摩根大通私人銀行：美元上半年處於震盪觸底過程，人民幣大幅升值門檻較高

路透香港1月28日 - 摩根大通私人銀行周三稱，人民幣近期走強主要受季節性因素驅動，預計美元將在今年上半年處於震盪觸底的過程，人民幣出現大幅升值的門檻較高。

該行亞洲宏觀策略主管唐雨旋的評論指出，雖然短期的動能已推動美元兌離岸人民幣CNH=跌破7關口，且短期內或將持續，但從中期來看，預計該貨幣對將保持穩定區間波動格局。

“人民幣是一種受央行低波動外匯管理框架管控的貨幣，若現有的政策立場不變，兌美元匯率走勢將受美元波動主導。”她並說，“美元將在今年上半年處於震盪觸底的過程，下半年則有望反彈走強，這意味著人民幣兌美元難以大幅升值。”

鑒於中國對進口消費品的依賴度較低，該行認為，人民幣升值對提振消費者購買力的作用有限，這個觀點面臨的風險在於，若外匯政策成為中美乃至中國與其他貿易夥伴談判的核心議題，尤其是其他地區對中國出口施加更廣泛和顯著的貿易壁壘壓力時，政策立場或會有所調整。

“政策立場是否會轉向支持人民幣走強，我們認為需要警惕其對出口競爭力和持續的通縮壓力產生的潛在影響。”唐雨旋說。

該行認為，對全球其他地區而言，中國持續強勁的出口表現，預示著競爭壓力加劇，使產業多元化進程充滿挑戰。

日本和韓國等發達市場競爭對手逐漸喪失在關鍵行業中的主導地位，韓國對中國的貿易順差已轉為逆差，日本的出口份額也降至歷史低位，與此同時，東南亞經濟體和印度正受益於供應鏈多元化帶來的優勢，但其出口增長也伴隨著對中國的巨額貿易逆差。

人民幣兌美元中間價CNY=PBOC周三報6.9755元，較上日的6.9858元升103點，創2023年5月17日以來新高。（完）