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日經225指數收漲1.23% 報50167.1點
金吾財訊 | 日經225指數收漲1.23%，報50167.1點。惠譽評級警告稱，日本的新刺激方案若導致政策持續寬鬆並推高政府債務，可能增加財政風險。儘管該方案規模龐大（約佔GDP的3.4%），但其真實財政影響尚不明確，因爲部分措施涉及非財政手段、執行期跨越多年或存在實施風險。惠譽表示日本在近期財政表現改善後仍存在評級緩衝空間，但持續增加支出或實際利率上升可能危及該國的A/穩定評級。該機構仍預期債務/GDP比率將在未來幾年逐步下降，但重申日本異常高的債務水平和疲軟的中期增長仍是主要脆弱點。惠譽的警告或削弱日本國債的看漲情緒，並提升市場對日本債務路徑和政策組合的關注度，儘管該機構措辭仍保持審慎而非明顯負面。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】國泰海通維持攜程集團(09961)“增持”評級 指公司海外延續高增長趨勢 持續擴大用戶份額及影響力
金吾財訊 | 國泰海通證券發研報指，攜程集團(09961)25Q3單季實現營收183.67億元/+15.52%，經調整EBITDA63.46億元/+11.73%，經調整營業利潤61.34億元/+12.2%。因出售部分投資收益，因此歸母淨利潤198.90億元/+194.01%，經調整歸母扣非淨利潤191.56億元/+221.25%。業績超預期，商旅提速但跟團遊放緩。①交通：此前25Q2交通增速放緩，但本季藉助旺季和海外驅動，交通增速環比加速(同比+11.6%vs25Q2+10.8%)。②酒店：增速維持雙位數同增，但環比繼續放緩，該機構認爲國內和海外增速正常均值迴歸因素皆有。③跟團遊自25Q1開始增速放緩明顯，本季延續。該機構認爲，一方面是需求向自由行轉化的結構因素，但主要目的地東南亞、東亞等風險因素衝擊是更直接的因素，預計短期仍有影響。④本季收入端一個亮點是商旅收入增速回暖，爲24Q1以來最高增速，儘管也有公司增量客戶的貢獻，但也側面反映商旅需求的企穩改善趨勢。經營利潤維持穩健增長，海外市場有競爭但並未影響增速。①盈利潤端表現延續一貫穩定的傳統，毛利率同降主要爲海外業務佔比提升以及結構因素所致；。②從25年開始，公司明顯加大了Trip投入，也使得營銷費用基本是按照此前預算消耗。該機構認爲，這與海外市場部分目的地競爭對手加大投放有關。但上述營銷投放也切實帶來了海外Trip高速增長，且用戶份額快速提升的事實。因此，競爭將更多獲取的是線下市場線上化的增量份額。③攜程已延續多個季度利潤率持續提升，反映出競爭格局好，利潤穩定性和確定性高，且海外進展相對順利。該機構表示，國內增速穩健，海外延續高增長趨勢，持續擴大用戶份額及影響力，考慮公司投資收益增加，上調公司2025/26/27年經調整歸母淨利潤至318.62 /207.60 /231.56(+135.37 /+1.00 /+4.35)億元.考慮公司核心壁壘以及市場份額高於同程，給予26年高於同程旅行的23xPE估值，目標市值4,764億人民幣，以1HKD=0.9103CNY匯率，對應5,233億港幣，目標價733元港幣。維持“增持”評級。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】華安證券維持嗶哩嗶哩(09626)“買入”評級 指《三國：百將牌》有望在年輕人羣內打開市場
金吾財訊 | 華安證券發研報指，嗶哩嗶哩-W(09626)25Q3公司實現營收76.85億元，yoy+5.2%，qoq+4.7%；25Q3經調整歸母淨利潤爲7.86億元，yoy+233%。三季度公司實現毛利率36.7%，同比增加1.8pct。分業務看，移動遊戲收入15.1億，yoy-17.1%，主要受去年同期高基數影響；增值服務收入30.2億，yoy+7.1%，主要由於付費會員收入增長；廣告小超預期(25.7億vs25.1億consensus)，yoy+22.7%；IP衍生品及其他收入5.8億，yoy+2.7%。《三國：謀定天下》持續穩健運營，爲公司遊戲業務貢獻增量。10月上線新遊《逃離鴨科夫》，首月銷量超300萬份，最高在線人數超30萬，後續有望移植至手遊及主機端。新遊儲備方面，《三國：百將牌》預計26年一季度上線，作爲輕度輕氪遊戲，快節奏及低消費滿足年輕用戶遊戲需求，有望在年輕人羣內打開市場。三季度，公司核心用戶指標均創新高，實現DAU1.17億，yoy+9%；MAU達3.76億，yoy+8%。用戶日均使用時長同比增加6min至112min，月付費用戶數達3500萬，yoy+17%。優質內容及社區體驗不斷推動用戶數量的穩定增長，高活用戶提升廣告的商業價值。預計 25/26/27年公司實現收入301.8/337.2/364.4億，前次預測值分別爲300.8/331.2/361.5億元，實現經調整歸母淨利潤22.3/36.0/44.2億，前次預測值25/26/27年分別爲21.1/29.6/38.9億元。維持“買入”評級。金吾財訊
11月27日 週四
【券商聚焦】太平洋證券維持聯想集團(00992)買入評級 指公司收入增速彰顯競爭力
金吾財訊 | 太平洋證券發研報指，聯想集團(00992)發佈25/26財年中期業績，收入392.82億美元，同比增長18%；歸母淨利潤8.46億美元，同比增長40%；非香港財務報告準則的公司權益持有人應占淨利5.12億美元，同比增長24%。經營業績保持平穩。25/26財年中期公司毛利率爲15.1%，相對於去年同期下降了1.0pct，主要原因是基礎設施方案集團增長迅速，而其毛利率相對較低，降低了整體的毛利率；銷售費用率爲4.89%，相對於去年同期下降了0.22pct；管理費用率爲3.77%，相對於去年同期下降了0.43pct；研發費用率爲2.81%，相對於去年同期下降了0.26pct。由AI帶動的需求在公司的所有業務都有所體現，公司的收入增速彰顯公司的競爭力，除了傳統的PC業務，公司的移動業務和服務器業務都保持了良好的競爭力。公司的收入快速增長，彰顯公司的行業競爭能力，預計行業需求仍將持續。該機構預計 FY25/26、FY26/27、FY27/28年公司的EPS分別爲0.13美元、0.15美元、0.16美元，維持買入評級。金吾財訊
11月27日 週四
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-26股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)2.207.20WING ON CO(00289)0.405.23布魯可(00325)5.01364.84VITASOY INT'L(00345)396.202662.46中國石油化工股份(00386)1100.004863.87方正控股(00418)4.203.92博雅互動(00434)20.0078.20騰訊控股(00700)102.2063565.95網龍(00777)34.00392.01明源雲(00909)80.00259.20摩比發展(00947)0.300.05MONGOL MINING(00975)39.60391.12快手－Ｗ(01024)40.002748.89威高股份(01066)16.0090.12春泉產業信託(01426)3.004.88親親食品(01583)4.305.47暢捷通(01588)1.6214.16津上機牀中國(01651)10.00317.01康臣藥業(01681)13.10195.73小米集團－Ｗ(01810)750.0030106.32中遠海控(01919)300.003993.31華檢醫療(01931)0.201.25富智康集團(02038)28.00532.33朝聚眼科(02219)12.0030.84微泰醫療－Ｂ(02235)3.8725.76固生堂(02273)22.73678.95蒙牛乳業(02319)20.00295.07德康農牧(02419)15.191109.80粉筆(02469)20.0062.00速騰聚創(02498)32.301001.15多點數智(02586)20.00141.62綠城服務(02869)20.4094.73濱海投資(02886)2.002.24希瑪醫療(03309)16.0027.72家鄉互動(03798)11.8017.60金山軟件(03888)34.48999.63碧桂園服務(06098)69.00450.22中國飛鶴(06186)230.00949.01昊海生物科技(06826)15.57432.61天福(06868)0.100.27北森控股(09669)43.58306.09匯通達網絡(09878)0.737.30叮噹健康(09886)17.0017.91名創優品(09896)5.26199.84聯易融科技－Ｗ(09959)41.0097.16快手－ＷＲ(81024)40.002748.89小米集團－ＷＲ(81810)750.0030106.32金吾財訊
11月27日 週四
據報紙企連收漲價函 紙業股應聲走強 理文造紙(02314)漲6.31%
金吾財訊 | 紙業股部分走強，截至發稿，理文造紙(02314)漲6.31%，玖龍紙業(02689)漲4.27%。據媒體報道，今年第三季度以來，包裝紙行業用到的原紙，價格接連上漲；進入第四季度後，又有多家造紙企業開啓新一輪提價。報道引述河北廊坊一家包裝紙企負責人表示，最近一段時間收到來自上游大量漲價函。而漲價是從七月份開始。負責人又表示，面對成本不斷上漲的情況，隨之亦上調企業生產包裝紙價格，但漲幅比上游原紙20%到30%的幅度要低，總體保持在10%到15%左右。不過，成本的上漲並未影響到企業產量，包裝紙產線和紙箱產線基本處於滿產狀態。統計顯示，截至11月24日，國內瓦楞紙日均價每噸3,213元人民幣，按年上漲17.65%；箱板紙日均價每噸3,889元，按年上漲6.86%。金吾財訊
11月27日 週四
