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【券商聚焦】國泰海通：隨着本輪AI浪潮的產業週期向上趨勢進一步確認 有望推動相關的港股科技龍頭重新跑贏市場
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，下半年港股牛市繼續，較A股或更優。年初以來的中國資產重估行情中，港股整體漲幅較A股更爲可觀，創新藥、新消費、AI應用等方向亮點紛呈。借鑑歷史上港股佔優行情，我們認爲本輪行情或和其中的2012-2014年具有一定相似性，港股表現強勁源於部分資產更具稀缺性。當下港股科技、消費資產與當前產業發展趨勢更契合、基本面更優，或吸引南下持續流入，支撐港股繼續向上。AI引領科技週期向上，具有稀缺性的港股科技資產向上空間更大。今年以來，大模型技術迭代持續加速。年初中國企業Deepseek-R1大模型憑藉其低成本、高性能和開源等特性，有望推動AI商業化應用加速。而港股科技龍頭廣泛分佈於AI全產業鏈，涵蓋大模型開發、商業應用及終端生態等環節，憑藉領先的技術優勢，將充分受益於AI產業變革紅利。6月以來中美經貿關係邊際緩和，美國對華科技產品出口的管制政策也有所鬆動。我們預計下半年港股互聯網巨頭或將加大AI基礎設施領域的資本投入，大模型迭代與AI應用落地進度有望提速。當前港股互聯網估值並不算高，隨着本輪AI浪潮的產業週期向上趨勢進一步確認，有望推動相關的港股科技龍頭重新跑贏市場。金吾財訊
13 小時前
【券商聚焦】國泰海通：煤炭總供給有望呈現穩中有降的局面 供需基本面底部或已現
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，認爲當前煤炭行業已經擺脫了“現金流壓力下的囚徒困境”：1）供給側改革後央國企成爲行業主導（TOP50中央國企佔比約85%份額）；2）2021-2024年盈利大幅度改善，行業負債率快速下降，基本已無償債壓力；3）政府具備技術監管手段及產能限制政策（安監局要求產能利用率不能超過110%），共同促進煤炭行業供給格局大幅度改善，已經“不一樣”。從2025年4月港口價格跌破650元/噸，全國出現大範圍大規模的產量下降，就是印證了經濟學原理“經濟性導致的企業自發減產”行爲。供需走出底部，國家能源局發聲煤炭“反內卷”。該機構認爲2025Q1暖冬天氣因素導致的總量需求不及預期已經過去，隨着全社會用電總量的快速恢復，5月開始電煤需求已經開始恢復1%以上的增長，同時結合新能源的“430、531”新政，在新能源裝機總量見頂背景下，2025H1或成爲未來3-5年需求壓力最大的時刻。而近期國家能源局發聲煤炭行業“反內卷”，同時650元/噸價格下給予市場的現實盈利壓力倒逼產量，結合進口煤的確定性減量，總供給有望呈現穩中有降的局面，供需基本面底部或已現。金吾財訊
13 小時前
【券商聚焦】中信建投：我國礦機公司有望向海外礦機公司規模看齊 實現快速增長
金吾財訊 | 中信建投發研報指，在全球礦山行業資本開支上行趨勢下，礦山機械行業景氣度提升，海外礦機公司營收、訂單延續高位水平。在千億美元大市場的孕育下，已誕生卡特彼勒、小松等營收百億美元的礦機公司。在此背景下，我國礦機公司加速追趕，通過服務團隊出海、配套倉儲物流出海、產能出海等方式積極響應礦山資本開支上行浪潮，憑藉自身產品競爭力的不斷提升加速獲取海外市場份額，打破由於國內礦山資源稟賦有限所帶來的發展瓶頸，在原本海外礦機壟斷的高端市場中佔據一席之地。遠期展望，礦山機械出海方興未艾，在充足市場空間的支撐下，我國礦機公司有望向海外礦機公司規模看齊，實現快速增長。金吾財訊
13 小時前
【券商聚焦】中信建投：我國商業航天產業進入快速發展期 GW星座發射頻率顯著提升
金吾財訊 | 中信建投發研報指，GW星座發射頻率顯著提升，組網速度明顯加快。我國GW星座由12992顆衛星組成，2024年2月至2024年10月，已完成三次高軌衛星的發射，從2024年12月至今，陸續完成了低軌01-07組衛星的發射，其中01-05組的相鄰發射時間間隔至少爲一個月，部分間隔達到2個月以上，而05-07組的相鄰發射間隔約3-5天，發射頻率顯著提高，或表明我國衛星互聯網開始進入高密度組網期。該機構表示，2025年7月底以來，我國GW星座發射頻率顯著提升，從01-05組星的一到兩個月發射間隔縮短到05-07組星的3-5天發射間隔，組網速度明顯加快，或表明我國衛星互聯網開始進入高密度組網期。此外，千帆星座的發射招標也已經啓動，海南商發的1號和2號發射工位開啓常態化發射工作，大型民營液體火箭也將陸續首飛，可重複使用實驗穩步開展，以藍箭航天爲代表的民營火箭企業開始IPO輔導，我國商業航天產業進入快速發展期。金吾財訊
13 小時前
【券商聚焦】中信建投：人形機器人迎密集催化期 看好板塊表現
金吾財訊 | 中信建投發研報指，人形機器人板塊前期回調較多+國內外機器人產業鏈湧現積極變化，人形機器人板塊情緒回暖。國內產業鏈方面，本體廠商持續取得訂單突破，說明人形機器人在商業化探索方面逐步進入落地階段；同時，宇樹完成IPO輔導備案，頭部國產機器人本體廠商加快推進資本化進程，預計將得到廣泛關注，並進一步促進全行業資本開支增加。海外方面，特斯拉人形機器人仍在持續優化方案，國內相關供應鏈企業也釋放出積極信號。該機構看好板塊表現，後續2025世界人工智能大會、2025世界機器人大會、2025世界人形機器人運動會等多項重磅活動均有望爲板塊帶來持續催化。我們認爲，現階段應該不拘泥於“人形”深度挖掘“AI＋機器人”的投資機會，比如傳感器、靈巧手、機器狗、外骨骼機器人、垂類應用端，這幾個方向一方面競爭格局較好，另一方面，都不以人形的放量爲必然前提，且能夠有持續的數據驗證。金吾財訊
13 小時前
【券商聚焦】中信證券預計免費學前年份仍有逐步擴大的空間
金吾財訊 | 中信證券表示，8月5日，國務院辦公廳印發《關於逐步推行免費學前教育的意見》，明確從2025年秋季學期起免除公辦幼兒園學前一年在園兒童保育教育費。該機構認爲，本次意見對二十屆三中全會和今年政府工作報告“探索逐步擴大免費教育範圍”的具體落實，也體現了今年政策“民生爲大”的政策取向。拆解政策細節，主要有覆蓋範圍從“困難羣體”到“全體在園兒童”的普惠升級，以及中央與地方“分檔擔責”、動態調整的財政支出機制。中性假設下，預計免費學前教育政策或需年均約450億元的財政投入，或來源於今年較快增長的中央財政資金教育支出分項。後續，預計免費學前年份仍有逐步擴大的空間。金吾財訊
14 小時前
宜搜科技(02550.HK)斥500萬美元認購Lightnet約1.23%股權 拓東南亞支付業務
宜搜科技(02550.HK)公佈，於2025年8月6日，公司、Lightnet Pte.Ltd.(「Lightnet」)及Lightnet創辦人訂立股份認購協議，公司同意認購而Lightnet同意發行及配發若幹數量的Lightnet股份予公司，於認購事項後公司持有Lightnet約1.23%股權，總代價為500萬美元，款額預期以公司營運資金及根據公司、GrowthValueLTD.、汪溪及其中所列配售代理訂立日期為2025年7月24日之配售及認購協議配售公司現有股份及認購公司新股份所得款項提供資金。財華社
14 小時前
【券商聚焦】中信證券：我國實物消費量或爲美國的164%
金吾財訊 | 中信證券表示，2024年我國居民最終消費支出在總量、人均和經濟結構佔比上均顯著低於美國。但考慮到中美居民消費結構和價格相差較大，這一差距或並非我國居民真實消費的全貌。爲更準確評估，該機構對商品和服務層面進行量價拆分：第一，美國商品價格普遍是我國的1-3倍，據此測算我國居民實物消費量或爲美國的164%，未來商品消費增長邏輯或從以量擴張轉向以質提價。第二，美國服務價格普遍是我國的2-6倍，據此測算我國居民服務消費量或爲美國的83%，未來“量”和“價”提升或是服務消費升級的核心邏輯。該機構認爲，過去政策更鼓勵商品消費、服務供給體系不完善和微觀行爲收縮是造成上述差距的核心原因。該機構建議關注政策催化、品質升級和精神消費等投資主線：1）政策催化方面，近期多項消費政策密集出臺，如6月24日央行等六部門聯合印發《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，政策重心已從刺激需求更多轉向服務供給體系建設，建議關注服務消費企業與相關基礎設施投資方向。另外關注行業“反內卷”政策向個體逐步滲透，服務消費或迎來結構性修復行情。2）商品消費方面，普及型消費趨於飽和，消費動因正由“喫飽”轉向“喫好”，在理性消費與價格敏感度上升背景下，品質升級與消費平替同步演進，推動品牌重塑與產品結構優化。具備性價比優勢的中高端國貨品牌有望成爲新一輪提價邏輯的載體。3）服務消費方面，居民需求正由功能滿足向精神滿足演進，文化娛樂、健康管理等情緒型與悅己型服務場景持續擴容，當前服務價格與人均服務消費量均處低位，預計量和價雙低帶來的修復空間將構成服務消費升級的核心動力。金吾財訊
14 小時前
【券商聚焦】中金公司：看好受益GB300液冷方案升級的方向 國產廠商有望借新方案切入
金吾財訊 | 中金公司發研報指，生成式AI浪潮的驅動下，算力需求持續攀升，帶動服務器芯片功耗提升；同時，全球主要國家/地區對IDC能效管控加嚴；數據中心原有的風冷散熱無法支撐高算力密度及能效管控下的散熱需求，散熱技術方案向液冷升級迭代；AIDC液冷架構分爲一次側（熱量傳輸過程）和二次側（IT設備冷卻）組成。海外算力資本開支持續上修，液冷處在高景氣度的通量中；同時英偉達算力芯片持續迭代，功耗提升，驅動液冷技術方案升級迭代，下一代GB300液冷方案在二次側液冷板、UQD、CDU等技術方案上變化較大，一次側在高算力、高能效需求下，我們認爲磁懸浮水冷機組應用有望提速。此外，隨着國產算力芯片突破，我們認爲液冷在國內市場亦有望迎來加速滲透。全球AIDC液冷市場當前由外資、臺系廠商主導；決策鏈目前主要由CSP(終端用戶)決定，同時英偉達亦具備較高話語權，但隨着ODM廠商等切入液冷賽道，決策鏈或有分散化的趨勢，疊加技術方案的快速迭代，我們認爲液冷市場格局仍有變化的可能。該行建議：1）看好受益北美算力資本開支上行、有望進入供需偏緊的環節；2）看好受益GB300液冷方案升級的方向、國產廠商有望借新方案切入；3）國產算力突破，把握國產液冷鏈替代機遇。金吾財訊
14 小時前
德林控股(01709)擬折讓約11.94%先舊後新配售至多2000萬股股份 淨籌5.82億港元
金吾財訊 | 德林控股(01709)公佈，擬先舊後新配售至多2000萬股新股份，佔擴大後已發行股本(不包括庫存股份)約11.96%。每股配售股份2.95港元，較股份於最後交易日在聯交所所報收市價每股3.35港元折讓約11.94%。預計先舊後新認購所得款項總額約爲5.94億港元，而扣除配售事項及先舊後新認購事項附帶之所有相關費用、成本及開支(包括但不限於法律開支及支出)後，淨額估計約爲5.82億港元。公司擬將先舊後新認購事項及特別授權認購事項之所得款項淨額總額用於下列事項：(i)約30%用於支援集團的戰略收購及／或投資，以及擴展RWA代幣化計劃。這將涵蓋以集團認爲具有吸引力的估值收購知名的成熟階段私營科技、人工智能和創新初創公司的倉位，過往散戶投資者難以接觸該等企業；(ii)約15%用於發展比特幣挖礦業務及建立比特幣儲備；(iii)約7%用於在香港建立持牌虛擬資產場外交易及零售網絡，以及在香港和其他司法權區申請和升級虛擬資產相關業務的合規牌照；(iv)約8%用於進一步發展集團的數字資產、加密貨幣及穩定幣相關業務計劃，獨立聘用區塊鏈專家研究和開發相關係統及介面，或透過與全球知名的業界市場參與者成立戰略合營企業；(v)約10%用於投資位於美國的ONE Carmel優質住宅項目，以進一步鞏固集團在矽谷的地位及網絡，併爲集團的未來發展擴展人工智能及現實世界資產計劃；(vi)約10%用於投資資訊科技設施及系統升級，以支援集團數字資產及金融科技策略的進一步發展；(vii)約10%用於創建交易所買賣基金及發展量化投資，包括建立新的交易所買賣基金產品及算法投資能力，以擴大集團的金融產品範圍；及(viii)約10%用於補充集團營運資金及支援日常營運。金吾財訊
14 小時前
博安生物(06955)擬折讓約8.78%配股 淨籌7.8億港元
金吾財訊 | 博安生物(06955)公佈，擬配售4800萬股股份，佔經配發及發行配售股份擴大的已發行股份總數約7.71%。配售價爲每股16.42港元，較股份於最後交易日在聯交所所報收市價每股18港元折讓約8.78%。假設4800萬股配售股份將獲出售，配售事項所得款項總額預期將爲7.88億港元。預期配售事項所得款項淨額(經扣除公司將承擔或產生的所有相關費用、成本及開支後)約爲7.8億港元。公司擬將配售事項的所得款項淨額用作以下用途：(a)約50%將用於研發、臨牀試驗、註冊文件及製造創新候選產品；(b)約20%將用於已上市及即將上市產品的商業化；及(c)約30%將用於補充公司營運資金及一般企業用途。金吾財訊
14 小時前
【特約大V】岑智勇：美國收芯片稅 港股或受壓
金吾財訊 | 週三恒指低開38.38點，早段反覆回軟，至 10:43跌至 24806.46點的全日低位後，出現急反彈走勢，至11:28 升至25002.97點的全日高位後，回軟至24900-24950水平靠穩。全日高低位在約50分鐘內出現，波幅 196.51點。恒指收報 24910.63點，升8.1點或0.03%，成交金額 2152.35億元。恆科指升0.2%，國指跌0.21%，表現相對較遜。恒指低開高走，以陽燭“陀螺”收市，呈3連陽走勢，收市水平繼續在20 SMA (約24881)之上。MACD熊差收窄；全日上升股份 934只，下跌899只，整體市況略好。比亞迪電子(00285)子公司Lead Wealth爲英偉達Blackwll平臺基礎設施合作伙伴之一，未來有望通過英偉達進一步拓展AI服務器相關組件及零部件的供應業務 。比亞迪電子升6.719%，爲最大升幅恒指成份股。國泰(00293)在中午公佈2025年中期普通股股東應占淨利潤爲36.5億港元，按年增長1.1%。經營利潤爲59億港元，與去年同期持平， 表現遜市場預期。國泰跌9.66%。晶泰科技(02228)宣佈與DoveTree完成總訂單規模約470億港元(59.9億美元)的管線合作簽約。晶泰科技升12.42%，成交金額 58.7億元，爲全日第4大成交金額股份。美國總統特朗普在收市後宣佈，對所有進口晶片徵收100%關稅，承諾在美國本土設廠則可豁免。蘋果(AAPL) 承諾在美國額外投資1000億美元，令總投資額增至6000億美元；股價升逾5%。這或對美國以外的蘋果概念股構成利淡因素。美股三大指數向好，夜期及ADR上升，料恒指走勢偏軟，支持參考 20 SMA / 24700水平。信號股以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考。兗礦能源(01171)泡泡瑪特(09992)筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
14 小時前
