【券商聚焦】長江證券維持港交所(00388)“買入”評級 指互聯互通加持流動性有望抬升
金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，香港交易所(00388)2026年第一季度業績延續高增趨勢，交易和上市類相關收入表現強勁。核心推薦理由爲多市場交投活躍度提升驅動業績增長，中長期伴隨互聯互通政策加持，港股市場流動性及估值有望持續抬升。報告維持“買入”評級，但未明確給出目標價。研報預計公司2026-2028年收入及其他收益分別爲338.83/358.00/375.79億港元，歸母淨利潤分別爲217.24/228.85/239.60億港元，對應PE估值分別爲24.50/23.26/22.21倍。2026Q1公司實現收入及其他收益82.03億港元，同比+19.63%；歸母淨利潤51.88億港元，同比+27.25%。
分業務看，交易及交易系統使用費同比+18.33%，聯交所上市費同比+34.07%，結算及交收費同比+32.52%。現貨市場方面，聯交所股本證券日均成交額同比上漲13.3%，滬深港通日均成交額同比分別+69.6%和+11.5%，推動交易費和結算費高增。衍生品市場交易費及交易系統使用費同比+3.4%，主要受衍生權證及牛熊證活躍度提升帶動。商品市場方面，LME金屬合約日均成交量同比上升22.5%，商品分部交易費同比+33.9%。
上市費方面，聯交所現貨上市費同比+36.7%，新上市公司40家，募資金額同比增長490.4%；衍生品上市費同比+31.3%至2.60億港元。投資淨收益方面，2026Q1公司實現12.81億港元，同比-4%；保證金及結算所基金年化投資收益率同比下降0.45pct至1.11%，公司資金年化投資收益率同比下降0.96pct至4.51%，主因購置永久總部物業導致外部組合規模及收益減少。
報告同時提示風險，包括權益市場大幅回調、上市制度改革不及預期、互聯互通進展緩慢及美聯儲政策不確定性。
