【新股IPO】製造業數智化解決方案提供商鼎捷數智遞表港交所 正式啓動“A+H”上市征程

金吾財訊 | 據港交所5月10日披露，鼎捷數智已正式向港交所主板提交上市申請，招商證券國際擔任獨家保薦人，標誌着其“A+H”雙重上市征程正式拉開序幕。不足一個月前，鼎捷數智第五屆董事會第二十五次會議審議通過《關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市的議案》等相關事項，正式敲定境外發行H股並申請港交所上市的計劃。

作爲深耕製造業數智化領域的企業，鼎捷數智擁有深厚的行業積澱。公司前身可追溯至1982年成立的鼎新電腦，早期專注於ERP軟件的研發與實施，2001年正式佈局大陸市場，2014年成功登陸深交所創業板。經過四十餘年的發展，公司已成長爲業務覆蓋中國臺灣、越南、泰國等亞太地區的國際化運營集團。

行業地位方面，按2025年收入計，公司是中國製造業數智化解決方案市場的最大國內提供商，並於該市場所有提供商中排名第五，市場份額爲1.4%。同年，以收入計，公司於亞洲製造業數智化解決方案市場所有供應商中排名第八，並穩居總部位於亞洲的該市場供應商的首位，市場份額爲0.9%。

多家機構對公司的發展前景給予積極評價，申萬宏源近日指出，公司製造業Agent是B端AI的重要落地場景，長期積累的行業經驗及數據具備稀缺性，AI商業化加速有望拉動長期增長。國泰海通亦提到，公司深耕垂直行業智能體，基於雅典娜底座持續挖掘行業AI需求，相關產品快速落地。

財務方面，公司近三年營收規模保持平穩增長態勢，從2023年的22.28億元增長至2024年的23.31億元(人民幣，下同)，2025年進一步攀升至24.33億元；利潤水平同步穩步提升，從2023年的1.55億元增長至2025年的1.74億元。據最新一季報顯示，按中國會計準則，公司營收4.36億元，同比增長3.02%；歸屬於上市公司股東的淨虧損803.5萬元，同比虧損減少3.58%。

於一季報績後，中金公司更新其報告，並對二季度展望積極，稱公司將延續優勢賽道聚焦與AI全面推進。公司表示，將持續推進半導體、高科技電子等高景氣優勢賽道的資源聚焦，推動高質量訂單增長；產品線加速AI方案的標杆複製，推動存量客戶升級與新客場景激活。維持2026/2027年盈利預測不變，維持跑贏行業評級和54元目標價。

不過，在亮眼的行業地位與清晰的戰略規劃背後，鼎捷數智仍面臨不容忽視的經營壓力與潛在風險。2026年一季報顯示，儘管歸母淨虧損輕微收窄，但扣非後歸母淨虧損達2111.9萬元，同比虧損擴大121.95%，與2025年的盈利表現形成鮮明反差，短期盈利壓力凸顯。

海外擴展是公司增長戰略的核心組成部分，2025年來自中國臺灣及海外市場的收入達12.85億元，佔總收入的52.8%，已成爲業績增長的“主力軍”。但海外市場存在諸多不確定性，不同地區的法律法規、文化環境及客戶需求差異較大，給市場拓展、團隊管理及合規運營帶來挑戰；目前，泰國、越南、馬來西亞等東南亞國家的收入佔比仍處於較低水平，海外市場深耕仍需時日。

行業競爭加劇與技術迭代壓力，是鼎捷數智必須長期應對的挑戰。當前，國內工業軟件市場呈現“國際巨頭深耕、本土廠商崛起”的競爭格局，國際廠商憑藉深厚的技術積累與品牌優勢佔據高端市場，用友、金蝶等本土頭部企業也持續加碼工業軟件領域，在ERP、MES等核心產品上與鼎捷數智形成直接競爭，市場份額爭奪日趨激烈。事實上，公司當前的市場份額尚未形成絕對龍頭格局，在激烈的市場競爭中仍需持續鞏固優勢。

與此同時，AI、雲計算等新技術的快速迭代，對工業軟件企業的技術研發能力提出更高要求。儘管鼎捷數智已佈局雅典娜數智底座並推進AI商業化落地，但AI工業應用仍處於初期階段，技術落地效果與商業化回報存在不確定性，且持續的研發投入將進一步加大成本壓力，若無法持續推出具備競爭力的創新產品，公司市場地位或將面臨下滑風險。

鼎捷數智憑藉行業積澱與AI佈局具備明確增長潛力，“A+H”上市有望助力其拓寬融資渠道、加速發展，但短期盈利壓力、海外拓展不確定性及行業競爭等挑戰仍需應對，未來發展機遇與風險並存。

公司名稱：鼎捷數智股份有限公司

保薦人：招商證券國際

控股股東：富士康工業互聯網、葉子禎、孫藹彬、Top Partner及新藹諮詢爲一致行動集團成員，合計有權行使公司約20.12%的投票權。

基本面情況：

公司是領先的製造業數智化解決方案提供商。公司的製造業數智化解決方案涵蓋全面的數智化軟件產品、數智一體化軟硬件解決方案及數智技術服務產品組合。公司於製造企業營運價值鏈各關鍵功能領域提供有關產品及服務，包括研發設計、數字化管理、生產控制及AI物聯網（“AIoT”）。

公司通過深入的運營診斷識別客戶需求，藉助系統部署與整合提供量身定製的解決方案，並提供持續的技術支持與管理精進，以確保有效落地及價值實現。

公司的的產品及服務包括：數智軟件產品；數智一體化軟硬件解決方案；數智技術服務。

行業現狀及競爭格局：

2025年，全球數智化製造解決方案市場規模將達到1,707億美元。預計到2030年，亞洲市場將達到563億美元，其在全球市場的份額將持續擴大，使其成爲全球製造業數智化解決方案市場的關鍵增長驅動力。

亞洲製造業數智化解決方案市場由2021年的288億美元增加至2025年的370億美元，中國市場一直是亞洲的重要市場，2025年達236億美元。展望未來，亞洲製造業數智化解決方案市場預計將進一步增長至563億美元，2025年至2030年的年複合增長率爲8.6%。

亞洲製造業數智化解決方案市場競爭格局較爲分散，前十大廠商合計約佔整體市場份額23.8%。

以2025年收入計，公司於亞洲製造業數智化解決方案市場排名第八，同時亦是該市場內規模最大的亞洲廠商，市場份額爲0.9%。此外，以2025年收入計，公司於中國製造業數智化解決方案市場排名第五，同時亦是該市場內規模最大的中國廠商，市場份額爲1.4%。

財務狀況：

公司於2023年至2025年分別錄得收入22.28億元(人民幣，下同)、23.31億元及24.33億元；同期對應年內利潤1.55億元、1.58億元、1.74億元。

招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：

1、市場對公司產品及服務的需求會受到經濟或行業整體波動的影響；

2、若企業數智化轉型進程較公司預期緩慢，公司的業務、財務狀況及經營業績可能受到不利影響；

3、公司運營所在市場競爭激烈，若無法有效競爭，公司業務前景、財務狀況及經營業績可能受到不利影響；

4、公司的持續增長取決於能否不斷優化及升級產品以及持續引進新產品，以滿足客戶不斷變化的需求；

5、公司可能面臨全球開展業務的相關風險。

公司募資用途：

1、增強並升級雅典娜數智平臺；

2、升級並擴展公司的產品及服務；

3、加強產品開發合作，構建智能應用網絡；

4、深化公司的海外擴張，以抓住全球市場機遇；

5、選擇性地尋求與公司業務互補的戰略投資及收購機會；

6、用作營運資金及一般企業用途。