ホルムズ海峡が再び開閉、金価格は寄り付きで100ドル近く急落、今週の金相場は上昇か下落か？
AIポッドキャスト
ホルムズ海峡を巡る地政学リスクにより金価格は変動したが、主要因は原油価格と米国のインフレ・金利見通しである。ホルムズ海峡の封鎖・再開発表は原油価格に大きな影響を与え、インフレ期待とFRBの利下げ期待後退に寄与した。金価格は安全資産としての魅力よりも、FRBの金融政策スタンスに左右される。4,760ドルの支持線を維持できれば4,870ドル、ひいては5,000ドルへの再挑戦も視野に入るが、下抜ければ調整が深まる可能性がある。
TradingKey - 先週のホルムズ海峡を巡る緊張の応酬の中、金価格（ XAUUSD）は激しいボラティリティに見舞われた。今週の取引開始にあたって金価格は急落したが、テクニカル指標は依然として上昇の可能性が高いことを示唆している。
海峡における緊張の継続が原油価格を高止まりさせ、米国のインフレ期待を助長している。
世界の主要な海上輸送路であるホルムズ海峡は、世界の原油輸送の約20％を担っており、その運航の安定性は原油価格の動向を左右する重要な決定要因である。
先週金曜日（4月17日）、米イラン間の緊張緩和に伴い、イランはホルムズ海峡を民間商船に開放すると発表した。その結果、WTI原油価格は日中で最大10％以上下落し、終値で9.86％安となった。一方で金価格は、原油の急落を受けて100ドル以上急騰した。
その翌日の土曜日（4月18日）、イランはホルムズ海峡を再封鎖すると発表した。イラン革命防衛隊の報道官は、米国が公約を反故にしたため、統制を再開したと述べた。
このニュースを受け、本日の市場取引開始時、 WTI原油は88.15ドルへと大幅に窓を開けて上昇し、金曜日の終値（83.99ドル）を4ドル以上上回った。一方で金は安く寄り付き下落基調で推移し、一時は100ドル超値を下げた。
WTI日次チャート、出所：TradingView
市場のパフォーマンスは、現在の主要な取引シナリオがエネルギー輸送の持続的な分断の有無にあることを示しており、これが直近の原油高を支える核心的な論理となっている。
原油価格がさらに上昇すれば、次の段階としてインフレ期待が再燃し、金価格の圧迫要因となる。原油はあらゆるコモディティの中で最も感応度の高い変数の一つであり、運賃、製造コスト、物流、食料価格はいずれも最終的に原油によって押し上げられる。
持続的な原油高の影響により、市場の米インフレ期待は大幅に上方修正される一方、FRBによる利下げ期待は著しく後退した。市場では一時的に利上げの可能性さえ意識され、金価格のさらなる重石となっている。これが、米イラン紛争の開始以来、安全資産としての買いが入っても金が強含みに転じることができない主な理由である。
米国のインフレおよび金利見通しは、金価格が上昇を継続できるかどうかの鍵を握っている。
現在、海峡情勢は金市場のセンチメントを左右しているに過ぎない。金の将来的な上昇を決定付ける真の要因は、引き続き米国のインフレ動向と米連邦準備理事会（FRB）の金利見通しである。市場が原油価格ショックを一時的なものと完全には確信していないため、金価格は高値圏で底堅く推移している。仮に海峡問題によって原油価格が高止まりすれば、米国の期待インフレ率は粘着性を増し、年内のFRBによる利下げの根拠は乏しくなるだろう。金にとってインフレ上昇は本来、インフレヘッジとしての側面を支える材料となるが、金利が高水準で長期化せざるを得ない状況となれば、利息を生まない金には下押し圧力がかかることになる。
したがって、現在の金相場における核心的な原動力は、安全資産としての魅力ではなく、FRBがより長期間にわたって高金利を維持するというシナリオに市場が再び賭けるかどうかにかかっている。もし海峡封鎖の報道が再燃して原油価格が急騰し続ければ、期待インフレ率の高まりとともに金価格は抑制される可能性がある。一方、その後、封鎖が実際には拡大しておらず原油価格が下落したことが判明すれば、金はより急速に値を上げる可能性がある。つまり、現在の金市場は一方向的なトレンドにあるのではなく、インフレと金利見通しを巡る高値圏での綱引きという様相を呈している。
金の日足チャート。出所：TradingView
金の日足チャートに基づくと、先週金曜日の金価格はイランによるホルムズ海峡の封鎖解除を受けて続伸し、一時4,900ドルの大台に向けて急騰した。しかし、同水準を効果的に維持することはできず、取引終盤には50ドルを超える反落を見せ、最終的に4,834.06ドルで取引を終えた。これは4,870ドルの抵抗線の突破に失敗したことを示しており、市場がイランによるホルムズ海峡の再封鎖の可能性をすでに織り込んでいることを示唆している。
特筆すべきは、イランが先週土曜日にホルムズ海峡を再び封鎖したことだ。本日の金相場は金曜日の終値を大幅に下回る4,763.04ドルで寄り付き、日中には一時4,737.07ドルまで下落、最大で100ドル超の下げを記録した。一時的な急落後、金価格は速やかに4,760ドル超まで回復しており、4,760ドル近辺に強力な下値支持線が依然として存在することを示している。
金の4時間足チャート。出所：TradingView
金の4時間足チャートでは、本日の始値である4,763.04ドルはMA60と4,760ドルの支持線の両方を上回っており、支持線が重なる水準となっている。日中の取引では一時的にこの水準を割り込んだものの、実体の長い陽線を形成して引けており、この位置での強力な支持を示すとともに、短期的な強気モメンタムをさらに強めている。
短期的には、本日金価格が4,760ドルを維持できれば、4,870ドルの抵抗線、さらには4,900ドルの大台を再び試す展開となる可能性がある。逆に、本日4,760ドルを下回って引けた場合は、調整が深まる可能性があり、まずは直近安値の4,644.34ドルを試し、次のターゲットは心理的節目の4,500ドルとなるだろう。
サポートレベル（支持線）：4,760、4,644.34
レジスタンスレベル（抵抗線）：4,870、5,000
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