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【券商聚焦】中國銀河：鋼鐵行業表現有望觸底反彈 龍頭鋼企的盈利能力和估值有望迎來修復
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，上半年鋼鐵板塊小幅上漲，板材、特鋼等表現較好。鋼鐵板塊2025年上半年上漲1.23%；在板塊三級子行業中，2025年上半年板材、特鋼子板塊漲幅居前，漲幅分別爲5.39%、4.23%。從需求側看，一系列利好政策有望帶來下游基建和製造業鋼鐵需求回升；從供給側看，2024年5月29日，國務院在《2024—2025年節能降碳行動方案》中提出加強鋼鐵產能產量調控，行業集中度提升和供需格局有望改善，鋼鐵行業表現有望觸底反彈。該機構表示，近年來鋼鐵行業景氣度偏弱，個股回落到較低估值，我們認爲隨着行業供需格局的改善，龍頭鋼企的盈利能力和估值有望迎來修復。從供給側看，產業政策持續顯效，鋼鐵產能呈收縮趨勢，行業集中度有望持續提升；從需求側看，兩新政策助力下游製造業投資加速，行業有望受益於製造業升級和AI轉型。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】華泰證券：存量房收儲實際落地規模有限 更看好一線城市爲代表的核心城市復甦節奏
金吾財訊 | 華泰證券表示，24年5月中央提出存量房收儲政策以來，多個省市出臺收儲細則，但實際落地規模有限。今年以來，中央進一步優化收儲政策，在收購主體、價格和用途方面給予城市政府更大自主權，同時央行下調保障性住房再貸款利率25bp至1.5%。5月以來，地方利用專項債券、城中村改造專項借款等資金支持推進存量房收儲的案例有所增加，但年初至今的落地規模仍有較大提升空間。該機構期待政策持續優化和發力下，存量房收儲能爲房地產行業“止跌回穩”貢獻更大力量。該機構更加看好以一線城市爲代表的核心城市復甦節奏，繼續推薦具備“三好”邏輯（好信用、好城市、好產品）的地產股，分紅與業績穩健的頭部物管公司，以及受益於香港資產重估邏輯的港股高股息REIT。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】中國銀河：火電盈利有提升空間 新能源預期逐漸明朗
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025年上半年覆盤：水火表現亮眼，綠電、核電相對承壓。年初至6月3日，SW公用事業下跌0.89%，同期滬深300下跌2.11%。分子行業來看，火電/水電/光伏/風電/核電漲跌幅分別爲+1.58%/+1.11%/-5.19%/-2.07%/-10.27%。總體而言，子板塊漲跌幅和業績表現相符：2024年以來煤價下行帶來的成本改善對沖了量價下降的不利因素影響，火電板塊業績實現正增長；2024年以來來水改善、財務費用持續壓降，驅動水電板塊業績增長；核電短期業績受所得稅補繳拖累，剔除一次性因素和新能源影響後，核電業績表現仍穩健；綠電電價、消納、風光資源條件等拖累業績表現。該機構表示，2025年下半年投資機會可圍繞煤價下降帶來火電成本改善、低利率環境下水電股息率吸引力增強、核電長期高成長性、新能源收益預期明確等展開。（一）火電：雖然受到電量、電價下滑的不利因素影響，但受益於煤價大幅下降，盈利仍有提升空間。建議關注市場煤敞口大，且佈局25年年度長協電價下調幅度較小區域的企業。（二）水電：低利率環境下，股息率具備吸引力；且中長期來看，得益於財務費用下降+折舊到期+裝機增量的多重驅動，成長性仍值得期待。（三）核電：短期受電價下行拖累，但整體幅度可控，且2025年電量增量、輔助服務費用節約有望對沖電價端的不利影響。拉長時間週期來看，電價的波動對兩家核電企業的影響非常有限，建議更多關注國內核電機組常態化覈准背景下的裝機彈性。（四）新能源：在節能降碳政策，以及新老劃斷刺激下，25年新能源裝機增速或仍維持較高水平。展望十五五，我們預計新增裝機在市場價格的引導下有望趨於理性，且結構上更看好具備盈利優勢的風電。在此基礎上，隨着各省136號文細則陸續出臺，我們預計存量項目的收益預期將相對明朗，而增量項目或存在分化，建議關注具備區位優勢和成本優勢的企業。金吾財訊
6月24日 週二
港股開盤｜恒指高開0.61%，科指高開0.96%！油氣、港口海運全線回調
6月24日，恒生指數開盤上漲143.6點，漲幅0.61%，報23832.73點；恒生科技指數開盤上漲49.94點，漲幅0.96%，報5236.95點；國企指數開盤上漲51.75點，漲幅0.6%，報8649.11點；紅籌指數開盤上漲2.26點，漲幅0.06%，報4064.53點。油氣股全線重挫，山東墨龍跌近15%，中石化油服跌超13%，吉星新能源跌超11%，達力普控股跌超6%；航運及港口股集體下挫，德翔海運跌超13%，太平洋航運跌近10%，中遠海能跌超7%；中國宏橋漲近3%，預計上半年淨利潤同比增加35%。老虎證券
6月24日 週二
【券商聚焦】中泰證券：銀行底層資產風險有兜底 看好銀行的穩健性和持續性
金吾財訊 | 中泰證券發研報指，銀行和財政的關聯度進一步加強，大行與中央財政關係，地方銀行與地方財政關係增強。防風險背景下銀行資本補充進程在加快，四家大行資本補充方案已落地，測算本輪大行資本補充可至少支撐未來五年增長。未來中小銀行資本補充進程可能加快。該機構續指，國家信用支撐的客羣在銀行客羣中佔比高；近年來不良率對公降、零售升，零售不良額佔比三成，佔比較低。(1)國家信用支撐的客羣在銀行客羣中佔比高，化債支持融資平臺，國有企業安全邊際穩健。從2024年上市銀行貸款結構來看，佔比較高的包括政府相關(32%)、房地產(B端5%+C端20%)、實體(製造業&批零15%+經營貸8%)、消費相關(信用卡5%+消費貸4%)，其中，有國家信用支撐的客羣佔比高，安全邊際穩健。政策呵護下，銀行風險會穩健釋放，風險集中暴雷的概率較低。(2)近年來不良率對公降、零售升，零售不良額佔比三成，佔比較低。截至2024年對公、零售不良率分別爲1.35%和1.15%，不良額佔比分別爲65.5%、34.5%。該機構表示，銀行底層資產風險有兜底，資產質量穩健，基本面從“順週期”轉爲“弱週期”。板塊業績和股息率穩定性強，資本補充渠道增加，投資面亦從“順週期”轉爲“弱週期”。“對等關稅”後，我們持續重點推薦銀行板塊股，繼續看好銀行的穩健性和持續性。金吾財訊
6月24日 週二
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-23股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)旭日企業(00393)1.201.55創科實業(00669)25.002090.17騰訊控股(00700)100.1050059.39信利國際(00732)48.8049.29摩比發展(00947)1.500.18友邦保險(01299)300.0020434.75春泉產業信託(01426)5.008.47力鴻檢驗(01586)12.0030.00中國旭陽集團(01907)119.60299.76清科創業(01945)5.366.94富智康集團(02038)2.2122.10歸創通橋(02190)5.0093.31蒙牛乳業(02319)50.00802.43易點雲(02416)8.0015.71現代牙科(03600)10.0041.25天福(06868)0.401.30名創優品(09896)5.98199.45騰訊控股－Ｒ(80700)100.1050059.39金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】中信證券：Oakley Meta HSTN發佈，關注近視解決方案發展
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年智能眼鏡新品頻發。Meta與法國EssilorLuxottica旗下的全球知名運動品牌Oakley於2025年6月20日正式宣佈聯合推出全新系列AR眼鏡（不帶顯示）Oakley Meta HSTN。後續，Meta或於25H2推出單目顯示的AR眼鏡。此外，廠商也紛紛推出新品。目前，智能眼鏡光學度數解決方案以使用者自行配鏡爲主、智能眼鏡廠商搭售爲輔方式進行，且均使用普通光學鏡片。隨着部分北美智能眼鏡廠商正積極探索AR眼鏡一體化鏡片方案（智能顯示功能與光學度數合二爲一），該機構認爲可以密切關注具備強制造和研發能力的鏡片供應商。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】中信建投：目前正處於中報前瞻的窗口期 算力產業鏈公司可能因較好的業績展望維持強勢
金吾財訊 | 中信建投發研報指，IDC最新數據顯示，2025年第一季度，數據中心以太網交換機收入同比增長54.7%。Marvell在Custom AI投資者日上表示，2028年數據中心潛在市場規模（TAM）的預期將從去年的750億美元上修至940億美元，其中定製計算（XPU）及其配套組件市場規模達到550億美元。OpenAI首次推出的官方播客節目中，Sam Altman表示GPT-5模型或在今年夏天某個時候發佈。該機構表示，AI產業高景氣度持續，該機構建議錨定行業景氣度變化和估值水平進行投資，優選北美算力鏈公司配置，國產鏈優質公司也需重視。目前正處於中報前瞻的窗口期，算力產業鏈公司可能因較好的業績展望維持強勢，建議持續重點關注。金吾財訊
6月24日 週二
堃博醫療-B(02216.HK)核心產品BroncAblate®智衡®肺部射頻消融系統主機在中國獲批上市
堃博醫療-B(02216.HK)公佈，繼BroncAblate®智衡®一次性使用肺部射頻消融導管(國械注准20253010767)(下稱「BroncAblate®智衡®導管」)在中國獲批上市後，公司的核心產品，自主研發的BroncAblate®智衡®肺部射頻消融系統主機部分(國械注准 20253011204)(下稱「BroncAblate®智衡®主機」)正式獲得中國國家藥品監督管理局(NMPA)批准上市。至此，BroncAblate®智衡®肺部射頻消融系統這款全球首款經自然腔道(支氣管)射頻消融肺癌治療器械正式進入商業化進程。財華社
6月24日 週二
【券商聚焦】中信建投：若鋼鐵限產嚴格實施 行業利潤有望修復
金吾財訊 | 中信建投發研報指，當前鋼鐵市場處於“低庫存、低價格、低需求、高供應彈性”的弱平衡狀態，後續走勢取決於減產力度與政策落地速度的博弈。該機構表示，若限產嚴格實施，利潤有望修復。假設今年減產5000萬噸，則全年粗鋼產量9.55億噸，6-12月份累計減產4400萬噸，單月減產700萬噸以上，行業由虧損轉盈利，噸毛利有望修復到400元左右。假設實際減產2000萬噸，則全年粗鋼產量9.85億噸，行業預計小幅改善，利潤略有擴張，噸毛利有望維持在100-200元左右。假設產量與去年持平，則下半年產量反彈，在下半年出口預期下滑的情況下，將會出現供過於求的情況，行業利潤快速惡化，持續內卷。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】中信證券：穩定幣正在成爲全球最重要的科技和金融創新機遇
金吾財訊 | 中信證券表示，穩定幣正在成爲全球最重要的科技和金融創新機遇，對地緣政治、金融市場和下一代科技版圖有至關重要的影響。穩定幣獲得中美監管和投資界高度關注，主要由於：1）2024年全球穩定幣交易額首次超過Visa和Master，2）美國和中國香港穩定幣立法加速，3）科技企業和傳統金融機構積極入局。穩定幣研究有三個主要視角：1）總量層面：關注中美博弈背景下，美元地位強化、美債化解和人民幣國際化的挑戰；2）金融層面：關注穩定幣與法幣的關係，Web3.0世界的金融媒介的變化；3）科技層面：關注區塊鏈技術和投資機遇，從Circle等美股已上市公司，尋找中國映射投資機遇。從投資邏輯上，該機構關注如下類型的公司：1）積極在港申請參與穩定幣發行、交易、RWA資產上鍊等業務的公司；2）跨境支付類公司，有成爲未來相關業務提供方；3）有望參與未來技術服務的金融IT類公司。金吾財訊
6月24日 週二
【券商聚焦】中信建投：若金管局回收流動性導致Hibor回升 或對港股市場情緒形成衝擊
金吾財訊 | 中信建投發研報指，美元貶值加之南向通資金流入，5月初港元匯率升至7.75，香港金管局多次干預，投放大量流動性，Hibor利率快速降至歷史低位。本輪Hibor異動，與聯繫匯率制度、美元預期反轉過快等因素有關。面對低位Hibor和港元觸及7.85，市場憂慮利率反轉是否衝擊港股。上半年港股漲幅遠超上證與標普，漲幅前三分別爲醫療保健、原材料(金屬礦業)、資訊科技業。這意味着今年港股定價中國科技與生物醫藥爲代表的新經濟，而非簡單的流動性驅動行情。該機構表示，當前港股風險溢價率處歷史低位，全球宏觀不確定性仍在，市場具有一定脆弱性。目前港幣匯率已近弱方保證水平，若金管局回收流動性導致Hibor回升，可能會對市場情緒形成衝擊。迴歸港股本身，企業盈利和產業趨勢是港股後續走勢決定因素。金吾財訊
6月24日 週二
藥捷安康-B(02617)替恩戈替尼被授予治療MCRPC快速通道認證
金吾財訊 | 藥捷安康-B(02617)公佈，美國食品藥物管理局(“FDA”)授予替恩戈替尼(tinengotinib,TT-00420)治療轉移性去勢抵抗性前列腺癌(“mCRPC”)患者的快速通道認證。替恩戈替尼是一款自主研發、處於全球III期註冊實驗的多靶點激酶抑制劑，靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora激酶發揮抗腫瘤作用。目前正在美國與中國進行的臨牀試驗顯示，替恩戈替尼在多種實體瘤治療中具有療效潛力。替恩戈替尼就治療CCA獲FDA授予孤兒藥(ODD)及快速通道認證(FTD)，於中國獲國家藥品監督管理局突破性療法認證(BTD)，就治療膽道癌獲EMA孤兒藥認證。金吾財訊
6月24日 週二
