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中興通訊(00763)大漲逾12.5% 機構指國公司佔據國內超節點方案的核心位置
金吾財訊 | 中興通訊(00763)早盤股價表現強勢，截至發稿，報33.5港元，漲12.52%，成交額11.44億港元。消息面上，浙商證券研報指，2025年，國內超節點進展超預期。同時浪潮、中興、新華三、華勤、超聚變等也紛紛參與其中，國內廠商加速部署超節點方案。國內超節點滲透率有望加速提升。隨着英偉達機櫃方案放量及ASIC機櫃方案跟進，該機構預計25-27年海外超節點滲透率爲19%、45%、72%。該機構判斷國內超節點滲透率進展較海外市場僅晚一年，2025-2028年國內超節點滲透率分別爲5%、19%、45%、72%。該行指，中興通訊佔據國內超節點方案的核心位置，市場認知預期差明顯。25年8月，IDC重磅發佈《中國大模型推理算力市場分析報告，2025》中興通訊全棧開放智算平臺取得亮眼成績在算力架構、網絡和存儲增強、安全與合規等關鍵指標上斬獲滿分。最核心的是，公司首次展示了在機內高速互聯芯片（Scale Up Switch）的佈局。ScaleUp交換芯片的國產化進程有望復刻GPU國產化之路。該機構預計，隨着國產卡出貨加速，國內GPU廠商市佔率有望快速提升。該機構認爲，在高端的ScaleUp交換芯片領域有望復刻GPU國產化之路。該機構預計25-27年公司歸母淨利潤分別爲87、93、101億元，分別同比+2.8%、+7.2%、+8.5%，對應25-27年PE分別爲22、21、19x，維持“買入”評級。金吾財訊
8月21日 週四
新股首日 | MBC以太幣現漲1.47%！兩隻加密貨幣現貨ETF今日上市
華盛資訊8月21日訊，兩隻加密貨幣現貨ETF今日上市，MBC以太幣現漲1.47%，MBC比特幣現平盤，兩者分別追蹤芝商所CF比特幣指數及CF以太幣指數（亞太收市價）。ETF亮點：低本高效，管理費僅0.5%。合規安全，產品經香港證監會（SFC）合規批准，規範安心。簡單直接，現貨ETF直接緊密追蹤虛擬貨幣價格，透明易懂。入門方便，股票帳戶一鍵買入，投資更方便省心。該產品有何其他看點？ 一圖速覽：虛擬貨幣市場在過去十年間增長驚人，全球市值達到3.4萬億美元，成爲傳統資產以外越來越不可忽視的資產類別。據Coinmarketcap數據顯示，近1年比特幣ETF及以太幣ETF淨流入分別達217百萬美元及62...華盛證券
8月21日 週四
油氣股盤初走強 達力普控股(01921)漲5% 機構指石化化工或有“反內卷”政策催化
金吾財訊 | 油氣股盤初走強，截至發稿，達力普控股(01921)漲5%，安東油田服務(03337)漲1.99%，中海油田服務(02883)漲1.26%，中石化油服(01033)漲1.25%，華商能源(00206)漲1.21%，中石化煉化工程(02386)漲1.01%。消息面上，中信證券表示，石化化工行業當前存在較多的落後產能，也是“反內卷”整治的行業之一。結合當前地煉產能利用率低，政策要求淘汰200萬噸/年以下的產能裝置，該機構認爲當前地煉行業存在部分出清的可能。該機構認爲“反內卷”要求下，地煉落後和利用率低的產能存在進一步出清的可能性，持續關注政策要求及地方政府執行情況。該機構指，當前石化行業處於成本底部、盈利底部、庫存低位、或有“反內卷”政策催化、需求有望改善的階段，強烈推薦民營大煉化行業的重點公司。此外，據外媒引述知情人士稱，中國政府據報計劃對石油化工行業進行全面調整，淘汰小規模設施，對老舊設施進行升級改造，投資轉向新特材料領域。遏制行業內低附加值領域的長期產能過剩的措施可能在下個月內出臺。具體方案正在等待工信部的最終批覆。金吾財訊
8月21日 週四
環聯連訊(1473.HK)獲正大家族謝展先生加持， 捕捉AI高效能運算、IoT及可再生能源科技的衍生需求
年，全球人工智能（AI）及高效能運算（HPC）市場持續蓬勃發展。隨著AI日漸融入日常工作與生活以及數字經濟爆發式增長，高效運算能力及超高速、低延遲的數據傳輸已成為經濟發展核心。根據世界經濟論壇數據，目前全球數據中心産業估值達2,427億美元，預計到2032年將增長一倍，至超過5,840億美元。同時，物聯網（IoT）及人工智能物聯網（AIoT）的廣泛應用正進一步推動數據傳輸技術的發展和需求；而在能源領域，可再生能源技術的突破，不僅提供了更具成本效益及可持續的電力解決方案，亦為數據中心及IoT龐大數據運算的用電需求奠定了基礎。AI運算、IoT及可再生能源的相關概念股表現強勁，英偉達 （NASDAQ: NVDA）, 中際旭創（300308.SZ) 及Constellation Energy (NASDAQ: CEG)等龍頭股價屢創歷史新高，而港股市場亦不乏相應標的，其中包括上市公司環聯連訊（1473.HK）。前沿技術佈局奠定市場地位環聯連訊透過深度整合前沿技術與尖端元件，為人工智能數據中心，綠色能源，WiFi和物聯網及電訊等領域提供全面通訊和數據傳輸解決方案。公司於多項前沿技術，如線性驅動可插拔光學（LPO）及新一代 WiFi 8均有超前佈局，並成功將其推廣至高效能模組應用與實用方案。這些技術為AI基礎設施、數據中心、AIoT、自動駕駛及智慧工廠等場景提供超高速、低功耗和低延遲的數據鏈接，奠定了公司在業内中的領先地位。同時，公司於高功率工業鐳射技術方面在工藝上作出突破，推動太陽能 BC 電池、印刷電路板（PCB）及半導體精密加工的技術創新，進一步奠定其在下一代計算與智能製造領域的核心地位。參考年報，公司目前相當大部分的銷售額均來自應用於HPC及人工智能數據中心的電子元件，其客戶透過把元件與GPU整合至連接模組，得以構建成AI高效能運算伺服器，以滿足AI解決方案需求。因此，公司業績錄得強勁增長，2024/25財年收入同比增加53.8%至2,128.2百萬港元，創歷史新高；淨利潤亦扭虧為盈，達30.5百萬港元。獲正大家族核心成員及國際資本支持8月13日，公司宣布完成配售事項，以每股0.180港元配售199,000,000股股份，集資約3,530萬港元，主要用於AI技術相關領域的進一步業務拓展。翻查交易明細，承配人之一 Mile Green Company Limited來頭不小。完成配售後，該公司持股比例達 9.3%，躋身為公司主要股東之一。Mile Green是一家專注於可持續能源解決方案的企業，於香港及泰國設有雙總部。其最終實益擁有人包括謝展先生、許友堅先生及陳詠芝女士。當中，謝展先生的背景尤其引人注目 — 為亞洲最富有家族之一正大集團的重要領導人物，同時亦為可再生能源企業 Charoen Energy and Water Asia 以及跨平臺、跨地域的加密貨幣支付平台 Lightnet Group 的創始人兼董事長。此外，他亦是「財富媒體」的擁有人，高度參與數據中心投資及建設，並曾出任泰國大型電訊公司 True Corporation 的執行董事。鑒於謝展先生在新能源、AI、IoT、數據基礎設施等高頻數據交互領域擁有多項投資及深厚資源，與環聯連訊業務及未來發展高度契合，因此Mile Green 的入股不僅具財務意義，更具有深層布局與戰略協同效應，預期將對公司未來發展帶來深遠影響。公司亦計劃積極拓展東南亞市場，謝展先生的加入有望加速公司的地域拓展，鞏固在下一代 AI 運算及 HPC 市場的領導地位。股價表現上，公司股價自7月23日公布全年業績及配售事項後已升超過一倍。在國際資本、地域網絡、完善産品、及利好行業發展的加持下，環聯連訊長遠表現值得期待。-完-2025-08-21 此財經新聞稿由EQS Group轉載。本公告內容由發行人全權負責。瀏覽原文: http://www.todayir.com/tc/index.phpEQS
8月21日 週四
【特約大V】鄧聲興：港股好淡爭持，無力向上
金吾財訊 | 恒指週三(20日)收市報25165，升43點或0.17%。大市全日成交2852億元。國指升7點或0.08%，報9013；科指跌不足1點，報5541。績優股受捧，泡泡瑪特(09992)績後破頂，最多飆13.7%，高見319.4元，全日揚12.5%，報316元。老鋪黃金(06181)績後抽高8.8%，報782元。金融股？造好，中銀香港(02388)升1.7%，收36.84元；中信銀行(00998)升1.2%，報7.35元；道指週三(20日) 收市報44938點，升16點；標指跌0.24%，報6395點，爲連跌第4個交易日；納指挫0.67%，報21172點；重磅股全線捱沽，輝達(Nvidia)股價一度滑落3.9%，收市回吐0.1%；特斯拉(Tesla)挫1.6%，行政總裁馬斯克表示，明年底前美國不會生產6座位Model Y，甚至可能永遠不會生產。Meta、亞馬遜及Alphabet跌幅介乎0.5%至1.8%，蘋果公司挫2%，爲表現最差道指成份股。英特爾股價大幅回落7%。亞太股市今早(21日)個別走，日經225指數現時報42733點，跌154點或0.36%。南韓綜合指數現時報3161點，升31點或1%。港股好淡爭持，無力向上。華潤啤酒(00291)華潤啤酒2025年上半年營業額239.42億元人民幣同比增長0.8%，股東應占溢利大幅增長23.0%至57.89億元，毛利率提升2.0個百分點至48.9%，中期股息每股0.464元同比增長24.4%。啤酒銷量648.7萬千升同比上升2.2%，普高檔及以上產品銷量增長超10%，其中喜力增長超20%，老雪增長超70%，紅爵實現翻倍增長。啤酒業務營業額231.61億元增長2.6%，毛利率提升2.5個百分點至48.3%。公司積極擁抱新消費趨勢，開發德式小麥啤酒、茶啤等特色產品，線上業務GMV增長近40%，實時零售GMV增長50%。白酒業務受行業調整影響收入7.81億元下降33.7%，大單品摘要貢獻近八成收入。通過材料成本節約及三精策略落地，啤酒業務扣非EBITDA同比增長13.6%，利潤率提升3.4個百分點。下半年公司將持續推進高端化戰略與精細化運營，鞏固市場領先地位。目標價$35.5，止蝕價$24.8。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
8月21日 週四
中國央行今日開展2530億元7天逆回購操作
金吾財訊
8月21日 週四
人民幣兌美元中間價報7.1287 上調97點
金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國泰海通：智元在人形機器人領域優勢顯著 關注相關產業鏈投資機會
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，智元“遠征A2”開展全球首次高溫環境下完全自主的24小時行走作業直播挑戰，彰顯其在機器人環境適應性與持續作業能力上的技術自信；全系列產品於8月18日在智元商城和京東商城開售，將產品推向更廣闊的消費市場，有助於進一步提升品牌知名度與市場份額。此外，其他廠商如宇樹科技、卓益得、靈寶CASBOT、松延動力、衆擎機器人、星海圖也均陸續開啓線上銷售，有望帶動具身智能產品在消費領域的普及。該機構表示，智元旗下遠征、精靈、靈犀三大系列覆蓋多商用場景，2025年1月第1000臺通用具身機器人量產下線，率先實現場景落地。近期與富臨精工達成數千萬元合作，近百臺遠征A2-W落地其工廠，成爲國內工業具身機器人規模化商業簽單首例；同時中標中移（杭州）信息技術有限公司超7000萬元（含稅）人形雙足機器人代工項目，展現其在工業及相關領域的市場競爭力與商業化推進能力，並引領人形機器人產業化落地。該機構續指，智元在人形機器人領域優勢顯著，場景落地加速，建議關注相關產業鏈投資機會及技術迭代帶來的增長潛力。智元機器人產業鏈我們建議重點關注機器人整機廠商及機器人核心零部件供應商。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持藥明合聯(02268)買入評級 指上半年表現超預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，藥明合聯(02268)1H25收入同比增長62%至27億元（人民幣，下同）。毛利率提升4ppts至36.1%。經調整淨利潤增長70%，SG&A和研發費用率均有下降。管理層將全年收入增速指引從35%上調至45%以上，對應2H25 33%以上的增速，並預計2H25毛利率將延續同比改善趨勢。公司預計2025年資本開支15.6億元，到2029年合計開支70億元。該機構指，上半年公司新籤37個iCMC 綜合項目（1H24：26 個）；同時“跟隨分子”戰略下臨牀後期管線快速擴大，公司預計2025/26年分別有2-3個/3-4個項目會遞交BLA，。重磅BD交易的落地和新型ADC/XDC分子的湧現驅動賽道研發和投資熱情持續高漲，公司2024-1H25的市場份額快速爬升至22%（2023 年：15%）。該機構上調公司2025-27年收入/經調整淨利潤預測7-16%/13-21%，反映超預期的1H25表現、更樂觀的業績指引、以及優異的在手訂單表現（1H25末相比2024年末/1H24末分別增長34%/58%）。該機構上調DCF目標價至70港元，對應33倍/0.8倍2026年市盈率/PEG，維持買入評級和CXO板塊的重點推薦。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國泰海通：長期看國內用漿成本或下降 具備上游林地資源及綠色能源的頭部漿紙一體化紙廠有望受益
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，國內漿價與海外關聯密切，全球供需主導國內漿價。需求端總體來看，商品漿需求佔總木漿需求不到40%，但決定邊際木漿價格，其中針葉漿佔比35%，需求部分切換至闊葉漿，闊葉漿佔比55%，需求增長較快且近年有所提速，下游需求驅動主要來自個護、生活用紙及特種紙。中國是近20年全球需求的主要增長來源，市場份額從12%提升至44%，成爲單一最大買方，具備一定議價權，同時國內木漿需求波動以及自產漿比例提升也對全球商品漿需求造成重要影響。供給端總體來看，2000年以後木漿產量增長放緩，近年部分針葉漿產能受到設備老化、原材料成本提升等影響退出市場，闊葉漿產能正處於新一輪擴產週期中，新增產能主要集中在亞洲和南美洲，預計未來幾年針葉漿開工率將高位運行，闊葉漿開工率和價格將受到投產節奏影響。中美雖是全球前兩大產漿國，但自用比例高，中國基本沒有商品漿出口，商品闊葉漿供給主要集中在南美，定價權也集中在Suzano、Arauco等南美漿廠，針葉漿供給分散在北美、北歐和南美，加上原料和成本差異，定價權也較爲分散。2017年以來，平均每年約200萬噸產能永久關停，預期外停產導致的供應量縮減規模在2020年以後平均每年也超過200萬噸，停產主要受到市場因素、罷工因素、設備故障、自然災害等影響。歐美木漿成本抬升，中美針葉漿、闊葉漿淨價差擴大，該機構認爲在漿價下跌時期，美國漿價對中國漿價有一定的牽引作用。該機構表示，短期來看海外供給衝擊以及歐美市場供需變化或牽引國內漿價，長期來看用漿結構變化使得國內用漿成本下降，此外全球成本曲線或受到木材和能源成本影響而抬升，具備上游林地資源及綠色能源的頭部漿紙一體化紙廠有望受益。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】交銀國際重申泡泡瑪特(09992)買入評級 續看好其IP運營能力和全球化拓展進程
金吾財訊 | 交銀國際研報指，泡泡瑪特(09992)上半年公司實現收入138.8億元人民幣，同比增長204.4%，調整後歸母淨利潤達到47.1億元，同比大幅增長362.8%。盈利能力持續改善，毛利率/經調整淨利率同比提升6.3/11.6個百分點至70.3%/33.9%，得益於利潤率更高的海外業務的佔比提升和經營槓桿效應。管理層上調2025年公司全年營收至不低於300億元（此前：200億元），並預期全年淨利率有望達到35%，超出該機構之前的預期。該機構提到，核心IP The Monsters系列隨着海外市場的爆發，上半年收入同比大幅增長668.0%至48.1億元，環比2024下半年亦有接近翻倍的增長。在Labubu爆發式增長的同時，公司的IP矩陣的深度和廣度也在持續加強，除The Monsters外亦有4個頭部IP也實現了超過10億元的收入。這進一步驗證了公司多元IP矩陣的運營能力，並消減了市場對Labubu單一IP依賴的擔憂。公司上半年中國/海外市場均取得了快速增長，管理層表示未來在中國市場將繼續精細化運營，海外市場將繼續增加門店佈局，預期年底將超過200家（美洲市場超過60家），並靈活運用線上渠道增加滲透，開拓市場空間。基於上半年強勁的業績表現，該機構上調了25-27年利潤預測39-49%，並上調目標價至394.00港元。公司仍是該機構在消費行業中的首選標的，該機構繼續看好公司的IP運營能力和全球化拓展進程，重申買入評級。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國泰海通：伴隨技術領域的突破和下游應用的進一步打開 腦機接口市場前景可期
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，2025年7月，工信部等七部門印發《關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見》，要求到2027年，腦機接口關鍵技術取得突破，初步建立先進的技術體系、產業體系和標準體系。電極、芯片和整機產品性能達到國際先進水平，腦機接口產品在工業製造、醫療健康、生活消費等加快應用。產業規模不斷壯大，打造2至3個產業發展集聚區，開拓一批新場景、新模式、新業態。到2030年，腦機接口產業創新能力顯著提升，形成安全可靠的產業體系，培育2至3家有全球影響力的領軍企業和一批專精特新中小企業，構建具有國際競爭力的產業生態，綜合實力邁入世界前列。全球範圍內，腦機接口領域的投融資活躍程度呈現出顯著攀升態勢。據中國信息通信研究院統計數據顯示，截至2025年4月底，在腦機接口領域，已公開披露的全球投融資交易筆數累計超過1000筆，近400家腦機接口企業成功獲得投資，投資總額接近100億美元。資本市場的支持有望加速腦機接口技術的創新與產品迭代。該機構當前全球腦機接口市場正處於“技術突破、臨牀驗證、商業落地”的關鍵轉折期。據麥肯錫測算，全球腦機接口在醫療應用領域的2030年市場規模有望達到400億美元，到2040 年突破1450億美元。伴隨技術領域的突破和下游應用的進一步打開，腦機接口市場前景可期。維持“增持”評級。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國泰海通：下半年我國宏觀政策會延續積極方向 在結構上優化供給、提振價格
金吾財訊 | 國泰海通發研報點評2025年7月財政數據。該機構表示，總結來看，7月財政收支積極變化跡象顯現。第一，稅收改善明顯，地方財政收入增速加快，有助於緩解基層財政壓力。第二，支出端中央積極發力，保持“中央加槓桿、地方穩運行”的特徵，通過轉移支付和重大項目直接出資來託底經濟。第三，民生保障力度不減，進一步邊際傾斜。第四，土地出讓收入仍有拖累，但中央通過特別國債等資金投入緩解了地方收支壓力。不過，經濟運行仍面臨的風險挑戰。該機構預計，下半年我國宏觀政策會延續積極方向，在總量上託底總需求，在結構上優化供給、提振價格。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國泰海通：以白酒爲代表的部分傳統消費有望迎來價值重估
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，從報表及宏觀經濟數據來看傳統消費基本面偏弱，而風險偏好在一系列政策驅動下逐步提升，市場對估值容忍度顯著提高，新興成長板塊表現優異。經過近一年的震盪上行，新消費龍頭普遍處在相對高位，而傳統消費業績和估值正處在或逼近歷史較低位置。8月18日國務院總理李強主持召開國務院第九次全體會議，強調“要採取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”、“持續激發消費潛力，系統清理消費領域限制性措施，加快培育壯大服務消費、新型消費等新增長點”。隨着市場對傳統消費的悲觀預期扭轉修復，我們認爲以白酒爲代表的部分傳統消費有望迎來價值重估。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】中金公司：液冷替代風冷爲AI時代大勢所趨 冷板式液冷有望率先規模落地
金吾財訊 | 中金公司發研報指，芯片及服務器的功率密度提升，液冷替代風冷爲AI時代大勢所趨。AI芯片及服務器功率密度攀升，Vertiv預計至2029年，單個AI GPU機櫃的功率將超1MW，單AI POD的功率將超500kW，對散熱系統提出挑戰，而當機架密度上升至20kW時，液冷散熱的優勢凸顯。此外，在數據中心拉昇電力需求、PUE成爲監管重點的背景下，散熱系統作爲數據中心第二大能耗中心，散熱效率提升成關鍵。我們認爲，液冷憑藉更高散熱效率、提升算力部署密度及降低系統功耗的優勢，有望實現對傳統風冷的替代。該機構表示，冷板式液冷領跑產業化，浸沒式與噴淋式處於技術探索初期。按服務器內部器件是否直接接觸冷卻液，液冷可分爲間接接觸式（冷板式液冷）和直接接觸式（浸沒式液冷與噴淋式液冷）。其中，冷板式液冷系統中，冷板可直接貼附在芯片等服務器內器件上進行散熱，與直接接觸式液冷相比，對設備和機房基礎設施改動較小，而散熱效果較風冷明顯提升，爲當前發展最爲成熟的液冷散熱方案。我們認爲冷板式液冷有望率先規模落地。該機構續指，產業鏈百舸爭流，市場空間廣闊。產業鏈上游（冷板、CDU、快速接頭等）、中游（服務器廠商、解決方案商）加速佈局，下游雲廠商率先規模化應用，英偉達GB200及GB300、NVL72加速產業生態形成，市場空間廣闊。根據IDC，2024年我國液冷服務器市場規模同比增長67.0%達23.7億美元，預計2024-2029年CAGR有望達46.8%；我們測算，2025/2026年全球AI服務器液冷市場規模有望達30.7億美元/85.8億美元。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】華泰證券指廣電發文促進影視內容供給 政策積極引導有望改善行業
金吾財訊 | 華泰證券研報指，國家廣播電視總局於8月18日印發實施《進一步豐富電視大屏內容 促進廣電視聽內容供給的若干舉措》，強調通過加強內容創新、改進電視劇集數和季播劇播出間隔時長管理、改進電視劇內容審查等多項舉措，增強電視大屏內容對觀衆的吸引力。該機構認爲，隨着政策落地，電視大屏優質內容供給將得到提升，內容創新能力增強，有望拉動收視活躍度與影視產業商業化水平。此次《舉措》提出實施“內容煥新計劃”，加強電視內容創新。根據廣電智庫統計，2016-2022年我國電視劇備案數目逐年連續下降，直至2023年有所回升，2024年延續升勢。該機構認爲此舉有望豐富優質電視劇目供給，進一步提升市場創作活力。廣電此次《舉措》有望加強內容創新，政策積極反映監管機構進一步加大對影視板塊的支持力度、延續今年政策脈絡。今年以來政府大力鼓勵影視文化發展，包括但不限於適量引進境外電影、開啓中國電影消費年活動、引導頭部微短劇創作等，有望提振傳媒板塊中位置較低的影視板塊信心。該機構建議關注流媒體平臺及影視劇製作平臺相關公司、IP及電視劇龍頭。金吾財訊
8月21日 週四
