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《分析》美國科技股下挫，人工智能交易顯現疲勢
路透紐約8月20日 - 美國科技股在大幅上漲後出現了脆弱的跡象，這讓一些投資者指出人工智能推動的漲勢過猛，而基金則採取措施遠離這個高歌猛進的板塊。投資者希望在股市季節性調整時期降低投資組合風險或鎖定利潤。投資者表示，美聯儲主席鮑威爾周五即將在杰克森霍爾央行年會上發表講話，這引發了謹慎情緒，如果他的言論未能迎合市場對美聯儲降息的預期，就有可能出現波動。"當板塊過於擁擠，而又有如此強勁的表現時，不需要太多時間就能看到調倉，"Truist Advisory Services聯席首席投資官Keith Lerner說："與此同時，本周每個人都在等待美聯儲，在此之前都會重新調整倉位...路透社
8月21日 週四
【券商聚焦】國信證券維持衆安在線(06060)“優於大市”評級 指保險主業持續優化 科技與銀行板塊協同效應顯現
金吾財訊 | 國信證券發研報指，衆安在線(06060)2025年上半年，公司實現總保費收入166.61億元，同比增長9.3%，市場份額進一步提升。保險服務收入達150.41億元，承保綜合成本率爲95.6%，同比改善2.3個百分點。承保利潤同比增長109.1%至6.56億元，顯示出公司在承保質量與成本控制方面的持續優化。淨利潤方面，集團歸屬於母公司股東的淨利潤大幅提升至6.68億元，較去年同期的0.55億元增長超過11倍，主要得益於保險業務利潤的顯著提升、ZA Bank扭虧爲盈以及科技業務虧損的大幅收窄。該機構表示，公司堅持AI賦能科技業務發展，上半年科技輸出實現總收入4.96億元，同比增長12.2%，淨虧損同比收窄32.2%。銀行業務板塊，ZABank實現淨利潤0.49億港元，首次實現盈利，淨收入同比增長82.1%，其中非息收入增長強勁，達272.1%。隨着香港加密資產監管的持續推進，ZA Bank強化對儲備資產託管服務，打開虛擬銀行業務增長空間。該機構續指，2025年上半年公司業績表現強勁，保險主業持續優化，科技與銀行板塊協同效應顯現，生態佈局更加均衡。公司在人工智能、大數據等科技應用方面持續投入，賦能全業務流程，提升運營效率與用戶體驗。該機構維持此前盈利預測，預計公司2025至2027年EPS爲0.91/1.09/1.30元/股，當前股價對應PB爲1.14/1.06/0.98倍，維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月21日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-08-21 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5517.11點，較昨日收盤跌-24.16前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)平安好醫生 01833.hk17.8013.09衆安在線 06060.hk20.8010.82蔚來－ＳＷ 09866.hk40.764.19阿里健康 00241.hk5.523.37京東健康 06618.hk65.402.75前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk36.22-2.48百度集團－ＳＷ 09888.hk85.30-2.24同程旅行 00780.hk20.96-2.15小米集團－Ｗ 01810.hk51.45-2.09騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk97.20-2.02金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】國金證券維持泡泡瑪特(09992)“買入”評級 看好海外市場通過本土化運營體系構建第二增長曲線
金吾財訊 | 國金證券發研報指，泡泡瑪特(09992)發佈半年報，25H1營收138.8億元，同比+204.4%，歸母淨利潤45.74億元，同比+396.49%；歸母淨利率32.96%，同比+12.75pct，業績高於前期業績預告披露值。該機構表示，LABUBU強勁&新興IP生命力凸顯，毛絨產品爆發式增長。1)從IP結構看，13大藝術家IP收入破億，THEMONSTERS/MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO收入48.14/13.57/12.2/12.18/11.1億元,佔比34.7%/9.8%/8.8%/8.8%/8.0%，前五大IP佔比70%。2)從品類看，25H1推出近20款毛絨產品，毛絨/手辦/MEGA/衍生品及其他分別收入61.39/51.76/10.07/15.54億元，同比+1276.2%/+94.8%/+71.8%/+78.9%，佔比44.2%/37.3%/7.3%/11.2%。該機構看好公司海外市場通過本土化運營體系構建形成第二增長曲線，以及中國市場依託全域運營能力升級，延續高質量發展態勢。預計公司 25-27年調整後歸母淨利分別爲114/160/202億元，同比增長266%/40%/26%,當前股價對應PE分別爲36x/26x/20x，維持“買入”評級。金吾財訊
8月21日 週四
《全球主要央行動態》--8月14日-8月21日
以下所列為8月14日-8月21日全球主要國家和地區中央銀行相關政策動態報導。**美加**周三發布的美聯儲會議記錄顯示，除了反對維持利率不變的兩位理事，似乎並沒有其他決策者支持在7月會議上降低利率。“幾乎所有與會決策者都認為，在本次會議上將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.50%是合適的。美聯儲監管副主席鮑曼和理事沃勒反對維持指標利率不變，他們支持降息25個基點，以防止就業市場進一步趨弱。這是自1993年以來，首次有不止一位理事對利率決定投反對票。nL6T3UC0QW根據福克斯商業頻道記者在社交平台X上分享的一份聲明，美聯儲理事庫克周三表示，儘管美國總統特朗普呼籲她辭職，但她“絕無被逼迫...路透社
8月21日 週四
【券商聚焦】國信證券維持聯想集團(00992)“優於大市”評級 指公司AI PC滲透率、手機銷量快速增長
金吾財訊 | 國信證券發研報指，聯想集團(00992)實現營業收入188.30億美元，同比+21.9%、環比+10.9%；實現淨利潤5.05億美元，同比+107.6%、環比+462.2%。根據非香港財務準則計量(主要剔除認股權證等對淨利潤的影響)，FY1Q2026公司淨利潤爲3.89億美金，同比+21.6%、環比+39.9%，淨利潤仍實現高速增長。分業務來看，FY1Q2026公司智能設備業務(IDG)、基礎設施方案業務(ISG)、方案服務業務(SSG)分別實現收入134.59、42.90、22.58億美元(其中，業務交叉抵消收入11.77億美元)，分別同比+17.8%、35.8%、19.8%，均實現雙位數增長。該機構表示，根據公司財報&IDC披露數據，自然年25Q2公司個人電腦全球市佔率爲24.8%，同比+1.8個pct，創歷史新高，龍頭地位進一步鞏固；分品類來看，商用PC全球市佔率27.9%，同比+2.2個pct，市佔率第一；消費PC全球市佔率20.2%，同比+1.1個pct，市佔率第一；遊戲PC市佔率18.5%，同比+2.2個pct，市佔率第一。在AIPC領域，公司在全球Windows AI PC市佔率爲30.6%，同比+2.8個pct，市佔率全球第一；天禧個人超級智能體平均周活躍率達到40%，AI應用使用頻率提升。根據公司財報披露數據，FY1Q2026公司AI服務器收入較同期增長逾一倍，中國市場實現超高速增長，通過全棧式AI驅動的基礎設施產品戰略，滿足當地客戶需求。公司智能手機銷量增速連續8個季度高於市場，中國以外市場份額達歷史新高，其中摺疊屏手機市場份額達51%，穩居第一(中國以外市場)。該機構基於AI PC滲透率、手機銷量快速增長，同時，服務器業務受益於雲大廠資本開支增長，上調盈利預測，預計FY2026-FY2028年淨利潤爲17.23/19.09/21.87億元(前值爲16.04/18.32/20.19億美元)，當前股價對應PE=10/9/8x，維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月21日 週四
【券商聚焦】交銀國際維持科倫博泰生物(06990)買入評級 指其上半年業績基本符合預期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，科倫博泰生物(06990)上半年業績基本符合預期，核心產品快速放量。收入9.5億元（人民幣，下同），包括：商業化產品銷售收入3.1億元，其中蘆康沙妥珠貢獻3.02億元。管理層維持其全年銷售額8-10億元的指引，主要驅動因素包括：1）市場滲透快速提升：已完成29省掛網並納入20多個城市惠民保；2）適應症拓展：3L EGFRmt NSCLC適應症於3月獲批。管理層表示將於2025年ESMO大會上公佈兩項三期臨牀數據，包括：1）2L HR+/HER2-乳腺癌適應症；2）二線EGFRmt NSCLC適應症。同時多項一線適應症註冊性研究進展順利，包括1L PD-(L)1、1L EGFRmt NSCLC 聯合奧希替尼。此外，公司多項早期管線穩步推進：SKB571即將進入二期臨牀，聯用潛力充足，有望佈局消化道腫瘤等與蘆康沙妥珠具有差異化的適應症。該機構略微上調2025-27年收入預測、上調長期峯值銷售預測。基於DCF模型，該機構上調公司目標價至507港元，維持買入評級。金吾財訊
8月21日 週四
晶苑國際(02232)績後漲7.4% 機構料公司未來持續保持高單至雙位數增長
金吾財訊 | 晶苑國際(02232)震盪走強，截至發稿，漲7.4%，報6.53港元，成交額3471萬港元。消息面上，晶苑國際公佈，截至2025年6月30日止六個月，公司擁有人應占溢利9826.5萬元(美元，下同)，同比增長16.97%；每股基本盈利3.44美仙。擬派中期股息每股16.3港仙(約2.1美仙)。期內，集團收益12.29億元，同比增長12.42%。華西證券表示，在關稅背景下，公司對美銷售佔比約30%，越南產能佔比約60%，能夠覆蓋美國出口，未來公司將發展重點放在亞洲及歐洲地區，通過拓展歐洲大客戶及設立新基地有望帶動歐洲市場滲透率快速提升，同時公司有望迎來下游客戶景氣度共振的紅利期，即：公司在大客戶和運動客戶持續提升份額（特別是優衣庫、阿迪、LULU 等）、牛仔和內衣客戶景氣度修復，運動品牌在調整期需要具備女裝能力、設計能力的供應商來改善產品，因此未來公司有望持續提升份額、持續保持高單至雙位數增長。金吾財訊
8月21日 週四
高鐵基建股普漲 中國中車(01766)漲4.30% 機構指鐵路行業高景氣持續
金吾財訊 | 高鐵基建股普漲，截至發稿，中國中車(01766)漲4.30%，時代電氣(03898)漲2.66%，中國中鐵(00390)漲2.47%，中國鐵建(01186)漲2.27%，中國通號(03969)漲1.74%。消息面上，中國銀河發研報指，8月19日，國鐵集團發佈2025年第二批時速350公里復興號智能動車組採購項目招標公告，涉及時速350公里復興號智能動車組（8編組普通型）108組、時速350公里復興號智能動車組（8輛編組高寒型）30組、時速350公里復興號智能動車組（16輛編組普通型）72組（36列），摺合標準組共計210組。該機構表示，鐵路貨運平穩增長，機車更新彈性有望釋放。今年1-7月國家鐵路累計發送貨物23.31億噸，同比增長3.3%。新一輪大規模設備更新推動下，老舊內燃機車淘汰時間提前帶動機車彈性。截至2024年我國鐵路機車保有量爲2.25萬臺，其中內燃機車保有量7800臺，按老舊（30年以上）約爲4000臺，27年之前按照新車替換比例1：2測算，將有約2000臺新能源機車替換需求釋放。今年以來，國鐵集團累計採購機車455臺，同比增長26.39%；其中電力機車240臺、3000馬力節能環保型內燃機車45臺、4400馬力內燃機車170臺；內燃機車採購量爲近年來最高，我們認爲部分原因是對前兩年機車招標較少的補坑需求，部分是對老舊機車的更新替換。隨着各地方設備更新配套支持政策陸續落地，機車更新彈性有望自今年起逐步釋放。鐵路行業高景氣持續，鐵路投資有望維持高位，持續看好動車組新車和高級修採購、機車招標，有望支撐鐵路裝備公司業績保持穩健增長。金吾財訊
8月21日 週四
萬國黃金集團(03939)跌4.51% 擬折讓7%配股 淨籌約7.22億港元
金吾財訊 | 萬國黃金集團(03939)股價受壓，截至發稿，跌4.51%，報33.42港元，成交額10.48億港元。消息面上，萬國黃金集團擬先舊後新配售2250萬股，佔公司經認購擴大後已發行股本約2.03%(假設除發行認購股份外，公司已發行股本自本公告日期至認購完成止並無變動)。每股配售價32.55港元，較上交易日收市價35.00港元折讓7.00%。扣除專業費用及實付開支後，認購事項所得款項淨額估計約爲7.22億港元。公司擬將認購事項所得款項淨額按下列金額用作下列用途：1.約50%所得款項淨額將用作有關金嶺礦(集團在其中採礦)勘探及開發項目之撥款；2.約50%所得款項淨額將用作集團一般營運資金。金吾財訊
8月21日 週四
【異動股】跨境支付板塊拉升，三未信安(688489.CN)漲20.01%
今日早盤，截至10:00，跨境支付板塊拉升。三未信安(688489.CN)漲20.01%報51.7元，新晨科技(300542.CN)漲19.98%報26.3元，*ST東通(300379.CN)漲19.07%報6.43元，天陽科技(300872.CN)漲14.08%報29.09元，四方精創(300468.CN)漲12.08%報51.13元，中油資本(000617.CN)漲10.02%報10.87元，天融信(002212.CN)漲10.01%報9.23元，京北方(002987.CN)漲9.98%報25.34元。財華社
8月21日 週四
玖龍紙業(02689)續升4.81% 料年度溢利同比增長至多1.9倍 機構指公司業績超預期，核心在成本下滑
金吾財訊 | 玖龍紙業(02689)延續升勢，截至發稿，漲4.81%，報5.66港元，成交額1.06億港元。消息面上，玖龍紙業昨日公告，預期截至2025年6月30日止年度盈利約21億元至23億元人民幣之間，按年增長165%至190%。該盈利增長主要得益於銷量上升，且原材料成本下降幅度及速度顯著快於產品售價降幅，從而推動毛利上升。中金公司表示，公司業績超預期核心在成本下滑。上半年板塊供需雙弱，各板塊均價延續下跌趨勢，據RISI，1-6M25箱板紙、雙膠紙、白卡紙同比-4%、-9%、-7%至3,965元/噸、5,695元/噸、4,560元/噸，該行認爲玖龍業績超預期核心在成本下滑，一在於自制漿成本控制大幅超預期，尤其在漿紙一體化完善的廣西北海基地，漿紙紙種利潤修復構成此次超預期的核心，二在於動力煤價格同比大幅下跌，爲各類紙種騰出利潤空間。往前看，2025年下半年以來煤價環比明顯修復，該行認爲能源優勢或環比收窄，核心需重點跟蹤公司自制漿成本變化帶來的利潤彈性、以及部分紙種在旺季的提價落地表現。國泰海通表示，短期來看海外供給衝擊以及歐美市場供需變化或牽引國內漿價，長期來看用漿結構變化使得國內用漿成本下降，此外全球成本曲線或受到木材和能源成本影響而抬升，具備上游林地資源及綠色能源的頭部漿紙一體化紙廠有望受益。金吾財訊
8月21日 週四
