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【券商聚焦】中國銀河維持攜程集團(09961)“推薦”評級 指短期利潤率下滑主要系海外業務營銷增長導致
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，攜程集團-S(09961)發佈 2025年三季度業績公告。3Q25公司實現營收183億元/同比+16%，實現歸母淨利潤199億元/同比+194%，實現經調歸母淨利潤192億元/同比+221%。3Q25，公司入境遊業務繼續保持強勁增長，預訂量同比增幅仍超過100%，反映出入境旅遊需求持續快速釋放。從客源結構來看，亞太地區仍是入境遊客的主要來源地，同時歐美地區遊客數量亦呈現顯著提升。在服務網絡拓展方面，公司此前於北京和上海設立的入境遊服務中心成效顯著，近期進一步在香港機場增設服務點，持續完善國際化服務樞紐佈局。此外，旗下國際平臺Trip.com在報告期內預訂量實現同比60%的增長，業務擴張步伐穩健，目前移動端預定已成爲用戶首選，當前通過移動端完成的預訂佔比已超過70%。短期利潤率下滑主要系海外業務營銷增長導致，但長期來看，國際業務增量空間較大，配合入境遊服務持續完善，預計未來利潤仍有待釋放，同時公司持續對 AI進行投入，經營效率和服務質量有所提升，長期來看利潤率有望回升。該機構預計2025-2027年歸母淨利潤爲312億/179億/215億元，對應PE爲12X/21X/17X，經調歸母淨利潤爲311億/198億/234億元，對應調整後PE爲12X/19X/16X，維持“推薦”評級。金吾財訊
11月26日 週三
恆瑞醫藥(01276)漲5.69% HRS-8364片獲藥監局批准開展臨牀試驗 國內外尚無同類藥物獲批上市
金吾財訊 | 恆瑞醫藥(01276)股價走高，截至發稿，漲5.69%，報74.35港元，成交額1.46億港元。消息面上， 恆瑞醫藥公告稱，公司收到國家藥監局覈准簽發關於HRS-8364片的《藥物臨牀試驗批准通知書》，將於近期開展臨牀試驗。該藥物是公司自主研發的創新型抗腫瘤藥物，擬用於治療晚期實體瘤，目前國內外尚無同類藥物獲批上市。截至目前，相關項目累計研發投入約2165萬元。根據相關法律法規要求，藥物在獲得藥物臨牀試驗批准通知書後，尚需開展臨牀試驗並經國家藥監局審評、審批通過後方可生產上市。金吾財訊
11月26日 週三
【券商聚焦】傑富瑞：美聯儲政策成關鍵，多資產迎結構性機會
金吾財訊 | 11月23日，傑富瑞發佈宏觀週報指出，美聯儲政策走向爲市場核心變量，同時黃金、銀行、AI等領域呈現顯著投資信號。美聯儲方面，12月會議大概率降息25個基點，可能出現7:5的罕見投票結果。9月點陣圖顯示，19位官員中10位支持2025年降息75基點以上，9位反對，政府停擺導致數據缺失加劇政策分歧，但整體仍偏寬鬆軌跡。黃金市場迎來新巨頭買家，穩定幣發行商泰達公司（Tether）截至9月30日，爲支撐其穩定幣USDT的儲備，持有價值129億美元的黃金，摺合約104噸，這一規模佔2024年全球黃金總需求的約2%。目前，黃金在USDT儲備中所佔比例約爲7%。截至9月30日，泰達公司代客戶持有至少約116噸黃金，按黃金現貨價格計算，價值約140億美元。這意味着泰達公司是除各國央行之外全球最大的黃金持有者，其黃金持有量大致相當於韓國、匈牙利、希臘等小型央行的黃金儲備規模。2025年預計憑藉150億美元盈利繼續增持，成爲金價重要支撐。美國銀行放松管制將釋放2.6萬億美元放貸能力，CET1資本要求降低15%，美國大型銀行ROTCE有望提升6%，推動放貸、併購及科技投資；英國將跟進釋放0.5萬億美元，歐盟則收緊資本要求。AI領域資本支出保持強勁，但西方“鏟子股”漲勢見頂，未來機會集中於非中國地區的AI變現企業。市場層面，11月高貝塔股、低ROE股回調明顯，私募信貸風險暴露，而新興市場佔全球GDP40%卻僅佔MSCI ACWI權重11%，存在估值擴張空間。傑富瑞建議，當前可逢低佈局風險資產，關注短久期債券和國債陡增策略，2026年可加大對低估值週期股的配置。金吾財訊
11月26日 週三
【異動股】創新藥板塊拉升，華人健康(301408.CN)漲20.0%
今日早盤，截至10:15，創新藥板塊拉升。華人健康(301408.CN)漲20.00%報17.4元，前沿生物U(688221.CN)漲18.99%報21.3元，悅康藥業(688658.CN)漲14.71%報27.53元，海王生物(000078.CN)漲10.20%報2.81元，中恒集團(600252.CN)漲10.07%報2.95元，海南海藥(000566.CN)漲10.00%報9.24元，必貝特U(688759.CN)漲9.47%報32.36元，益方生物U(688382.CN)漲8.78%報29.48元。財華社
11月26日 週三
航空股震盪上行 中國東方航空股份(00670)漲4.64% 機構指換季後航空行業量價保持雙升
金吾財訊 | 航空股震盪上行，截至發稿，中國東方航空股份(00670)漲4.64%，中國國航(00753)漲4.36%，中國南方航空股份(01055)漲1.98%。消息面上，中泰證券發佈研報稱，Q3航空板塊油匯利好下成本下降，南航、東航歸母淨利潤略超預期。該行指出，航企有較多外幣負債且多以美元負債爲主，若人民幣匯率走弱，可能會使航企產生較大金額的匯兌損益，從而影響當期利潤；航油成本是航空公司的大項成本之一，油價大幅上升將增加航司的燃油成本，進而影響經營業績。國泰海通發佈研報稱，11月傳統換季影響弱於往年，公商需求保持同比良好增長，客座率與國內票價保持同比上升，預計11月航空行業性大幅減虧。在暑運公商需求意外陡峭走弱壓力下，A股航司25Q3單季整體業績實現逆勢增長，並連續三年高於19Q3，初步展現盈利上行趨勢與潛力；需求穩健增長與“反內卷”將保障25Q4淡季大幅減虧與全年扭虧。另外，據估算9-10月國際航線客座率或超80%，持平暑運旺季，同比提升超3pct，驅動國際票價同比大增，特別是歐洲航線表現亮眼。金吾財訊
11月26日 週三
佑駕創新(02431)跌8.05% 擬折讓9.98%配股
金吾財訊 | 佑駕創新(02431)股價受壓，截至發稿，跌8.05%，報15.2港元，成交額2800萬港元。佑駕創新公告公佈，擬配售最多1401.28萬股新H股，佔經配發及發行配售股份擴大後的已發行股份數目的約3.33%。每股配售價格14.88港元，較較上交易日收市價16.53港元折讓約9.98%。假設所有配售股份獲悉數配售予承配人，配售事項的所得款項總額預期合共約爲2.09億港元，而配售事項的所得款項淨額(經扣除佣金及估計開支後)預期合共約爲2.04億港元。公司擬將配售事項的所得款項淨額按以下金額分配並作以下用途：(i)約70%用於集團L4無人物流車的業務發展，包括新一代產品研發、運營平臺升級及銷售網絡拓展；(ii)約30%用於基礎研發平臺的升級，包括數據閉環體系的效率提升，高效賦能前裝和L4無人車多產品線發展。金吾財訊
11月26日 週三
生物醫藥股悉數走強 榮昌生物(09995)漲6.65% 機構指醫藥行業近期震盪調整後估值已回落至相對低位
金吾財訊 | 生物醫藥股悉數走強，截至發稿，榮昌生物(09995)漲6.65%，復宏漢霖(02696)漲4.85%，君實生物(01877)漲4.43%，康諾亞-B(02162)漲4.01%，康方生物(09926)漲3.62%，泰格醫藥(03347)漲3.33%，諾誠健華(09969)漲3.14%。中國銀河證券發研報指，2026年政策展望：十五五開局之年，深化三醫協同，系統性推進改革。醫保支付有望從住院DRGs向門診APGs拓展，構建全流程閉環管理以提升基金效能；創新藥械將獲得從研發加速、審評審批優化到醫保支付支持的全鏈條政策助力；集採規則持續優化，在提質擴面中更注重質量與創新平衡，驅動國產替代；通過醫療衛生強基工程推動優質資源下沉基層，強化公共衛生防控與慢性病管理能力，構建優質高效的醫療服務體系，全面提升人民健康水平與預期壽命。總體上，2026年預計政策端仍將驅動醫藥行業騰籠換鳥、創新升級。該機構看好2026年醫藥行業投資機會，近期震盪調整後估值已回落至相對低位，有望在2026年重啓升勢，投資思路上尋找醫藥硬科技和細分賽道α，推薦關注創新藥(BIC和FIC管線龍頭)、創新器械(影像、高值耗材、消費器械等)、醫療AI方向，關注醫藥消費復甦及獨立第三方ICL。金吾財訊
11月26日 週三
周大福(01929)績後跌4.79% 中期溢利同比持平 零售產品毛利率下跌
金吾財訊 | 周大福(01929)股價受壓，截至發稿，跌4.79%，報14.51港元，成交額8160萬港元。消息面上，周大福公告公佈截至2025年9月30日止六個月中期業績。期內，公司股東應占溢利25.34億元(港幣，下同)，同比增長0.13%；每股基本及攤薄盈利25.5港仙，去年同期爲25.3港仙。擬派中期股息每股22港仙。期內，集團營業額389.86億元，同比下滑1.07%。具體來看，定價首飾收入113.92億元，同比增長9.26%；計價黃金首飾收入251.12億元，同比下滑3.84%；鐘錶收入19.91億元，同比下滑10.64%。2026財政年度上半年的毛利率收窄90個點子至30.5%，由於已實現的金價升幅較少，導致零售產品毛利率下跌。這抵銷了期內定價首飾及零售業務佔比增多所帶來的得益。金吾財訊
11月26日 週三
港股異動 | 新能源汽車股走勢分化，小鵬漲超1%，理想微跌，蔚來績後跌近5%
華盛資訊11月26日訊，新能源車企走勢分化，截至發稿，小鵬汽車漲超1%，理想汽車-W微跌近0.1%，蔚來-SW跌近5%。相關閱讀蔚來公佈最新業績Q3收入總額爲217.939億元(30.614億美元)，同比增長16.7%。毛利約30.25億元，同比增長50.7%。淨虧損爲34.805億元(4.889億美元)，同比減少31.2%。理想汽車即將發佈AI眼鏡，今日即將公佈最新財報理想汽車董事長李想昨日在社交平臺發佈視頻稱，將發佈智能眼鏡，“理想AI眼鏡是理想最好的人工智能附件。”此外，李想透露，理想AI音箱也在考慮之內，希望理想的AI能力實現在理想汽車用戶中更全面的覆蓋。一圖看懂 | 虧損大幅收窄！蔚...華盛證券
11月26日 週三
【異動股】CAR-T細胞療法板塊拉升，海南海藥(000566.CN)漲10.0%
今日早盤，截至10:00，CAR-T細胞療法板塊拉升。海南海藥(000566.CN)漲10.00%報9.24元，陽光諾和(688621.CN)漲8.70%報69.23元，ST香雪(300147.CN)漲4.91%報9.83元，邁威生物U(688062.CN)漲4.35%報44.85元，迪安診斷(300244.CN)漲4.25%報16.69元，和元生物(688238.CN)漲3.93%報7.41元，三元基因(920344.CN)漲3.08%報27.1元，博濟醫藥(300404.CN)漲2.67%報10.37元。財華社
11月26日 週三
博彩股普漲 金沙中國有限公司(01928)漲3.29% 機構看好博彩股在明年的趨勢
金吾財訊 | 博彩股普漲，截至發稿，金沙中國有限公司(01928)漲3.29%，銀河娛樂(00027)漲1.73%，美高梅中國(02282)漲1.67%，澳博控股(00880)漲1.54%，永利澳門(01128)漲1.44%，新濠國際發展(00200)漲1.03%。消息面上，摩根大通研報指出，根據其核查，今個月前23天的博彩總收入爲156億澳門元，即日均6.78億澳門元。雖然上週的日均收入因高基數影響，按周放緩了4%，降至6.42億澳門元，但本月至今的趨勢顯示，收入較去年11月增長超過10%，處於摩通預測的上限，暗示了該行對澳門博彩今年第四季按年增長13%的預測，存在適度的上行空間。摩通認爲，澳門博彩收入略微強勁，但濠賭股股價略低，但看好博彩股在明年的趨勢。短期而言(約6個月)，摩通看好金沙中國，因預計其在明年2月底宣佈業績時提高股息，並在今年第四季獲得更大的市場份額和利潤。長期來看(12個月以上)，銀河娛樂仍是摩通長期首選，認爲它兼具強勁的價值和長期增長潛力，並具備第四期工程的選擇權(預計2027年開業)，該工程的收益或在明年某個時候反映在股價中。金吾財訊
11月26日 週三
《全球市場》亞股追隨美股上漲，此前美國數據疲軟提振美聯儲降息押注
股市上漲，之前美股標普500指數連續第三天收高油價下跌後持穩，有跡象表明俄烏有望達成和平協議英鎊在英國預算公布前持穩路透新加坡11月26日 - 亞洲股市周三上漲，追隨美股漲勢，因美國經濟數據弱於預期，強化美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)下月會議降息預期。MSCI亞太地區(除日本)股指 .MIAPJ0000PUS漲1%，上交易日美股小幅收高。日本日經指數.N225 上漲了 1.8%，美國股指期貨ESc1 微升 0.2%。美國股市在本月早些時候大跌後收復失地，標普500指數.SPX 和 納斯達克指數.IXIC周二連續第三天上漲，因數據顯示零售銷售增幅低於預期、消費者信心走弱，進一步鞏固市場對美...路透社
11月26日 週三
新消費概念股部分走強 泡泡瑪特(09992)漲3.40% 機構指新消費與傳統消費輪動 推動指數實現正收益
金吾財訊 | 新消費概念股部分走強，截至發稿，泡泡瑪特(09992)漲3.40%，布魯可(00325)漲3.11%，奈雪的茶(02150)漲2.80%，名創優品(09896)漲2.42%，小鵬汽車-W(09868)漲2.02%，滬上阿姨(02589)漲1.98%。中國銀河證券發研報指，大衆品：預計新消費內部輪動，傳統消費底部修復。2025年大衆品板塊基本面保持長期恢復趨勢，新消費與傳統消費輪動，推動指數實現正收益。展望2026年，我們認爲仍不乏結構性機會：1）新渠道：零食量販關注門店型公司，山姆渠道關注仍有SKU擴張空間的上游公司，此外渠道自有品牌與多品類折扣業態快速擴張，關注上游供應鏈機會；2）新品類，魔芋零食與功能飲料關注競爭格局變化，此外大健康食品、便捷化食品有望放量；3）部分傳統消費供給逐漸出清，需求改善有望推動板塊修復，例如乳製品、速凍食品等。金吾財訊
11月26日 週三
中國12月將接收首批圭亞那金箭頭原油
路透新加坡11月25日 - 據貿易消息人士透露和航運數據，全球最大石油進口國中國將於12月接收來自圭亞那的首批金箭頭(Golden Arrowhead)原油船貨，生產商中國海油 600938.SS正尋求擴大該新品級原油的市場。 航運分析公司 Kpler 的數據顯示，中海油已於11月3日將這批100萬桶原油裝載至超大型油輪‘Sophia’，該船預計於12月15日在廣東惠州卸貨。該油輪還運載約80萬桶Liza原油，目的地同樣是惠州。 其中一位消息人士稱，國有煉油企業中國石化 600028.SS 已為其廣州煉油廠購買這批原油。中海油和中石化在辦公時間以外未立即回應置評請求。 ...路透社
11月26日 週三
