【券商聚焦】申萬宏源維持中通快遞(02057)“買入”評級 指公司業務量及利潤均有所改善

金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，中通快遞-W(02057)三季度實現營業收入 118.65億元，同比增長11.1%；調整後淨利潤25.06億元，同比增長5%。業績符合預期。

三季度反內卷下公司量利雙增，看好四季度業績繼續改善。2025Q3公司業務量達95.73億件，同比增長9.8%，延續三季度增長態勢。利潤端公司Q3實現調整後淨利潤25.06億元，同比增長5%，增速環比Q2轉正，對應單票淨利潤0.26元。三季度國家郵政局在覈心產糧區倡導行業反內卷，公司業務量及利潤均實現較好增長，看好公司四季度業績繼續改善。

快遞行業增速下行，各家業務量增速分化，看好公司在行業格局分化下市佔率及利潤回升。25年10月快遞行業業務量同比增長7.9%，增速逐月下降，行業內部各家公司業務量增速分化加劇，業務量增速：圓通(+12.8%)>申通(7.39%)>韻達(-5.11%)。中通件量增速回歸，持續投入下公司資產及規模壁壘深厚，目前底部估值具備安全邊際，長期維度下效率持續提升、行業格局優化且生態不斷賦能，看好公司市佔率與利潤不斷回升。

三季度快遞行業反內卷效果顯著，全國快遞價格有所提升，公司業務量及利潤均有所改善，該機構上調公司盈利預測，預計 2025-2027年調整後淨利潤預測分別爲95.40/101.49/113.99億元(原25-27E預測爲89.93/95.27/106.89億元)，同比分別增長-6%/6%/12%，對應PE分別爲12x/11x/10x，維持“買入”評級。