新聞
【券商聚焦】國泰海通：多重因素支持中國權益表現 維持對A/H股的戰術性超配觀點
金吾財訊 | 國泰海通證券表示，多重因素支持中國權益表現，該機構維持對A/H股的戰術性超配觀點。中國科技突破與新興產業主題交易熱度持續高漲，總量政策預期穩定以及資本市場制度改革提振市場風險偏好，中國內地無風險利率中樞下行以及海外美聯儲貨幣政策趨松調整有利於支持流動性充裕穩定。戰術層面看，此次貿易風險的邊界相對清楚，中國反制直擊要害，美國關稅100%之後再加已無實際意義，且面臨現實約束。國內金融條件穩定，衝突的另一面是中國財政/貨幣的寬鬆儲備；穩定資本市場如今對經濟社會有四兩撥千斤的作用。當下中國社會和投資人關於“找資產”的需求持續井噴，尤其是發展邏輯堅實的優質資產。因此，外部局勢的衝突和交易擾動所造成的資產價格波動，或提供配置機會。金吾財訊
10月22日 週三
人民幣兌美元中間價報7.0954 調貶24點
金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】國泰海通：銀行中期分紅時間點臨近 臨近年底若市場風格趨於均衡 板塊有補漲機會
金吾財訊 | 國泰海通證券預計上市銀行2025年前三季度累計營收及歸母淨利潤分別同比增長0.4%、1.1%，增速較中報-0.6pct、+0.3pct。主要得益於息差同比降幅收窄和減值計提下降讓渡空間，但債市寬幅震盪拖累其他非息收入不確定性上升，個股投資收益表現取決於銀行跨期擺佈策略選擇（至25Q2末上市銀行OCI浮盈達1871億元，相當於2024年歸母淨利潤的8.5%，AC賬戶浮盈或更豐厚）。板塊內城商行業績增速有望保持領先，國有行營收同比正增承壓，但淨利潤增速大概率轉正。該機構指，營收端，利息淨收入和手續費及佣金淨收入有望延續年初以來改善態勢、同比增速較中報進一步回升，但其他非息收入受債市波動和高基數拖累，單季同比負增幅度或超兩位數、拖曳前三季度累計營收增速微正。利潤端，資產質量穩健底色下，該機構預計信用成本可保持下行、削峯填谷熨平盈利波動。該機構指，銀行中期分紅時間點臨近，臨近年底若市場風格趨於均衡，板塊有補漲機會。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】中信建投指海南離島免稅逐步展現企穩復甦態勢
金吾財訊 | 中信建投表示，爲穩步推進海南自由貿易港建設，進一步滿足消費者多元化購物需求，財政部、海關總署、稅務總局聯合印發公告，調整海南離島旅客免稅購物政策，並定於11月1日起實施。關於海南離島免稅政策調整，該機構認爲核心要點主要包括：1、此次調整符合前期預計海南正式封關後將逐步擴大免稅商品範圍和拓展國貨數量的預期，增強免稅運營商自身渠道品牌價值和優質全球商品發現能力，預計有利於提升免稅作爲高端零售渠道的稀缺性，並有助於拓展消費者覆蓋範圍和客單價。長期來看是免稅運營商轉型稀缺的優質體驗零售渠道品牌的必經之路，在政策關於品類的表述進一步放寬後，後續相關類別的優質產品也具備進一步開發的空間；2、部分國內商品進入免稅店並退（免）消費稅、增值稅可能更具價格優勢（目前入境旅客的退稅稅種主要退增值稅）；3、新增允許離島且離境旅客享受離島免稅政策（原先離島範圍不包括從海南離境）；4、針對島民的免稅政策預計將有力提升消費額。原先規定爲島內居民離島前購買免稅品，可選擇返島提取，返島提取免稅品時須提供本人有效身份證件和實際離島行程信息，提取需購買後3個月內完成，更偏向每次行程一次性購物，每次提取需要與離島返島行程匹配。而政策調整後年內只需一次離島記錄，就可按照“即購即提”方式不限次購買免稅商品，“即購即提”政策的要求爲在相應清單內的離島免稅商品且單件不超2萬，預計此次優化可大幅提升島民購買便利性。持續關注後續政策優化。結合年內高端業態和旅遊零售流量的調整和重塑，海南離島免稅逐步展現企穩復甦態勢。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持寧德時代(03750)買入評級 指技術優勢+海外產能佈局領先
金吾財訊 | 交銀國際研報指，寧德時代(03750/300750)前三季度公司實現營收2831億元（人民幣，下同），同比增長9.3%；歸母淨利潤490億元，同比增長36.2%；扣非淨利潤436億元，增長35.6%。3季度公司出貨約180GWh，上半年合計出貨450GWh（其中動力電池佔比約80%），考慮4季度儲能需求強勁，該機構預計全年出貨量約650GWh。該機構指，。2025年儲能成爲拉動鋰電需求的最大動能，根據CESA數據，2025年1-8月，中國內地儲能新增招標規模達292GWh，同比增長104%；同時歐洲經歷去庫後開始補庫，美國在關稅緩釋期出現搶裝。商用車方面，2025年1-9月新能源商用車電池裝車量約92GWh（去年同期：39GWh），增速強勁。隨着商用車電動化經濟性拐點的到來，有望成爲動力電池的增長極。截止3季度末，公司存貨價值802億元（去年末：598億元），考慮到公司存貨結構以在途和產成品爲主，存貨提升表明公司的收入確定性高。技術層面，公司上半年發佈了二代神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新乘用車動力電池；2025年9月，寧德時代全球首發NP3.0電池安全技術及神行Pro電池，有助強化寧德時代的競爭力並助力公司市佔率維持在較高水平。海外產能方面，德國工廠已投入運營並實現盈利，匈牙利工廠一期電芯有望於2025年底/2026年初投產，有望進一步降低成本和實現歐洲本地化供應。公司盈利水平持續提升，展現了較強的盈利管控能力，該機構上調公司2025-27年淨利潤至691.8億/824.6億/932.0億元。基於DCF模型，上調目標價至458.75元，對應2026年25倍市盈率，並維持買入評級。金吾財訊
10月22日 週三
勁方醫藥-B(02595)：GFH375聯合療法治療晚期實體瘤Ib/II期研究完成首例患者入組
金吾財訊 | 勁方醫藥-B(02595)公告公佈，GFH375聯合療法治療KRAS G12D突變型晚期實體瘤的Ib/II期研究首例患者在北京大學腫瘤醫院完成入組。此項研究(GFH375X1202)於9月獲得國家藥品監督管理局臨牀試驗批准，該研究包含GFH375（口服KRASG12D抑制劑）聯合西妥昔單抗或化療兩項聯合療法；其中GFH375聯合化療方案爲一線胰腺導管腺癌(PDAC)治療方案。Ib期試驗將首先在北京大學腫瘤醫院等約15家中心開展，整體試驗的主要研究目的爲評估GFH375聯合西妥昔單抗或化療兩項聯合療法在實體瘤患者中的安全性╱耐受性、療效和藥代動力學特徵。II期試驗中，GFH375聯合化療（白蛋白紫杉醇和吉西他濱）方案將治療一線晚期PDAC患者，GFH375聯合西妥昔單抗（EGFR單抗）方案將治療晚期PDAC和結直腸癌(CRC)患者。GFH375單藥療法於2024年6月獲國家藥監局批准進入I/II期試驗，GFH375/VS-7375今年已獲得FDA快速通道資格認定，可用於一線及後線治療局部晚期、轉移性KRAS G12D突變型PDAC患者。金吾財訊
10月22日 週三
軒竹生物-B(02575)公佈吡洛西利一線治療HR+/HER2-晚期乳腺癌臨牀III期研究數據
金吾財訊 | 軒竹生物-B(02575)公告公佈，其已於德國當地時間2025年10月20日在2025年歐洲腫瘤內科學會（“2025年ESMO”）上以壁報的形式展示了吡洛西利聯合來曲唑或阿那曲唑在HR+/HER2-晚期乳腺癌一線治療的臨牀III期(BRIGHT-3)期中分析結果。BRIGHT-3研究是一項在中國58家中心開展的隨機、雙盲的III期臨牀試驗，旨在評估吡洛西利聯合來曲唑或阿那曲唑一線治療HR+/HER2-晚期乳腺癌的有效性和安全性。本研究共納入397例HR+/HER2-晚期乳腺癌患者，其中在意向治療人羣中，55.7%患者有內臟轉移，41.3%爲新發晚期。截至2025年1月10日，中位隨訪時間爲20.7個月。本次期中分析結果顯示，在療效方面，吡洛西利組由研究者和獨立評審委員會評估的mPFS均暫未達到，對照組分別爲18.43個月和19.55個月。mPFS尚未達到，提示吡洛西利組有更多患者仍未發生疾病進展，反映出其持久的療效優勢。與安慰劑聯合內分泌治療相比，吡洛西利方案可降低47%的疾病進展或死亡風險，且尤其在預後較差的肝轉移患者中，疾病風險大幅降低64%，顯示出其在難治人羣中的突出潛力。在意向治療人羣中，吡洛西利組的ORR達63.5%，顯着優於對照組的42.5%；安全性方面，吡洛西利聯合方案常見不良事件（如腹瀉、中性粒細胞減少等）多爲1-2級，可通過支持治療或劑量調整有效管理，整體安全性可控。基於BRIGHT-3研究中期數據，中國藥監局已於2025年5月14日正式受理吡洛西利聯合芳香化酶抑制劑(AI)治療HR+/HER2-晚期乳腺癌的新藥上市申請。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持榮昌生物(09995)買入評級 指核心產品重磅適應症產出優異臨牀數據
金吾財訊 | 交銀國際研報指，榮昌生物(09995)在ESMO大會上展示了III期RC48-C016 研究，結果顯示PFS和OS雙主要研究終點均已達到，並展現出統計學和臨牀顯著的生存獲益：DV+T組vs. 化療組的中位PFS爲13.1 vs. 6.5 個月，HR=0.36；中位 OS 爲 31.5 vs 16.9 個月，HR=0.54。亞組分析結果顯示，DV+T療法在HER2低表達和中高表達患者中均取得統計學優效。與已獲批用於一線UC的維恩妥尤單抗+K藥方案相比，DV+T療法的生存獲益與安全性結果相似。海外合作伙伴輝瑞正在開展一項維迪西妥聯合K藥針對同適應症的國際多中心III期研究。該機構指，2025 ACR公佈泰它西普的中國內地SS III 期結果：主要終點和所有次要終點均已達到，160mg治療組/80mg 治療組/安慰劑對照組中，24周時的ESSDAI較基線變化（主要終點）分別爲-4.4/-3.0/-0.6，48 周時持續改善至-4.6/-3.2/-0.4。該機構維持全球銷售峯值超25億美元的預測。基於優異的臨牀數據，該機構對維迪西妥和泰它西普銷售前景邊際更樂觀，上調2025-27年公司收入預測上調1-4%，中國內地經PoS調整峯值銷售預測分別上調至29億/49億元人民幣，上調目標價至109港元。泰它西普巨大的海外自免市場價值有望逐步兌現，維持買入評級。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】交銀國際維持阿里巴巴(09988)買入評級 仍看好阿里在AI全棧式佈局潛力
金吾財訊 | 交銀國際發佈阿里巴巴(09988)2026財年2季度（截至9月）業績預覽：預計集團收入同比增3.9%，基本維持此前預期（下調0.2%）。其中預計淘天GMV增速與大盤趨勢一致，CMR保持高於GMV增速（接近11%）。預計淘寶閃購對app運營數據拉動效果持續，受大額補貼影響，業務整體虧損預計在376億元，受此影響，電商業務整體利潤表現預計同比僅增中高個位數至約110億元。海外電商受海外不確定性因素，同比增速預計放緩至16%，並實現盈虧平衡。雲業務進一步加速，預計收入同比超30%，利潤率持穩。該機構指，阿里股價近期有所回調，截至最新，對應2025/26日曆年市盈率分別爲23/21倍。該機構仍然看好阿里在AI全棧式佈局潛力，即時零售投入重構阿里電商架構，將遠場、近場電商以及本地/異地服務消費需求整合，進一步深化用戶心智。該機構按SOTP，維持目標價至200美元/195港元，維持買入。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】交銀國際：中國經濟3季度韌性猶存
金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年前三季度，中國經濟展現出較強韌性。前三季度GDP同比增長5.2%，其中3季度增長4.8%，整體仍運行在合理區間。環比來看，3季度GDP環比增長1.1%，與2季度持平，增速變化主要源於：1）國際層面，關稅情況波動下，全球經貿關係以及國際貿易增長面臨不確定性；2）中國內地經濟正處於結構調整關鍵期，新舊動能接續轉換。總體來看，前三季度中國經濟在複雜環境中保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，新舊動能轉換持續推進，高質量發展取得積極進展，期待內生動力進一步加強，鞏固經濟回升向好基礎。從需求結構來看，內需貢獻仍在穩步提升，前三季度最終消費支出對經濟增長貢獻率達53.5%，較2024全年提升9個百分點，繼續發揮經濟增長主引擎作用。對外貿易展現強勁韌性，在全球貿易增長乏力的背景下實現逆勢增長，前三季度貨物進出口總額同比增長4.0%，其中出口增長7.1%，凸顯中國製造業的全球競爭優勢和產業鏈韌性。9月當月經濟數據有所分化：工業生產超預期反彈至6.5%，而消費增速回落至3.0%，主要反映短期擾動因素和政策效應邊際遞減影響。金吾財訊
10月22日 週三
【TradingKey財經早餐】黃金跌6%白銀跌7！商市“暴力”回調，企業財報樂觀助道指新高；可口可樂漲4%，通用漲15%，奈飛盤後瀉7%
TradingKey - 10月21日週二，貴金屬獲利盤現驚人拋售，黃金跌6%創2013年以來最大單日跌幅，白銀一度跌近9%創4年來最遜。美股指數漲跌不一，3M和可口可樂等公司積極財報幫助道瓊斯指數創下曆史新高。在匯率逆風中實現強勁營收增長的可口可樂上漲4%，憑藉戰略創新、三大業務部門連續四個季度實現有機增長的3M公司上漲約8%，上調全年業績指引的通用汽車大漲近15%。巴西稅務拖累利潤不及預期和公司指引，網飛盤後下跌7%。
TradingKey
10月22日 週三
期權大單｜三天暴漲600%！Beyond Meat期權成交登頂榜首；績後飆升15%！通用汽車一Call單大賺17倍
週二，期權市場總成交量5367.59萬張合約，低於90日均量；Beyond Meat當日期權成交超250萬張，較90日均量放大近40倍；通用汽車當日期權成交逾26萬張，多張Call單翻倍大漲，最高漲超1700%>>一、市場概覽 （10月21日）美東時間週二，三大指數漲跌不一，在可口可樂和3M等公司的助攻下，道指創下歷史新高，標普500指數平收，納指小幅下跌。截至收盤，道瓊斯指數漲0.47%，報46924.74點；標普500指數平收，報6735.35點；納斯達克指數跌0.16%，報22953.67點。數據來源：老虎國際期權市場總成交量5367.59萬張合約，環比前一交易日（5200.06萬張合約...老虎證券
10月22日 週三
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-10-21股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)95.0075.05VITASOY INT'L(00345)12.0096.48信利國際(00732)100.00119.00網龍(00777)10.00125.72摩比發展(00947)0.600.10威高股份(01066)17.7299.39金湧投資(01328)2.1012.85國際家居零售(01373)15.0011.99燕之屋(01497)10.0080.49親親食品(01583)10.0012.52康臣藥業(01681)26.90417.00萬咖壹聯(01762)50.0043.00彩客新能源(01986)0.900.68石四藥集團(02005)210.00608.13康寧醫院(02120)0.323.51醫渡科技(02158)5.9633.98科濟藥業－Ｂ(02171)25.00426.98歸創通橋(02190)5.00125.30固生堂(02273)14.96444.38樂華娛樂(02306)32.4081.78蒙牛乳業(02319)50.00725.55美麗田園醫療健康(02373)5.00156.55連連數字(02598)13.55107.91希瑪醫療(03309)20.0038.13中國恆有源集團(08128)100.003.99浩德控股(08149)19.002.07駿傑集團控股(08188)10.0010.50藥師幫(09885)10.00109.01聯易融科技－Ｗ(09959)238.00745.07金吾財訊
10月22日 週三
日韓股市盤初走低 日經225指數跌1.32% 韓國綜合指數跌0.65%
金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】中信證券短期國內消費基本面總體仍處於修復過程中 利於內需提振的政策有望持續
金吾財訊 | 中信證券表示，根據CITIC-CLSA CRR團隊調查，9月居民收入預期指數爲22.0%，環比+1.9ppts；收入感受指數爲8.4%，環比-2.9ppts。該機構認爲，短期國內消費基本面總體仍處於修復過程中，但在此背景下，該機構認爲利於內需提振的政策有望持續，不僅包括直接刺激消費需求釋放的類似“以舊換新”政策的延續，也包括間接有利於消費者恢復信心、穩定收入預期的宏觀政策，包括“反內卷”等等。該機構判斷，真正依靠基本面推動的消費估值抬升或待來年，但潛在的政策刺激、數據企穩突顯的估值性價比或將消費配置的時間點提前。建議保持景氣賽道配置的同時，加大對宏觀相對敏感的傳統行業的配置。建議中長期繼續基於理性消費、快樂生活、技術迭代等結構性趨勢方向，以及出海和下沉的增量機會進行配置，重點包括美妝、寵物、潮玩、旅遊、戶外、健康飲料、博彩等子行業。短期漸進配置酒類、酒店、餐飲、食品等彈性賽道。金吾財訊
10月22日 週三
【券商聚焦】中信證券：全球量子競賽加速 “十五五”政策支持有望加大
金吾財訊 | 中信證券表示，量子通信、測量商業化加速。根據中國政府網，2025年的政府工作報告將“量子科技”直接定義爲需要培育的“未來產業”，工信部將量子科技納入“揭榜掛帥”重點領域，對量子企業執行15%所得稅稅率，研發費用加計扣除比例提升至150%；細分方向上，根據第二代量子體系的構築和操控重大研究計劃2025年度項目指南，明確將“百比特超導量子芯片的糾纏製備、量子模擬與糾錯”作爲核心集成項目之一，直接支持國盾量子等企業所在的產業化軌道，同時積極對標前沿技術，爲半導體自旋量子比特、馬約拉納/拓撲體系和新型量子材料設立了資助方向。該機構認爲，量子信息作爲“十五五”科技前沿領域規劃方向，有望首次以獨立章節納入規劃，定位從“十四五”的“強化基礎研究”升級爲“技術突破與場景應用並重”，預計專項研發資金規模不低於300億元，重點投向量子計算整機、量子通信網絡等工程化項目。該機構指，國內外來看，量子計算、量子通信及量子精密測量的商業化均有所加速，建議關注量子信息領域相關投資機會：1）量子計算領域，建議關注佈局量子計算整機及零部件的公司。2）量子通信領域，建議關注佈局量子及抗量子密碼算法的公司。3）量子精密測量領域，建議關注佈局量子軟件及量子傳感器的公司。金吾財訊
10月22日 週三
