【券商聚焦】交銀國際：中國經濟3季度韌性猶存

金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年前三季度，中國經濟展現出較強韌性。前三季度GDP同比增長5.2%，其中3季度增長4.8%，整體仍運行在合理區間。環比來看，3季度GDP環比增長1.1%，與2季度持平，增速變化主要源於：1）國際層面，關稅情況波動下，全球經貿關係以及國際貿易增長面臨不確定性；2）中國內地經濟正處於結構調整關鍵期，新舊動能接續轉換。總體來看，前三季度中國經濟在複雜環境中保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，新舊動能轉換持續推進，高質量發展取得積極進展，期待內生動力進一步加強，鞏固經濟回升向好基礎。

從需求結構來看，內需貢獻仍在穩步提升，前三季度最終消費支出對經濟增長貢獻率達53.5%，較2024全年提升9個百分點，繼續發揮經濟增長主引擎作用。對外貿易展現強勁韌性，在全球貿易增長乏力的背景下實現逆勢增長，前三季度貨物進出口總額同比增長4.0%，其中出口增長7.1%，凸顯中國製造業的全球競爭優勢和產業鏈韌性。9月當月經濟數據有所分化：工業生產超預期反彈至6.5%，而消費增速回落至3.0%，主要反映短期擾動因素和政策效應邊際遞減影響。