热点领域：英伟达的AI芯片、特斯拉的自动驾驶、苹果的产品周期

• Nvidia 在人工智能基础设施方面占据主导地位，但随着推理成为下一个战场，它必须捍卫其领先地位。
• 特斯拉正在发展成为一个全栈自动驾驶平台，但面临着越来越大的监管和法律风险。
• 苹果正在转向空间计算，依靠新平台重新点燃长期增长的火花。
• 每只“热点”股票都具有不对称的上涨空间，但需要仔细关注政策、产品周期和执行风险。

TradingKey - 创新周期中总有一些公司脱颖而出，不仅因为规模庞大，更因为它们指向未来。目前，三大科技巨头在科技颠覆与投资者关注的交汇点上占据主导地位：英伟达凭借其人工智能芯片领域，特斯拉凭借其不断发展的自动驾驶仪和自动驾驶出租车未来，以及苹果凭借其悄然进军空间计算领域。它们代表着不同的前沿领域，随着市场重新评估未来前景，它们各自拥有不同的风险回报特征。

英伟达在人工智能硬件领域的领导地位已从优势转化为必需。此前，英伟达的GPU曾是游戏GPU的标杆，如今已成为几乎所有主流人工智能应用计算核心的后盾。从构建自主云的超大规模企业到训练大型语言模型的初创公司，英伟达芯片已成为当今人工智能的神经系统。

受 H100 和 Blackwell 芯片等世界级加速器的销售推动，数据中心收入持续增长。就连各国政府也争相分一杯羹。英伟达的平台布局，从芯片到网络，再到 CUDA 等软件，将客户锚定在一个完整的环境中，而非终端组件。与其说它是一家硬件提供商，不如说它是一款面向人工智能的操作系统。

这就是引人注目的力量。出口管制，尤其是涉及中国的出口管制，已将英伟达推入地缘政治的漩涡。监管动态，主要涉及英伟达可以发货什么、发货给谁以及发货价格，将继续给其扩张之路蒙上阴影。此外，随着人工智能热潮见证其以训练为主的工作负载逐渐被推理工作负载所取代，英伟达必须应对初创公司和其他科技公司，这些公司在特定推理用例方面拥有越来越便宜的选择。

然而，在当今周期中，规模化AI基础设施领域表现最佳的纯AI公司无疑是英伟达。它的先发优势、垂直整合和价格优势依然无可匹敌，但它的下一个篇章将基于守住护城河并且能够再次转变为主要增长向量正在成为推论。

来源： iot-analytics.com

特斯拉始终难以被简单归类——它是汽车制造商、能源公司，也是软件初创企业。然而，它目前最引人注目的故事是它的完全自动驾驶（FSD）技术日趋成熟。FSD 软件在功能和更新频率方面取得了巨大进步，其最新发布的车载 AI 助手是其智能用户参与度的延伸，但从整体来看，FSD 的软件功能也日趋成熟。

特斯拉的Autopilot和FSD堆栈由硬件4驱动，即将升级到硬件5，旨在将每一辆自动驾驶汽车迭代地转变为一辆越来越智能的汽车。该公司甚至已经开始试运行其首批自动驾驶出租车服务，但目前仍有人类监管人员在附近值守。这只是一次从汽车制造商到自动驾驶平台的转型。随着软件收入的持续增长，最终将与实体销售的贡献持平，这将从根本上改变其利润率。

然而，未来的道路并非一帆风顺。由于与Autopilot相关的事故、幽灵刹车事件以及驾驶员滥用FSD（全自动驾驶）系统，特斯拉正面临越来越大的法律压力。每一个接踵而至的案件都让人不禁思考，监管干预是否会变得更加有力。此外，特斯拉的软件估值溢价要求其完美执行和快速推出，对错误的容忍度非常有限。

然而，长远来看，特斯拉的前景是毋庸置疑的。特斯拉正在为闭环出行模式奠定基础：拥有硬件、拥有软件，最终拥有网络。如果没有人先做到这一点，那么未来，特斯拉不仅可能主宰电动汽车市场，甚至可能定义整个出行领域。

来源： 特斯拉

过去，苹果每次发布新品都会成为头条新闻，但近来其创新策略却愈发谨慎。然而，谨慎的背后是一个雄心勃勃的新愿景：通过空间交互和沉浸式硬件引领下一场计算革命。Vision Pro 头显以及以 VisionOS 为名推出的新品都蕴含着这样的愿景：这首次表明苹果已将目光投向 iPhone 以外的世界，并决心掌控它。

Vision Pro 仍然不是市场销量的赢家，但苹果如今并非以销量取胜。它的真正故事在于打造一个全新的开发者生态系统，拓展商业用例，并将 AI 与空间计算结合起来，从而拓展其生态系统的视野。在培训、医疗保健和业务协作等用例中，空间计算具有巨大的潜力，而苹果凭借其完美的软硬件结合，必将成为该领域的标杆。

苹果的下一轮产品升级似乎绝非渐进式的。种种迹象表明，苹果将推出全新的AI原生设备、更强大的芯片组，以及模糊实体与虚拟界限的设备间集成。苹果擅长的正是这种变革，这种变革通过对硬件和软件的控制，创造出几乎无人能及的锁定效应。

然而，创新疲劳仍有可能出现。在iPhone不断推出渐进式更新后，投资者质疑苹果是否仍有能力引发广泛的狂热。然而，如果空间计算技术能够大获成功，并且苹果能够保持其高端地位，那么这个周期可能会重新开启，一个全新的平台将支撑未来十年的收入增长。

英伟达、苹果和特斯拉不仅仅是公司，它们更是信号，预示着资本流向、创新发展方向以及市场叙事的走向。这三家公司都各自聚焦于各自的热点领域：基础设施、自动驾驶和空间计算。然而，在每种情况下，风险都等于甚至超过机遇。

英伟达必须协调地缘政治压力，避免其在推理领域的竞争。特斯拉必须证明其自动驾驶路线图能够转化为安全性和盈利能力。苹果必须证明，空间视觉技术能够超越早期应用的范畴，转化为持久的实用性。

如今，投资者需要权衡的因素与以往周期不同。科技股的溢价不再仅仅取决于增长，还取决于持久力、执行力和监管灵活性。因此，热点不仅是你需要寻找回报的地方，也是你信念受到挑战的地方。当资本谨慎时，它会被具体的事物所吸引。目前，这三者仍然位于创新前沿的右侧。