核能、可再生能源以及传统石油和天然气领域的机遇

• 受小型模块化反应堆、铀需求和能源安全焦点的推动，核能再次崛起。
• 可再生能源正在快速扩张，其中太阳能、风能和储能占据了新投资的主导地位。
• 石油和天然气保持相关性，提供强劲的现金流和与转型相关的上升空间。
• 多元化取胜，融合整个能源体系的增长、收益和弹性。

TradingKey - 在21世纪能源争夺战中，能源格局已不再是赢家通吃，而是一条三车道高速公路。一方面，核能凭借新一代技术和新的政治支持，打破了数十年的沉寂。另一方面，可再生能源正以超光速发展，从边缘的乌托邦式设想蜕变为产业的中坚力量。而在这两者之间，长期以来被认为已走向衰落的老牌石油和天然气，正在发展成为资金充裕、实力雄厚的能源，对全球稳定仍然至关重要。

我们面临的不再是化石能源、绿色增长或产量之间“非此即彼”的局面，而是一个成熟的现实：未来的能源是多维的、混合的、互联的。对于战略思想家来说，最大的机遇并非在拐角处，而是在十字路口。从铀到氢能，从太阳能发电场到页岩盆地，能源世界正在不断扩张，而精明的投资者正在学习如何跨越这三大轴心。

这三者是能量的三重奏。现在是时候学习如何投资它们了。

核能正重新成为世界能源转型的重要支柱，备受瞩目。核能曾因监管难题和社会谴责而一度被排除在外，但如今因其提供稳定、零排放基荷电力的卓越能力而备受青睐。随着电力需求激增，尤其是数据中心、电气化交通和工业脱碳的需求，核能可以在日益难以预测的电网结构中提供坚实的基础。

小型模块化反应堆 (SMR) 正在引领核能行业迈入一个灵活性和成本竞争力俱佳的新时代。各国政府和企业正在大力投资下一代核能，投资者的需求也正在回升。领先的铀生产商 Cameco (CCJ) 和拥有美国最大核设施的 Constellation Energy (CEG) 等股票正在加速上涨。除了与核相关的国防系统外，另一个逆势而上的核部件关键供应商是 BWX Technologies (BWXT)。

来源： drmcnatty.com

NuScale Power（SMR）和Centrus Energy（LEU）等公司也对早期SMR开发进行了更多投机性投资。如今，全球能源安全已成为焦点，碳排放不可谈判已成为既定事实，核电的利基押注形象正在被抛弃，取而代之的是作为结构性必需品占据中心地位。

可再生能源行业已从环保梦想转变为产业战略和经济规划的支柱。太阳能、陆上风能和电池储能的增长速度是其他任何行业的两倍，技术驱动的成本下降以及政策制定者的大力支持释放了大规模的部署潜力。

想要参与这一大趋势的投资者现在有越来越多的优质股票可供选择。NextEra Energy (NEE) 在美国可再生能源市场占据领先地位，凭借其公用事业资产负债表，为投资者提供风能、太阳能和电池行业的投资机会。

First Solar (FSLR) 是一家仍在不断发展、业务覆盖全球的垂直整合太阳能制造企业。Enphase Energy (ENPH) 拥有微型逆变器解决方案和能源管理系统，这些解决方案正迅速成为分布式太阳能市场的标杆。Brookfield Renewable Partners (BEP) 拥有遍布各大洲的多元化水电、风电、太阳能和储能项目组合。

在全球范围内，Ørsted 和 Iberdrola 是海上风电和互联可再生能源基础设施领域的市场领导者。随着各国竞相实现脱碳目标，他们将成为下一阶段能源转型的领导者。

来源： ourworldindata.org

虽然长期来看向清洁能源的转变不可避免，但石油和天然气仍是全球近期能源需求的核心。该行业已不断发展，更注重资本约束、股东回报以及与转型兼容的投资，而非激进的增长。

雪佛龙 (CVX) 和康菲石油 (COP) 等公司专注于这一战略，通过向股东派发股息，同时选择性地投资于碳封存、液化天然气和低碳燃料。EOG 资源 (EOG) 凭借精益效率和强劲的自由现金流脱颖而出，主要业务集中在美国页岩盆地。Enterprise Products Partners (EPD) 和 Energy Transfer (ET) 等中游企业也凭借稳定的运输和仓储收入流，提供了高收益的投资机会。

这些公司不再仅仅是碳氢化合物的开采者；越来越多的公司正在转型成为能源转型的参与者，投资低碳技术以及支撑全球商业和能源安全的基础设施。

当前能源投资环境最引人注目之处在于，它不再是一场零和博弈。核能、可再生能源和化石燃料技术正在相互协同发展。小型模块化反应堆（SMR）和更大规模的核能部署通过减少可再生能源的间歇性，为电网提供了稳定性。智能电网和电池储能正在提高可再生能源的可调度性。在需求高峰或供应短缺期间，天然气仍然能够充当灵活的后盾。

它正在整个能源体系中创造投资机会。从电网运营商到锂矿商，从氢能基础设施到天然气液化，能源的下一阶段需要多种投入和解决方案。通过该系统建立均衡的投资敞口的投资者更有能力从增长和韧性中获益。

为了充分利用这种不断变化的环境，多元化思维或许是合适的。一个潜在的现代投资组合如下：

• 核：Cameco (CCJ)、Constellation Energy (CEG)、BWX Technologies (BWXT)、NuScale (SMR)、Centrus Energy (LEU)
• 可再生能源：NextEra Energy (NEE)、First Solar (FSLR)、Enphase Energy (ENPH)、Brookfield Renewable (BEP)、Ørsted、Iberdrola
• 石油和天然气：雪佛龙 (CVX)、康菲石油 (COP)、EOG 资源 (EOG)、企业产品 (EPD)、能源转移 (ET)

它能够跨行业投资于长期能源转型，并获取短期红利和现金流，同时降低监管风险、政策变化以及宏观经济波动的风险。

世界能源体系正在经历巨变，但它不会建立在单一支柱之上。核能提供可靠性和规模效益。可再生能源带来指数级增长和社会动力。转型中的石油和天然气仍然是全球能源贸易和经济进步的基石。它并非偏袒投资者，而是着眼长远。

能源的各个形态将继续占据中心地位，而最棘手的投资组合将是那些能够充分考虑新时代复杂性、互联互通性和机遇的投资组合。能源的三重奏——新核能、新可再生能源和传统碳氢化合物的结合——已不再是一个空想。它是未来几十年的蓝图。