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【券商聚焦】華源證券維持百勝中國(09987)“增持”評級 指下半年開店加速提升客單量表現
金吾財訊 | 華源證券研報指出，2025年第二季度，百勝中國(09987)實現收入27.87億美元，同比增長4%；實現淨利潤2.15億美元，同比增長1%；第二季度經營利潤率和淨利率分別爲10.9%和7.7%，分別實現同比增長1.0個百分點和同比下滑0.2個百分點。該機構指，2025年第二季度公司同店銷售額實現1%正增長，同店交易量同比增長2%，反算同店平均客單價下滑1%，主因外賣補貼帶來小額訂單（尤其是飲料品類）數量提升。其中，同店銷售額自2024年全年持續爲負，2025年第一季度持平後實現首季度轉正。同時，同店交易量連續十個季度實現增長，未來公司交易量增長或爲同店表現提升的核心變量。該機構續指，公司全年淨新增門店數量指引及加盟店佔比指引不變，肯德基和必勝客新增門店中加盟店佔比將分別達到40%-50%和20%-30%，提前達成先前目標，未來計劃逐步提高淨新增門店中加盟佔比。單店投資成本下降，肯德基單店投入降至140萬，必勝客單店投入降至110萬，資本開支節省一方面釋放部分自由現金流，另一方面有助於打開未來加盟空間。該機構表示，預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲9.34/10.13/11.38億美元，同比增速分別爲2.5%/8.5%/12.3%，當前股價對應的PE分別爲19/16/14倍。鑑於公司經營狀況穩健，下半年開店加速提升客單量表現，維持“增持”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】高盛予中國鐵塔(00788)“中性”評級 料其派息前景改善 上調公司目標價
金吾財訊 | 高盛報告指出，在中國鐵塔(00788)公佈1H25 業績：營業收入496.01 億元，同比+2.8%；歸母淨利潤同比+8.0%至57.57 億元；EBITDA 同比+3.6%至342.27 億元。2Q25 收入同比+2.3%至248.30 億元，歸母淨利潤同比+7.3%至27.33 億元，EBITDA同比+2.9%至169.32 億元。該機構對其看法轉趨更正面，主要因派息前景改善，以及應收賬款結餘回穩帶動現金流正常化。然而，管理層未有就明年的折舊及利潤細節提供指引，部分投資者或視爲負面訊號，因市場渴求有更清晰的盈利及股息能見度。該機構估算，明年整體折舊費用將下跌至50億元。另外，該機構提到，集團上半年派息率按年升5個百分點至45%，每股股息按年增長22%，顯示公司增加派息的意願，相較於之前派息率增速緩慢，反映情況有所恢復。該機構將其目標價由12.6港元上調至13港元，評級“中性”。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】國金證券維持康耐特光學(02276)“買入”評級 指中期XR業務佈局進展可期
金吾財訊 | 國金證券研報指，康耐特光學(02276)披露中期財報，25H1公司實現營收約10.84億元，同比+11%；歸母淨利潤約人民幣2.73億元，同比+30.7%；歸母淨利率25.2%，同比+3.79pct；基本每股收益（EPS）約0.59元，同比+18.0%；預計每股擬派發現金股利0.15元（含稅）。該機構指，公司高折射/多功能產品放量，區域滲透渠道多元化。費用管控良好，海外產能有序擴張。另外，當前AI眼鏡產業正處 “技術突破+市場擴張” 關鍵階段，公司持續推進海內外合作，個別海外項目進入量產準備；國內項目獲終端好評。中長期看，XR技術儲備有望提升高附加值產品放量能力。 該機構預測公司25-27年歸母淨利潤5.4/6.6/8.2億元，同比+25.5%/+22.64%/+23.76%。考慮到公司傳統業務穩中有進，AI新興業務具備較大潛力，後續成長路徑清晰,當前股價對應PE估值分別爲32/26/21X，維持“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】中信建投首予瑞聲科技(02018)買入評級 料WLG業務有望成爲公司光學板塊重要的成長點
金吾財訊 | 中信建投研報指，通過近30年在消費電子領域的深耕，瑞聲科技(02018)積累了行業領先的聲學電磁、光學、精密結構件能力，從中短期來看，受益於AI、超薄、創新升級等趨勢，公司光學、車載、結構件、散熱業務會相對其他業務保持更快增長，從中長期來看，公司將這些通用的技術能力複用至智能汽車、人形機器人和XR等領域，積極打造多元化業務增長引擎，公司在未來具備較佳的成長潛力。 該機構提到，當前公司光學業務高端化進展順利，6P及以上鏡頭的佔比持續提升，OIS等高端模組競爭力不斷增強，進而帶動光學業務盈利能力改善，此外，公司獨特的WLG工藝隨着良率、生產效率的順利提升，客戶認可度正在顯着提高，公司已獲得多家主流客戶主攝及棱鏡定點，在潛望長焦以及玻塑混合鏡頭帶來的創新趨勢下，公司獨特的玻璃能力有望助推公司光學產品份額提升，WLG業務有望成爲公司光學板塊重要的成長點。該機構預計2025-2027年營業收入分別爲306.8億元、348.2億元和378.1億元，同比增長12.25%、13.50%和8.59%，對應歸母淨利潤分別爲24.20億元、29.14億元和33.02億元，當下市值對應的PE分別爲21.1、17.5和15.5倍，首次覆蓋，給予買入評級。金吾財訊
8月11日 週一
市場消息：特朗普考慮將大麻重新歸類爲低危險藥物
8月11日，美股夜盤時段，大麻股集體走高，Canopy Growth漲超13%，Tilray漲超12%，Cronos漲超11%，奧羅拉大麻公司漲近9%；消息稱特朗普考慮將大麻重新歸類爲低危險藥物。《華盛頓郵報》上星期五（8月8日）引述知情人士說，本月早些時候，特朗普在新澤西高爾夫俱樂部舉辦的一場籌款晚宴中告訴與會者，他有意將大麻歸入危險性較低的藥物。出席那場活動的籌款金額每人高達100萬美元（約128萬新元），其中一名出席者是Trulieve首席執行官裏弗斯（Kim Rivers）。據報道，裏弗斯鼓勵特朗普推動這一變革並擴大醫用大麻研究。總部位於佛羅里達州的Trulieve是規模最大的大麻公司...老虎證券
8月11日 週一
【券商聚焦】西部證券首予古茗(01364)“買入”評級 指其產品質價比突出
金吾財訊 | 西部證券研報指，茶飲行業頭部效應加劇下具備三位一體綜合能力的品牌將最終勝出，且長期穩定佔據所處價位段的絕對龍頭地位。價位帶越高，能滿足細分消費需求的品牌越多元，二三梯隊品牌預計快速擴張後閉店至穩定規模，本地長尾品牌長期跟隨。西部證券認爲，古茗(01364)核心壁壘包括：1）供應鏈：新鮮食材供應鏈管理難度大且大部分環節爲自營，形成向低線城市門店兩日一配短保質期鮮果和鮮奶的核心競爭力，成本優勢明顯。 2）產品：“貨架式”產品策略同時保證高質價比，響應快品質優，強供應鏈支撐與高質量研發提升復購率。 3）開店：區域加密策略下前8大關鍵規模省份門店數量佔比近80%，聚焦攻堅形成根據地高市佔率；下沉策略下加盟商單店 GMV 相對領先。該機構指：1）強戰略定力與極致效率導向結合，築就供應鏈&產品質價比&門店盈利穩定核心壁壘。2）中期看開店展望2w家+，有望成爲10-15元領先龍頭；咖啡品類提高客單量，供應鏈優勢下快速佈局。該機構預計公司2025/2026/2027年收入分別爲116/140/169億元，歸母淨利潤分別爲21/26/32億元，目前股價對應公司2025/2026/2027年PE分別爲26X/21X/17X，考慮到公司目前處於區域加密的全國化擴張階段，成長性強，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】華泰證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 看好加速擴產和調價驅動量價齊升
金吾財訊 | 華泰證券研報指，華虹半導體(01347)2Q25收入5.66億美元，同比+18.3%，環比+4.6%，超過公司指引中值的5.6億美元。毛利率10.9%，同比+0.4pct，環比+1.7pct，超過公司指引的7%~9%。展望Q3，公司指引收入6.2-6.4億美元，中值環比增長11.3%，高於彭博一致預期的6.0億美元；毛利率10%-12%，中值環比接近持平，高於彭博一致預期的9.2%。展望全年：1）公司持續受益AI相關需求，該機構看好模擬芯片加速成長；2）九廠擴產提速，看好產能擴張增厚收入；3）公司Q2開始進行的價格調整或在Q3/Q4有所體現，看好價格調漲對收入和毛利率產生積極影響。考慮到AI相關需求旺盛，產能擴充提速，上調2025/2026/2027年收入11.7%/19.4%/16.3%至24.21/29.29/31.86億美元，上調2025/2026/2027年歸母淨利潤14.7%/7.9%/6.2%至0.60/0.89/1.03億美元。考慮到短期地緣政治影響加劇，市場對於自主可控交易情緒提升，基於1.85倍2025E PB，2025年預測BVPS 3.65美元，給予華虹目標價53港幣（前值：43港幣，對應1.5倍2025E PB）。 維持華虹的“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
【券商聚焦】光大證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 料下半年盈利水平穩中有升
金吾財訊 | 光大證券研報指，華虹半導體(01347)2Q25實現收入5.66億美元，YoY+18.3%，QoQ+4.6%，符合此前公司5.5~5.7億美元的指引區間，系晶圓出貨量提升。盈利方面，2Q25毛利率10.9%，高於公司7%~9%指引區間上限，高於8.3%的市場預期，YoY+0.4pct，QoQ+1.7pct，系產能稼動率上升及降本增效。2Q25歸母淨利潤795萬美元，不及1277萬美元的市場預期，主要系研發開支與折舊上漲所致。該機構指，公司指引3Q25營收6.2–6.4億美元，中值對應YoY+19.7%、QoQ+11.3%，高於6.01億美元的市場預期；指引毛利率10%–12%，中值YoY-1.2pct、QoQ+0.1pct，高於9.2%的市場預期。該機構判斷，1）2H25營收持續較快增長，主要受12英寸產能釋放節奏明確，下游BCD等產品需求強勁，“localforlocal”利好華虹承接海外IDM廠商訂單。2）2H25盈利水平穩中有升。25Q2起公司對部分產品價格上調，相關提價效果將在下半年逐步體現，儘管折舊壓力持續提升，但產能釋放帶來營收增長，疊加漲價效應、成本管控等，盈利能力有望持續恢復。下游需求持續復甦，高稼動率帶動公司進入漲價週期，但考慮到擴產加速折舊壓力較大，下調公司25~27年歸母淨利潤預測至0.7/1.4/1.8億美元（較上次預測-5%/-18%/-32%），對應同比+26%/+99%/+24%。當前股價對應25/26年1.5/1.5xPB，看好自主可控+在地化趨勢幫助公司市場份額增長，擴產支撐營收長期成長性，優質資產注入進一步提振業績和估值，維持華虹半導體(H）“買入”評級。金吾財訊
8月11日 週一
光伏太陽能股普升 順風清潔能源(01165)漲4.35% 政策促價格回升 機構看好行業穩態發展
金吾財訊 | 光伏太陽能股普升，順風清潔能源(01165)漲4.35%，信義光能(00968)漲4.11%，協鑫科技(03800)漲3.51%，新特能源(01799)漲2.72%，福萊特玻璃(06865)漲2.65%，凱盛新能(01108)漲2.49%，信義玻璃(00868)漲1.80%，信義能源(03868)漲1.64%，水發興業能源(00750)漲1.64%，北京能源國際(00686)漲1.45%國信證券指出，“反內卷”政策持續推進，7月國家發改委、市場監管總局研究起草《價格法修正草案（徵求意見稿）》，將對規範價格秩序具有指引作用。在相應政策推動影響下，N型各產業環節產品價格觸底反彈，多晶硅、硅片及電池片價格明顯回升，組件價格小幅上漲。展望後市，硅料端的價格傳導已經初見成效。光伏行業出清與整合勢在必行，該機構預計2027年進入穩態發展階段，從產能成本差異性、企業資金實力等維度來看，硅料環節比較優勢最爲明顯，整體有望實現產能整合和出清。金吾財訊
8月11日 週一
重發-《全球市場》亞股走強，日經指數期貨接近紀錄高位
路透悉尼8月11日 - 亞洲主要股指周一走高，因樂觀的企業財報支撐了科技股的高估值，而美國一份至關重要的通脹報告可能會決定美元和債券的走勢。日本股市 .N225 適逢假期休市，日經指數期貨 NKc1 攀升至42,465點，並暗示該指數將在本周測試42,426點的歷史高點。貿易和地緣政治問題突出，美國對中國暫停徵收關稅的最後期限將於周二到期，人們預期該期限將再次延長，而美國總統特朗普和俄羅斯總統普京將於周五在阿拉斯加會晤，討論烏克蘭問題。主要經濟數據是周二將公布的美國消費者價格指數(CPI)，分析師預計關稅的影響將有助於推動核心CPI同比上漲0.3%，至3.0%，遠離美聯儲2%的目標。若數據高於...路透社
8月11日 週一
創科實業(00669)升4.14% 機構預計明年Milwaukee品牌銷售額將實現兩位數增長
金吾財訊 | 創科實業(00669)午後維持高位，截至發稿，漲4.14%，報98.1港元，成交額2.5億港元。2025H1公司收入同比增長7.1%，達到78.33億美元。這一增長主要得益於公司旗下Milwaukee和RYOBI兩大品牌業務的強勁表現，以及公司在全球市場的持續拓展和運營效率的提升。毛利率同比增加0.34個百分點至40.3%，主要得益於高利潤率的Milwaukee業務增長、持續提升的運營效率以及整個生產與採購網絡生產力的提升。淨利潤同比增長14.2%，達到6.28億美元。中期每股派息16.09美仙，同比增長15.7%，派息率約47%。興業證券表示，創科實業有望憑藉Milwaukee品牌在專業市場的持續創新和RYOBI品牌在消費市場的競爭力，推動收入增長。預計2026年Milwaukee品牌銷售額將實現兩位數增長，或將得益於其在數據中心建設、礦業和運輸維護等垂直領域的深耕，以及新產品開發的推動。RYOBI品牌銷售額預計增長中單位數，或將得益於ONE+18伏特電池平臺的持續擴張和地理市場的拓展。截至2025年8月6日，公司市盈率2年分位數爲15.9%。該機構預計2025-2027年的營業收入將分別達到161/176/190億美元，同比增長9.9%/9.7%/7.7%。歸母淨利潤分別達13.2/14.8/16.6億美元，同比變動+17.3%/+12.5%/+12.3%。維持“增持”評級。金吾財訊
8月11日 週一
港A鋰電股聯袂大漲！贛鋒鋰業飙升21%，漲勢能否延續？
財華社
8月11日 週一
