【券商聚焦】中信建投證券維持美麗田園醫療健康“增持”評級 指其品牌矩陣再蓄力

金吾財訊|中信建投證券發佈研報指，美麗田園醫療健康(02373)2025年實現營業收入30.01億元，同比增長16.7%，歸母淨利潤3.40億元，同比增長34.8%。研報維持“增持”評級。核心邏輯：公司穩步推進美麗田園、奈瑞兒、思妍麗多品牌的差異化定位與協同共進，持續打造高端美與健康服務連鎖標杆。

業務亮點：2025年美容和保健服務營收16.58億元（同比+14.9%），醫療美容服務營收10.17億元（同比+9.6%），亞健康醫療服務營收3.26億元（同比高增62.2%）成爲新增長引擎。直營門店客流186萬人次、活躍會員15.4萬名，分別同比增長22.8%、12.7%。思妍麗並表後整體門店網絡將超700家。財務方面：毛利率49.1%，同比提升2.8個百分點；淨利率11.3%，同比提升1.5個百分點；經調整淨利率12.7%，同比提升2.2個百分點。銷售費用率17.2%，同比-0.8pct；管理費用率15.9%，同比+0.8pct；研發費用率1.4%，同比+0.1pct。

盈利預測：預計2026-2028年歸母淨利潤分別4.38/5.21/6.09億元，對應PE爲12/10/8倍。

風險提示：行業監管與合規風險；併購整合與商譽減值風險；消費需求波動風險；市場競爭與單店盈利風險。