分析

當地時間4月21日，美股再遇「黑色星期一」，其中納指大跌2.55%，創今年2月以來最大單日跌幅，道指下挫2.48%，標普500指數亦跌2.36%。

TradingKey - 隨著美國邁入新的降息週期，為控制新冠疫情期間暴增的聯準會資產負債表規模而啟動的量化緊縮（QT）也將接近尾聲。在這過程中，聯準會隔夜逆回購（ON RPP）規模被認為是判斷何時結束縮表的關鍵指標。華爾街經濟學家警告，聯準會必須在逆回購機制完全耗盡前停止資產負債表的縮減，以避免發生類似2019年「回購危機」等事件中的流動性急劇緊縮、市場利率飆升、金融市場動蕩的局面。

上周四恆指輕微高開，首分鐘下試 21039.16點的全日低位後，恆指急反彈，至11:29 升至 21417.64點的全日高位後月，轉趨牛皮，全日波幅 378.48點。恆指收報 21395.14點，升338.16點或1.61%，成交金額 1862.68億元。國指及恆科指分別升 1.52%及1.9%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

大市已開始步入4月份之下旬，而直到執筆一刻止計，形態上仍暫屬先高而後低，恒指暫是由1日之高位23456點跌至9日之低位19260點，即在短短6個交易日內，累積之跌幅已達4196點，由於跌勢實在偏促，故在技術超賣下出現明顯反彈，而自9日低位19260點開始之反彈，至15日高位21603點止計，在短短5個交易日內，恒指已回升23435點，即技術上已反彈月內跌幅之55.8%，論反彈幅度已符合慣性要求，故在買盤退縮下，大市開始漸進入反覆不明之中，而從走勢上看，大市似會漸呈整固待變之格局，即在觀望氣氛漸濃下，大市暫會欠缺方向感，而市場目前較關注的是20000點之支持。

隨著第一季財報季的到來，投資人正準備迎接另一個高風險的一周，屆時各大板塊將湧現眾多重量級企業。

近來，人工智慧（AI）一直是市場的焦點議題。鑑於市場對人工智慧的興趣高漲，標普500指數公司在最新一季（2024年第四季）的財報電話會議上是否更頻繁地提及「AI」一詞？答案是肯定的。為了探討這個趨勢，我們利用FactSet Document Search工具（讓使用者在多個文件類型中搜尋關鍵字或短語）來回答這個問題。 FactSet 透過Document Search功能，搜尋了2024年12月15日至2025年3月14日期間召開財報電話會議的所有標普500指數公司會議記錄中的「AI」一詞。 

近期，滬深兩市呈現出震盪反彈的走勢，其中人形機器人等人工智慧板塊大幅反彈，市場做多信心得到有效提振。週末在北京亦莊舉辦的全球首屆人形機器人半程馬拉鬆比賽吸引了許多投資者的注意。人形機器人作為當前最熱門的賽道，其發展為市場帶來了新的機會。儘管比賽表現參差不齊，部分機器人如奪冠的「天空機器人」表現出色，更換三次電池後跑完全程並奪冠，而有些機器人則出現摔倒等現象，但這些都屬於成長中的煩惱。

人工智能加密貨幣是指結合區塊鏈技術與人工智能（AI）的數字資產項目，旨在通過去中心化方式解決AI領域的關鍵問題，如算力壟斷、數據隱私、模型訓練等。

TradingKey — 隨著2025年第一季接近尾聲，投資人逐漸拼湊出股市未來走向的更完整圖景。最新一季財報季的開端，依然由美國大型銀行率先拉開序幕。

TradingKey - 美股三大指數上週繼續走弱，道指和納指累計跌幅超過2.6%，標普500指數週跌1.5%，市場焦點仍在特朗普關稅，聯準會主席鮑威爾最新的講話加劇了市場的動盪。本週，兩大科技巨頭特斯拉與谷歌母公司Alphabet將公佈財報，備受投資者關注，另外波音、英特爾和百事可樂等公司也將公佈季報。數據方面，美國、歐元區和英國將同步公佈4月製造業與服務業PMI初值，將反映特朗普關稅的第一波衝擊。聯准會將發佈經濟狀況褐皮書，幫助外界瞭解政府政策及不確定性在多大程度上影響了企業決策。

路透紐約4月21日 - 美國跨國公司正在延長其匯率對沖期間，以保護其現金流免受特朗普政府關稅政策引發的潛在匯率波動的影響。這些企業調整對沖期間的作法，反映了當前全球貿易環境劇變所帶來的不確定性日益加劇，尤其是在人們對經濟衰退和美元疲軟的擔憂之中。銀行家和對沖顧問表示，美國總統特朗普4月2日宣布高於預期的全球關稅後，外匯市場劇烈波動，導致部分企業原有的對沖安排出現虧損。

Investing.com — 據瑞銀（UBS）表示，目前在美國政府內部流傳的「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）提案，這一系列不斷演變的政策構想，可能會重塑全球資本流動並擾亂債券市場。

TradingKey - 近期衡量市場波動性的芝加哥期權交易所恐慌指數（VIX）在上週一度突破50關口後迅速回落，目前已降至30左右水平。美國財政部長貝森特（Scott Besant）在本週接受採訪時表示，他認為VIX「很可能已經見頂」。市場研究機構Bespoke Investment Group也持類似觀點，稱：“我們認為可以相對有信心地判斷，市場拋售的最嚴重階段已經過去。”

聯準會從去年9月開始啟動了本輪降息週期。目前，A股市場已經經歷了關稅戰的第一輪衝擊。在所謂的「黑色星期一」之後，隨著國家隊大力入市以及投資者為國護盤的決心，市場已經逐步走出回升態勢。然而，關稅戰後續仍存在不確定性，可能會造成市場震盪，但相信再次出現類似「黑色星期一」的可能性已經不大。一方面，大家對此次關稅戰更有信心，相信我們佔據主動地位，川普最終會尋求透過談判達成一致，解決貿易爭端，使中美貿易回歸正常化。另一方面，A股的優質資產處於歷史低點水平，估值較低，對全球資本具有較大投資吸引力，因此A股進一步下跌的空間可能非常有限。

TradingKey - 美國總統川普昨日再度施壓美聯儲主席鮑威爾，要求美聯儲立即降息。鮑威爾則表示，美國政府的關稅政策可能會讓美聯儲在穩物價和促就業方面面臨雙重目標相互衝突的挑戰。川普的講話增加了市場對美聯儲降息的預期，美元指數受壓，英鎊兌美元延續震盪上漲，整體走勢強勁，後續可能會繼續上探，逼向1.3400一線。

路透佛羅里達州奧蘭多4月17日 - 投資者都知道，美國總統解除美聯儲主席職務肯定將對市場造成不利影響，就像全球貿易戰一樣。但這一風險的影響過於深遠，很難合理量化，意味著市場也許會事先得到警告，但無法提前防範。

歐洲央行降息和發出鴿派言論後債券收益率下跌歐洲央行稱貿易緊張局勢引發異常不確定性交易員加大對歐洲央行降息的押注 路透倫敦4月17日 - 交易員周四看到了歐洲央行的明確信號，押注未來會有更大幅度的降息，並相信如果貿易緊張局勢影響到脆弱的經濟，歐洲央行將進一步放寬政策。歐洲央行周四降息25個基點至2.25%，是本輪周期的第七次降息，以提振本已陷入困境的歐元區經濟。