分析

TradingKey - 2025 年 7 月 18 日，日本公佈了 6 月的通膨數據。當月整體 CPI 為 3.3%，相較於 5 月的讀數降低了 0.2 個百分點。市場預期得以驗證，剔除新鮮食品後的全國消費者物價指數（CPI）年比漲幅，從 5 月的 3.7% 下降至 6 月的 3.3%。東京 6 月 CPI 的明顯下滑、能源及公用事業價格的回落，再加上日本政府不斷投放應急大米儲備，這些因素一起對 6 月的通脹率起到了抑製作用。從未來走勢來看，雖然日本的高通膨大機率已過頂峰，但短期內仍會超過日本央行 2% 的目標。這可能使得該央行於 2025 年第三或第四季重新開啟升息進程。

奈飛（NFLX.US）2025年二季報交出一份超預期的成績單，全年收入指引更是大幅上調。但矛盾的是，盤前股價逆勢跌1.35%。這家年内股價已漲42.95%、跑赢英偉達（NVDA.US）（28.85%）和迪士尼（DIS.US）（10.22%）的流媒體巨頭，正面臨市場拷問：廣告業務翻倍增長的潛力，能否對衝内容成本高企的壓力？其估值與前景的匹配度，仍待觀察。

近期全球資本市場出現一波新的上攻，而黃金價格則是出現了一定的波動。具體到A股和港股，下半年一開始就出現了連續上攻，各路投資者對於權益市場的信心出現了比較大的回升，特別是美聯儲降息的預期增強，可能在9月份會開啟本年度首次降息，美聯儲主席鮑威爾也面臨下課的風險，因為川普對聯準會主席鮑威爾施加壓力，要他儘早地降息，但是鮑威爾一直保持貨幣政策的獨立性，沒有降息，可能會透過更換聯準會主席來達到川普降息的目的。如果降息，對於權益市場會形成利好的支撐，對於黃金價格也會形成一定的支持。

目前，奈飛似乎勢不可擋，擁有優質內容、漲價能力及新興廣告收入。但爬得越高，摔得越重。

2025年7月7日，恆星發展基金會發布了Stellar Core v23.0.0rc2版本，通過本次網絡升級進一步拓展生態系統的可拓展性。該消息發佈之後，XLM幣價格持續飆升，短短七天累計張超110%。

TradingKey - 5月20日，美國參議院通過了《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（又稱穩定幣《天才法案》）的初步投票程式，隨後全球諸多發達經濟體迅速回應，包括中國香港、英國、韓國、歐盟等均悉數出臺了各自有關穩定幣的監管立法草案。

TradingKey - 2025 年 7 月 17 日，歐元區 6 月調和通膨數據正式發布，結果與市場預期一致：整體 HICP 較 5 月的 1.9% 小幅上揚至 2.0%，核心 HICP 則維持在 5 月 2.3% 的水平。整體 HICP 這 0.1 個百分點的溫和成長，主要是由季節性因素推動的。綜合經濟復甦動力不足以及中期油價下行的情況來看，歐元區通膨預計將持續維持下降態勢。而這種 「低成長、低通膨」 的經濟狀況，預示著歐洲央行很可能會繼續推行降息政策。

奈飛(NFLX.US) 美東時間 7 月 17 日盤後發佈了 2025 年二季度財報。整體業績表現還不錯，一如既往的穩，但或許不如往日 “驚豔” 程度，市場反應稍顯平淡。但海豚君仍舊認爲，奈飛是當下多變環境下，少數幾個兼具 “增長” 和 “抗風險”，進可攻退可守的選擇之一。

大市昨仍稍見反覆, 但表現尚算平穩, 恒指昨早市先輕微高開30點至24547點, 其後一直處拉据之中, 上落於24447點至24672點之間。從技術上看, 大市該屬升後之高台整固而已, 恒指自4日之低位23690點升至16日之高位24867點, 經過1177點之急升後, 大市稍見高台消化乃正常現象, 加上恒指已升至3月19日之高位24874點附近, 故在未破頂前, 需略見拉据而已。

昨天黃金市場早盤開盤在3348.4的位置後行情先拉升給出3352.4的位置後行情強勢回落，日線最低給到了3309.2的位置後行情受到本輪上行趨勢線支撐強勢拉升，日線最終收線在了3339的位置後行情以一根下影線極長的鎚頭形態收線，而這樣的形態收尾後，今日3325多止損3319，目標看3340和3350-3352，破位的話看3357-3362壓力。

TradingKey - 7月7日，前總統特朗普於Truth Social平台上分享了一封致14國領導人的公開信，披露其最新關稅計劃，並表示關稅稅率將會「根據我們與貴國的關係作出上調或下調」。他警告稱，新一輪關稅將於8月1日起實施。本輪大多數關稅稅率與今年4月「解放日」期間公布的計劃相似。

TradingKey - 台灣半導體製造公司（台積電，NYSE: TSM）2025年7月17日發布2025財年第二季財報，表現強勁，超越市場預期，主要得益於人工智慧需求激增和先進技術節點的採用。財報發布後，台積電美國市場股票在盤後交易中上漲4.36%。

$臺積電(TSM.US) 於北京時間 2025 年 7 月 17 日下午的美股盤前發佈了 2025 年第二季度財報（截止 2025 年 6 月），要點如下：1、收入端：臺積電本季度收入 301 億美元，環比增長 17.8%，主要是高性能計算的需求增長和手機業務回暖的帶動。公司本季度收入超指引區間上限（284-292 億美元），主要是受新臺幣升值影響。若按新臺幣口徑，公司本季度收入環增 11.3%，落在公司指引區間內。從量價關係看（等效 12 寸片）

TradingKey - Prologis 對2025年全年的財務和營運表現給予了清晰的指引，展現了對未來發展的信心。公司預計核心 FFO為每股$5.75-$5.80（包括淨促銷收入）或$5.80-$5.85（不包括淨促銷收入），GAAP 每股收益為$3-$3.15，顯示其獲利能力將維持穩健成長。在營運方面，入住率預計達到94.75%-95.25%，租金成長預計在低至中50%的水平，同店 NOI（淨營業收入）成長預計為3.75%-4.25%（淨有效）或4.25%-4.75%（現金），反映出公司現有物業的高需求和穩定表現。

TradingKey - 高盛管理層對未來發展持樂觀態度，預計投資銀行活動將持續受益於併購市場的強勁成長。顧問業務積壓訂單已連續五季成長，2025年第二季併購交易量較去年同期成長30%，遠超過去五年平均15%的成長速度，此趨勢可望持續推動營收成長。然而，交易收入的未來表現將高度依賴市場波動性和客戶活動水準。憑藉著過往在波動市場中的出色獲利能力，高盛在類似環境中展現了穩健的競爭力。儘管如此，由於金融環境仍具挑戰性，資產與財富管理部門在2025年下半年可能表現穩定。不過，公司對資產與財富管理部門長期目標明確，預計在2026年和2027年將激勵費用顯著提升至每年10億美元，反映了資產管理業務的成長潛

路透紐約7月16日 - 美國大型跨國公司很快就會開始感受到近幾個月美元下跌帶來的積極影響，扭轉過去幾年美元走強給擁有大量海外收入的美國公司造成損失的局面。由於美國貿易政策的快速變化以及對美國經濟增長和政府債務的擔憂，美元指數 .DXY今年已下跌約 10%。其中約一半的跌幅出現在 4 月 2 日之後，當時美國總統特朗普宣布對貿易夥伴徵收高額進口關稅，引發了人們對投資美國資產的恐慌。雖然美元下跌反映出投資者對美國經濟實力的擔憂，但也對一些企業有利。美元走弱使得跨國公司將海外利潤兌換成美元的成本更低，同時也提升了出口產品的競爭力。“這絕對是一次重大動向，”法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管Greg

在本世紀這場AI發展的大潮中，英偉達（NVDA.US）可謂赢儘彩頭。

阿斯麥(ASML.US) 於北京時間 2025 年 7 月 16 日下午的美股盤前發佈了 2025 年第二季度財報（截止 2025 年 6 月），要點如下：1、收入&毛利率：a）本季度收入 77 億歐元，同比增長 23.2%，市場預期（75 億歐元）。同比增長來源於，公司本季度確認了 1 臺 High NA EUV 的收入以及安裝升級服務收入的提升。b）本季度毛利率 53.7%，超公司指引（50-52%），主要是服務類佔比提升，對整體毛利率有結構性提振的影響，以及關稅的負面影響也弱於預期。2、費用端及利潤：公司研發費用和銷售管理費用都保持相對平穩，公司本季度實現淨利潤爲 23 億歐，...

大市昨先升後放緩, 恒指昨早市先高開114點至24704點, 其後再進一步上升277點至24867點方漸受規限, 由於買盤態度漸見保守, 加上伺高回吐之獲利貨亦漸現, 故整個大市卒開始漸趨反覆。

昨日黃金市場早盤開盤在3324.3的位置後行情先拉升歐盤時段給出3342.8的壓力點後行情強勢回落，日線最低給到了3319的位置後行情在凌晨時段受到解僱鮑威爾傳聞的影響市場應激性拉升，日線最高觸及了3378的位置後白宮方面否認之後市場回落，日線最終收線在了3347.3的位置後，日線以一根上影線極長的類倒鎚頭形態收線，而這樣的形態收尾後，今日先回落3330多止損3325，目標看3342和3350-3355離場準備空。