分析

匯通財經APP訊－沉寂數週後，黃金市場再度成為全球投資者的焦點。週三（11月12日）金價單日暴漲近2%，強勢突破每盎司4,160美元關鍵位置，盤中一度觸及4,211美元高點，創下自10月21日以來的最高水準。這場突如其來的大漲並非偶然，而是在多重因素共同作用下的必然結果。週四（11月13日）亞市早盤，金價高位窄幅震盪，目前交投於4,190美元/盎司附近。

TradingKey - 作為美國減肥藥市場上最重要的兩個市場參與者，在川普政府“集採”導致GLP-1減肥藥出現史上最大幅度降價的挑戰下，資本市場對禮來和諾和諾德的態度截然不同。禮來處於顯著優勢地位的原因主要是更強的市場份額、更快的口服減肥藥（orforglipron）上市和管理層更樂觀的表態，而經歷管理層變動的諾和諾德今年已經四次下調全年財務指引。

TradingKey - 因川普「一聲令下」要求能源部推動核能復興，核能股在2025年迎來集體暴漲。其中，身為被OpenAI CEO「欽點」的先進核能技術公司，oklo最為人所知。作為一家至今0營收的新創公司，oklo在2025年一度漲超500%，市值突破200億美元，卻在10月中旬觸及歷史最高價後大幅回調，最近一個月已下跌24%。

TradingKey - 持續時長創歷史紀錄的美國政府關門結束在即，“數據盲飛”的聯準會可能最快在本週聯邦政府恢復運營後得到9月非農就業報告，但10月非農數據或永久丟失。在政府關門期間，ADP、挑戰者企業裁員等非官方就業報告已經呈現了美國勞動力市場惡化的現狀。高盛預計，美國10月非農就業人數可能會由正轉負（像今年6月那樣），縮減五萬個工作崗位。

TradingKey - 隨著“奧馬哈先知”巴菲特預告2025年底卸任CEO和近日發表其“最後一封致股東信”，全球最貴股票波克夏即將告別“巴菲特時代”。在領導波克夏60年後，巴菲特正在謹慎為管理層交接的歷史性過渡鋪平道路，以安撫投資人對新CEO和波克夏未來價值的擔憂。在沒有巴菲特領導的情境下，波克夏最大風險來自於治理不確定性和投資紀律的潛在放鬆，但其安全緩衝墊的重要性不容忽視，即大量現金、多元化的核心業務穩定現金流、以及對優質核心持股的長期信心。

大市已開始步入十一月份中旬，而由於整個大市技術上暫仍處中期大幅上升後之調整期中，故在買盤偏疏之下，暫欠動力作進一步之推升，故整個大市便陷入拉鋸不明及待變之中。

TradingKey - 近期，被稱為「元宇宙第一股」的Roblox（RBLX.US）遭遇較大規模的聯合訴訟，股價經歷多天下跌，但我們仍認為Roblox公司具備穩定的客戶群、健康且成長的現金流，仍具備一定的投資價值。技術面上，我們也認為100美元心理關卡具備較強支撐，投資人可逢低介入Roblox股票。

TradingKey - 對OpenAI投資產生的巨大收益使得日本軟銀集團（SoftBank Group）2025年三季度的淨利潤翻了一倍有餘。在嘗到核心AI投資組合的甜頭後，孫正義領導的軟銀選擇清倉輝達股票並加碼OpenAI，意味著軟銀市值折價進一步掛鉤OpenAI增長，但這種捆綁引發市場擔憂。

TradingKey - 一場決定川普全面關稅合法性的聽證會於11月5日在美國聯邦最高法院召開，多數法官對總統征稅權的質疑令交易員押註川普政府獲勝的概率不足30%。如果美國總統川普在其最核心的經濟政策落敗，“關稅退款交易”對美股是利好還是利空？4月宣佈的關稅確實一度令投資人感到不安，但隨後的削減和談判已經讓市場逐漸適應。如果最高法院在這個時候逆轉這一政策，可能會給商業活動和市場帶來更多不確定性。

TradingKey - 十月以來比特幣價格從12萬美元趨勢性接連失守11萬和10萬美元心理關口，加密貨幣牛市狂歡始終缺乏反彈動力，效仿“Strategy模式”的加密財庫公司更是愁眉難展。美國政府關門結束在望，加密投資人將“鹹魚翻身”的目光聚焦於流動性的改善。

TradingKey - 上週美股三大指數高位回落，科技板塊迎來近半年最大幅度的下跌。美國政府繼續停擺，本週將公佈的CPI、PPI數據公佈成懸念。美國財長貝森特及一眾聯準會官員將密集發聲，根據CME“聯準會觀察”的數據，聯準會12月份降息25個基點的概率為66.5%。巴菲特本週將發佈感恩節致股東信，這或許是他最後一次以伯克希爾CEO身份發佈致股東信，將引來廣大投資者的關注。

TradingKey - 在美國政府關門持續40天當日，美國參議院通過臨時撥款法案，這場持續時間創紀錄的聯邦機構停擺有望最早於本週結束。政府關門危機解除在即，美國流動性壓力的緩和有望重振美股牛市，比特幣價格大反彈，而避險資產美債和黃金價格分化。當美國政府停擺結束時，財政部從市場回收的資金將被重新投放至經濟中，大量流動性的湧入有望重新為美股、加密貨幣等資產的狂歡增加動力。

TradingKey - 繼輝瑞和阿斯利康等大型藥企後，“減肥藥雙雄”諾和諾德和禮來也與美國川普政府達成藥品降價協議。這是川普旨在將美國藥品價格下調90%的“最惠國待遇”行動的最近跡象，也打破了醫療保險通常不承保肥胖藥物的傳統。

TradingKey - 根據週三消息，微軟正大舉加碼其於「新雲」（NeoCloud）數據中心領域的投資，累積承諾金額已超過600億美元。

TradingKey - 2025年10月，量子運算領域喜訊頻傳，Google在其量子晶片Willow上首次實現可驗證的量子優勢；IonQ首次實現了超過99.99%的兩量子比特閘保真度；英偉達CEO黃仁勳宣布推出NVQLink架構，旨在連接量子處理器（QPU）與現有的量子運算，混合式加速與現有的經典運算。

TradingKey - 黃金價格自10月20日創出歷史新高4381美元後，開始受壓回落，並一度失守3900美元關口，這波大幅回落消化了市場大部分多頭獲利盤，市場多頭情緒得到了釋放。金價在10月30日起呈現低位震盪，並向上收復4000美元關口，後市是繼續上攻還是逐步回落？

TradingKey - 在標普500指數以月線六連漲並創下2021年8月以來最長月度連漲記錄後，聯準會的鷹派意外和人工智慧（AI）估值擔憂給11月美股的開局蒙陰。科技股廣泛回調之際，有關11月季節性反彈或年底節假日行情的“真香定律”、以及投資人逢低買入的心態依然托舉市場情緒。

TradingKey - 儘管遭到一些機構的反對，CEO馬斯克依然有驚無險地在2025年特斯拉股東年度大會上拿下“萬億美元薪酬包”，誓將為8.5萬億特斯拉市值目標和AI、機器人帝國前景作出貢獻。分析認為，特斯拉股東們以創紀錄的CEO薪資作出豪賭不僅是馬斯克的勝利，也將是特斯拉投資人的勝利。

狗狗幣是第一個且市值規模最大的迷因幣，深受馬斯克喜歡並多次獲得其支援。今年年底，馬斯克按院級計劃把狗狗幣送上月球，該事件將成為DOGE的價格變動重要催化因素，加密市場皆在拭目以待。

大市經過連續反覆2日後，昨出現明顯反彈。恒指昨早市先高開126點至26061點，其後由於沽壓並不明顯，加上維穩買盤又不斷滲著湧現，故整個大市便再進一步上升555點至26490點方漸受規限。