亞馬遜盤後暴跌，用2,000億AI支票，換來2,000億市值蒸發

TradingKey - 美東時間 2 月 5 日盤後，全球電商與雲端運算巨頭亞馬遜 (AMZN) 發布了 2025 財年第四季財報，儘管核心財務指標整體超預期，但公司對 2026 年資本支出的前瞻指引，成為壓垮股價的關鍵變數，盤後股價一度暴跌逾 14%，最終收跌超過 11%，單日市值蒸發超 2000 億美元。

【谷歌盤後股價急跌，來源：谷歌財經】

從業績本身來看，亞馬遜第四季基本面依舊穩健。單季淨銷售額達 2133.9 億美元，年增 14%，明顯高於分析師一致預期；淨利潤為 211.9 億美元，年增 6%；每股盈餘 1.95 美元，雖略低於市場預期的 1.97 美元，但並未動搖其整體獲利韌性。

作為公司最核心的利潤引擎，AWS 依然是本季最大亮點。雲端業務營收年增 24% 至 355.8 億美元，不僅顯著超出市場預期，也創下自 2022 年底以來的最快增速，顯示企業端對算力與 AI 相關服務的需求仍在加速釋放。與此同時，廣告業務保持穩健擴張，營收達 213.2 億美元，年增 22%，持續鞏固其較高的毛利屬性。

與此同時，亞馬遜預計 2026 年資本支出高達 2000 億美元，較 2025 年的 1310 億美元激增逾 50%，更較華爾街一致預期的 1466 億美元高出約 36.9%，相當於谷歌一個季度的收入將投入到 AI 中，這一數字不僅超過谷歌母公司 Alphabet 此前公布的約 1800 億美元支出中值，更近乎 Meta 的兩倍。

亞馬遜 CEO 安迪·賈西在財報聲明中試圖為這份「激進投入計劃」定調。他明確指出，當前高額資本支出並非盲目擴張，而是源於對現有產品與服務的強勁真實需求，以及公司在 AI、自研晶片、機器人自動化和低地球軌道衛星等領域所面臨的「結構性、開創性機遇」。

在隨後的財報電話會議上，賈西進一步拆解了資本支出的投向結構。其中，佔比最大的仍然是 AWS。受其巨大資本支出的影響，亞馬遜股價大幅回調，過去一週，谷歌、微軟等科技巨頭相繼披露財報，「資本支出是否正在失控」成為所有電話會議的核心議題。

根據市場預期，亞馬遜、微軟、Alphabet 與 Meta 這四大科技巨頭在 2026 年的合計資本支出，預計將超過 6300 億美元，規模遠超以往任何一輪科技投資週期，而大規模的投資使得市場開始對回報週期產生質疑，情緒的發酵將逐步引發市場的集體拋售。