費城半導體指數預測：大摩料半導體類股將再跌15%，調整或於11月中旬結束

TradingKey - 摩根士丹利首席美股策略師麥克·威爾遜維持標普 500 指數年底升至 8000 點的預測，但認為短期仍可能下探 7100 至 7200 點。半導體類股可能再跌 10% 至 15%，類股調整預計於 11 月中旬結束，若按大摩的預測計算，費城半導體指數或降至 9500 點附近，

其謹慎判斷首先源於 AI 融資壓力。市場開始質疑 AI 收入兌現的時間和規模，而政府融資及非 AI 資本支出也在爭奪資金，加劇了投資人對相關企業融資成本和資金可得性的擔憂。結合技術分析及先前白銀市場走勢，威爾遜團隊認為，半導體仍需在更低位置尋找支撐。

流動性收緊進一步放大了壓力。該團隊指出，聯準會已將資產負債表擴張速度放緩約一半，金融條件明顯收緊，而市場資金需求仍在上升，進一步強化了其對優質股的偏好。

不過，威爾遜預計，AI 投資擔憂將在未來三至四周集中顯現，期中選舉的不確定性也將逐步消退。歷史上，標普 500 在期中選舉後 12 個月平均上漲約 17%。他認為，這些風險的釋放與流動性變化，將成為市場築底的關鍵。

支撐其年底反彈判斷的還有獲利和市場內部表現：第三季企業獲利預計年增 27%，市場上漲的廣泛程度已開始改善，摩根士丹利綜合情緒指標處於中性。威爾遜據此認為，未來幾週風險逐步釋放後，有望出現更具吸引力的買入機會。

從技術面來看，費城半導體指數目前在 11150 點附近徘徊。該指數從 10 月高點 13349.96 點回落至 10445.44 點後出現強力反彈，目前已重新站上 0.786 斐波那契回撤位 (11067.01 點)，但仍低於 0.618 斐波那契回撤位 (11554.97 點)。

費城半導體指數，來源：TradingView

當前屬於深度回撤後的超跌反彈，11067.01 點是判斷本輪反彈能否延續的關鍵樞軸。若後續能夠站穩 0.786 斐波那契回撤位 (11067.01 點)，反彈有機會繼續測試 0.618 斐波那契回撤位 (11554.97 點)。再上方則是 20 日、80 日和 160 日指數移動平均線密集形成的 11711.92 至 11902.30 點壓力帶。

但在重新突破 11554.97 點之前，仍應將行情視為下跌後的修復。若後續反彈在 11376.18 至 11554.97 點區域受阻，無法收復 0.618 斐波那契回撤位。

由於中長期均線仍集中在更上方，若反彈過程中無法逐步收復這些均線，行情仍可能只是深跌後的技術性修復。指數或將進一步下跌至 1.272 斐波那契擴展位 (9655.41 點)，這與摩根士丹利對半導體再度下跌預測幅度一致。