分析

TradingKey - 你的資產是真的在增值，還是只是在默默幫美國政府還債？

TradingKey - 週二，美國財長貝森特罕見為聯準會暫緩降息的決策背書，表示聯準會在戰爭局勢明朗之前保持觀望「是正確的做法」。近期，高盛也對聯準會貨幣政策路徑釋出最新表態：本次美伊衝突預計將帶來溫和的滯脹衝擊，仍維持年內兩次降息的預測。在戰況依然不明朗的情形下，高盛為何堅定維持年內兩次降息的預測？

TradingKey - 繼上周公佈的3月CPI同比反彈至3.3%之後，市場已將目光轉向將於美東時間週二發佈的3月生產者物價指數（PPI）。這是美聯儲評估通脹壓力何時傳導至終端消費的關鍵窗口，也是檢驗中東衝突對實體經濟衝擊深度的衡量標準。

TradingKey - 美東時間4月13日，被視為川普陣營的美國財政部部長貝森特表示，隨著伊朗戰爭爆發、油價飆升，聯準會應「先觀望評估」，而非急於降息。這一表態意味著白宮在經濟政策上可能與聯準會短暫站到同一陣線。而在這之前，川普多次公開逼迫聯準會降息，甚至威脅要撤換主席鮑爾。

TradingKey - 最新消息顯示，白宮對 Kevin Warsh（凱文·沃什）在 5 月接任美聯儲主席的信心明顯增強。

美聯儲（Fed）舊金山銀行行長瑪麗-戴利（Mary Daly）在接受路透社採訪時表示，如果伊朗衝突迅速解決且油價回落，降息可能並非不可能。

TradingKey - 美伊戰爭引發的能源價格衝擊波正深度衝擊美國經濟。美國勞工統計局最新公佈的3月消費者物價指數（CPI）數據顯示，當月CPI按月大幅上漲0.9%，按年漲幅攀升至3.3%。

TradingKey - 美東時間週五上午 8:30，美國勞工部將公布 3 月消費者物價指數（CPI）報告。市場普遍預期，通膨將出現自 2022 年以來最劇烈的單月跳升。這是第一份將油價暴漲全面計入的通膨報告，也是檢驗「能源衝擊是否全面擴散」的關鍵數據。

TradingKey - 根據《華爾街日報》報導，中東局勢正持續惡化。美東時間4月30日8點30分即將公布的3月非農就業報告，將是美伊衝突發生後的首個重磅數據。然而，市場對此並不樂觀。市場預期共識顯示，美國3月非農就業人口料將新增6萬人，失業率料將維持在4.4%。在就業疲軟和高油價的雙重衝擊下，美國經濟將走向何方？

TradingKey - 市場數據顯示，目前預測聯準會在2026年升息的機率約為45%，遠高於伊朗戰爭爆發前的12%。但高盛（GS）卻持不同看法，認為市場對升息的預期並不合理，該機構的基準預測仍包含2026年兩次降息。高盛表示，目前的通膨和升息風險遠低於1970年代或2021-2022年的水準，且聯準會僅因石油衝擊就升息的情況並不常見。

TradingKey - 2026年3月29日晚，科威特一處電力及海水淡化設施遭伊朗飛彈直接命中，造成人員傷亡。科方明確定性為「攻擊」，而非誤擊。幾乎同時，科威特軍方報告軍事基地遭襲、多條輸電線路受損。

TradingKey - 在地緣衝突推升能源價格、市場一度擔憂通膨再度抬頭的背景下，鮑爾最新講話為市場提供了關鍵指引：短期衝擊尚不足以改變政策路徑，聯準會仍傾向於「按兵不動、觀察為先」。

TradingKey - PC硬體漲價壓力正從儲存晶片（Memory，亦稱記憶體）、記憶體蔓延至處理器領域。當前CPU市場正開啟一輪平均10%～15%的價格上漲，且同時波及伺服器與消費級產品。

TradingKey - 近期，日本國債市場正經歷一輪罕見的劇烈重定價。隨著5年期日債殖利率刷新歷史高點、10年期殖利率逼近數十年高位，市場對於日本超低利率時代正在加速終結的預期迅速升溫。

TradingKey - 隨著唐納德·川普再度釋放緩和中東局勢的信號，全球市場迅速進入「TACO交易」模式：風險資產反彈、避險資產回落、波動率快速收斂。

TradingKey - 美東時間3月23日，美股開盤前，唐納德·川普釋放出潛在緩和訊號。川普在社群媒體上稱，已指示暫停對伊朗發電廠及能源基礎設施的一切軍事打擊，為期五天，但前提是正在進行的會議與討論取得成功。受該消息影響，全球多數風險資產直接拉升。然而，伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫在社群媒體上發文否認與美國對話。

TradingKey - 隨著伊朗戰爭引發的油價推動型通膨衝擊，市場此前對聯準會降息的普遍預期已完全落空，債券交易員正爭相調整策略。交易員進一步加大對聯準會升息的押注，預計到年底前聯準會將升息20個基點。

TradingKey - 在最新一輪議息會議後，聯準會多位官員密集釋放「穩定預期」的訊號，但市場的反應卻明顯背離。儘管政策層面強調穩定，金融市場卻用腳投票——美股走弱、殖利率上行、降息預期被持續推遲。

TradingKey - 有一段時間，關於美國經濟衰退的討論已悄然淡出，取而代之的是市場更為熟悉的通膨隱憂與川普關稅。如今，這一話題已重回大眾討論的焦點。

TradingKey - 週四，英國央行全票通過維持利率不變的決議。在英國央行宣布後，對利率最敏感的兩年期英債殖利率直線上漲，一度跳升40個基點，達到4.49%，創下2025年1月以來的新高。英債的暴跌很快引爆大西洋彼岸的美債，有「新債王」之稱的Jeffrey Gundlach表示，兩年期美債殖利率在不到三週內已上漲50個基點，暗示美聯準可能迎來一次升息。