美國4月PCE年增率升至3.8%，核心月增率降溫但通膨壓力仍居高不下

TradingKey - 美國 4 月 PCE 數據顯示通膨壓力仍具黏性，核心月增率雖低於預期但難以扭轉聯準會謹慎立場。

美東時間週四，美國商務部經濟分析局（BEA）公佈數據顯示，美國 4 月 PCE 物價指數月增 0.4%，較 3 月 0.7% 的漲幅明顯放緩；年增 3.8%，顯示整體通膨仍處於高位。聯準會更關注的核心 PCE 物價指數月增 0.2%，低於市場普遍預期的 0.3%，前值為 0.3%；年增 3.3%，仍顯著高於聯準會 2% 的通膨目標。

來源：華爾街見聞

分析認為，核心 PCE 月增放緩緩解了部分投資人對通膨繼續失控的擔憂，但整體 PCE 年增升至 3.8%，意味著能源、服務及消費價格壓力仍未徹底退潮。對於聯準會而言，這份報告並不足以支撐快速轉向寬鬆，政策制定者極大機率仍將維持謹慎立場。

從收入和消費端看，美國 4 月個人收入較前月基本持平，實際變化不足 0.1%；可支配個人收入下降 0.1%。與此同時，個人消費支出增加 1111 億美元，月增 0.5%，其中服務支出增加 672 億美元，商品支出增加 440 億美元。扣除價格因素後，實際個人消費支出僅成長 0.1%，顯示消費者名目支出仍在成長，但實際購買力改善有限。

儲蓄端同樣釋放謹慎訊號。BEA 數據顯示，美國 4 月個人儲蓄為 6117 億美元，個人儲蓄率為 2.6%。在通膨仍高、可支配收入下滑的背景下，儲蓄率維持偏低水準，意味著美國居民消費韌性仍在，但繼續擴張的空間可能受到壓制。

分析人士認為，核心 PCE 月增率低於預期，有助於緩和美債殖利率和美元進一步上行壓力，並為科技股等利率敏感資產提供短線支撐；但年增通膨仍明顯高於目標，加上近期油價受地緣局勢影響反彈，市場對通膨二次升溫的擔憂尚未解除。

總體來看，美國 4 月 PCE 數據顯示通膨黏性較強。若後續就業 and 消費數據繼續走弱，聯準會或面臨成長降溫與通膨高企並存的政策困境。短期內，市場焦點將轉向聯準會官員談話、能源價格走勢以及 5 月通膨數據，以判斷年內降息預期是否仍有重新升溫的空間。