AI不能解決通膨！聯準會官員鷹派發聲，4月經濟數據坐實年內不降息

Tradingkey - 5月28日，美國4月份的最後幾份經濟數據出爐，進一步證實通膨在更廣泛的行業中傳播。同時也鞏固了市場對聯準會年內不降息的觀點，聯準會官員最新的鷹派發言也表明，不能指望AI繁榮來解決通膨問題。

美國經濟分析局今日公佈的通膨報告顯示，美國4月核心PCE物價指數年增3.3%，是2023年11月以來最高水準；月增0.2%，低於前值和預期的0.3%。4月整體PCE物價指數月增0.4%，同樣低於預期的0.5%；年增則為3.8%，符合市場一致預期。

另一方面，2026年第一季實質國內生產毛額(GDP)年化季率終值從初值的2.0%下修至1.6%，低於市場預期。同時發佈的4月個人消費支出數據顯示，當月個人支出月率如期放緩至0.5%，符合市場普遍預期。

值得注意的是，被視為企業資本支出晴雨表的核心資本財訂單卻意外收縮，令市場對製造業實際需求走向的判斷趨於複雜。

具體來看，4月耐久財訂單月增7.9%，大幅超過前值的0.8%和預期的3.5%，為2025年5月以來最大增幅。扣除運輸工具的耐久財訂單成長1.1%，高於預期的0.5%；扣除飛機的非耐久性資本財訂單下降1.1%，預期成長0.4%。

4月份經濟數據全部公佈之後，市場將關注的目光轉向了聯準會的利率決策路徑。而聯準會官員的相關講話，也為我們解讀聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決策走向提供了前瞻性參考。

通膨數據公佈後，聖路易聯邦準備銀行總裁阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）於今日公開表態，對「人工智慧將透過提高生產力大幅降低通膨」的市場預期明確提出質疑。他表示，聯準會若寄望於這一尚未證實的可能性而放鬆貨幣政策，將是嚴重的政策錯誤。

Musalem表示，當前實質政策利率低於聯準會認定的長期中性水準，通膨顯著高於2%目標，長期通膨預期持續上行，勞動力市場保持穩定。在此背景下，依賴未來生產力提升的前景來解決當下的通膨問題，存在極高的政策風險。

據悉，新任聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）曾公開支持「AI將顯著提升生產力」的觀點，進而允許聯準會維持比正常情況更低的利率水準。

Musalem同時保留了政策靈活性：「如果未來有明確證據表明生產力提升確實能夠緩解通膨壓力，我願意調整我的政策立場。」但他同時表示，儘管AI已經對晶片和數據中心需求產生了顯而易見的拉動作用，但AI究竟能為整體經濟生產力帶來多大幅度的提升，目前尚無定論。

Musalem進一步指出，基於對AI未來通膨影響的信念而提前採取寬鬆政策，可能會適得其反。

他表示：「如果公眾開始質疑聯準會是否有能力將通膨帶回2%的目標，那麼將政策利率維持在過低水準或過早降息，實際上會推高長期利率。這將抑制企業投資，最終對經濟增長和就業產生不利影響。」