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机构：料中东冲突或致德国今年增长减半至0.6%
金吾财讯 | 据德国智库IFO周三发布的半年度预测，受中东冲突影响，德国今年经济增长速度将不足数月前预期的一半。研究机构表示，今年国内生产总值将增长0.6%，较去年9月预测的1.3%大幅下调，原因是通胀加速抑制了私人消费。他们预计2027年GDP将增长0.9%。同时，机构预测今年消费者价格指数可能上涨2.8%，明年上涨2.9%。预测负责人Timo Wollmershaeuser表示：“伊朗战争引发的能源价格冲击正严重打击经济复苏。但与此同时，扩张性财政政策正在支撑国内经济，防止其进一步大幅下滑。”随着霍尔木兹海峡封锁动摇全球油气市场并扰乱供应链，欧洲最大经济体由支出驱动反弹的希望正变得渺茫。受此影响，德国3月通胀率跳升至一年多来最高水平，情绪指标持续恶化。金吾财讯
4月1日 周三
券商观点：耐克的转型仍在进行中
4月1日 - 耐克NKE.N周二预测 (link) 第四季度销售额将意外下降，原因是中国市场的持续疲软和清理旧库存的缓慢进展阻碍了扭亏为盈的努力。体育用品巨头股价盘前下跌9%，至48美元卷土重来的季节巴克莱银行（Barclays）("增持"，目标价：67 美元) 表示欢迎对销售额和利润率的一致预期进行积极重置，并认为降低预期风险为 NKE 扭亏为盈提供了喘息空间。BTIG("买入"，目标价：75 美元) 继续将 2026 年世界杯视为行业的重大商业机遇和耐克品牌的催化剂预计公司的 "运动进攻"（Sport Offense）战略和正在进行的市场清理...路透社
4月1日 周三
【券商聚焦】国盛证券重申小米集团-W(01810)“买入”评级 指其AI能力凸显
金吾财讯 | 国盛证券发布研报指，小米集团-W(01810)2025年实现收入4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%。报告核心观点认为，小米集团硬件高端化持续推进，同时AI能力开始凸显。在智能手机业务方面，小米集团实现高端市场占位。2025年其手机全球销量达1.65亿台，全球市占率约13.3%。在中国大陆市场，小米手机销量约4590万台，份额约16.6%，排名升至第二。产品结构持续优化，在中国大陆4000-6000元及6000-10000元价格区间的市场份额均持续提升。报告预计，产品结构优化对手机毛利率有正向贡献，但考虑到存储芯片成本压力，预计2026年手机毛利率可能下滑至8%左右。小米汽车业务保持高速增长，2025年全年交付超41万台，同比增长超200%。2026年3月发布的新一代SU7系列，搭载小米XLA认知大模型，开售三天锁单超30000台。公司管理层披露2026年交付目标为55万台。在AI能力方面，小米于2026年3月发布面向Agent时代的基座模型MiMo-V2-Pro，其匿名版本Hunter Alpha在OpenRouter平台调用量排至全球第一。应用层面，小米打造了AI交互产品Xiaomi Miclaw和智能家居生态Xiaomi Miloco。报告认为，小米自研模型有望逐步在其人车家全生态落地。基于上述分析，报告预测小米集团2026-2028年收入分别为5096亿元、5760亿元、6234亿元；同期non-GAAP归母净利润分别约为345亿元、428亿元、503亿元。国盛证券采用分部估值法，基于消费电子主业20倍2027年预测市盈率，以及汽车与AI创新业务2.5倍2027年预测市销率，给予小米集团目标价50港元，并重申“买入”评级。小米集团作为行业份额龙头、高端化出色的企业，在面对行业环境短期扰动后，有望更具备长期的相对竞争力。金吾财讯
4月1日 周三
湛江金融监管分局核准廖海球吴川农商行董事
2026年03月30日，湛江金融监管分局核准廖海球吴川农商行董事。公告内容如下：湛江金融监管分局关于廖海球吴川农商行董事任职资格的批复湛金监复〔2026〕25号吴川农商行：《关于广东吴川农村商业银行股份有限公司廖海球同志执行董事任职资格审核的请示》（吴农商银报〔2026〕37号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准廖海球吴川农商行董事的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求在到任后10日内报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由湛江金融监管分局办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任职...证券之星
4月1日 周三
【券商聚焦】中国银河证券维持特步国际(01368)“推荐”评级 指专业运动分部表现突出
金吾财讯| 中国银河证券发布研报指，特步国际(01368)主品牌经营稳健，专业运动分部作为第二增长曲线表现突出。公司2025年实现收入141.51亿元人民币，同比增长4.2%；归母净利润13.72亿元人民币，同比增长10.8%。分品牌看，主品牌（大众运动）收入125.15亿元人民币，同比增长1.5%，增长主要由线上渠道拉动。专业运动分部（包含索康尼、迈乐）收入同比大幅增长30.8%至16.36亿元人民币，是集团核心增长引擎。渠道方面，公司电商业务收入占主品牌超过30%，并正推进DTC门店转型及拓展奥莱等新零售业态，短期或对流水产生影响，但长期有助于提升渠道质量。财务方面，2025年公司整体毛利率为42.8%，同比微降0.4个百分点。主品牌毛利率为41.2%，专业运动分部毛利率为55.5%。销售费用率与管理费用率分别为22.6%和9.7%。归母净利率为9.69%，同比提升0.57个百分点。营运指标方面，存货周转天数为77天，同比增加9天；应收账款周转天数为120天，同比增加2天。产品与竞争优势上，公司持续巩固“中国跑步第一品牌”地位，在重点马拉松赛事穿著率位居第一。主品牌通过160X冠军跑鞋系列等专业产品树立口碑，并成功拓展“2000公里”等大众市场产品系列。索康尼品牌在巩固专业跑步产品的同时，拓展服装及生活产品系列。迈乐品牌聚焦徒步生活产品。研报预计特步国际2026/2027/2028年归母净利润分别为12.56亿元、14.23亿元、15.87亿元人民币，对应每股收益（EPS）分别为0.45元、0.51元、0.57元人民币。维持对公司“推荐”评级。报告提示的风险包括终端消费弱于预期、DTC转型进度及效果不及预期以及行业竞争加剧。金吾财讯
4月1日 周三
法国3月制造业PMI终值50 预期50.2 前值50.2
金吾财讯
4月1日 周三
【券商聚焦】平安证券维持华润万象生活(01209)“推荐”评级 指其物业管理经营质效提升
金吾财讯 | 平安证券发布研报指，华润万象生活(01209)2025年业绩稳中精进，实现收入180.2亿元，同比增长5.1%；股东应占利润39.7亿元，同比增长10.3%；股东应占核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%。核心投资逻辑在于公司作为商管+物管稀缺标的，商业航道稳健增长，物业管理经营质效提升，且慷慨分红回馈股东。商业航道方面，2025年收入69.1亿元，同比增长10.1%，毛利率同比提升2.9个百分点至63.1%。购物中心表现强劲，年末在营数量增至135个，其中第三方项目37个；全年零售额2660亿元，同比增长23.7%，可比增长12.2%，全面跑赢社消零总额增速。未开业项目72个（母公司32个、第三方40个），有望支持未来市场份额提升。生态圈业务收入2.7亿元，同比增长72.2%，毛利率36.9%。物业航道收入108.5亿元，同比增长1.1%，毛利率同比提升1个百分点至18%。2025年末总在管面积4.26亿平米，总合约面积4.64亿平米，同比分别增长3.2%和2.9%；社区空间收缴率84.6%、城市空间收缴率92.6%，均维持相对高位。财务表现上，2025年综合毛利率35.5%，同比提升2.6个百分点。经营性净现金流覆盖核心净利润倍数达103.3%。分红方面，公司宣派全年股息每股人民币1.731元（含末期及特别股息），同比增长12.7%，连续三年实现核心净利润100%分派。基于收入增幅低于预期，平安证券下调公司2026-2027年EPS预测分别至1.94元（原为2.06元）和2.14元（原为2.31元），新增2028年EPS预测为2.36元。当前股价对应2026-2028年PE分别为21.4倍、19.4倍和17.6倍。维持“推荐”评级。风险提示包括：开业计划兑现及市场化拓展不及预期、消费需求提振不及预期、应收账款回款不足及现金流弱化风险。金吾财讯
4月1日 周三
国家金融监督管理总局绥化监管分局核准胡学志哈尔滨银行股份有限公司绥化分行副行长
2026年03月25日，国家金融监督管理总局绥化监管分局核准胡学志哈尔滨银行股份有限公司绥化分行副行长。公告内容如下：国家金融监督管理总局绥化监管分局关于胡学志哈尔滨银行股份有限公司绥化分行副行长任职资格的批复绥金监复〔2026〕6号哈尔滨银行股份有限公司：《哈尔滨银行股份有限公司关于胡学志同志任职资格审查的请示》（哈银呈〔2026〕40号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准胡学志哈尔滨银行股份有限公司绥化分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文...证券之星
4月1日 周三
【券商聚焦】长江证券维持中国生物制药(01177)“买入”评级 指创新产品增长强劲
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，中国生物制药(01177)创新产品增长强劲，核心管线进入收获爆发期，AI技术赋能全产业链提升效率，财务表现稳健。2025年公司实现营业收入318.3亿元，同比增长10.3%；持续经营业务归母净利润45.4亿元，同比增长31.4%。创新产品收入达152.2亿元，同比增长26.2%，占总收入比例提升至47.8%。公司资金储备为330亿元，净现金为169亿元。研发总投入63.2亿元，占收入比例为19.8%。业务层面，2025年共有4款创新产品及4个新适应症获批上市，包括全球首款CDK2/4/6抑制剂赛坦欣®、全球首款口服HER2 TKI圣赫途®、中国首款长效镇痛NSAID注射液普坦宁®及国产首款重组人凝血因子VIIa安启新®。肿瘤管线进展显著：安罗替尼已获批10项适应症；赛坦欣二线乳腺癌适应症获批；安煦®（JAK/ROCK双重抑制剂）获批并授予Sanofi全球权益，最高可获15.3亿美元；LM-302（Claudin18.2 ADC）全球首个完成III期入组；LM-108（CCR8单抗）与TQB2102（HER2双抗ADC）均两获突破性治疗认定；TQB2868（PD-1/TGF-β双抗）全球进度领先，胰腺癌ORR达63.9%。肝病/代谢领域，拉尼兰诺（泛PPAR激动剂）III期全球主队列入组完成；Kylo-11（Lp(a) siRNA）为全球首款一年一次给药药物，I期Lp(a)降幅超90%。呼吸/自免领域，TQC3721（PDE3/4抑制剂）开发进度中国最快；TQC2731（TSLP单抗）为首个国产进入III期药物。外科/镇痛领域，第二代氟比洛芬贴剂预计年内获批；PL-5（抗菌肽）为中国首个申报上市的同类产品。公司全面推进AI技术应用：PCC发现时间缩短50%，临床风险识别效率提升85%；智能化排产使单抗表达量提升20%；“AI营销大脑”提升学术推广效率50%。截至报告期末，共有69个创新候选药物处于临床及以上开发阶段。报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为30.79亿元、34.91亿元及38.82亿元，对应EPS分别为0.16元、0.19元及0.21元。维持公司“买入”评级。主要风险包括创新药销售不及预期风险及新药研发失败风险。金吾财讯
4月1日 周三
【券商聚焦】长江证券维持安踏体育(02020)“买入”评级 指全球化战略路径清晰
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，安踏体育(02020)2025年业绩超预期，主要受政府补贴增加带动，且全球化发展战略日渐清晰。2025年公司实现营收802.2亿元，同比增长13%；归母净利润135.9亿元，同比增长14%（剔除AMER一次性并表影响的可比口径）。下半年度营收及净利润同比分别增长12%及13%，超市场预期。公司拟派发末期股息26.6亿元，全年累计派息62亿元，占经调整归母净利润的50.1%。分品牌来看，各主要品牌保持稳健增长，户外品牌延续高增态势。2025年，安踏主品牌收入同比增长4%，其海外业务同比增长约70%，灯塔店、Palace、Arena等新型门店持续贡献增长。FILA品牌收入同比增长7%，网球、高尔夫等高势能品类持续突破。其他品牌收入同比增长59%，其中迪桑特流水突破100亿元，可隆流水突破60亿元，已成为集团第三增长极；狼爪品牌预计在2027-2029年成效将逐渐释放。盈利能力方面表现分化，政府补助显著增厚利润。2025年，安踏与FILA品牌的毛利率分别同比下降0.9及1.4个百分点，至53.6%和66.4%，主要因增加专业产品投入及线上销售占比提升。两品牌的经营利润率（OPM）表现不一，安踏品牌同比下降0.3个百分点至20.7%，FILA品牌则同比提升0.8个百分点至26.1%，后者提升主因租金控制较优。报告期内，公司获得的政府补助同比增加5.6亿元至28亿元，是带动整体业绩超预期的关键因素。展望未来，报告预计2026年将是公司的调整年份，短期利润率或有所承压。但从中期视角看，安踏品牌全球化已初见成效，对狼爪及Puma的品牌重塑预计将逐步显现效果，公司全球化发展战略路径清晰。长江证券预测公司2026至2028年归母净利润分别为140亿元、155亿元及173亿元，对应市盈率估值分别为13倍、12倍及11倍。基于此，维持对安踏体育的“买入”评级。金吾财讯
4月1日 周三
国家金融监督管理总局绥化监管分局核准周丽丽哈尔滨银行股份有限公司绥化分行行长
2026年03月25日，国家金融监督管理总局绥化监管分局核准周丽丽哈尔滨银行股份有限公司绥化分行行长。公告内容如下：国家金融监督管理总局绥化监管分局关于周丽丽哈尔滨银行股份有限公司绥化分行行长任职资格的批复绥金监复〔2026〕5号哈尔滨银行股份有限公司：《哈尔滨银行股份有限公司关于周丽丽同志任职资格审查的请示》（哈银呈〔2026〕38号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准周丽丽哈尔滨银行股份有限公司绥化分行行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效...证券之星
4月1日 周三
【券商聚焦】长江证券维持波司登(03998)“买入”评级 指公司经营质量保持稳健
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，波司登(03998)高级产品线AREAL第二季作品全球首发，该产品线由前Dior、Louis Vuitton男装艺术总监Kim Jones与公司联手打造。报告认为，尽管短期面临挑战，但公司未来有望实现高经营质量的稳健增长。报告提到，公司能够维持高质量的运营和增长。短期来看，受2025年11、12月天气偏热影响，波司登主品牌销售承压，OEM业务则因关税及高气温导致海外客户订单疲弱，因此公司下修了业绩指引。预计FY2026集团整体收入实现中单位数增长，其中波司登主品牌中单位数增长，雪中飞品牌实现高双位数增长，OEM业务则高单位数下滑。集团净利润预计实现中单位数增长，略快于收入增速。关键业务与财务方面，报告指出公司经营质量保持稳健。FY2026波司登产品均价略有提升，公司维持了高质量的折扣水平。核心心智产品如极寒、泡芙系列流水表现较优，但休闲和大众偏日常产品有所拖累。库存整体相对健康。展望后续，预期公司未来两年收入仍有望维持复合中高单位数增长。财务预测方面，预计公司FY2026-FY2028实现归母净利润分别为37亿元、40亿元和43亿元，按当前股价对应市盈率分别为11倍、10倍和10倍，在80%分红率假设下，FY2026股息率预计超过7%。维持对波司登的“买入”评级。报告提示的风险包括冬季销售不及预期、公司业务整合与经营效率提升不及预期，以及零售复苏不及预期。金吾财讯
4月1日 周三
