分析

欧洲央行周四降息，加拿大央行周三降息，英国央行下周也可能降息。美联储宣布利却保持不变。

TradingKey - 美联储最关注的通胀指标--美国12月核心PCE数据将于本周五（1月31日）出炉，投资者期待能从中找到更多的降息信号。在美国经历了连续数月的通胀数据走高之后，最新的CPI数据低于预期有助于重启通胀取得进展的讨论，但美联储官员们需要看到一系列低迷的数据之后才能确信这一点，加上特朗普的关税及移民等政策可能会重燃美国通胀，令美联储的降息政策会更加谨慎。

TradingKey -美国通胀仍较顽固，只是大幅反弹风险较小，去年12月美国通胀数据缓解了市场对通胀风险加大的担忧，但2025年通胀前景存在不确定性，受到特朗普政策路径影响。考虑到通胀有反弹风险，另外美国的就业市场仍然强劲，美联储1月份或维持利率不变。

特朗普在瑞士达沃斯经济论坛上的发言引发全球关注，除了其内部的一些举措外，最受瞩目的是几项对全球经济带来影响的内容：

TradingKey - 日本央行如市场预期在2025年1月政策会议加息25个基点，将政策利率提升至2008年金融危机以来最高。日元汇率应声反弹，分析师预计2025有望再加息2次，但警惕鸽派风险。

欧洲央行预计将在1月30日的会议上降息25个基点，市场普遍预期今年降息幅度将超过100个基点。虽然降息仍是欧洲央行主导政策，但是否进入刺激模式仍存分歧。随着经济增长放缓和劳动力市场疲软，政策利率接近中性水平，未来的政策立场将成为焦点。

TradingKey - 1月24日周五，日本央行将公布政策利率决议。在日本通胀-薪资正循环前景不断改善和经济增长势头的支持下，业内普遍预计日本央行将在1月会议加息25个基点。

路透香港1月22日 - 很明显，一切都要与美国总统特朗普进行谈判。这对中国来说可能不是坏事。特朗普警告称，如果北京不批准出售中国字节跳动旗下的视频应用程序TikTok，中国可能面临高达 100% 的关税。交易会是什么样子目前尚不清楚，但这将是双方就贸易等棘手问题谈判之前表达善意的简单方式。

在安倍经济学“三支箭”长期政策的影响下，叠加疫情冲击的逐渐消退，日本经济已步入复苏轨道（2024年除外）。2024年“春斗”工资谈判推动了通胀和工资的显著上升，日本央行因此于2024年3月将政策利率从-0.1%上调至0%–0.1%的区间，并在7月进一步上调至0.25%。此举标志着日本七年负利率时代的结束，同时日本央行也终止了收益率曲线控制（YCC）政策。

TradingKey - 特朗普就职的第一天就签署了关于移民和能源政策的行政命令，却没有宣布对主要贸易伙伴征收关税。因此，美股期货普遍上涨，美元指数下跌。

TradingKey - 2025年1月20日，美国当选总统唐纳德.特朗普在美国华盛顿特区举办的就职典礼上正式宣誓就任美国第47任总统，各界关注其竞选期间作出的新政承诺如何兑现。

TradingKey - 美国当选总统特朗普在竞选期间作出的承诺数不胜数。随着这位极具话题度的总统再次登上历史舞台，特朗普2.0时代能否重现里根奇迹？

TradingKey - 2025年1月20日，特朗普将正式入驻白宫，开启特朗普2.0时代。在与参议院共和党人举行的两小时会议中，特朗普表示，已准备约100份行政令，计划在2025年1月20日就职首日签署，这些行政令或涉及关税、边境等多个敏感领域，或为全球金融市场带来重大冲击。日本央行将于周五公布最新利率决议，该央行行长植田和男将召开货币政策新闻发布会。本周将在瑞士召开冬季达沃斯论坛，人工智能将是讨论的关键话题。

路透伦敦1月16日 - 王者美元之王，遇见特朗普。美元在过去三年主宰了大多数主要货币，而即将上任的美国总统特朗普的保护主义和慷慨的财政政策可能会再次大幅提振美元。这可能会让市场和各国政府措手不及。

美国即将迎来特朗普的全新执政期，但他无法单独完成这一切。这些人将共同推动移民改革、应对中国威胁和削减联邦政府规模等重大议题。以下是特朗普选定的团队成员，他们将在执行其最具影响力的政策中发挥关键作用。其中包括一位南达科他州农场主、一位民主党「叛将」和全球首富……

在过去两年，我一直坚持一个观点，即居民储蓄将在未来某个节点开启向资本市场大转移的路径，这需要资本市场产生一轮赚钱效应。9月24日政策转向之后，市场的放量暴涨让许多投资者看到了资本市场的机会逐步出现。

路透纽约1月15日 - 特朗普周一的就职典礼可能预示着市场将进入一个更加动荡的时期，这位共和党籍总统料将在贸易和移民等一系列问题上迅速采取行动，预计这将影响资产价格。

TradingKey - 在得到一份九个月最大增幅的12月非农就业报告后，市场将在本周三迎来2024年12月CPI通胀报告，这将对美联储降息前景、美股美债等产生重大影响。

TradingKey-美国12月份非农就业数据强劲，降低了投资者对美联储1月份降息的预期。本周，美国12月份CPI及PPI数据重磅登场，将为美联储的货币政策带来更多指引。美股Q4财报季本周拉开序幕，摩根大通、花旗集团、高盛、美国银行等银行股将率先发榜，台积电也将公布财报。

我们认为印度股票在短期和中期内仍具备一定的投资机会。然而，考虑到印度经济已错失以制造业为主导发展的历史机遇，长期持有印度股票（尤其是超过十年）可能并非是明智的投资选择。