分析

路透捷克VELKA BITES/法兰克福/巴黎5月27日 - Pavel Cechal认为，他服务的捷克公司可以轻松地扩大导弹和无人机引擎业务，使其员工人数倍增，但前提是他能找到所需员工。欧洲许多国防公司也面临同样的困境；由于美国总统特朗普警告欧洲各国不应过度依赖华盛顿，欧洲各国政府正在加大对弹药、坦克和其他武器的支出。

路透伦敦5月27日 - 债券市场最近经历了艰难的一周，投资者对长期政府债券的回避心态似乎正在升温。

TradingKey - 随着日本央行迈入紧缩周期，日本国债利率不断攀升，但近期日债抛售的恶化显得不寻常。在日本央行缩减购债、财政前景不乐观、通膨压力加大等背景下，日债需求低迷，连日债典型买家寿险公司也没有接盘。日债抛售是多种因素共同作用的结果：升息周期中，持有超五成日本国债的日本央行持续缩减购买量；债务规模庞大（全球第三），政府借贷成本上升引发类似穆迪下调美国主权信用评级的担忧；日本持续的通膨压力；日债供应的预期增加；主要买家寿险公司的购债需求萎缩；全球债市环境紧张。

今年，美国挑起的关税战使得全球经济增速放缓的风险显著增加。同时，美国经济呈现出增长停滞的态势，今年一季度 GDP 出现负增长，通货膨胀再度抬头，显现出明显的 “滞胀” 特征，美联储不得不推迟降息的节奏。此前，美国的CPI一度上涨到9%以上，美国人饱受了五年的通胀之苦，现在美国超市的商品价格比2019年时高出一倍以上。很多美国居民抱怨以前用100美元可以买一购物车的商品，现在只能买一篮子。而关税战又导致美国的物价再次上涨。美联储通过11次大幅加息好不容易将美国的通胀压下来，降到了3%左右。

TradingKey - 21世纪以来，财政支出不断攀升和债务规模的加速扩张使得美国财政不可持续性的问题变得突出。美国作为全球第一大经济体，为什么财政问题总是不断？失去最后一个AAA评级对美债意味着什么？美债债券义警在这过程中将会如何反应？

路透伦敦/法兰克福5月20日 - 包括凉鞋制造商BirkenstockBIRK.N和珠宝商潘多拉（Pandora）PNDORA.CO在内的全球零售商正在考虑通过提高各市场的价格来分摊美国关税的成本，以避免在美国大幅涨价而损害销售。全球零售商可能会通过提高美国以外地区的价格来分散关税带来的痛苦。特朗普批评沃尔玛称将提价。

每支出7美元中就有近1美元用于支付利息，美国财政问题已不可忽视，“抛售美国”交易正在重新酝酿？

路透伦敦5月20日 - 有充分的理由让市场挺住了最新的美国信用评级下调，但对忧心美国财政状况恶化的投资者来说，起不了什么安慰作用。美国财政部长贝森特一直强调，穆迪上周五取消美国AAA主权信用评级的决定是过时的。他这个论点不会遇到太多反对看法。更重要的是，降评举措在事前已经很好地向市场传达了讯息。穆迪早在2023年11月就将美国财政部列入降级观察名单。从那时迄今，美国在解决财政问题方面几乎没有做出改变。今年的重大政策变动甚至包括延长减税计划，这只会使情况变得更糟。

今天统计局公布了 2025 年 4 月的宏观经济 “数据包”(今年以来官方口径披露的增速比按历史数据计算的增速高 1pc 左右，我们以官方公布数据为准)。整体来看，本月各项数据增速较上月都略有下滑，但幅度很小。在去年的低基数下，整体零售消费仍呈现出触底回暖的趋势，本季社零增速仍在 5% 以上。和美国的情况类似，目前关税也尚未体现出对国内经济和消费的影响。何时会释放，影响程度会多大亟需观察。1. 社零增长略有下降，但守住了 5% 整数按统计局披露数据，整体社会零售额在 3 月份同比增长了 5.1%（按历史数据计算增速为 4.1%）。

TradingKey - 特朗普关税政策的不确定性正在扰乱全球市场，导致本已波动的市场更加难以预测。本文通过多资产、跨行业及个股策略分析，旨在不确定的政治环境中挖掘稳健的投资机会。

路透纽约5月18日 - 穆迪(Moody's)下调美国主权评级，投资者越发担忧债务定时炸弹的引爆已近在眼前，这可能会刺激到那些希望华盛顿当局加强财政约束的债市义勇军。穆迪周五将美国主权信用评级下调一个级距，成为最新一家下调美国评级的主要机构，其理由是担忧美国仍在不断扩大的36万亿美元债务。与此同时，控制众参两院的美国共和党正在推动批准一项集减税、增支和削减社会福利为一体的财政方案。这项所谓的"美丽大法案(Big Beautiful Bill)"可能会让美国的债务再添数万亿美元，最终会以什么形态通过还不好说，投资者因而惴惴不安，尽管贸易方面让人乐观。

TradingKey - 物价稳定和充分就业是美联储的双重目标，美联储通过加息或降息来管控金融体系中的流动性从而影响资本市场。当谈到美国通胀时，CPI和PCE被认为是衡量美国消费者通胀的最重要的两项指标，但它们并不是完全独立的——发布时间更早的CPI会通过价格联动、消费行为改变和预期变动等路径传导至PCE指数。

TradingKey - 市场普遍预期4月整体CPI同比增速为2.4%，与3月持平。但我们对CPI各分项领先指标的研判显示，实际通胀数据可能低于这一预期值。这将增加美联储6月重启降息周期的概率，我们预计数据公布后美股将上涨，而美元指数和美债收益率将下行。

路透北京/华盛顿5月10日 - 中美两国将在周六开始贸易战2.0的首次重要会谈，以摆脱被分析人士形容为两国经济双输的局面。但对于双方来说，什么样的结果算是赢并不太清楚。

汇通财经APP讯——当地时间周四（5月8日）清晨，特朗普在他的Truth Social平台上再次掀起风暴，用"傻瓜"、"彻底的失败者"等激烈言辞炮轰美联储主席鲍威尔。这场持续数周的公开指责已经演变成美国金融史上罕见的总统与央行掌门人的正面冲突。特朗普毫不掩饰地表示："降息将像喷气燃料一样推动经济，但他（鲍威尔）就是不愿意这么做。"更耐人寻味的是，他直接点明两人之间的私人恩怨："鲍威尔并不喜欢我。"

TradingKey - 在美国参议院和众议院通过了特朗普2.0政府的预算决议后，特朗普的减税和削减开支的财政蓝图迈进了一步。在美国债务创纪录、债务上限瓶颈待解决之际，特朗普的多项施政承诺面临挑战。尽管共和党对历来规模最大的减税行动寄予厚望，但特朗普化债的一些措施被认为过于激进并引发广泛争议，如“用关税来减税”是否行得通？美国政府效率部掀起的削减政府开支和联邦机构大裁员将产生怎样的连锁反应？

在五月份的议息会议中，美联储公开市场委员会（FOMC）维持联邦基金利率不变，并继续缩表，这一切都在市场的意料之中。然而，继续顶住特朗普压力的美联储主席鲍威尔，会后声明中的措辞发生了变化，值得市场玩味。

路透5月7日 - 反复无常的美国贸易政策迫使一些投资者更多地依赖传闻数据来帮助他们做决策，因为在瞬息万变的环境中，具体的官方指标很快就会过时。政策的巨大变化，例如美国总统特朗普上月宣布的关税政策，意味着所谓的硬指标，包括失业率、就业创造、零售销售和价格等量化指标，在发布时用处有限。这促使投资者越来越多地从信心调查或传闻“软数据”中获取线索，这些数据可能更加主观，但却能提供更新的状况解读。Cresset Capital的首席投资官Jack Ablin表示：“缺乏实时的具体信息，意味着我们必须依赖软数据告诉我们的信息。”

TradingKey - 本周四（美东时间），美联储将公布最新利率决议。根据CME FedWatch工具数据显示，市场押注本次会议维持利率不变的概率已飙升至97%。

FX168财经报社(北美)讯 本周最关键事件之一——前提是特朗普不会像上周那样再次通过出人意料的关税言论抢占焦点——当属周三（5月7日）即将召开的联邦公开市场委员会会议，以及随后美联储主席杰罗姆·鲍威尔召开的新闻发布会。