Armの時価総額が3,000億ドルを突破、87%の株式を保有するソフトバンクが最大の勝者に、ArmはCPUでいかにウォール街を熱狂させているのか？

今週のARMの力強い上昇を牽引した主な要因は、有力投資銀行バーンスタインによる詳細な調査レポートだった。同社はARMの調査を開始し、投資判断を「アウトパフォーム」、目標株価を300ドルに設定した。

バーンスタインの楽観的な見通しは、AI技術の世代交代に焦点を当てている。アナリストは、生成AIがチャットボットの1.0時代から、多段階のタスクを自律的に実行できる「エージェンティックAI」の2.0時代へと急速に進化していると指摘した。この傾向はCPUの「ルネサンス（再興）」を直接的に牽引しており、AIエージェントの実行には大量の複雑なロジック処理が必要なため、CPUの市場需要が急増している。

比類のないエネルギー効率を誇るArmは、この構造的なトレンドから最大の恩恵を受ける立場にある。バーンスタインは、ArmのCPU市場シェアが今後4年間で4倍に拡大し、1,370億ドルの最大市場規模（TAM）をターゲットに、2030年までに利益が5倍に増加する可能性があると推定している。

Armの堅調な決算は、こうした楽観的な期待を裏付けている。直近の会計四半期において、Armの売上高は前年同期比20%増の14億9,000万ドル、純利益は49%増の3億1,300万ドルに急増し、モバイルからクラウドコンピューティングまで、各セグメントで同社のチップアーキテクチャへの需要が拡大していることを反映した。

バーンスタイン以外にも、最近、他の複数の主要投資銀行がARMのバリュエーション期待を引き上げている。ジェフリーズ（ JEF）は目標株価を210ドルから290ドルへと大幅に引き上げ、シティ（ C）はサーバーCPU市場の成長予測を顕著に引き上げた。

過去、人工知能（AI）の計算能力について議論される際、市場の注目は例外なくNVIDIA ( NVDA) とその強力なGPUに注がれていた。その理由は、AI開発の第一段階である「モデル学習」フェーズにおいて、極めて大規模な並列演算能力が必要とされ、そのアーキテクチャ上の優位性から、GPUがこの段階における議論の余地のない「計算能力の覇者」となったからである。

しかし、技術が第二段階である推論フェーズ（学習済みモデルを実際のアプリケーションに展開する段階）へと進むにつれ、市場の需要は学習側のGPUから、連携やタスク実行を担うCPUへと明らかにシフトしている。特に、人間の介入を最小限に抑えるAIエージェントシステムの普及に伴い、日常的なデータセンター運用におけるCPUの影響力は急速に高まっている。業界分析によると、サーバー用CPUの市場規模は2030年までに1370億ドルに達すると予測されている。

この自信は単なる言葉だけではない。データセンター部門におけるArmのロイヤリティ収入は前年比で倍増しており、電力効率と放熱性が重視されるAI時代において、同社の低消費電力という強みが極めて強力な競争武器となっていることを証明している。

従来のアーキテクチャ・ライセンス供与に加え、Armは今年、ビジネスモデルにおいて重要な飛躍を遂げた。かつては純粋な知的財産（IP）ライセンサーであったArmは、3月にAIデータセンター向けの初の自社開発AGI CPUを正式に発表し、チップ製品設計への参入を表明した。TSMCの先端3nmプロセスで製造されるこのハイエンドチップは、発表直後にソーシャルメディア大手のMetaによる採用が決定した。

さらに市場を驚かせたのは、この自社開発チップに対する2027年度および2028年度の合計注文需要が20億ドルを超えたと経営陣が明らかにしたことだ。これは、新製品の初期段階に対する市場の保守的な予想を大きく上回るものである。

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