Arm市值突破3000亿美元，软银持股87%成最大赢家，Arm如何凭借CPU让华尔街疯狂？
AI播客
Arm股价创历史新高，市值突破3173亿美元，主要受益于人工智能（AI）算力需求的爆发式增长。投行Bernstein首次覆盖Arm，给予“跑赢大盘”评级和300美元目标价，认为生成式AI向智能体AI（Agentic AI）2.0的演进将推动CPU需求大幅攀升，Arm凭借能效比优势有望成为最大受益者，预计未来四年CPU市场份额提升四倍，利润增长五倍。Arm近期财报显示营收和净利润均实现显著增长。Arm正通过推出自研AGI CPU，从IP授权商向芯片产品设计领域拓展，已获得Meta采用，并预示着2027-2028财年订单需求将超过20亿美元。Arm的强劲表现也带动了其大股东软银集团股价同步上涨。
TradingKey - 在全球人工智能算力需求持续爆发的强劲催化下，芯片架构巨头Arm（ARM）迎来历史性时刻。
5月21日收盘大涨16.16%，续创历史新高，总市值一举突破3173亿美元，首次迈过3000亿美元大关。在前一交易日，Arm股价已录得15.05%的涨幅，报收256.73美元，盘中最高触及259.44美元，短短两个交易日内，其股价累计涨幅超过33%，市值飙升超700亿美元。
这一历史性突破，让Arm的大股东软银集团及创始人孙正义迎来了投资生涯中最亮眼的回报。据测算，软银通过2016年私有化收购和2023年IPO前回购，累计投入约400亿美元持有Arm约87%的股份，如今这笔投资的账面盈利已超过2200亿美元，回报率高达550%。
与此同时，ARM的强势表现也直接带动了软银股价的同步上涨。周五，软银在东京市场大涨13.75%，周四更曾单日飙升20%，市值单日增加超350亿美元。
除了Arm的强劲表现，软银持股逾10%的OpenAI传出赴美上市计划，其投资的数字基础设施公司SB Energy也宣布将秘密提交上市注册声明，多重利好消息共同推动了市场对软银的估值修复。
UBP高级股票顾问Vey Sern Ling在采访时表示，软银当前的股价已经开始反映其核心资产的价值，包括暴涨的Arm以及即将IPO的OpenAI，但他同时提醒，投资者通常会对控股公司给予一定估值折扣，因为股东很难完全享受到旗下资产的全部价值，净资产值或分部估值法往往需要谨慎看待。
Bernstein为何力挺Arm？
本周推动ARM股价强势上涨的核心催化剂，来自知名投行Bernstein发布的深度研报。该机构首次覆盖ARM，直接给予"跑赢大盘"评级，并给出300美元的目标价。
Bernstein的乐观判断，围绕AI技术的代际迭代展开。分析师指出，生成式AI正从以聊天机器人为代表的1.0时代，向可自主执行多步骤任务的智能体AI（Agentic AI）2.0时代快速进化，这一趋势直接推动了CPU的“复兴”——运行AI智能体需要处理大量复杂逻辑运算，市场对CPU的需求正大幅攀升。
而Arm凭借无可匹敌的能效比优势，将成为这一结构性趋势的最大受益者，机构预计未来四年内Arm的CPU市场份额有望提升四倍，对应1370亿美元的可及市场规模，到2030年其利润更是有望增长五倍。
Arm扎实的财务表现，为这一乐观预期提供了支撑。在最近一个财季，Arm营收同比增长20%至14.9亿美元，净利润更是同比大增49%至3.13亿美元，直观反映出其芯片架构从移动端到云计算各领域的需求正在持续扩张。
除Bernstein外，近期多家主流投行也同步上调对ARM的估值预期。杰富瑞（JEF）将目标价从210美元大幅上调至290美元，花旗（C）则显著调高了对服务器CPU市场的增长预判。
Arm如何凭借CPU破局？
过去谈及人工智能算力，市场目光几乎毫无例外地聚焦于英伟达（NVDA）旗下功能强大的GPU。原因在于，在AI发展的第一阶段——"模型训练"环节，需要极为庞大的并行运算能力，而GPU凭借其架构优势，成为这一阶段无可争议的"算力王者"。
但当技术推进到第二阶段，也就是将训练完成的模型落地应用的推理环节时，市场需求开始从训练侧的GPU，明显转向了负责协调与执行任务的CPU。尤其是随着无需过多人工干预的智能体AI系统逐步普及，CPU在数据中心日常运算中的话语权正快速提升，据行业分析，服务器CPU的市场规模预计在2030年将达到1370亿美元。
这份自信并非空谈，Arm数据中心领域的专利授权使用费收入已实现同比翻倍，证明在看重省电与散热的AI时代，其低能耗优势成了极具竞争力的武器。
除了传统的架构授权，Arm今年迎来了商业模式的关键跃迁。过去它只是纯粹的知识产权（IP）授权商，但今年3月，Arm正式推出首款面向AI数据中心的自研AGI CPU，宣告进军芯片产品设计领域。这款由台积电3纳米先进制程代工的高端芯片，一经发布就获得社交巨头Meta的确认采用。
更让市场惊喜的是，管理层透露，这款自研芯片在2027与2028两个财年的合并订单需求已突破20亿美元，远超市场对新产品初期的保守预期。
