IBM Corp. 2026年第1四半期決算プレビュー：ソフトウェア事業はAIの波による業界への影響に耐えられるか？

歴史的に、市場はIBMを配当が安定した低成長のソフトウェア・IT銘柄と位置づけてきた。しかし、昨年の第4四半期決算が好調だったことで、同社は成長株のカテゴリーに返り咲いた。売上高は前年同期比12%増の197億ドルとなった。

ソフトウェア事業はIBMの主要な成長エンジンとなっており、売上高は前年同期比で14%増加し、同社の収益構造を大幅に改善させた。この恩恵を受け、昨年の第4四半期におけるGAAPベースの売上高総利益率は60.6%に達した。ソフトウェア事業は高い粗利益率を特徴としており、売上構成比の高まりが同社全体の粗利益率の向上を牽引すると指摘されている。

さらに、 Microsoft と Googleのコンシューマー向け汎用AIモデル領域での激しい競争に直面する中で、IBMは差別化されたエンタープライズAIの道を切り開いてきた。具体的には、「ソフトウェア＋コンサルティング」のハイブリッドクラウド戦略を活用してエンタープライズAI分野での地位を確保し、差別化されたエンタープライズAIのセキュリティとコンプライアンスのシナリオに焦点を当て、watsonx戦略を通じてコンサルティング業務を遂行することで、高利益率のソフトウェア販売も促進している。

「ソフトウェア＋コンサルティング」モデルでは、IBMのコンサルティングチームがまずコンプライアンス・ソリューションを設計し、その後、watsonxなどのソフトウェアを通じてそれらのソリューションをAIシステムに実装する。これにより、個人消費者や小規模企業を取り込むMicrosoftやGoogleのモデルとIBMは一線を画している。つまり、モデルのパラメータ数や汎用能力を競う「軍拡競争」を回避しているのだ。このアプローチは、主に法人顧客が直面する「AIを安全かつコンプライアンスを遵守して利用する方法」という課題に対処するものである。

シティは、エンタープライズ・ソフトウェア業界が現在AIによる継続的な破壊に直面しており、市場環境が伝統的な企業にとってますます不利になっているものの、複数のテクノロジー・サイクルを経て蓄積された、世界のITインフラの中核拠点におけるIBMの深いソフトウェアおよびハードウェアのレイアウトは、業界の変動に対する「堀（モート）」であると同時に、過小評価されている主要な強みであると指摘した。これは、次世代のプロダクション・グレード（実用レベル）のエンタープライズAIシステムを構築し拡張するための、信頼性の高い基盤アーキテクチャのサポートを提供するものである。

要約すると、IBMはソフトウェア事業の継続的な勢いを通じて、市場のステレオタイプを徐々に打破しつつある。決算発表後、ソフトウェア事業の実際の成長率が、この成長ロジックの真の試金石となるだろう。

市場予想については、FactSetの最新調査によると、IBMの第1四半期の売上高は156億3000万ドル、調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比13%増の1.81ドルに達すると見込まれている。いずれの数値も、前年同期に報告された145億4000万ドルおよび1.60ドルを上回る。

ソフトウェア事業の成長に関して、FactSetは、IBMの第1四半期のソフトウェア事業売上高が69億8000万ドルに達すると予測している。一方、インフラ事業の売上高は、前年同期比8.5%増の31億3000万ドルになる見通しだ。

市場は概ねIBMの先行きに対して楽観的な見方を維持している。ジェフリーズのアナリスト、ブレント・ティル氏は、IBMのソフトウェア事業がRed Hatの成長の勢いやConfluent買収の早期完了による恩恵を受けると指摘した。ティル氏はさらに、IBMが過小評価されているAI関連の受益企業であることを証明すると述べ、第1四半期のソフトウェア事業の成長率がウォール街の予想である11%を上回るとの見方を示した。同氏はIBMの投資判断を「買い」で継続し、目標株価を320ドルとした。これは約26%の上昇余地を示唆している。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。