Andy Chen

Tradingkey - 5月28日、4月分の米経済指標の最終データが発表され、インフレがより広範なセクターに波及していることが改めて確認された。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内は利下げを行わないとの市場予想も確固たるものとなった。近日のFRB当局者によるタカ派的な発言も、AIブームがインフレ圧力を解消することは期待できないという見解をさらに裏付けている。

Tradingkey - 5月28日、米国政府当局者は米国とイランの間で新たな停戦合意に達したと報告した。この重大な地政学的ニュースの影響を受け、同日の世界の主要資産市場では取引高が大幅に拡大した。米主要株価指数先物3種はいずれも上昇から下落に転じた。本稿執筆時点で、ダウ平均先物は0.02%上昇、S&P 500先物は0.23%上昇、ナスダック100先物は0.39%上昇している。現物金は短期間で急騰し、100ドル超上昇した。本稿執筆時点では0.14%高の4,452ドルとなっている。主要原油先物2種は下落後に反発し、本稿執筆時点でWTI原油先物は0.36%高の89ドル、ブレント原油先物は0.21%高の94.49ドルとなっている。

Tradingkey － スノーフレーク（SNOW）の株価は、アマゾンAWSとの新たな提携発表および第1四半期決算を受け、時間外取引で35%以上急騰した。本稿執筆時点で、同株は33%高の233.1ドルで推移している。スノーフレークが発表した2027年度第1四半期決算は、売上高が前年同期比33%増の13億9,000万ドルに達した。売上維持率（ネット・レベニュー・リテンション）は126%であった。さらに、残存履行義務（RPO）は前年同期比38%増の92億1,000万ドルとなり、直近12カ月の製品売上高が100万ドルを超える顧客数は、同29%増の779社となった。また、同社は強固な業績見通し（ガイダンス）を提示し、第2四半期の調整後営業利益率を12.5%、製品売上高を14億1,500万ドルから14億2,000万ドルの間と予測した。これは、市場予想の11.9%および13億7,000万ドルをそれぞれ上回る水準である。

Tradingkey - 米国東部時間5月27日、マーベル・テクノロジー（MRVL）は取引終了後の時間外取引で2027年度第1四半期決算を発表し、売上高が市場予想を上回った。当期におけるマーベルの第1四半期売上高は、前年同期の18億9,500万ドルから28％増加し、市場予想の24億ドルをわずかに上回る過去最高の24億1,800万ドルに達した。この数値は、従来の業績見通し（ガイダンス）の中央値を1,800万ドル上回っている。事業部門別では、データセンター事業が引き続き主要な収益源となっており、全売上高の76％を占めた。一方、通信事業も堅調な成長傾向を維持しており、両部門ともに27％を超える成長率を記録した。

Tradingkey - 米国東部時間5月26日、米国株式市場の主要3指数はまちまちの展開となった。ダウ工業株30種平均は取引時間中に50,830.41ドルの史上最高値を記録した一方、ナスダック総合指数とS&P 500種指数は値下がりに転じた。米国株は過去2カ月間にわたり広範囲で力強い反発を見せているものの、3指数間のパフォーマンスの乖離は依然として顕著である。ナスダック総合指数は同期間に約27％の累積上昇率を記録して市場を牽引し、S&P 500が18％の上昇でこれに続いた。対照的にダウ平均は相対的に軟調で、同期間の上昇率は12％にとどまり、他の主要2指数から大幅に出遅れている。

Tradingkey - イランの情報筋によると、イランと米国の間の覚書（MoU）の枠組みに関する「非公式の予備文書」が公開された。その内容は、ホルムズ海峡、地域的な軍事展開、および将来の合意に向けた取り決めを網羅している。地政学的緊張の緩和を背景に、金価格は3月下旬以来の安値水準まで下落した。主要な原油指標はともに急落し、WTI原油先物は4月22日以来の安値となる1バレルあたり87.77ドル、ブレント原油は94.17ドルの安値をそれぞれ記録した。

Tradingkey - AIチップメーカーのセレブラス・システムズ（CBRS）の株価が上昇し、一時は10%超高の266.7ドルの高値を付けた。本稿執筆時点で、同株は8.7%高の262.75ドルで推移している。「女性版ウォーレン・バフェット」としばしば称されるアーク・インベストの創設者兼CEOで、著名なウォール街投資家のキャシー・ウッド氏が、セレブラス・システムズの保有分を大幅に積み増した。上場後の株価調整にもかかわらず、ウッド氏は押し目買いを選択。これは、同社独自の「ウェハースケール」AIチップ技術が持つ長期的な爆発的ポテンシャルに対する確固たる自信を示唆している。

Tradingkey — 米国東部時間5月26日、米国債利回りの低下を背景に、米ハイテク株の上昇が続いた。主要3指数はまちまちの結果となったが、S&P 500とナスダック総合指数は過去最高値を更新した。終値は、ダウ工業株30種平均が0.23%下落の50,461.68、S&P 500が0.61%上昇の7,519.12、ナスダック総合指数が1.19%上昇の26,656.18となった。

Tradingkey - 5月26日（米国東部時間）、イランにおける敵対行為が再び激化し、主要な原油先物2銘柄の下げ幅が縮小した。WTI原油先物は3%安の93.70ドル、北海ブレント原油先物は100ドルの大台を回復したものの、3.41%安にとどまった。今回の国際原油価格の急速な反発の主な要因は、ホルムズ海峡における地政学的緊張の急激な高まりである。米軍が同海峡周辺で軍事攻撃を実施したのに対し、イランが即座に断固たる対抗措置で応じたため、交渉による通航再開を巡る市場の楽観論が急速に冷え込んだ。

Tradingkey - イーロン・マスク氏率いるスペースX（SpaceX）は、6月中旬にナスダックへの上場を予定しており、目標評価額は1.75兆〜2兆ドルに設定されている。市場の関心は、同社の業績がこの巨額な評価額を裏付けられるかどうかに集中している。目論見書のデータによると、現在スターリンク（Starlink）が同社唯一の収益の柱となっており、スターリンクを含む通信事業の昨年の収益は113億9,000万ドルに達し、総収益の61%を占めた。市場は概して、スターリンクのユーザー数の伸びと商用化の進展を、評価額の妥当性を検証する上での鍵となる変数と見なしている。本日、アメリカン航空（AAL）がスターリンクの機内ネットワーク採用を決定し、同事業に新たな成長モメンタムを注入した。アメリカン航空は、500機以上のナローボディ機にスペースXのスターリンク・システムを搭載する機内接続アップグレード計画を最終決定。これにより、スターリンクは世界の主要航空会社からの支持を広げ、航空Wi-Fi分野における優位性をさらに強固なものにした。

Tradingkey - 2026年5月26日（東部時間）、メモリアルデーの祝日明け最初の取引日において、米主要3指数は概ね上昇基調を維持した。この勢いは、加速するAI投資ブームと、米国・イラン間の和平合意への期待に伴う地政学的リスクの緩和という、2つのカタリストによって牽引された。ナスダック総合指数とS&P 500種株価指数はともに過去最高値を更新し、ナスダックは取引時間中の高値26,725.29、S&P 500は7,539.09を記録した。対照的に、ダウ工業株30種平均は高く寄り付いたものの、その後は軟調に推移し、本稿執筆時点で0.16%下落した。

Tradingkey - 5月26日の米株式市場序盤、光通信関連株が上昇を牽引した。報道時点で、アンフェノール（APH）は7.04%高、ヴィアヴィ・ソリューションズ（VIAV）は6.32%高、マーベル・テクノロジー（MRVL）は5.67%高、ブロードコム（AVGO）は5.05%高、ノキア（NOK）は4.43%高、コーニング（GLW）は2.63%高となっている。報道によると、韓国の大手メモリメーカーの主要研究者が、世界のメモリ企業および先端パッケージング企業が共同で、画期的なGPU-HBM異種統合ソリューションを模索していることを明らかにした。この手法は、HBMをGPUの隣に配置しなければならない従来の2.5Dパッケージングの物理的制約を打破することを目指している。具体的には、演算ユニットとメモリユニットを個別にパッケージ化し、高速光ファイバーリンクを介して相互接続する。

Tradingkey - イランでの紛争勃発以来、国際原油価格は急速に上昇した。過去数ヶ月間、米国の経済指標は、原油高が引き金となったインフレ圧力がサプライチェーン全体に波及していることを一貫して裏付けてきた。こうした背景から、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待を早期に織り込み、米国債利回りは断続的に直近の高値を更新した。しかし、米イラン紛争の平和的解決の見通しが浮上したことで、地政学的情勢に大きな転換点が訪れた。その結果、本日、WTI原油先物は5月7日以来初めて、心理的節目となる1バレル＝90ドルの大台を割り込んだ。この変化は、市場で広く形成されていた「確実」な利上げ期待に不透明感をもたらしている。

Tradingkey - アラブメディアの報道によると、米国とイランの間で合意案がまとまった。これを受けて、主要な原油先物2銘柄が短期的に急落した。WTI原油先物は一時7％超下落し1バレル＝89.65ドル、ブレント原油先物も7％超下落し1バレル＝93.20ドルを記録した。 アル＝アラビーヤによる米イラン交渉に関する最新の報道によれば、合意案ではホルムズ海峡の自由な開放と機雷の撤去が認められ、30日以内に航行を回復させることが求められている。この合意の下で、米国はイランの港湾に対する封鎖緩和を確約し、イランによる石油の販売および輸出を許可する。本合意はイランの石油輸出に対して特定の制裁免除を提

Tradingkey — イランをめぐる紛争の勃発以来、銅価格の下値支持は一段と強まっている。その主要因は、新エネルギーへの移行、AI計算能力の拡大、および軍需という3つのファンダメンタルズ要因の重なりにある。これらに加え、世界的な銅鉱山供給の逼迫と製錬のボトルネックが相まって、銅価格の強力な支持基盤を形成している。市場分析によれば、ホルムズ海峡の通航が維持されることで、原油高による市場のリスク許容度への圧力が緩和され、世界経済の見通し改善に寄与し、銅価格の上昇余地を広げるとの見方が出ている。一方、エネルギーコストの下落と需要見通しの改善は、ロング・デュレーションの銅関連株式資産のバリュエーション回復に寄与する。

Tradingkey - 米国株価指数先物主要3種は大幅に上昇した。ダウ先物は0.91%高の51,121ドル、S&P 500先物は0.91%高の7,559、ナスダック100先物は1.32%急伸し29,949となった。ドナルド・トランプ氏はトゥルース・ソーシャルへの最新の投稿で、イランを含む前例のない「中東大同盟」の構築を試みるため、イランとの交渉をレバレッジとして活用し、中東および周辺地域の複数国にアブラハム合意への署名を求めていると述べた。

Tradingkey - 米商務省経済分析局（BEA）は、米国東部時間5月28日に4月のPCEインフレ報告を公表する。5月以降、複数の経済指標が高インフレの継続を裏付けており、市場では連邦準備制度理事会（FRB）が年内にも利上げサイクルへ転換するとの観測さえ出始めている。その結果、米国債利回りは上昇し、5月20日には30年債利回りが2007年以来の高水準となる5.2%まで急騰した。なお、CPI（消費者物価指数）は市場が注視する主要なインフレ指標であるが、FRBはPCEインフレデータにより細心の注意を払っている。これは2012年の正式導入以来、公式なインフレ・アンカーとなっており、PCEの前年比上昇率を2%に安定させることを長期的な政策目標としている。実際の意思決定において、FRBは食品とエネルギー価格を除いたコアPCEを特に重視している。これは、変動性が低く、経済の基調的なインフレ動向をより正確に反映していると判断しているためである。

Tradingkey - 年初来、SpaceX（スペースX）のIPO（新規株式公開）の見通しを巡る動向は、資本市場に大きな変動をもたらしている。イーロン・マスク氏が設立したこの航空宇宙大手の上場の可能性は、もはや単なるビジネスニュースにとどまらず、米国株式市場の流動性環境を塗り替える重大なイベントとして、ますます注視されている。ロイター通信によると、SpaceXの潜在的な資金調達規模は米国史上における過去すべてのIPOを上回る可能性があり、ウォール街における米国企業の株式公開として史上最大となる可能性がある。最新の情報によれば、同社の目標評価額は1.75兆ドルという驚異的な水準にまで急騰している。

Tradingkey － 株価が970ドル近辺で推移するルーメンタム・ホールディングス（ティッカー：LITE）の時価総額は、約750億ドルに上る。LITEは、2026年に開始が見込まれるAIブームにおいて、主要なインフラのチョークポイントとしての役割を担っている。LITEのバリュエーションを規定する主な矛盾は、その乖離である。

Tradingkey - 5月22日、アジアの株式市場は全面的に上昇し、日本株と韓国株は史上最高値に接近した。前晩の米国市場における量子コンピューティング関連株の急騰を受け、日本の関連銘柄も大幅高となった。報道によると、米国政府は株式投資を通じて量子コンピューティング関連企業9社に対し、約20億ドルの資金提供を行う計画である。また、米国とイランが合意に近づいていることで地政学的緊張が緩和し、市場心理をさらに押し上げた。イラン政府高官は、交渉担当者が合意に非常に近づいており、現在は文書の起草段階にあると述べた。