2026年に注目すべき遠隔医療・テレヘルス関連銘柄

遠隔医療およびテレヘルス分野では数百社が事業を展開しているが、その多くは依然として非公開企業であるか、比較的小規模なままである。

上場株式を取引する投資家には、有力な遠隔医療企業がいくつか存在するため、引き続き十分な選択肢がある。例えば、Teladoc（TDOC）、Doximity（DOCS）、CVS Health（CVS）、GoodRx（GDRX）、Amwell（AMWL）などは、プロバイダー・プラットフォームを通じた従来のオンライン診療や、保険と医療サービスを統合した複数の複合企業にいたるまで、投資家が遠隔医療への移行に参画するための多様な手法を提供している。

Teladoc Healthは、バーチャルプライマリケアや行動保健、慢性疾患管理など、広範なサービスと製品を提供することで、バーチャルヘルスケアの世界的リーダーとなっている。

同社は現在、米国で9,300万人以上の会員がサービスを利用可能であり、ネットワーク内では4万人を超える臨床医が遠隔医療を通じてサービスを提供しているという、広大な事業規模を誇っている。

Teladocは2020年以降、7,500万件以上のバーチャル診療を促進しており、リモートケアの主流利用がいかに拡大したかを示している。

同社のビジネスモデルの主要な2つのセグメントは、Integrated CareとBetterHelpである。

Integrated Careには遠隔医療やデジタル慢性疾患ケアソリューションが含まれ、総収益の半分以上を占めている。BetterHelpは、メンタルヘルスサービス向けのバーチャルプラットフォームである。

成長機会は、追加の製品・サービスに加え、慢性疾患患者の増加や医療提供者の供給不足の継続といった長期的なプラスのトレンドからもたらされると予想されており、バーチャルケアへのニーズを大きく高めている。

Doximityは、自社サイトを通じて全米の医師の80%以上を結びつけており、「医師版LinkedIn」と称されている。

売上高の約95%は製薬会社や医療提供組織向けのサブスクリプションによるもので、これらの顧客は、医薬品や医療保険制度を含む臨床医向けのマーケティングにDoximityのサービスを利用している。

さらに、Doximityは遠隔医療における初期の成功（約50万人の医師が早期導入）を基盤に、音声・ビデオ製品「Dialer」を構築した。KLAS Researchにより過去4年間にわたり「最高の遠隔医療ビデオ会議プラットフォーム」と評価された同製品は、現在および将来においてDialerを利用する病院や診療所に対し、Doximityの信頼性を高めている。

成長の大部分は依然として製薬会社や医療システムによるマーケティング・ソリューションへの投資から得られているが、Doximityは43億ドル規模の遠隔医療市場への浸透に商機を見出しており、医師のネットワークと医療提供者向けの遠隔医療プラットフォーム提供の両立を目指している。

CVS Healthは主にドラッグストア・チェーン、大規模な薬剤給付管理（PBM）事業、およびAetna保険部門で知られているが、遠隔医療市場のプレーヤーでもある。CVSは2015年、Amwell、Doctor on Demand、Teladocとの提携を開始し、自社のMinuteClinicsにバーチャル遠隔医療を構築・統合した。

Doctor on DemandとTeladocは、地域のMinuteClinicの拠点において、非緊急（日常的）な医療相談、一般的な疾患、または処方箋の再調剤について、24時間365日、免許を持つ医療提供者とつながる機会を患者に提供している。ビデオチャットによる遠隔医療サービスについては、特に慢性疾患やメンタルヘルスの問題を抱える患者向けに、予約制の通常の診療時間が設定されている。

TeladocはAetnaとも提携し、加入者が利便性と快適さのために24時間365日バーチャルヘルスケアを利用できるようにしている。2021年、AetnaはTeladocのPrimary360プラットフォームを通じてバーチャル・プライマリ・ケアを開始したが、これはデジタルファーストのケアと患者サービスへの取り組みを象徴している。

CVSの投資家にとって、遠隔医療それ自体はCVS株を検討する主要な要因ではない。しかし、CVS Healthの遠隔医療事業の成長性は、Aetnaの保険商品や小売薬局モデルを支えることになるだろう。

GoodRxは、処方薬の費用節約を支援するとともに、ウェブを通じてヘルスケアのあらゆる分野へのアクセスを可能にするツールを提供することで、その地位を確立した。

同社のビジョンには遠隔診療サービスが含まれており、2019年にHeyDoctorを買収し、翌年にはGoodRx Careへとリブランディングした。消費者向けの価格設定は引き続き手頃であり、一般的な遠隔診療サービスの利用料は40ドルから90ドルであるのに対し、GoodRx Gold会員は1回の受診につきわずか19ドルとなっている。

GoodRxは単に患者を自社スタッフの診療に誘導するだけでなく、同社のTelehealth Marketplaceには外部の遠隔診療プロバイダーも参加しており、バーチャル受診のワンストップ・ショップを構築している。

同社は、遠隔診療がこのセグメント単体で大幅な成長に寄与するだけでなく、処方薬の取引件数を増やす起爆剤となり、さらなる製品やサービスのクロスセルの機会を数多く提供すると確信している。

Amwellが提供するエンタープライズ・ソフトウェアは、病院、ヘルスシステム、および保険者に対し、バーチャルヘルスサービスの提供を可能にする。同社のテクノロジーは患者ポータルシステムや請求システムと統合され、バーチャルケアの管理を支援する。

Amwell Medical Groupは、24時間365日対応可能な全米規模の臨床医ネットワークを提供しており、医師リソースへの需要が高まった際に、顧客が既存の臨床医リソースを補完できるよう支援している。

約50の医療保険会社が顧客サービスのためにAmwellのプラットフォームを利用しており、その合計加入者数は8,000万人を超える。また、現在2,000以上の病院もバーチャルケアを提供するためにAmwellのテクノロジーを活用している。

同社は製品革新や新たな国々への進出を通じて成長を見込んでいる。Amwellによる2021年のSilverCloud Healthの買収は、同社が行動遠隔医療サービスを国際的に拡大することを加速させる。SilverCloud Healthは現在、欧州の多くのヘルスプログラムと提携しているためだ。

遠隔医療の急増を後押しした要因は依然として維持されている。パンデミック前と比較して、現在は遠隔医療を制限する政府の規制が緩和され、診療報酬も増額されており、これらはいずれも遠隔医療セクターの継続的な長期成長の基盤となっている。

人口の高齢化に伴い、遠隔医療で対応可能な継続的健康管理サービスへのアクセス改善を求める需要は、今後も継続する見通しである。

このテーマには明確なメリットがある。規制摩擦の緩和や償還範囲の拡大に加え、バーチャルケア利用に関する好ましい人口動態が成長を促している。投資家にとって、カテゴリーリーダーや多角化された既存企業、エンタープライズプラットフォームなど、参入の切り口は多岐にわたる。

しかし、競争は依然として激しく、一部のニッチ市場では参入障壁が非常に低い場合がある。政策の変遷に伴い規制の不確実性が残るほか、特定のサービスを遠隔医療で安全かつ効果的に提供することを妨げる制限もあり、一部の専門分野における有効市場規模に直接影響している。

遠隔医療銘柄の評価は他の企業の株式評価と類似しているが、遠隔医療セクターの性質上、独自の評価を要する例外がいくつか存在する。

堅実とされるプロファイルは、十分なフリーキャッシュフローを伴う一貫した増収増益の実績を構築しており、かつバリュエーションの水準が成長見通しを反映し、遠隔医療企業の価値を過度に膨らませていないものである。

企業規模、ネットワーク効果、支払者との統合、優れたワークフローの効率性といった競争優位性は、遠隔医療において評価すべき重要な要素である。

経営陣は十分な経験を有しているか。ビジョンを実行に移す能力を示し、結果を出してきたか。また、その遠隔医療企業は社内イノベーションの証跡や、さらなる革新に向けたパイプラインを提示できるか。

加えて、遠隔医療プラットフォームの利用における顧客満足度は高いか。そして、同社が事業を展開する各市場において、診療報酬や規制に関するルールはどのようになっているか。

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