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毛戈平(01318)逆市漲3.38% 中期利潤同比增長36.11% 機構指品牌仍有較大增長空間
金吾財訊 | 毛戈平(01318)逆市走強，截至發稿，漲3.38%，報100.8港元，成交額2.52億港元。消息面上，毛戈平(01318)公佈，截至2025年6月30日止六個月之中期業績。期內，母公司擁有人應占利潤及全面收入總額6.7億元(人民幣，下同)，同比增長36.11%；每股基本及攤薄盈利1.37元，去年同期爲2.46元。不派中期股息。期內，集團收入25.88億元，同比增長31.28%。其中，彩妝產品銷售所得收入爲14.22億元，同比增長31.1%；護膚產品銷售所得收入爲10.87億元，同比增長33.4%；化妝藝術培訓及相關銷售產生的收入爲6730萬元。招商證券表示，作爲國內稀缺的高端定位彩妝師品牌，毛戈平處於品牌勢能上升期，產品方面有爆品驅動+第二梯隊矩陣佈局，渠道方面線下門店穩步擴張、線上渠道運營強化，復購粘性增加，品牌仍有較大增長空間。金吾財訊
9月4日 週四
【券商聚焦】國元國際指當前港股互聯網板塊整體呈現震盪上行的態勢
金吾財訊 | 國元國際表示，當前港股互聯網板塊整體呈現震盪上行的態勢，上週《互聯網平臺價格行爲規則（徵求意見稿）》的出臺成爲市場關注焦點。該規則旨在規範互聯網平臺的價格行爲，減少行業監管不確定性，被解讀爲積極信號。該政策有助於企業穩定經營預期，推動行業從“監管適應期”向“合規創新期”過渡，長期利好具備合規能力與創新優勢的頭部企業。未來互聯網板塊將受到政策預期改善、技術突破以及部分細分賽道業績向好的推動。儘管宏觀經濟仍面臨一定壓力，但行業政策環境的優化與技術創新形成了結構性的機會，推動板塊實現估值修復。另外互聯網大廠加大AI基礎設施與產品研發投入，推動板塊估值重塑，例如阿里巴巴披露過去四個季度累計投入超1000億元，資本開支同比激增。因此互聯網板塊在政策支持和AI技術進步的背景支持下，該機構對其長期增長潛力持較爲樂觀態度。互聯網板塊在“政策優化+技術突破”雙輪驅動下實現震盪上行，結構性行情特徵顯着。宏觀經濟層面，PMI邊際改善與CPI環比回升顯示經濟內需韌性，政策與技術的積極變化爲板塊提供核心動能，聚焦AI與SaaS成爲市場共識。展望後市，板塊走勢將取決於政策落地效果、AI商業化進度及宏觀經濟修復力度，建議關注具備技術壁壘的細分頭部企業。標的選擇上，目前建議關注閱文集團（00772）、騰訊音樂（TME.N）、浪潮數字企業（00596）、阿里巴巴（BABA.N）、Doordash（DASH.US）、SPOTIFY（SPOT.US）。金吾財訊
9月4日 週四
【券商聚焦】國泰海通證券維持名創優品(09896)“增持”評級 指公司戰略機遇期助力雙擊
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，名創優品(09896)處於戰略變革與業績改善共振階段，國內海外同店皆改善，恢復經開店且質量提升，海外比預期更樂觀，TOPTOY高增長提振空間。該機構指，公司圍繞自有IP戰略核心能力補強，再迎戰略變革與估值共振期。①名創此前是規模和效率驅動。②爲了配合自有IP戰略，需要在情緒感知、IP運營、文化創造維度進一步提升能力。③名創優品發展歷史上經歷三個戰略階段：1）連鎖開店紅利期：憑藉供應鏈優勢對單體雜貨店替代。2）IP戰略升級：IP品類結構調整帶來毛利率水平明顯提升。3）出海紅利期：向空間更大、客單價更高，競爭格局更好的海外市場加速發展。歷次戰略變革均帶來基本面與估值共振。該機構上調公司2025-27年經調整歸母淨利潤至30.22/35.15/41.80（+1.08/+0.26/+0.40）億元人民幣。考慮公司國內及海外經營數據及開店均環比明顯改善，TOPTOY進入高速增長期貢獻增量空間，且大店、IP、海外戰略持續升級並在數據端兌現，給予2026年20xPE估值，目標市值爲703億元人民幣，以1HKD=0.9129CNY匯率計算，上調目標價至61.96元港幣，維持“增持”評級。金吾財訊
9月4日 週四
【券商聚焦】浦銀國際予微創機器人(02252)“持有”評級 指海外全年裝機量有望超出年初指引
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，微創機器人(02252)1H25收入人民幣1.8億元(同比+77%)，期內確認22臺圖邁裝機收入(國內6臺、海外16臺)，其中國內收入同比+15%，海外收入同比+189%；公司繼續推進降本增效，1H25銷售、研發、管理費用合計下滑35%，拉動歸母淨虧損/經調整淨虧損同比減少59%/56%至虧損1.1億/9,711萬元。截至1H25末，現金及現金等價物8.2億元，較2024年末6.1億元有所增加，主要得益於2025年5月完成配售，獲得人民幣3.8億元淨額(此前曾於2024年6月/12月完成1.1/2.7億元配售)。自由現金流淨流出金額同比下降43%至1.3億元。該機構表示，海外全年裝機量有望超出年初指引。圖邁 1H25海外裝機16臺，新增訂單30+臺，當前海外訂單收入確認週期一般在1-2個月，該機構預計公司全年裝機臺數或可達45臺(vs年初公司指引：40臺)。1H25公司海外收入佔比已超過國內，貢獻公司總收入58%(vs2024全年：40%)，國內中期仍將受到配置證限額、競爭加劇以及手術機器人價格壓力，該機構認爲未來3-5年公司業務的增長或更多由海外市場拉動。年內公司股價漲幅較大，該機構認爲更多由估值與情緒，而非基本面預期顯著改善驅動，收入高增長、大幅減虧、現金流改善等近期利好已反映在了年內較大的漲幅之中。公司當前股價對應 2027E20xPS/210xPE(基於BBG一致預測；vs直覺外科：13xPS/44xPE)，該機構認可公司長期增長潛力，但短期估值或仍需業績增長消化。該機構採用DCF對公司估值(WACC11%、永續增長率3%)，目標價23.7港元。給予“持有”評級。金吾財訊
9月4日 週四
A股三大指數午後分化 滬指全日跌1.25% 半導體、通信設備等概念板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後分化，科技股延續跌勢，截至收盤，滬指跌1.25%，創業板指跌2.83%，深成指跌4.25%。滬深兩市全天成交額2.54萬億，較上個交易日放量1802億。個股跌多漲少，全市場近3000只個股下跌。板塊方面，零售、美容護理、飲料製造等概念板塊漲幅居前；半導體、通信設備、元件等概念板塊跌幅居前。天風證券策略首席吳開達認爲，牛市期間，大盤迴調往往在很短的時間內完成，對於2周至4周的小級別回撤，可能是一次流暢買入的機會。此時追漲前期強勢板塊勝率較高，即使在市場最高點追漲，後續也往往能獲得正收益。“不過，當細分板塊的超額相對寬基走弱，或許是一種‘做排除法’的逃頂信號。同時，當板塊在回調時存在負的超額，回調結束後也很難獲得正的超額。”吳開達進一步指出。金吾財訊
9月4日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-04 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5573.67點，較昨日收盤跌-110.07前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)閱文集團 00772.hk41.805.82微博－ＳＷ 09898.hk90.102.33百度集團－ＳＷ 09888.hk95.551.65攜程集團－Ｓ 09961.hk563.000.90美團－Ｗ 03690.hk101.300.80前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)商湯－Ｗ 00020.hk1.90-7.32地平線機器人－Ｗ 09660.hk8.94-7.17中芯國際 00981.hk56.20-6.33華虹半導體 01347.hk45.46-5.88蔚來－ＳＷ 09866.hk48.66-5.61金吾財訊
9月4日 週四
香港證監會與金管局的聯合調查顯示2024年投資產品銷售及市場參與度均創新高
金吾財訊 | 香港證監會與香港金管局發表有關非交易所買賣投資產品分銷情況的年度聯合調查結果，當中顯示2024年該等產品的銷售及市場參與度皆創新高。在2024年，持牌法團和註冊機構的非交易所買賣投資產品的總交易額按年飆升40%至破紀錄的60,730億元。市場參與度於去年亦錄得廣泛增長。從事投資產品銷售的公司數目上升9%至414家的新高，當中多達46%的公司的銷售錄得一倍以上的按年增幅。大型公司數目上升12%至101家。此外，負責分銷投資產品的人員增加4%至超過19,000名，而完成至少一項交易的客戶則增加28%至超過120萬名，數目均創下歷史新高。在2024年，所有主要投資產品種類均錄得顯着的銷售增長。認可集體投資計劃的銷售上升96%至14,000億元，而非認可集體投資計劃則增長50%至8,440億元。結構性產品及債務證券的銷售分別按年上升30%及29%。受訪公司普遍觀察到投資者情緒較一年前高漲，積極追求符合其風險胃納及投資目標的產品。金吾財訊
9月4日 週四
兩部門：在破除“內卷式”競爭中實現光伏等領域高質量發展 依法治理光伏等產品低價競爭
金吾財訊 | 工業和信息化部、市場監督管理總局印發《電子信息製造業2025－2026年穩增長行動方案》，方案指出，圍繞國家區域戰略佈局和重點產業集聚區，因地制宜推動差異化、特色化有序發展，科學優化產業空間佈局，打造一批國際領先的電子信息產業基地、中小企業特色產業集羣，推動電子信息領域國家先進製造業集羣加快向世界級邁進。落實《關於促進製造業有序轉移的指導意見》，發揮產業轉移發展對接活動引導作用，完善產業在國內梯度有序轉移的協作機制。在破除“內卷式”競爭中實現光伏等領域高質量發展，依法治理光伏等產品低價競爭。引導地方有序佈局光伏、鋰電池產業，指導地方梳理產能情況。實施光伏組件、鋰電池產品質量管理，深入落實《光伏製造行業規範條件》等文件，強化與投資、金融、安全等政策聯動，推動行業技術進步。加快研究以強制性國家標準爲基礎的儲能電池產品安全推薦目錄。支持協會商會建立行業自律機制，加強重點行業監測預警和風險提示，有序調整產業規模。金吾財訊
9月4日 週四
兩部門：鼓勵各地推動人工智能終端創新應用 推動5G/6G關鍵器件、芯片、模塊等技術攻關
金吾財訊 | 工業和信息化部、市場監督管理總局印發《電子信息製造業2025－2026年穩增長行動方案》。其中提出，聚焦關鍵環節和重點領域，面向行業應用和消費場景，統籌專項資源，持續強化電子產品供給水平。促進人工智能終端邁向更高水平智能創新，推動智能體與終端產品深度融合，制定人工智能終端智能化分級方法和標準，鼓勵各地推動人工智能終端創新應用。推動手機、個人計算機、家庭網關設備、視聽設備、服務器等整機和零部件迭代升級，持續提升打印機、複印機、掃描儀等計算機外設可靠性，打造新型顯示、智能安防、車載計算、智能可穿戴、智慧健康養老、智慧家庭等新興產品，研發高性能輕量級擴展現實（XR）等新型終端設備，鼓勵創新產品形態、提高質量水平、培育高端品牌。加快提升新一代整機裝備供給能力，推動5G/6G關鍵器件、芯片、模塊等技術攻關，加強6G技術成果儲備。金吾財訊
9月4日 週四
兩部門：目標2025－2026年規模以上計算機、通信和其他電子設備製造業增加值平均增速在7%左右
金吾財訊 | 工業和信息化部、市場監督管理總局印發《電子信息製造業2025－2026年穩增長行動方案》，2025－2026年，主要預期目標是：規模以上計算機、通信和其他電子設備製造業增加值平均增速在7%左右，加上鋰電池、光伏及元器件製造等相關領域後電子信息製造業年均營收增速達到5%以上。到2026年，預期實現營收規模和出口比例在41個工業大類中保持首位，5個省份的電子信息製造業營收過萬億，服務器產業規模超過4000億元，75英寸及以上彩色電視機國內市場滲透率超過40%，個人計算機、手機向智能化、高端化邁進。金吾財訊
9月4日 週四
瑞銀：儘管特朗普攻擊可再生能源，這些太陽能股仍將是贏家
瑞銀（UBS）的分析師在週三給客戶的一份報告中表示，美國總統唐納德·特朗普對可再生能源的攻擊，使投資者忽視了太陽能的強勁潛在需求以及相關受益股票。瑞銀分析師指出，太陽能設備製造商 First Solar（ 第一太陽能 ） 和 Nextracker （ NEXTracker Inc ）尤其將受益於人工智能數據中心持續增長的用電需求。科技行業希望使用清潔能源來驅動人工智能，而太陽能的建設速度更快、成本也低於其他電力來源。分析師喬恩·溫德姆（Jon Windham）及其團隊對客戶表示：“我們認爲，太陽能硬件設備供應商是當前AI‘淘金熱’中的關鍵‘賣鏟子’型投資標的。” 瑞銀分析師稱，自2021年至今...老虎證券
9月4日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持JS環球生活(01691)買入評級 指上半年銷售略低於預期
金吾財訊 | 招銀國際研報指，JS環球生活(01691)25年上半年銷售略低於預期、調整後淨利潤基本持平。JS環球25年上半年報告銷售同比增4%，略低於彭博預期（25財年預期增速13%），調整後淨利潤同比降27%，符合盈警。收入緩慢主因九陽業務恢復遲緩、關聯銷售大幅下降；淨利下降則來自九陽盈利下滑、採購服務收入減少、品牌與新品推廣的營銷費用提升以及股份激勵計劃公允價值損失。分業務看，第三方銷售增速由24財年的13%升至25年上半年的18%，關聯銷售則從25年上半年降59%（24財年降55%）。該機構指，利潤率層面，JS環球的毛利率有望持續改善。雖然25年下半年和26財年品牌推廣費用預計增加，但預計整體毛利率改善將受益於：1)SharkNinja高毛利貢獻提升，2)關聯業務佔比下降（毛利/淨利率較低），3)人力、折舊及總部成本具規模效益，4)股權激勵規模明年起可能下降等。該機構維持買入評級，目標價不變爲2.44港元。25財年調整後歸母淨利潤預測下調92%，反映上半年盈利下滑、九陽業務增長與弱於預期的品牌推廣費，並引入26/27財年預測。新目標價按14倍26財年預測市盈率計算，較九陽（21.5倍）及SharkNinja（19.6倍）的平均折讓32%，亦較A+H小家電平均折讓8%。考慮公司24–27年三年銷售年複合增長9%，淨利潤年複合增長157%，14倍預測市盈率相當合理，現價估值爲11倍26財年。金吾財訊
9月4日 週四
【券商聚焦】招銀國際維持固生堂(02273)買入評級 料客單價有望在下半年保持穩定
金吾財訊 | 招銀國際發研報指，固生堂(02273)發佈1H25業績報告，收入同比增長9.5%至14.9億元，淨利潤同比增長41.6%至1.5億元，經調整淨利潤同比增長15.2%至1.7億元。1H25收入佔該機構此前全年預測的39.1%，稍低於歷史區間(42%-45%)，經調整淨利潤佔該機構此前全年預測的35.4%，處在歷史區間的高位(30%-35%)。固生堂業績增長持續由穩健的線下需求驅動，1H25線下收入同比增長11.1%，其中老店收入同比增長8.2%，門診人次同比增長15.3%。公司主動讓利消費者且加強合規建設，因此客單價同比下降5.0%，但環比穩定。基於宏觀環境的變化，管理層下調了25年業績指引，預計收入同比增長10%-15%(此前指引爲25%)，淨利潤同比增長30%以上。管理層認爲2026年公司的收入增速將重回20%以上。該機構表示，固生堂1H25收入增速放緩主要由客單價波動導致。去年下半年開始的醫保控費延續至今，固生堂基於嚴格的合規內控，在開藥週期和開藥項目上嚴格遵循醫保要求。同時隨着飲片成本下降，公司主動下調終端價格讓利消費者。由於基數原因，今年上半年客單價同比下降5%。然而，1H25客單價(544元人民幣)環比2H24(547元人民幣)已企穩。該機構預計年內醫保政策將不會出現大的波動，並且隨着公司自費項目(如院內製劑和精緻飲片)佔比的提升，因此預計客單價有望在下半年保持穩定。由於宏觀環境的影響，該機構下調了固生堂的業績預測，預計公司 2025E/26E/27E的收入增速爲14.0%/26.9%/24.9%，經調整淨利潤增速爲15.0%/29.1%/26.2%。因此，該機構下調DCF目標價至48.28港元(WACC:10.2%,永續增長率：3.0%)。維持買入評級。金吾財訊
9月4日 週四
