英特爾盤前暴力拉升30% 9個月股價翻4倍！機構警告：CPU潮直接受益者不是英特爾

TradingKey - 4月24日美股盤前，英特爾（INTC）暴力拉升，漲幅一度達到 30%，觸及 87.09 美元，若漲至開盤，將創下歷史最高股價。

前一日，英特爾公布了強勁的第一季財報，營收、毛利率與每股盈餘均超出財測指引上限，該公司已連續第六個季度超越財務預期。

市場普遍認為，由於推理與智慧體 AI 帶動 CPU 價值回歸，英特爾的伺服器 CPU 產品將重新煥發生機。

然而，有機構提出異議：即將真正受益於這波 CPU 熱潮的主角，恐怕不是英特爾。傑富瑞將英特爾目標價上調至 80 美元，但仍維持「持有」評級。

在法說會上，英特爾副總裁 John Pitzer 表示，英特爾審慎地預計下半年 PC 需求將有所走弱，預期全年 PC 單位出貨量 TAM 將下降低雙位數百分比，與同業和專業機構的判斷一致。而這一數據的下降將直接影響英特爾的 CPU 銷售。

除此之外，傑富瑞還提出了對英特爾毛利率的擔憂：儘管英特爾的 CPU 需求將增加，但由於 Arrow Lake（英特爾 Core Ultra 200 處理器）和 Lunar Lake（Core Ultra 200V 處理器）這些 PC 產品大部分都交由台積電（TSM）代工，這意味著英特爾自有晶圓廠的利用率和毛利率改善依然受限。

如果跳出英特爾本身，對 CPU 市場的參與者進行橫向對比，投資者會發現英特爾存在極其強勁的競爭者。傑富瑞認為，這可能導致英特爾最終不會直接因為 CPU 市場需求的暴增而明顯受益。

該機構表示，其競爭對手 AMD（AMD）在伺服器市場的位置更好，尤其是考慮到 2026 下半年至 2027 上半年間，AMD 將推出採用台積電 N2 製程的 EPYC Venice，預計將進一步拉大對英特爾的優勢。傑富瑞指出，英特爾只是「結構性供需失衡環境下的受益者」，而非領跑者。

而從市場情緒來看，傑富瑞表示，儘管 AI 驅動的伺服器 CPU 需求是真實的、結構性的、多年的，但目前英特爾股價乘著 AI 熱潮起飛，市場忽視了其固有的問題。投資者需警惕目前股價已包含過高的溢價。