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【券商聚焦】西牛證券重申赤子城科技(09911)“買入”評級 指中東及北非市場增長動能持續
金吾財訊 | 西牛證券研報指出，赤子城科技(09911)於2025年上半年總收入同比增長40.0%至31.8億元人民幣。期內，社交業務收入按年增長37.0%至28.3億元人民幣，創新業務收入較去年同期上升70.5%至3.5億元人民幣。得益於主播分成減少及精品遊戲貢獻上升，毛利率顯着提升至55.8%。同時，完成對購NBTSocial Networking非控股權益的收購亦爲集團股東應占利潤帶來大幅成長。該機構指，Sugo與TopTop繼續成爲集團增長的主要動力，各自的收入均錄得超過100%同比增長，併合共貢獻集團近半收入。Sugo於中東北非市場及東南亞市場表現尤爲突出，並積極進軍拉丁美洲及歐洲市場。TopTop單月流水亦首次突破千萬美元的水平。自主研發的AI模型Boomiix能夠顯着提升用戶平均在線時長、付費率與ARPU，對拓展新市場及提升產品社交匹配效率尤爲重要。該機構續指，上半年集團的創新業務維持強勁表現，精品遊戲Alice’s Dream爲業績增長提供重要推動力。AI技術的整合有效縮短產品開發週期、提升ARPU及用戶留存率。監於集團具備成功的複製經驗及更短的開發週期，未來有望更快推出新的旗艦精品遊戲。此外，AI創意內容社區Aippy正式上線，允許用戶通過自然語言創作如小遊戲等互動內容，平臺未來有望採用訂閱模式實現變現。該機構表示，赤子城科技於收入與股東應占利潤兩方面均實現強勁增長。中東及北非市場增長動能持續，Sugo與TopTop在其他新興市場的擴展亦具龐大空間。《Alice’s Dream》的成功經驗亦有望於未來其他小衆遊戲進行復制，爲集團注入進一步增長動力。有監於此，該機構將目標價上調至每股 13.20 港元，並重申“買入”評級。金吾財訊
9月10日 週三
【券商聚焦】第一上海予浪潮數字企業(00596)買入評級 指雲服務業務增長顯著 利潤將隨規模效應逐漸釋放
金吾財訊 | 第一上海發研指，浪潮數字企業(00596)上半年實現收入43.4億元，同比增長4.9%。毛利率23.4%，同比上升1.4個百分點。歸母淨利潤爲1.83億元，同比增長73.3%，主要是由於雲服務業務由虧轉盈，以及軟件業務分部經營利潤較去年同期增長6.22%。該機構指，上半年，雲服務業務增長勢頭顯著，實現收入12.7億元，同比增幅30%。雲業務在營業收入中的佔比已連續4年提升，今年中期首次突破50%，達到52%，且其增速始終穩定在30%以上。展望未來3-5年，該業務預計將保持20%以上的增長態勢。盈利表現方面，今年中期首次盈利，分部利潤近2億元，分部利潤率爲1.6%（去年同期：-7%）。隨着規模效應的持續釋放，預計其利潤率將逐年穩步提升。管理軟件和物聯網解決方案業務規模保持穩定，上半年管理軟件收入近12.0億元，同比基本持平，分部利潤率15.4%，同比增長0.9個百分點；低利潤的物聯網解決方案收入18.7億元，同比減少4.5%，分部利潤率1%，同比持平。該機構續指，公司業務以央國企等大型客戶爲核心服務對象，此類客戶貢獻了超過80%的收入，而中小企業客戶佔比僅約5%，是業務結構中的薄弱環節。對此，公司已與海外工業軟件廠商聯合開發端到端一體化解決方案，針對性解決製造類中小企業在“研發設計、經營管理、資產控制”等環節存在的軟件數據不通的痛點。下半年，公司將積極推進該領域的市場開拓，該機構對這一市場的發展機遇充滿信心。與此同時，公司也在積極佈局海外市場，今年上半年海外收入達3.8億元。未來將重點開拓東南亞市場，一方面跟隨央國企出海步伐協同拓展，另一方面計劃於年底或明年初推出面向東南亞中小企業的本地化產品，進一步完善海外業務佈局。結合公司國資背景的天然優勢、雲服務借國內信創推進利潤釋放的潛力，以及未來有望納入港股通帶來的估值提升預期。該機構預測2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲5.2/6.8/8.7億元，按2026年25xPE計算,給予公司目標價14.8港元，目標市值相當於傳統業務10xPE，雲服務業務3xPS，較現價有51.6%的上升空間，給予買入評級。金吾財訊
9月10日 週三
工信部等六部門聯合部署開展汽車行業網絡亂象專項整治行動
金吾財訊 | 爲落實國務院常務會議關於切實規範新能源汽車產業競爭秩序部署要求，工業和信息化部、中央社會工作部、中央網信辦、國家發展改革委、公安部、市場監管總局等六部門近日聯合印發《關於開展汽車行業網絡亂象專項整治行動的通知》（以下簡稱《通知》），決定在全國範圍內開展爲期3個月的汽車行業網絡亂象專項整治行動。本次專項整治行動將集中整治非法牟利、誇大和虛假宣傳、惡意詆譭攻擊等網絡亂象，提升涉汽車企業網絡亂象處置質效，督促企業規範營銷宣傳行爲，營造良好輿論環境，護航汽車產業高質量發展。重點整治問題主要包括：一是非法牟利問題。（1）通過製作虛假圖片、視頻，捏造故事，炒作和散佈涉車企負面話題，惡意解讀汽車企業銷量波動，攻擊汽車企業經營發展戰略等，賺取網絡流量，獲取商業利益。（2）利用自身話語權和影響力，以“新聞監督”“輿論監督”“科普”等名義，通過以商養測、以測養商、開展商測結合的虛假或不規範測評等方式，獲取商業利益，甚至要挾汽車企業提供“保護費”。通過在汽車產品上市發佈和汽車企業融資等重要節點，發佈涉企虛假不實信息或負面信息，或在評論區帶節奏等，脅迫企業開展商務合作。（3）利用主板機、生成式人工智能等技術，製造新型“網絡水軍”，產出虛假內容，製造虛假熱度和趨勢，規避平臺監測，謀取非法利益。二是誇大和虛假宣傳問題。（1）對汽車、動力電池的性能、功能、質量、銷售狀況等作虛假或者引人誤解的宣傳，欺騙誤導消費者。（2）汽車企業操縱機構或評測類賬號等搞虛假或不規範測評。引用、捏造虛假數據，選擇性披露銷售數據，巧立名目發佈銷量排行等各種榜單。（3）藉助展會、論壇等行業活動及網絡營銷宣傳活動，製造、炒作話題，造成行業及社會不良影響。三是惡意詆譭攻擊問題。（1）以遏制、打壓競爭對手爲目的，詆譭攻擊汽車企業或者汽車產品，抹黑企業聲譽或者商品聲譽，對企業進行惡意投訴。（2）組織、操縱網絡水軍、“黑公關”“黑嘴”及“飯圈”粉絲，聯動發佈涉汽車企業及企業家的虛假、負面信息，煽動網民情緒，打“口水戰”，惡意抹黑競爭對手。（3）汽車企業高管利用自身影響力在網上“拉踩”引戰。《通知》強調，要通過組織企業自查、暢通舉報渠道、深入分析研判，根據有關問題線索，強化汽車行業網絡亂象處置力度。組織汽車企業、相關網絡平臺企業認真開展自查，堅決糾正違規行爲。引導汽車企業向網站平臺、中央網信辦違法和不良信息舉報中心、企業屬地省級網信辦舉報反映汽車行業網絡水軍、“黑公關”“黑嘴”及“飯圈”粉絲等網絡亂象問題線索。建立快速處置渠道，依法依約關閉並公開曝光一批參與汽車行業網絡亂象的媒體賬號。深挖網絡亂象背後的公關公司、營銷公司等代理方團隊及購買其服務的汽車企業，依法打擊懲治。《通知》要求，各地工業和信息化、社會工作、網信、發展改革、公安、市場監管等部門要加強組織領導和協調聯動。網絡平臺企業要深入開展自查自糾，加強對採用生成式人工智能技術等的網絡水軍、“黑嘴”的甄別管控，健全平臺涉企侵權信息投訴舉報、爭議標籤、一鍵關聯闢謠內容等產品功能，防止虛假信息誤導公衆。行業協會要引導行業加強自律建設。汽車企業要深入開展自查，自覺抵制網絡水軍、“黑公關”“黑嘴”及“飯圈”粉絲等網絡亂象。要形成合力，持續淨化汽車行業網絡輿論環境。金吾財訊
9月10日 週三
【券商聚焦】國元國際予龍源電力(00916)“買入”評級 料將較大受益國補回款對現金流的改善
金吾財訊 | 國元國際研報指，近期，新能源發電及生物質發電企業陸續公告收到可再生能源補貼情況，大部分企業前8月累計收到的補貼金額均大幅超過2024年全年補貼金額，特別是8月收到較大補貼金額，預計包括了納入第一批補貼合規目錄清單的項目。國補發放金額超預期，釋放出存量補貼回款提速的積極信號。龍源電力(00916)作爲新能源發電領軍企業，公司項目優質，進入合規補貼清單的比例高（第一批合規比例70%），而且公司存量補貼欠款餘額超過300億元，將較大受益國補回款對現金流的改善。公司董事會決議明確，2025-2027年分紅比例不低於歸屬股東淨利潤的30%，且公司2025年中期首次分紅，擬每股分紅0.1元（含稅），表明公司高度重視股東回報。預期存量補貼陸續回收後，公司現金流將顯著改善，並將有利保障公司分紅穩步提升。另外，2025年新增裝機目標500萬千瓦維持不變，其中集中式風電265萬千瓦（佔53%）以及光伏176萬千瓦及光熱項目，新增裝機有利保障公司業績穩定增長。該機構指，上半年新能源發電行業受電價下行及限電影響，估值持續承壓。近期受國補發放提速提振，預期未來行業現金流改善，將有利行業估值提升。該機構提高公司目標價至9.60港元/股，分別對應2025年和2026年11倍和10倍PE，目標價較現價有22%的漲幅空間，給予“買入”評級。金吾財訊
9月10日 週三
農業農村部：全國農產品批發市場豬肉平均價格爲19.91元/公斤 較昨日升0.3%
金吾財訊 | 據農業農村部監測，9月10日“農產品批發價格200指數”爲118.32，比昨天下降0.03個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲119.17，比昨天下降0.04個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲19.91元/公斤，比昨天上升0.3%；牛肉65.55元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉61.09元/公斤，比昨天上升0.7%；雞蛋7.90元/公斤，比昨天上升0.6%；白條雞17.58元/公斤，比昨天上升0.2%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲5.10元/公斤，比昨天下降0.6%；重點監測的6種水果平均價格爲6.91元/公斤，與昨天持平。鯽魚21.54元/公斤，比昨天下降0.2%；鯉魚14.89元/公斤，比昨天下降0.4%；白鰱魚10.30元/公斤，比昨天上升1.4%；大帶魚41.29元/公斤，比昨天上升1.4%。金吾財訊
9月10日 週三
A股三大指數全天震盪上行 滬指收漲0.13% 採掘行業、通信服務等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數全天震盪上行，截至收盤，滬指漲0.13%，深成指漲0.38%，創業板指漲1.27%。滬深兩市成交額1.98萬億，較上一個交易日縮量1404億。總體上看，兩市個股漲跌數量基本相當。盤面上看，採掘行業、通信服務、旅遊酒店、遊戲等板塊漲幅居前；能源金屬、珠寶首飾、電池、風電設備等板塊受壓居前。高盛研究部最新數據顯示，8月，全球對沖基金對中國的淨買入創去年9月以來新高；對沖基金對中國的毛頭寸達到兩年來新高。高盛主經紀商（Prime Services）數據顯示，全球對沖基金對亞洲股票市場風險偏好連續4個月高企。8月，全球對沖基金對中國股市（包括A股和港股）的淨買入量爲自2024年9月以來的新高。高盛主經紀商平臺觀測到的數據顯示，8月，全球對沖基金的中國股票倉位上升76個基點，至兩年來的高點。金吾財訊
9月10日 週三
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-10 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5899.78點，較昨日收盤跌71.04前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk198.407.30微博－ＳＷ 09898.hk96.655.86京東集團－ＳＷ 09618.hk132.604.00聯想集團 00992.hk11.233.89騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk99.753.80前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)小米集團－Ｗ 01810.hk55.00-2.14蔚來－ＳＷ 09866.hk46.96-1.76地平線機器人－Ｗ 09660.hk10.09-1.46海爾智家 06690.hk25.62-1.39閱文集團 00772.hk41.88-1.04金吾財訊
9月10日 週三
韓國綜合指數收漲1.67% 報3314.53點
金吾財訊
9月10日 週三
【券商聚焦】國證國際料大模型需求增長的確定性較高
金吾財訊 | 國證國際表示，最近兩週大模型調用量顯着增長：據Open Router數據，截至9月8日，大模型AIP周度token調用量爲4.95萬億，環比增8%，最近2周的周度調用量較前4周的調用量均值增41%，反映大模型側需求強勁。 分公司看， 從最近14天日均token 調用量維度看，Alphabet爲1,350億，Anthropic爲1,010億，維持強勁態勢；xAI調用量增長顯着，9月2日起調用量超過Alphabet；OpenAI日均調用量爲6,200萬。看中國大模型，DeepSeek最近14天日均調用量750億，約爲Alphabet 的55%，較6月底的約40%有明顯提升。阿里巴巴7月底至今，日均調用量增長明顯，最近14天日均調用量4,300萬，約爲Alphabet/OpenAI的32%/70%。下半年以來，海外及中國大模型的調用量均有明顯增長，同時中國模型在技術能力、調用量上持續拉近與海外模型的差距。該機構認爲大模型需求增長的確定性較高，推理能力仍在快速迭代過程中，同時佈局雲業務、芯片、大模型的公司具備最優生態站位。Alphabet目前在芯片佈局和模型推理層面已呈現出較好協同，對中國雲廠商有一定參考意義，建議關注阿里巴巴，看好其雲業務的財務前景與估值雙提振。據彭博一致預期，預計阿里巴巴智能雲FY2026E收入同比增25%（vs. FY2025爲11%），現價對應18.1x/13.8x FY2026E/FY2027E 市盈率，估值仍相對吸引。金吾財訊
9月10日 週三
