邁威爾 vs 博通：誰是更值得投資的ASIC龍頭公司？
AI 播客
博通與谷歌簽訂至 2031 年的長期供應協議，為其設計下一代 TPU 及網路組件，股價反應積極。邁威爾科技亦傳出與谷歌合作開發客製化 AI 晶片的消息，股價同樣上漲。
博通在 ASIC 市場佔據主導地位，客戶包括 Meta、OpenAI 等，擁有已鎖定至 2031 年的合約，加上 VMware 軟體業務，提供穩定的現金流與客戶黏性。摩根士丹利將其列為首選 AI 晶片股。然其本益比偏高，且業績依賴少數大客戶。
邁威爾科技在 ASIC 市場份額緊隨博通，與輝達在矽光子和 AI 互連技術上展開合作，並為亞馬遜、微軟設計客製化晶片。儘管營收增速更快，本益比較低，但面臨客戶集中度高及微軟訂單可能被博通搶走的風險。
兩者相比，博通憑藉市場份額、客戶多元化和長約具備確定性，適合追求穩定回報的投資者。邁威爾則成長潛力大，但波動性也較高，適合承受風險的投資者。Google 財報及雲端業務增長將是觀察重點。
TradingKey - 美東時間 4 月 6 日盤後，博通（AVGO）宣布與谷歌（GOOGL）簽訂至 2031 年的長期供應協議，為其設計並供應下一代 TPU 及網路組件，次日股價大漲 6.21% 至 333.97 美元。4 月 19 日週日，谷歌與邁威爾科技（MRVL）洽談合作開發兩款客製化 AI 晶片的消息傳出，次日股價上漲 5.83% 報 147.84 美元。
截至美東時間 4 月 26 日，博通股價報 422.76 美元，邁威爾股價報 164.31 美元。同樣是谷歌訂單，博通憑確定性長約獲得估值重估，邁威爾靠洽談預期維持熱度。那麼，同為客製化 AI 晶片（ASIC）龍頭，更值得投資哪一家公司？
博通是一家什麼公司？
博通是全球領先的半導體設計公司，總部位於美國加州帕羅奧圖，業務涵蓋半導體（網路晶片、ASIC、儲存控制器等）與基礎設施軟體（含 VMware），形成「硬體+軟體」一體化平台。
博通在 ASIC 市佔率約 55%-60%，谷歌 TPU 合作至 2031 年，客戶覆蓋 Meta（META）、OpenAI 等龍頭廠商。摩根士丹利將其列為 2026 年首選 AI 晶片股，目標價 470 美元。截至美東時間 4 月 26 日，其本益比約為 80 倍，估值偏高，且業績高度依賴少數大客戶的資本支出週期。
邁威爾科技是一家什麼公司？
邁威爾的總部位於美國加州聖克拉拉，公司主營資料基礎設施、儲存、網路與客製化晶片設計，近年來業務重心已轉向 AI 資料中心客製化晶片及光學連接晶片。目前，資料中心業務在公司總營收中所占比重已經超過七成。
邁威爾在 ASIC 市場份額佔約 15%，僅次於博通。2026 年 3 月，輝達（NVDA）出資 20 億美元投資邁威爾科技，雙方會在矽光子和 AI 互連技術上展開合作，進一步鞏固了邁威爾在 AI 基礎設施供應鏈中的主要位置。巴克萊、Oppenheimer 等多家機構 4 月密集上調目標價至 150-170 美元，但風險在於客戶高度集中，且 ASIC 毛利率偏低。
邁威爾VS博通，誰更值得投資？
營收規模上，博通遙遙領先。2026 財年第一季，博通的總營收達到 193.1 億美元，年增 29%。單季 AI 半導體收入達到 84 億美元，年增 106%。預計第二季會升到 107 億美元。
邁威爾科技在 2026 財年第四季度的總營收為 22.2 億美元，其中 AI 相關收入約 9.6 億美元。
博通僅 AI 部門收入就達到邁威爾整體營收的四倍，不過邁威爾的增速更快，2026 財年營收年增 42%，每股盈餘年增 81%。預計 2027 財年營收接近 110 億美元，且制定了 2028 財年營收達 150 億美元的長期目標。
就估值來說，截止美東時間 4 月 26 日數據，邁威爾本益比 TTM 約 53.8 倍，預估本益比約為 36.4 倍，當前總市值 1437 億美元；而博通的本益比 TTM 約為 80.15 倍，預估本益比約 31 倍，當前總市值約 2 兆美元。
競爭格局方面，博通與 Google 的供應協議已鎖定至 2031 年，客戶覆蓋 Meta、OpenAI、字節跳動等頭部廠商，訂單確定性遠高於 Marvell。透過 VMware 軟體業務，博通進一步增強了客戶黏性，其年化 AI 收入約 336 億美元，客戶結構分散，風險較低。
而邁威爾則依賴 SerDes 高速互連技術和客製化設計能力爭奪市場份額，目前邁威爾是亞馬遜（AMZN）Trainium 系列的獨家供應商，鎖定了 Trainium 2 的全部產能及 Trainium 3 部分訂單。同時還為微軟（MSFT）設計 Maia 系列 AI 晶片，為 Meta 構建數據處理單元，客製化晶片年化營收約 15 億美元，已獲 18 個雲端廠商設計訂單。
但據 The Information 報導，微軟正在和博通就客製化晶片設計進行談判，若協議達成，博通有可能取代邁威爾成為微軟在 ASIC 領域的新合作夥伴。
值得關注的是，Google 雲端業務在去年第四季度增長了 47%，預計 2026 年資本支出達 1750-1850 億美元，為博通及邁威爾等晶片供應商創造了潛在市場，不過 Google 還沒有向邁威爾下達正式訂單，若該項目最終落地，將成為邁威爾打入又一超大規模客戶的重要支點。
機構觀點
【邁威爾評級，來源：路孚特、TradingKey】
邁威爾：44 家機構平均建議「買進」，平均目標價約 125.715 美元，最高 170 美元，最低 67 美元。巴克萊 4 月 14 日上調至 Overweight，目標價 150 美元，稱光學連接埠 2026 年應翻倍、2027 年再翻倍。Rosenblatt 目標價 170 美元，維持買進。
【博通評級，來源：路孚特、TradingKey】
博通：市場共識評級「買進」，平均目標價約 468.31 美元。摩根大通「加碼」目標價 475 美元，高盛「買進」目標價 480 美元，瑞銀等「買進」目標價 450-525 美元。
投資ASIC龍頭，博通還是邁威爾？
同為ASIC龍頭，邁威爾增速更快、彈性更強、目前約53倍的滾動本益比較博通約80倍便宜許多，輝達投資提供技術背書，潛在Google訂單構成催化劑、但需警惕客戶高度集中及微軟訂單被博通攔截的風險。若相信邁威爾能持續兌現增長，目前價位仍具性價比，對於願意為高成長承擔波動的投資者，邁威爾不失為一個合適的投資標的。
而博通依靠ASIC市場的壓倒性份額和客戶多元化構築深厚護城河，訂單能見度已鎖定至2031年。VMware軟體業務提供穩定現金流，業績可預測性強。雖然估值溢價明顯，但基本面支撐堅實，適合追求穩定回報的投資者。
Google將在4月29日公布第一季財報，投資者可重點關注Google雲端業務的增長勢頭及資本支出安排，若資本支出指引超出預期，將為整個AI晶片供應鏈提供更強的需求背書。
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