【券商聚焦】國元國際予龍源電力(00916)“買入”評級 料將較大受益國補回款對現金流的改善

金吾財訊 | 國元國際研報指，近期，新能源發電及生物質發電企業陸續公告收到可再生能源補貼情況，大部分企業前8月累計收到的補貼金額均大幅超過2024年全年補貼金額，特別是8月收到較大補貼金額，預計包括了納入第一批補貼合規目錄清單的項目。國補發放金額超預期，釋放出存量補貼回款提速的積極信號。龍源電力(00916)作爲新能源發電領軍企業，公司項目優質，進入合規補貼清單的比例高（第一批合規比例70%），而且公司存量補貼欠款餘額超過300億元，將較大受益國補回款對現金流的改善。

公司董事會決議明確，2025-2027年分紅比例不低於歸屬股東淨利潤的30%，且公司2025年中期首次分紅，擬每股分紅0.1元（含稅），表明公司高度重視股東回報。預期存量補貼陸續回收後，公司現金流將顯著改善，並將有利保障公司分紅穩步提升。另外，2025年新增裝機目標500萬千瓦維持不變，其中集中式風電265萬千瓦（佔53%）以及光伏176萬千瓦及光熱項目，新增裝機有利保障公司業績穩定增長。

該機構指，上半年新能源發電行業受電價下行及限電影響，估值持續承壓。近期受國補發放提速提振，預期未來行業現金流改善，將有利行業估值提升。該機構提高公司目標價至9.60港元/股，分別對應2025年和2026年11倍和10倍PE，目標價較現價有22%的漲幅空間，給予“買入”評級。