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【券商聚焦】浙商證券維持珍酒李渡(06979)買入評級 指中長期業績有望超預期
金吾財訊 | 浙商證券研報指，珍酒李渡(06979)25H1實現營業收入24.97億元（-39.6%），經調整淨利潤6.13億元（39.8%），權益股東應占利潤5.75億元（-23.5%）。該機構認爲，珍酒李渡作爲業績利空出盡且“大珍產品”成爲現象級爆品的困境反轉公司，中長期業績有望超預期。該機構指，1）珍酒：25H1公司陸續推出珍五十、大珍，大珍作爲戰略旗艦產品，公司爲大珍開創了持續的價值創造機制，採取嚴格的市場定價控制措施，預計大珍下半年將帶來可觀的銷售貢獻；此外推出牛市啤酒。2）李渡：上半年公司推出李渡高粱1965，並針對中端及以下產品，李渡王系列推出水晶藍和滿堂紅，專門針對宴席領域，通過發力次高端和中端價位、利用婚宴和畢業慶功宴等關鍵場景，25H1李渡表現相對較優、銷量逆勢提升。3）湘窖&開口笑：25H1推出500元價位的鐵蓋龍匠·紅蘊。該機構預計25-27年公司收入增速分別爲-28.94%、29.51%、16.42%；歸母淨利潤增速分別爲-17.37%、37.39%、19.89%，EPS分別爲0.32、0.44、0.53元；對應25/26年估值分別爲27X/20X。考慮到大珍明後年有望迎放量，中長期業績成長性高，當前估值具有性價比，維持買入評級，給予推薦。金吾財訊
9月9日 週二
中資券商普遍上漲 東方證券(03958)漲近4% 摩通料券商收入及投資收入在第三季有上望空間
金吾財訊 | 中資券商普遍上漲，截至發稿，東方證券(03958)漲3.81%，光大證券(06178)漲3.35%，廣發證券(01776)漲3.02%，國泰海通(02611)漲2.98%，中信證券(06030)漲2.44%，國聯民生(01456)漲2.28%，招商證券(06099)漲1.98%，申萬宏源(06806)漲1.53%，中國銀河(06881)漲1.46%，華泰證券(06886)漲1.17%。摩根大通報告指，內地券商經營數據於8月持續改善，A股日均成交升至2.3萬億元人民幣，爲歷史最高月度水平，日均成交金額連續18個交易日超逾2萬億元人民幣，融資結餘於9月初升至2.28萬億元人民幣紀錄新高，券商新開戶按月升35%至265萬個，媒體報道指新舊客戶入市興趣增加。該行對券商業維持正面看法，預計券商收入及投資收入在第三季有上望空間。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】東方證券維持美團(03690)“買入”評級 指次季業績遜預期主因即時配送行業競爭格局惡化
金吾財訊 | 東方證券研報指出，美團(03690)25Q2營業收入略低於預期（yoy+11.7%，bb一致預期爲13.9%）、調整後淨利潤大幅低於預期（絕對值14.9億，bb一致預期爲98.5億），主要系即時配送行業競爭格局惡化，美團加大補貼投入捍衛市場地位。下半年和短期看，7月補貼預計環比顯著增長，8月力度相對有所減弱，該機構判斷Q3核心本地商業利潤由正轉負、或顯著虧損。短期仍需繼續跟進阿里補貼力度和決心，以及補貼退坡後單量的穩定性，在運力效率、供給豐富度上能否持續縮小差距。該機構指出，25Q2新業務的營業收入及虧損均好於市場預期（收入yoy+22.8%至265億元，bb一致預期爲260億；營業利潤虧損18.8億元，bb一致預期爲虧損24.3億元）。海外市場Keeta繼續擴張，25Q2Keeta訂單量和交易金額均實現強勁增長，香港市場的運營效率持續改善，沙特市場截至7月已擴展20個城市。目前單量仍在爬坡期，關注後續UE同步改善情況。食雜零食業務上，6月公司對優選業務進行戰略收縮，人員轉向小象等業務投入。考慮到業務收縮一次性賠付，該機構預計優選業務年內大幅的虧損收窄可能性小，25全年新業務虧損預計在92億左右，明年海外市場基於一定體量規模UE或有所優化、其他新業務運營提效帶來減虧。該機構表示，考慮到短期競爭影響，下調公司25-27年每股收益分別爲-1.56/2.62/6.44元（原預測爲6.04/7.20/8.09元）。採用分部估值，計算公司合理估值爲7,930億HKD，目標價129.77元HKD，維持“買入”評級。金吾財訊
9月9日 週二
德林國際(01126)午後升近10% 上半年業績高增 機構指海外產能支撐擴張
金吾財訊 | 德林國際(01126)午後維持高位運行，截至發稿，漲9.92%，報14.18港元，成交額5174.62萬港元。東吳證券此前研報指出，2025H1公司實現收入25.8億港元，同比+12.4%；實現淨利潤3.07億港元，同比+10.1%。收入增長主要系北美及亞洲市場需求旺盛，以及塑膠手板業務的增長。公司具備海外產能。集團共經營28間廠房，其中7間位於中國、20間位於越南、1間位於印尼，平均利用率約爲84.7%。中國的廠房專注於滿足本地的國際及新興中國品牌的需求，越南及印尼基地支持主攻國際市場的客戶。基於亞洲國家及美國市場需求，集團計劃於2025下半年在越南及印尼各增設1間廠房。金吾財訊
9月9日 週二
降息必利好股市？歷史數據降息後美股下跌概率最高達40%
"降息必然利好股市"——這一被廣泛接受的認知正受到歷史數據的嚴峻挑戰。逆向分析之父漢弗萊·尼爾（Humphrey Neill）曾警示："當衆人想法一致時，往往可能集體犯錯。"美聯儲降息與股市表現的關係正是最佳例證。自1980年以來歷次美聯儲降息後的數據顯示：降息一個月後股市下跌的概率高達40%，六個月後下跌概率爲37%，即便在十二個月後仍有27%的下跌可能。這些統計明確表明，即便美聯儲如市場預期在9月會議降息，也遠不能保證股市必然上漲。爲什麼美聯儲降息後股市有時會下跌？普遍認識是，如果在經濟相對強勁的情況下降息，市場往往會上漲；如果在經濟疲軟的情況下降息，市場往往會下跌。這一規律有助於解讀上週...老虎證券
9月9日 週二
祿達科技集團有限公司 (LUD.US) 與中國頂尖船企達成戰略合作 共推綠色航運國產化高端化
香港2025年9月9日 /美通社/ -- 近日，領先高端金屬製品製造商祿達科技集團有限公司及其子公司（簡稱「祿達科技」或「公司」，紐交所上市編號：LUD.US）宣佈旗下子公司泰安隆泰金屬製品有限公司（簡稱「泰安隆泰」)與中國船舶集團、海庭(南通)船業有限公司、中遠海運重工等多家國內領先造船企業簽署一系列戰略合作協議，共同開展氨燃料動力船舶的特種材料法蘭及管件的研發與製造。此舉標誌著中國造船業在關鍵零部件供應鏈自主化、高端化方面邁出重要一步。 隨着國際海事組織（IMO）環保新規持續推進，綠色、低碳已成為全球航運業的必然趨勢。氨、氫、甲醇等新型清潔燃料船舶的研發成為航運行業焦點。泰安隆泰作為持有...PR Newswire
9月9日 週二
【券商聚焦】申萬宏源維持農業銀行(01288)“買入”評級 看好AH估值折價穩步修復
金吾財訊 | 申萬宏源研報指，農業銀行(01288)披露2025年中報，1H25實現營收3699億元，同比增長0.8%，1H25實現歸母淨利潤1395億，同比增長2.7%。2Q25不良率季度環比持平爲1.28%，撥備覆蓋率季度環比下降3pct至295%。大行最優的基本面延續，營收、業績均提速，ROE同業第一。該機構指，公司中報關注點包括：①業績增速領跑同業，ROE大行第一。②撥備覆蓋率保持大行最高。③信貸投放相對平穩。④定價承壓拖累息差同比降幅擴大。⑤中期分紅率爲32.1%。另外，對公支撐信貸投放平穩、票據階段性亦有補位，但貸款定價下行拖累息差仍舊承壓。客觀而言，大行存款成本率處於低位、改善空間相較其他銀行有限，穩存款壓力需要持續跟蹤；資產端，期待“反內卷”積極引導無序競爭緩解，扭轉定價加速回落態勢。該行提到，不良率邊際平穩，大行最優的撥備覆蓋率能保障穩健的資產質量表現，也賦予平滑業績充分空間。該機構指，農行以大行最高的ROE、最優的資產質量，已然迎來新一輪估值修復週期。展望後續，在“三農”政策大潮中，仍有充分可預期的成長空間，疊加中長期資金穩步增持催化，維持“買入”評級。基於審慎考慮下調2025年歸母淨利潤預測、新增2026-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤同比增速分別3.0%、3.4%、4.3%（原2025年預測爲6.2%），當前股價對應2025年PB爲0.63倍，相較A股仍有明顯折價修復空間，維持“買入”評級。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】長江證券維持協鑫科技(03800)“買入”評級 指其產品質量穩定提升
金吾財訊 | 長江證券研報指，協鑫科技(03800)發佈2025年半年報，2025H1公司實現收入57.35億元，同比減少35.30%；淨利潤虧損17.76億元。 顆粒硅方面，2025H1，公司產品力不斷提升，客戶粘性不斷增強，顆粒硅市佔率已達24.32%（2024 年市佔率爲14.58%），顯著提升。2025Q2受國內搶裝退坡影響，產品售價有所降低，公司顆粒硅對外銷售含稅均價在3.29萬元/噸（Q1爲3.57萬元/噸）；公司不斷優化顆粒硅成本以抵禦行業降價影響，2025Q2現金成本爲2.53萬元/噸（ Q1爲2.71萬元/噸）截至2025H1末，公司顆粒硅產能爲48萬噸。財務數據層面，公司上半年確認金融資產減值虧損2.64億元，與上年同期1.96億元相比規模有所擴大。公司上半年確認應占聯營公司虧損 2.50 億元，主要爲崑山協鑫 0.69 億元、中環協鑫0.66億元、徐州日晟0.83億元等。2025H1，公司行政開支爲6.25億元，同比降低8.5%，反映了公司優異的成本控制。展望後續，協鑫科技產品質量穩定提升，5元素總金屬雜質含量≤0.5ppbw產品穩定在約95%的水平，並有進一步提升空間；另外，公司在6月份啓動“5元素總金屬雜質含量≤ 0.3ppbw 產品”的金屬雜質檢測標準，並在首月實現該類產品比例超75%；濁度方面，公司濁度≤100NTU的產品已達98%以上，濁度≤70NTU產品已提升至57%以上。近期隨着光伏行業反內卷持續推進，多晶硅價格有所回暖，疊加公司顆粒硅現金成本持續優化及費用控制方面協同發力，預計公司有望率先實現業績反轉。 維持“買入”評級金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】浙商證券上調蜜雪集團(02097)評級至“買入” 指其上半年業績亮眼 看好長期成長
金吾財訊 | 浙商證券研報指，蜜雪集團(02097)上半年營業收入同比增長39.3%，高增長一方面源於門店網絡的持續拓展，另一方面得益於門店店均營業額的提升。該機構計算25H1門店數量同比增長23.3%（門店數量按期初期末平均數計算，下同）；25H1平均單店貢獻商品銷售收入27.8萬元，同比增長13.2%，受益於外賣戰對於訂單量的拉動。該機構指，蜜雪冰城品牌的運營策略是穩健擴張門店網絡，持續滲透下沉市場，全面提升門店經營質量；幸運咖品牌的運營策略是依託公司強大的供應鏈和運營能力，強化差異化優勢，門店數量快速突破。綜上，25H1中國內地門店數相比24年底淨增加6697家至48281家，佔比91.1%。海外的運營策略是持續深耕東南亞市場，並適時開拓新市場。具體來看，25H1海外門店數相比24年底淨減少162家至4733家，佔比8.9%。門店數量的減少，主因公司在印度尼西亞和越南市場重點對存量門店實施運營調改及優化舉措，以助力門店實現長期可持續的穩健經營，故25H1上述兩國市場門店數量有所減少。公司作爲現製茶飲行業龍頭，仍多維度拓展邊界，持續深化品牌、門店網絡、供應鏈、產品壁壘，正打造越來越深的護城河。預計公司2025-2027年公司營業收入分別爲328.1、374.0、428.4億元，同比+32.1%、14.0%、+14.5%；歸母淨利潤分別爲58.1、66.7、76.9億元，同比+30.9%、+14.8%、+15.3%。2025年9月5日收盤價對應P/E分別爲24/21/18倍。該機構看好蜜雪集團在多市場拓展和份額提升雙維度下的長期成長性，因此由“增持”上調至“買入”評級。金吾財訊
9月9日 週二
【異動股】重組蛋白板塊下挫，成都先導(688222.CN)跌5.56%
今日午盤，截至14:15，重組蛋白板塊下挫。成都先導(688222.CN)跌5.56%報25.46元，邁威生物U(688062.CN)跌5.54%報50.63元，百普賽斯(301080.CN)跌5.36%報57.21元，*ST蘇吳(600200.CN)跌5.00%報0.95元，凱因科技(688687.CN)跌4.29%報30.34元，三生國健(688336.CN)跌3.72%報55.71元，睿智醫藥(300149.CN)跌3.71%報13.24元，賽升藥業(300485.CN)跌3.27%報12.44元。財華社
9月9日 週二
【券商聚焦】國元國際維持哈爾濱電氣(01133)“買入”評級 指煤電業務在手訂單將持續釋放將增厚公司利潤
金吾財訊 | 國元國際研報指出，哈爾濱電氣(01133)2025年上半年實現營業總收入224.7億元，+31.86%；實現毛利潤27.1億元，+40.0%，毛利率爲12.1%，+0.7pct；實現歸母淨利潤10.5億元，+101.1%，歸母淨利潤率4.7%，+1.6pct。收入端，新型電力裝備收入224.7億元，同比+50.5%，其中煤/水/核電設備收入分別95.1/16.8/25.6億元，分別+61.9%/+23.6%/+68.7%；綠色低碳能源裝備收入1.7億元，-65.9%；清潔高效工業系統收入22.6億元，+5.3%；工程總承包與貿易收入34.1億元，+13.5%，現代製造服務業收入19.9億元，+26.7%；出口業務收入40.1億元，佔比17.8%。該機構指，目前煤電業務在手訂單充沛，當期訂單質量相較上一週期量價均有提升，該機構認爲此部分訂單將持續釋放增厚公司利潤。水電方面，抽水蓄能項目前期收穫的訂單逐步進入執行週期，且新增產能開始釋放，而大水電項目將受益於雅江水電工程帶來的需求增長，該機構預計可能在2030年前後逐步釋放。核電，市場核電覈准量由2019-2021年的5臺/年左右，提升至2022-2025年的10臺/年左右。我們認爲，公司相關訂單也會逐步進入執行週期，鑑於核電項目的長週期屬性，預計可能在十五五中期左右體現。現代製造服務業，新印發的《實施方案》強調了對現役煤電機組提升運行效率對目標，有望促成對公司相關業務增長。該機構表示，在公司前期增量訂單開始釋放後，收入利潤逐步提升，該機構認爲目前公司股價仍處於估值修復階段，具備上行空間。維持原有業績預測，給予公司目標估值PE（2025E）10.0倍，對應PE（TTM）14.8倍，提升目標價至12.22港元，對應現價預計升幅36.8%，維持“買入”評級。金吾財訊
9月9日 週二
