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【券商聚焦】國金證券：短期看生豬價格仍有下降空間 中長期看生豬養殖行業仍有較優秀中樞利潤
金吾財訊 | 國金證券研報指出，目前豬價仍處於下跌趨勢，全行業處於虧損狀態，同時從出欄均重角度看，豬價下跌的過程中行業庫存未曾出現大幅下降，本週生豬出欄均重爲129.22公斤/頭，依舊處於歷史中高區間。從供給端角度來看，接下來幾個月生豬出欄環比持續增加，疊加控制二育增強，預計季節性累庫空間有限，生豬價格仍有下探空間。10月份能繁母豬存欄3990萬頭，環比-1.1%，行業去產能加速，年前政策端主動去產能或持續推進，同時板塊的持續虧損利好板塊去產能邏輯和明年生豬價格中樞。 該機構指出，短期來看，生豬價格仍有下降空間，近期行業產能在政策調控和供給壓力下已經有所減少，同時行業價格已經跌破完全成本線，預計整體虧損下行業產能去化，目前板塊景氣度底部企穩。中長期來看，生豬養殖行業依舊有較爲優秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之後行業的快速擴張中，仍有大量企業是低質量擴充產能，行業成本方差依舊巨大，頭部企業有充足的超額利潤釋放，建議優選低成本的優質企業。金吾財訊
12月1日 週一
【券商聚焦】交銀國際：港股有望在12月迎來跨年行情的佈局窗口
金吾財訊 | 交銀國際研報指，內需政策接力，市場關注“開門紅”預期。經歷11月的整固消化後，港股有望在12月迎來跨年行情的佈局窗口。市場關注點從外部環境轉向內部政策，將聚焦於12月中旬召開的中央經濟工作會議， “十五五”規劃的開局部有望進一步細化，併爲2026年的財政力度定調。海外方面，美聯儲12月議息會議將是年內最後一次流動性大考，疊加美聯儲12月暫停縮表預計將如期落地，全球流動性環境邊際寬鬆未改，爲港股風險偏好修復提供了有利的時間窗口。該機構指，南向資金在11月雖受年末因素影響流入斜率微降，但全年淨流入規模已鎖定歷史新高，且結構上開始向具備彈性的成長板塊擴散。外資在年末雖有假期因素擾動，但部分長線資金預計開始回補低配的中國資產，當前恒指市盈率仍處於歷史均值附近，盈利預期改善和流動性寬鬆雙重支撐下，市場具備向上的賠率優勢。12月港股需重點關注三大變量：1)中央經濟工作會議的增量信息，作爲定調2026年經濟工作的最高級別會議，其關於赤字率、特別國債規模以及消費刺激政策的表述將直接決定市場風險偏好。重點關注對於“十五五”開局之年的增長目標設定。2)美聯儲12月議息會議及點陣圖指引將決定年內是否完成“最後一次降息”。市場目前對於“暫停”還是“續降”仍存分歧。3)年末機構調倉與流動性摩擦，臨近年底，機構獲利了結與佈局明年的動作交織，可能導致局部板塊波動加劇，需關注流動性邊際收緊帶來的短期擾動。行業配置聚焦“政策預期+跨年佈局”，戰術上適度提升彈性。1）AI與硬科技：算力產業鏈邏輯未變，疊加年底全球科技巨頭髮布新一代模型預期，建議逢低吸納光模塊、消費電子及半導體設備等核心標的，關注港股特有的SaaS服務商估值修復。2）大消費與內需：中央經濟工作會議大概率將“擴內需”置於首位，重點關注受政策直接催化的家電、餐飲旅遊以及部分超跌的互聯網電商平臺，佈局“開門紅”復甦預期。3）有色金屬：美元走弱疊加中國內地穩增長預期，銅、鋁等工業金屬具備補漲潛力；黃金作爲避險資產，在長假前夕仍具配置價值。4）高股息紅利：依然保留部分倉位在電信、能源及高速公路板塊，作爲年底市場波動時的安全墊，但可適當降低倉位以換取進攻彈性。金吾財訊
12月1日 週一
【券商聚焦】國金證券：開門紅景氣度上行 預計新單保費有望實現雙位數增長
金吾財訊 | 國金證券研報指出，展望明年，大量定存到期，對於低風險偏好、有長期財富保值增值訴求的資金來說，保險是較好選擇，明年負債端的增長預期越加明朗；並且相較於前幾年，新產品可以獲取利差益，是更有“價值”的保單。銀保渠道基於賬戶優勢和客戶資源的優勢，預計將實現雙位數增長，由於分紅險轉型推進，大公司的市佔率提升將繼續提升。該機構表示，長期基本面向上，短期增長預期提升，當前保險估值仍然低位，配置性價比較高。重點推薦:1）開門紅預期較好，以及業務質地較好(負債成本低、資負匹配情況較好)的頭部險企。2）受益於非車險報行合一的頭部財險公司和保險集團。金吾財訊
12月1日 週一
【券商聚焦】中國銀河：A股市場仍處於向上態勢 短期行情預計呈現震盪結構特徵
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，12月，A股市場仍處於向上態勢，短期行情預計呈現震盪結構特徵，港股或將受到美聯儲釋放的信號的影響，呈現震盪上行趨勢。首先，建議關注12月的中央經濟工作會議，2026是“十五五”開局之年，預計會議將重點部署2026年經濟政策，在財政貨幣政策、擴內需、穩地產、“反內卷”等方面或將做出重點部署。其次，美聯儲在12月議息會議上,可能採取“降息+鷹派指引”的組合。再次，一系列產業會議可能催生相關主題的投資機會。例如，12月1日2025“人工智能+”產業大會，12月4日腦機接口大會，12月9日第九屆國際碳材料大會，12月11日2025算力產業生態高質量發展大會。最後，12月18日，海南自由貿易港正式啓動全島封關運作，影響免稅零售、現代物流與貿易服務等。關注線索：（1）“反內卷”主線。“反內卷”政策預期與推進效果將持續體現，以促進行業業績改善，美元走弱或將直接推升大宗商品價格。建議關注受益於金銅量價齊升的資源品板塊。（2）出海主線。中國高端製造業在全球市場份額未來有望持續提升，疊加2026年相對穩定的外部貿易環境，海外收入預期成爲公司利潤增長的重要動力。建議關注風電設備、家電出口相關板塊。（3）高股息與紅利主線，建議關注現金流穩定、分紅率佔優的防禦板塊。（4）科技創新和內需復甦主線。半導體行業週期復甦，疊加國產替代長期邏輯，細分領域龍頭有望率先受益，同時政策促消費方向明確，服務類消費有望成爲新增長點，商業運營龍頭直接受益。金吾財訊
12月1日 週一
<國際財經>國企篇-10大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)理想汽車(02015)85.4872.55+17.83%新東方(09901)46.7540.12+16.53%京東(09618)126.13116.20+8.54%阿里巴巴(09988)161.12150.60+6.98%網易(09999)225.38214.80+4.93%攜程(09961)549.93535.50+2.70%百度(09888)113.68112.70+0.87%金吾財訊
12月1日 週一
<國際財經>恒指篇-10大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)理想汽車(02015)85.4872.55+17.83%新東方(09901)46.7540.12+16.53%京東(09618)126.13116.20+8.54%阿里巴巴(09988)161.12150.60+6.98%網易(09999)225.38214.80+4.93%攜程(09961)549.93535.50+2.70%百度(09888)113.68112.70+0.87%金吾財訊
12月1日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)再鼎醫藥(09688)22.6115.61+44.82%理想汽車(02015)85.4872.55+17.83%名創優品(09896)42.3939.18+8.20%貝殼(02423)47.7944.30+7.89%嗶哩嗶哩(09626)223.11206.80+7.89%阿里巴巴(09988)161.12150.60+6.98%和黃藥業(00013)23.4922.48+4.47%亞盛醫藥(06855)65.4063.90+2.34%金吾財訊
12月1日 週一
<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)中通快遞(02057)147.50161.30-8.56%百濟神州(06160)187.43203.80-8.03%百勝中國(09987)349.71375.00-6.75%滙豐控股(00005)103.28109.00-5.25%特海國際(09658)13.8114.22-2.92%金山雲(03896)6.366.40-0.67%小鵬汽車(09868)82.5382.85-0.39%金吾財訊
12月1日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12150.60+7.00%寶尊電商(09991)8.917.37+20.900%萬國數據(09698)32.3933.06-2.00%京東(09618)128.92116.20+11.00%網易(09999)228.65214.80+6.400%百濟神州(06160)187.43203.80-8.00%百勝中國(09987)353.67375.00-5.700%再鼎醫藥(09688)21.7815.61+39.500%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56-2.32%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來7634.4612.26-2.31%唯品會9181.9918.45-0.91%世紀互聯2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
12月1日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-11-30股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)3.009.57VITASOY INT'L(00345)171.001119.61方正控股(00418)11.8010.97世界華文媒體(00685)5.971.07騰訊控股(00700)103.9063560.93IGG(00799)17.6067.26明源雲(00909)80.00252.00摩比發展(00947)0.900.13威高股份(01066)10.0054.78親親食品(01583)15.7020.10津上機牀中國(01651)13.30425.15康臣藥業(01681)19.60290.39小米集團－Ｗ(01810)700.0028780.32美亨實業(01897)5.002.33中遠海控(01919)300.003978.25瑞聲科技(02018)30.001100.62富智康集團(02038)3.5066.23中集集團(02039)198.471602.63和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.00133.70朝聚眼科(02219)12.0031.27微泰醫療－Ｂ(02235)3.1120.95固生堂(02273)28.76858.54蒙牛乳業(02319)20.00300.51酷派集團(02369)273.60344.49美麗田園醫療健康(02373)8.00200.74玄武雲(02392)0.700.77易點雲(02416)1.252.75德康農牧(02419)6.55491.00粉筆(02469)40.00126.00綠城服務(02869)20.6092.72希瑪醫療(03309)22.0038.13永達汽車(03669)13.2022.70金山軟件(03888)34.90999.61碧桂園服務(06098)100.00639.80中國飛鶴(06186)230.00958.58昊海生物科技(06826)5.00138.34天福(06868)0.100.27駿傑集團控股(08188)10.0010.70國鴻氫能(09663)166.70803.39北森控股(09669)1.087.93匯通達網絡(09878)4.9449.65叮噹健康(09886)25.1027.33移卡(09923)1.209.59聯易融科技－Ｗ(09959)41.0097.82騰訊控股－Ｒ(80700)103.9063560.93小米集團－ＷＲ(81810)700.0028780.32金吾財訊
12月1日 週一
【券商聚焦】中國銀河：出口仍在帶動生產
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2025年11月份，製造業採購經理指數（PMI）爲49.2%，比上月上升0.2個百分點，景氣水平有所改善。建築業商務活動指數爲49.6%（前值49.1%）；服務業商務活動指數爲49.5%（前值50.2%）。該機構指，本月製造業PMI指數季節性回升，生產、新訂單指數均有所回暖，出口指數上漲明顯，供需缺口收窄至0.8pct，表明經濟有所企穩。尤其是出口的超預期上行或代表外需仍可對四季度經濟起到拉動作用。不過隱患仍然存在，產成品價格下降但原材料價格上升的格局仍然抑制企業利潤；產成品庫存再度下降表明企業被動去庫仍在，新一輪庫存週期還在醞釀。分行業來看，有色金屬的生產、訂單、價格、庫存均上行顯著，英偉達財報表明全球AI建設浪潮仍在持續；非金屬礦物製品、和金屬製品新訂單量改善明顯，可能表明基建投資在11月有所發力，疊加年底建築業追趕工期推動指數上行。金吾財訊
12月1日 週一
【灣區早參】香港屋宇署對30個私人樓宇工程項目發出停工令；廣州車展吸引入場觀衆85.5萬人次
一、市場要聞1、香港屋宇署對30個私人樓宇工程項目發出停工令11月30日，香港屋宇署對30個私人樓宇工程項目發出停工令，涉及北角富澤花園、中環中旅大廈等項目。此次行動源於對施工安全問題的系統性審查，重點針對近期大埔宏福苑火災暴露的隱患。在28個由宏業建築工程有限公司負責的項目中，停工決定基於該承建商被認定存在“嚴重安全管理缺失”。2、海口恢復至澳門定期直飛航線海口美蘭國際機場(簡稱美蘭機場)29日正式恢復澳門航線。該航線由海南航空運營，使用波音737機型執飛，計劃每週二、六各執飛一班。3、深圳寶安：爲新技術提供首用平臺11月30日，2025前海·寶安“寶景創享”場景對接大會現場，這樣的創新對話在各個展臺熱烈進行。500多家企業匯聚深圳寶安區，60餘家企業現場集中籤約，共同見證粵港澳大灣區應用場景創新中心（智能製造）正式授牌。一場關於場景創新的實踐，正在這個產業大區全面展開。4、廣州車展閉幕，吸引入場觀衆85.5萬人次11月30日，第二十三屆廣州國際汽車展覽會（下稱“廣州車展”）落下帷幕，10天展會共吸引觀衆85.5萬人次。本屆廣州車展共有首發新車93臺，展車總數1085臺，其中新能源車629臺，新能源車首次突破展車總量半數，佔比 58%。5、廣州推出102個城市更新項目 總投資約8077億元廣州城市更新發展大會暨項目推介會28日舉行，會上一次性推出102個城市更新項目，涵蓋老舊小區改造、危舊房原拆原建、城中村改造、舊廠改造、歷史文化保護、基礎設施升級等各種類型，總投資約8077億元。二、公司新聞1、摯達科技(02650)公佈，與沙特阿拉伯合作伙伴Saudi Controls Ltd簽署價值超過1億元人民幣的銷售訂單，雙方將在未來5年內合作，該集團將供應多款交流及直流電動汽車充電樁產品。將於12月完工生產設備，並運往利雅得，並計劃於明年第一季度開始投產。不僅將聚焦沙特市場，還計劃在未來幾年內將業務擴展到阿聯酋、卡塔爾及科威特等國家。該集團指，沙特阿拉伯政府致力於減少對石油的依賴，推動新能源和智能電動出行的發展。2、中國神華(01088)公佈，近日，持股約52%的控股子公司國能廣投北海發電二期擴建工程項目3號機組順利通過168小時試運行，移交商業運營。3、中芯國際(00981)公佈，有關湖南國科微(深:300672)擬以發行股份及支付現金方式購買中芯寧波94.37%股權，其中包括該集團持有的中芯寧波約14.8%股權，於上週五（28日）交易各方共同簽署發行終止協議，交易被叫停。中芯國際指，由於交易相關事項無法在預計時間內達成一致，經交易各方溝通協商後，決定終止交易。交易終止後，不會影響正常生產經營，不會對財務狀況產生重大影響。4、加科思-B(01167)公佈，其自主研發的KRAS G12C抑制劑戈來雷塞(glecirasib)聯合SHP2抑制劑JAB-3312(sitneprotafib)臨牀I/IIa期研究成果，已發表於國際權威期刊《柳葉刀呼吸醫學》(The Lancet Respiratory Medicine，影響因子32.8)，爲全球首次KRAS G12C與SHP2雙口服小分子聯合療法系統性臨牀數據登載該期刊。5、根據聯交所資料顯示，貝萊德於11月24日增持美的集團(00300)204萬股H股，每股平均價88.7535元，涉資1.81億元，最新持股量增至5.12%。6、晨鳴紙業(01812)公佈，近日接到第一大股東晨鳴控股函告，所持4.1億股A股被司法輪候凍結，佔13.94%股權。晨鳴控股所持股份新增輪候凍結的主要原因和訴訟涉及債務金額暫時無法獲悉，而目前晨鳴控股持有27.87%股權。晨鳴控股所持股份新增被輪候凍結事項不會導致集團實際控制權或第一大股東發生變更，不會對集團生產經營、公司治理產生重大不利影響。金吾財訊
12月1日 週一
