新聞
【券商聚焦】華安證券維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 指雲業務加速增長 CapEx大超預期
金吾財訊 | 華安證券發研報指，阿里巴巴-W(09988)FY26Q1整體業績：收入2477億元(yoy+2%)，略低於BBG預期2.18%；adjusted淨利潤335億元(yoy-18%)，低於BBG預期12.82%；2)分部業務方面，中國電商集團收入爲1401億元(yoy+10%)，經調整EBITA爲384億元(yoy-21%)；AIDC收入爲347億元(yoy+19%)，經調整EBITA爲-0.59億元(yoy+98%)；智能雲集團收入爲334億元(yoy+26%)，經調整EBITA爲30億元(yoy+26%)；其他收入586億元(yoy-28%)，經調整EBITA爲-14億元(yoy-31%)。該機構表示，閃購爲淘天帶來新流量，協同效應加強：公司宣佈自2026財年起將淘天集團、餓了麼與飛豬整合成爲中國電商事業羣，升級爲大消費平臺。淘寶閃購通過補貼等活動帶動平臺用戶增長，淘寶閃購上線僅四個月，月度活躍用戶已突破3億，較4月之前增長200%，首階段目標超預期完成，在公司高投入下，8月前三週淘寶App的月度活躍消費者同比增長了25%，主要受淘寶閃購帶動；訂單量同樣快速增長，8月淘寶閃購日訂單峯值達到1.2億單，日均單量維持在8000萬單水平。運力規模方面，淘寶閃購的日均活躍騎手已經超過200萬規模，對比4月增長3倍；蔣凡預計，在未來三年內，閃購和即時零售爲平臺帶來1萬億的交易增量。雲業務加速增長，CapEx大超預期。1)雲業務334億元(yoy+26%)，高於BBG預期4.86%，上季度增速爲18%，呈現加速增長趨勢；AI相關產品收入已連續8個季度實現三位數同比增長；2)本季度CapEx386億元，創下歷史新高，顯著高於BBG預期的292億元，公司重申，將在未來三年持續投入3800億元用於AI資本開支。該機構預計阿里巴巴FY2026-2028收入爲10497/11581/13019億元(前值爲10867/12006/13157億元)，同比+5.4%/+10.3%/+12.4%；FY2026-2028Non-GAAP淨利潤預計錄得1237/1732/2020億元(前值爲1693/1860/1925億元)，同比-21.7%/+40.0%/+16.6%，維持“買入”評級。金吾財訊
9月5日 週五
美國需求疲軟和關稅問題導致 Lululemon 股價下跌
Kanchana Chakravarty 路透9月5日 - Lululemon Athletica >股價 在周五的盤前交易中暴跌逾17%，此前這家運動服裝生產商下調了 (link)，受美國需求不振和關稅成本的影響，該公司的年度利潤和銷售額預期也隨之下調。周四，該公司連續第二個季度下調了年度利潤預期 (link)，因為該公司正努力應對市場份額被 競爭對手搶走、宏觀經濟背景動盪以及關稅損害消費者自由支配支出等壓力。 隨著美國購物季的到來，該公司通過每周推出產品來提高銷售額的努力收效甚微。 "首席執行官卡爾文-麥克唐納（Calvin McDonald）在 周四的財報...路透社
9月5日 週五
《路透晚報》--9月5日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要：[重大數據或新聞]--美國8月就業增長料顯乏力；前月數據修正更受市場關注預計美國8月就業增長乏力，失業率料升至 4.3%，如果預測準確的話，這將坐實勞動力市場正在走軟，為美聯儲本月降息提供依據。路透調查中受訪經濟學家預測，美國勞工部勞工統計局(BLS)的報告料顯示，上個月非農就業崗位增加 7.5萬個，7 月為增加 7.3萬。預估範圍從無新增到增加14.4萬個就業崗位。8月就業崗位初值往往有疲軟傾向，之後的修正值會顯示強勁增長。6月和7月就業崗位的修正將受到仔細考量。nL6T3US06F--芝加哥聯儲總裁古爾斯比稱尚...路透社
9月5日 週五
字節跳動芯片設計員工意外發現自己要向一個新加坡部門匯報工作--消息
路透新加坡/北京9月5日 - 三位知情人士說，中國科技巨頭字節跳動公司的芯片設計員工上周意外發現，他們是某個新加坡部門的一部分。其中兩位人士說，這些員工是在公司內部信息平台上發現自己被轉入一個新的群組時，才發現這一情況的。讓芯片設計員工向新加坡部門匯報，可能有助於字節跳動在尋求先進半導體技術渠道的過程中，避開中美緊張關係。消息人士不願具名，也沒有透露該部門的名稱。路透無法了解字節跳動有多少芯片設計人員屬於這個部門。根據商業註冊記錄，字節跳動在新加坡註冊了一家名為Picoheart 的實體。字節跳動還在新加坡擁有大型數據中心，Tiktok首席執行官周受資也在新加坡工作。(完)路透社
9月5日 週五
石四藥集團(02005)取得國家藥監局7個藥品的藥品生產註冊批件
金吾財訊 | 石四藥集團(02005)公佈，集團已取得中國國家藥品監督管理局(“國家藥監局”)有關下列共7個藥品的藥品生產註冊批件：(1)精氨酸培哚普利片(10mg)，屬於化學藥品第4類，視同通過一致性評價，是國內企業第二家獲批。精氨酸培哚普利片主要用於治療高血壓與充血性心力衰竭；(2)黃體酮注射液(Ⅱ)(1.112ml：25mg)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。黃體酮注射液主要用於輔助生殖技術(ART)中黃體酮的補充治療；(3)鹽酸拉貝洛爾注射液(20ml：100mg)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。鹽酸拉貝洛爾注射液主要用於各種類型高血壓(尤其是高血壓危象)的治療、外科手術前控制血壓、嗜鉻細胞瘤的降壓治療及妊娠高血壓；(4)氯化鈣注射液(10ml：1g)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。氯化鈣注射液主要治療急性低鈣血癥及鎂中毒；(5)複方電解質醋酸鈉注射液(500ml)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。複方電解質醋酸鈉注射液主要用於治療伴隨或預期出現輕度酸中毒的等滲性脫水，補充細胞外液和血容量的丟失；(6)複方電解質注射液(V)(500ml)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。複方電解質注射液主要用於成人作爲水、電解質的補充源和礆化劑；及(7)鹽酸左沙丁胺醇霧化吸入溶液(3ml：0.63mg)，屬於化學藥品第3類，視同通過一致性評價。鹽酸左沙丁胺醇霧化吸入溶液主要用於治療或預防成人及6歲以上兒童可逆性氣道阻塞性疾病引起的支氣管痙攣。誠如本公司日期爲2023年9月四日之公告所載，本集團的鹽酸左沙丁胺醇原料藥已獲國家藥監局批准登記成爲在上市制劑使用的原料藥。金吾財訊
9月5日 週五
一週財經日曆 | 事關降息！中美5月CPI、PPI重磅出爐！新股“超購王”大行科工下週上市
編者按： 事關降息！中美5月CPI、PPI重磅出爐；蘋果下週舉行發佈會，iPhone 17能否提振股價？新股“超購王”大行科工下週上市；加密企業Gemini、Figure爭相沖刺IPO。一、宏觀方面本週美國勞動力市場持續降溫，進一步強化市場對美聯儲降息的預期。根據CME工具顯示，在一連串糟糕的就業數據發佈後，預計美聯儲9月降息25個基點概率已高達99.4%。值得注意的是，紐約聯儲主席威廉姆斯稱關稅未推高通脹，這爲美聯儲在9月會議上降息掃清了一個潛在障礙。美國銀行預計，9月利率決議可能出現嚴重分歧。美聯儲理事沃勒、理事鮑曼、舊金山聯儲主席戴利以及候任理事米蘭傾向支持進一步降息；而克利夫蘭聯儲主席...華盛證券
9月5日 週五
【首席視野】魯政委：“十五五”產業趨勢暢想和行業佈局建議
魯政委、王猛（魯政委系興業銀行首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）產業趨勢，資產佈局“十五五”時期是我國大力推進新型工業化、加快構建現代化產業體系的關鍵階段，產業發展將呈現產業結構優化、產業鏈升級、供應鏈重構三大趨勢。產業結構優化體現爲新興產業和未來產業加速湧現、成熟產業和傳統產業持續優化、製造業和服務業深度融合三個方面。新興產業將從培育壯大轉向引領發展，戰略性新興產業與未來產業將是主引擎。成熟產業以高端化、智能化、綠色化爲升級方向，將實現從規模擴張到提質增效的轉變。製造業和服務業深度融合是實現新型工業化的關鍵紐帶，將重點發展服務型製造與生產性服務業，爲實體經濟與數字經濟的協同發展注入新的動力。產業鏈升級體現爲主導產業聚焦、區域梯度轉移、人才驅動創新三個方面。一方面，主導產業佔比有望實現穩步提升，進一步鞏固我國在全球製造業中的領先地位；另一方面，不同產業環節將在國內不同區域間有序梯度轉移，通過優化資源配置與區域協作，構建差異化、特色化的區域產業分工體系。同時，爲在全球產業前沿領域搶佔先機，需要強化科技人才戰略佈局，加快完善更具吸引力的海外科技人才引進政策。供應鏈重構體現爲國內形成供應鏈主鏈，海外佈局供應鏈輔鏈。主輔鏈模式下，國內主鏈依託超大規模市場與全產業鏈佈局，鞏固成熟產業的成本優勢，搶佔新興產業的技術高地；海外輔鏈則通過配置低附加值產能，針對區域關稅、綠色標準及本地市場特徵構建穩健的供應鏈體系。主輔鏈模式與雙循環格局相協同，可在全球需求波動中確保供應鏈的活力與韌性。基於產業趨勢展望，建議從三方面進行行業資產佈局：一是佈局結構升級，關注新興產業壯大、成熟產業升級和兩業深度融合。二是錨定主導產業，圍繞主導產業進行資產投放，同時關注區域產業梯度轉移。三是服務企業出海，響應供應鏈主輔鏈重構趨勢，圍繞主鏈企業服務企業出海。金吾財訊
9月5日 週五
【首席視野】薛鶴翔：以史爲鑑：美聯儲降息週期人民幣怎麼走？——人民幣系列報告之一
薛鶴翔、陳夢贇（薛鶴翔系申銀萬國期貨研究所所長、中國首席經濟學家論壇成員）文章來源於宏觀與商品 摘要根據歷史經驗來看，美聯儲降息後人民幣匯率的走勢沒有必然規律，會受到中美相對經濟強弱和貨幣政策差異以及全球金融環境的共同影響。（1）1995年7月到1996年1月：人民幣保持小幅升值。（2）1998年9月到1998年11月：匯率基本固定在8.28附近，相對穩定。（3）2001年1月到2003年6月：人民幣匯率保持在8.27-8.28區間窄幅波動。（4）2007年9月到2008年12月：人民幣加速升值。（5）2019年8月到2019年10月：前期受美元升值和中美貿易摩擦擾動，人民幣相對承壓，人民幣匯率跌破7。在美聯儲連續降息後，美元指數下行，同時中美貿易摩擦緩和，人民幣重新走強。（6）2020年3月：3月美元快速升值，人民幣匯率承壓。2020年6月開始，我國經濟率先修復，同時中美利差擴大吸引外資流入，人民幣匯率重新升值。近期人民幣加速升值，受多方面因素共同支撐，包括年內美元指數偏弱運行、美聯儲降息預期強化、A股大幅反彈帶動人民幣資產吸引力提升、人民幣中間價連續調升釋放積極信號等。在本輪美聯儲降息週期中，人民幣有望溫和升值。從去年四季度以來，我國經濟逐步企穩回升，經濟結構轉型不斷深化。下半年新興經濟體的強勁需求對我出口形成支撐，出口韌性較強。未來“反內卷”政策和擴內需政策將協同發力，提振內生經濟增長動能，我國經濟穩步修復，將會爲人民幣升值提供堅實支撐。隨着美聯儲開始降息，美債收益率將有所回落，中美貨幣週期錯位緩解，打開國內貨幣政策空間，但國內降息空間小於美國，因此美聯儲降息將帶動中美利差進一步收窄。風險提示：國內市場有效需求不足；政策落地效果不及預期；外部環境變化。報告正文一、歷次美聯儲降息週期人民幣走勢回顧自1980年以來，美聯儲共有8輪降息，主要目的是爲了預防或應對經濟衰退以及突發風險事件，根據當時美國經濟是否衰退可以分爲預防式降息和衰退式降息。其中1989年、2001年、2007年、2020年美國經濟出現衰退，1984年、1995年、1998年、2019年並未出現衰退。根據歷史經驗來看，美聯儲降息後人民幣匯率的走勢沒有必然規律，會受到中美相對經濟強弱和貨幣政策差異以及全球金融環境的共同影響。在1995年到1996年這一輪降息週期中，人民幣保持小幅升值。1995年，美國經濟邊際放緩，但沒有出現衰退跡象，美聯儲進行預防式降息，從 1995 年 7 月至 1996 年 1 月共進行三次降息，合計降息75個基點。在預防式降息後，美國經濟實現“軟着陸”，美元指數整體走強。1994年人民幣官方匯率與外匯調劑市場匯率並軌，從1994年到1997年，人民幣緩慢升值。1998年，受亞洲金融危機影響，美聯儲再度進行預防式降息，從1998年9月到1998年11月，美聯儲共進行三次降息，合計降息75個基點。最初亞洲金融危機爆發時，美國經濟並未收到太大沖擊，但亞洲貨幣整體承壓，美元指數相對升值。後續亞洲金融危機蔓延到俄羅斯，同時美國大型對沖基金LTCM瀕臨破產，市場風險偏好下降，美元指數下行，美聯儲開始預防式降息。1998年，國內面臨特大洪水和國企改革，經濟本身承壓，外部又面臨亞洲金融危機，人民幣存在貶值壓力，資本外逃風險加大。爲穩定國內經濟，中國政府承諾人民幣不貶值，當時匯率基本固定在8.28附近，相對穩定。2000年，互聯網泡沫破滅，納斯達克指數大幅調整，美國經濟明顯走弱。2001年1月3日，美聯儲開始降息，截至2003年6月，美聯儲合計降息13次，合計降息550個基點。在此期間，美元指數整體下行，人民幣匯率保持在8.27-8.28區間窄幅波動。2007年次貸危機爆發，導致美國經濟承壓，2006年二季度美國經濟GDP增速已經開始放緩，2008年一季度GDP環比折年率轉負。爲刺激經濟，美聯儲從2007年9月開始降息，截至2008年12月，美聯儲共進行十次降息，合計降息500個基點，聯邦基金目標利率下調至0-0.25%區間，2008年12月美國零利率時代開啓並持續了7年時間。在傳統的利率工具已經不能夠應對金融危機導致的經濟衰退時，2008年11月美國首次啓動了量化寬鬆，並在2008年12月和2009年3月啓動第二輪和第三輪量化寬鬆。在這一輪降息期間，美元指數先降後升。從2007年次貸危機爆發開始，市場對美國經濟的擔憂情緒發酵，美元持續貶值，2008年3月到2008年7月美元指數轉爲低位震盪。隨着次貸危機升級爲全球金融危機，美元的避險屬性凸顯，2008年7月到2018年12月美元指數快速反彈。2007年，我國經濟高速增長，通脹壓力加大，我國通過多次進行加息來抑制通脹，同時美聯儲開始進行降息，美元指數下行，中美利差走擴大，帶動國際熱錢流入，刺激人民幣需求走強，人民幣加速升值，2017年初人民幣匯率處在7.8附近，2018年4月人民幣突破7.0大關。2019年美國經濟增長放緩，中美貿易摩擦升級，爲預防經濟衰退，美聯儲在2019年8月到2019年10月進行三次降息，合計降息75個基點。在首次降息時，鮑威爾表示這是“週期中的調整”，市場解讀爲鷹派信號，對美元指數形成一定支撐，美元指數走強。受美元升值和中美貿易摩擦擾動，人民幣相對承壓，人民幣匯率跌破7。在美聯儲連續降息後，寬鬆預期持續升溫，美元指數下行，同時中美貿易摩擦緩和，人民幣重新走強。2020年新冠疫情爆發，2020年3月美聯儲緊急降息2次，合計降息150個基點，同時美聯儲啓動大規模量化寬鬆。2020年3月，由於全球投資者拋售其他資產、搶購美元導致美元流動性緊張，美元快速升值，人民幣匯率承壓。2020年6月開始，我國經濟率先修復，同時中美利差擴大吸引外資流入，人民幣匯率重新升值。二、近期人民幣爲何走強？近期人民幣加速升值，離岸人民幣兌美元一度突破7.12關口，在岸人民幣兌美元一度突破7.13關口。本輪人民幣升值受多方面因素共同支撐，包括美元指數偏弱、美聯儲降息預期強化、人民幣資產吸引力提升、人民幣中間價連續調升等。1.年內美元指數偏弱運行今年以來，美元整體處於下行通道。特朗普政府《大而美法案》出臺，會導致美國財政赤字進一步上行，同時美聯儲暫停降息，利率保持高位，使得利息支出負擔加重，加劇了美國聯邦政府債務壓力，市場質疑美國債務可持續性。今年特朗普政府推行“對等關稅”，推升美國消費者的生活成本和企業的生產成本，抑制總體需求，對美國經濟前景造成損害，“滯脹”風險增加。市場對美國經濟基本面的擔憂以及特朗普政策不確定性等因素導致美元信用動搖，全球資金進行再平衡，因此今年以來美元整體表現偏弱。2.美聯儲降息預期強化近期美聯儲降息預期升溫，美元連續走弱。7月美國非農數據超預期走弱，同時5月和6月數據大幅下修，反映出就業市場承壓。7月通脹數據相對溫和，關稅對商品價格的影響尚未明顯體現。從經濟基本面來看，綜合考慮當前就業和通脹形勢，9月開啓降息概率較大。鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行行長年會上的演講釋放鴿派信號，使得降息預期再度強化。鮑威爾表示失業率和其他勞動力市場指標的穩定性使我們能夠謹慎考慮調整政策立場，但是因爲政策處於限制性區間，基準前景和風險平衡的變化可能需要我們調整政策立場。3.人民幣資產吸引力提升8月A股市場大幅反彈，8月上證指數上漲7.97%，創業板指上漲24.13%。8月以來市場成交額快速上升至2萬億以上，8月底多個交易日成交額更是突破3萬億，市場情緒高漲。8月融資餘額也重回2萬億，9月1日融資餘額更是創歷史新高。權益資產大漲帶動人民幣資產吸引力增加，外資對人民幣資產的配置意願提升，這也對人民幣繼續走強提供支撐。4.人民幣中間價連續調升今年5月以來，人民幣中間價整體呈升值走勢，從5月份的7.2已經升至當前的7.1附近，人民幣中間價創2024年11月以來新高。8月底央行更是加速上調人民幣中間價，8月25日至8月29日當週人民幣中間價調升291個基點，8月25日人民幣中間價爲7.1161，較8月22日大幅調升160個基點。人民幣中間價的連續調升，釋放積極信號，對人民幣走強預期形成提振，在岸人民幣和離岸人民幣在8月末出現明顯升值。三、 本輪降息週期人民幣匯率走勢展望在本輪美聯儲降息週期中，考慮到美國經濟增速邊際放緩，美元信用動搖，美元或將保持偏弱態勢，人民幣有望溫和升值。1.中國經濟逐步改善從去年四季度以來，我國經濟逐步企穩回升，經濟結構轉型不斷深化。上半年，外需韌性強於內需，上半年出口以7.2%的增速拉動全局，下半年新興經濟體的強勁需求對我出口形成支撐，出口韌性較強。政策方面，推進全國統一大市場建設、推動市場競爭秩序優化將是長期政策導向，未來“反內卷”政策和擴內需政策將協同發力，增量政策有望進一步落地，提振內生經濟增長動能，帶動物價逐步向合理區間迴歸。我國經濟穩步修復，將會爲人民幣升值提供堅實支撐。2.中美利差收窄隨着美聯儲開始降息，美債收益率將有所回落，中美貨幣週期錯位緩解，打開國內貨幣政策空間。爲提振國內經濟增長，降低社會融資成本，我國貨幣政策將保持寬鬆基調，但降息空間小於美國。因此美聯儲降息將帶動中美利差進一步收窄，進而提升人民幣資產吸引力，提高外資對人民幣資產的配置比例。四、風險提示1、國內市場有效需求不足；2、政策落地效果不及預期；3、外部環境變化。金吾財訊
9月5日 週五
瑞士8月消費者信心指數爲-39.9
金吾財訊
9月5日 週五
