保險股盤初向好 中國太保(02601)升3.18% 機構指銀保轉型疊加資負共振驅動新週期

金吾財訊 | 保險股盤初向好，中國太保(02601)升3.18%，衆安在線(06060)漲2.54%，中國人壽(02628)漲2.3%，中國平安(02318)漲2.27%，中國人民保險集團(01339)漲2.03%，中國財險(02328)漲1.57%，中國太平(00966)漲1.40%。

中信證券表示，港股保險今年表現隨行就市，但基本面顯著優於市場整體；且無論是在金融板塊內還是紅利資產框架下比較，輪動空間存在顯著機遇。雖然港股保險相較A股今年已有明顯超額收益，但無論是靜態對比還是結合盈利能力迴歸，港股中資保險的估值修復仍大有可爲，尤其在這輪修復行情中仍尚未充分計價盈利能力改善，繼續提供港股中資保險表現的空間。週期視角來看，保險公司正步入資產負債表良性擴張階段，政策端反內卷助力降本增效，產品端分紅險轉型降低經營壓力，渠道端銀保渠道推動儲蓄存款持續轉化，投資端增配權益提升市場定價權，保險股料將開啓新一輪上行週期。

國泰海通研報指出，26年銀行定存大量到期背景下，居民資產配置向儲蓄型保險尤其是分紅險遷移，險企普遍發力銀保渠道，提升與國有大行合作，網點拓展空間仍然廣闊，預計銀保將成爲26年價值增長的顯著增量。此前保險板塊處於系統性低估，主要由於市場擔憂長端利率下行、負債成本抬升導致的盈利不確定性。隨着利率階段性企穩，疊加增配權益利好穩定投資收益率；負債端預定利率調整、分紅險轉型以及報行合一深化將推動行業負債成本的下移。資負共振下預計利差空間逐步走擴，看好保險股估值修復。