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德國9月季調後失業率爲6.3% 符合預期
金吾財訊
9月30日 週二
商務部：首8月服務進出口總額52476.9億元 同比增長7.4%
金吾財訊 | 據商務部消息，2025年1-8月，我國服務貿易穩步增長，服務進出口總額52476.9億元（人民幣，下同），同比增長7.4%。其中，出口23004.4億元，增長14.7%；進口29472.5億元，增長2.3%。服務貿易逆差6468.1億元，比上年同期減少2280.7億元。主要呈現以下特點：知識密集型服務貿易保持增長。1-8月，知識密集型服務進出口20250.7億元，增長6.7%。其中，其他商業服務、電信計算機和信息服務進出口8547.2億元、7131億元，增速分別爲3.6%、10.8%。知識密集型服務出口11784億元，增長9.4%；知識密集型服務進口8466.7億元，增長3.2%；順差3317.3億元，比上年同期擴大747億元。旅行服務出口增長最快。1-8月，旅行服務增長較快，進出口達14481.8億元，增長8.6%。其中，出口增長57.6%，進口增長2.3%。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】東吳證券首予香港中旅(00308)“增持”評級 指服務消費政策頻出 有望助力釋放文旅消費潛力
金吾財訊 | 東吳證券發研報指，香港中旅(00308)細分板塊主題公園/自然人文/休閒度假/景區配套服務2024年收入爲5.96/12.41/4.58/0.50億港元。1)主題公園：佈局深圳世界之窗、錦繡中華兩個重點項目。2)自然人文景區：通過控股、參股佈局沙坡頭、德天、中瀘文旅和開元森泊等，2024年沙坡頭/德天接待遊客146/220萬人次，收入4.65/2.90億港元。3)休閒度假景區：2024年地產/旅遊收入分別爲1.15/3.43億港元，旅遊度假區珠海、咸陽和安吉公司項目。4)景區配套服務：以輕資產輸出管理爲核心，截至2024年底共輸出管理景區27家。5)佈局新項目貢獻增量：公司持續佈局重慶遊樂園和深圳大鵬度假區等新項目，2025年8月收購吉林松花湖項目佈局冰雪旅遊，未來有望貢獻業績增量。旅遊出行持續高景氣，政策助力釋放消費潛力：2025年上半年國內出遊人次/遊客出遊總花費同比分別+20.6%/15.2%，該機構預計未來旅遊人次將在高基數下持續穩健增長。服務消費政策頻出，有望助力釋放文旅消費潛力。香港中旅作爲全國領先的文旅投資運營一體化平臺，背靠央企中旅集團打造多個標杆文旅項目，立足大灣區發展多元業務，未來佈局海內外文旅新項目賦能成長。該機構預測2025-2027年公司歸母淨利潤爲2.7/4.2/6.0億港元，對應PE爲32/21/15倍。考慮香港中旅未來有望繼續拓展優質旅遊資產，公司有一定的估值溢價，首次覆蓋給予“增持”評級。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】民生證券維持小米集團-W(01810)“推薦”評級 指小米汽車定製化服務有望提升汽車業務的利潤率
金吾財訊 | 民生證券發研報指，小米集團-W(01810)召開雷軍年度演講及新品發佈會，推出小米17系列，小米平板8系列，以及小米電視S Pro Mini LED 2026、米家冰箱Pro、米家三區洗衣機Pro等一系列新產品。此外，小米推出汽車定製服務，爲車主提供獨特的精心設計。小米 17系列全新升級，全新技術加持高端化轉型。小米17起售價4499元，屏幕採用全新M10發光材質6.3英寸OLED屏幕。性能方面，搭載全新第五代驍龍8至尊版處理器，採用第三代3nm製程工藝，性能對比上一代提升20%，AI性能提升37%，AI能效提升16%。續航方面，搭載7000毫安時的小米金沙江電池，支持100w有限秒充和50w無線閃充。YU7實現“百萬嚴選”，定製化服務平權。小米YU7發佈以來，開售18小時鎖單突破24萬臺。實際續航表現，經過三大專業媒體實測，易車續航實測784公里；汽車之家實測784公里；懂車帝高速測試，652公里；空間方面，小米YU7家庭用戶佔比69％，含小朋友家庭佔比85%，小米YU7能充分滿足家庭用戶的需求；整車防曬方面，車頂天幕玻璃做了2層鍍銀、前風擋3層鍍銀，四門玻璃都有防曬、隔熱處理；輔助駕駛方面，小米YU7全系標配NVIDIA DRIVE AGX Thor車載計算平臺、全系標配激光雷達、全系標配端到端輔助駕駛；智能座艙在9月份OTA很多新功能，如沉浸式無麥K歌等。該機構看好高質量、高性價比的小米 17系列有望實現較好的銷量，助力小米高端化轉型，此外，隨着小米汽車定製化服務展開，該服務有望提升汽車業務的利潤率，增厚公司利潤。該機構預計公司2025-2027年分別實現營業收入5092.95/6409.08/7496.53億元，歸母淨利潤444.41/640.47/818.32億元，對應PE分別爲29/20/16倍，維持“推薦”評級。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】申萬宏源維持中國軟件國際(00354)“買入”評級 指主席增持彰顯長期信心
金吾財訊 | 申萬宏源研報指，中國軟件國際(00354)主席陳宇紅博士增持公司股份。根據公司公告，陳宇紅博士7月18日增持公司股份200萬股後，9月23日再次增持股份150萬股，彰顯長期發展信心。近期，公司當選西安智能交通領域開源鴻蒙創新應用及鴻蒙生態建設城市合夥人技術積澱賦能產業升級。公司在鴻蒙生態中扮演“硬件接入+軟件適配+場景開發”的全棧服務商角色。該機構指，公司統籌發展雲與算力，打造AI原生數智底座。1) 華爲雲生態持續領跑：雲業務規模、生態份額及CTSP雲轉型服務商份額均蟬聯華爲雲第一。2) 算力運營業務版圖擴張：攜手華爲、地方政府共建國產算力“新三角”模式，從單純算力租賃向模型訓練、場景開發等一站式AI服務升級。該機構維持盈利預測，預計2025-2027年公司營收分別爲178、194.6、221.4億元，歸屬普通股東淨利潤分別爲 6.1、7.3、8.9億元。維持“買入”評級。金吾財訊
9月30日 週二
匯通達榮獲2025“金鯤鵬”中國財經價值榜 “最佳ESG 先鋒實踐上市公司”大獎
國內領先、利用數字化技術和供應鏈能力賦能鄉鎮會員店的產業互聯網公司 – 匯通達網絡股份有限公司（9878.HK）憑藉其於中國下沉市場出眾的ESG表現，于香港商報主辦的 2025 全球商報經濟論壇暨“金鯤鵬”中國財經價值榜評選活動中，榮獲“最佳ESG 先鋒實踐上市公司”大獎。來自政府、企業、金融機構的代表，以及專家學者等數百名嘉賓出席。過去一年，匯通達網絡在可持續發展上展現出無比的決心及努力。在環境方面，公司積極推進碳中和目標，響應國家2030年碳達峰、2060年碳中和的“雙碳目標”，同步制定了符合IPCC標準的減排計劃，致力在2060年前實現零排放，降低環境影響。在社會層面，匯通達通過供應鏈賦能全國2.5萬個鄉鎮、超25萬家鄉鎮夫妻店，讓農村消費者享受和城市一樣的商品和服務。此外，公司通過其完善服務平台，幫助鄉鎮小店推進數字化、智能化、AI化，構建更暢通、更智能的城鄉雙向流通商路，進一步推動下沉市場的經濟發展，讓農民生活得更美好。公司治理方面，匯通達進一步完善其相關架構，不斷提升內部管理結構的規範性與透明度，2025年新設可持續發展(ESG)委員會，藉此加強識別關鍵議題與利益相關方，以及評估風險與機遇。整體而言，匯通達在環境減排、社會貢獻及公司治理完善方面表現突出，與國家可持續發展目標高度契合。“金鯤鵬”中國財經價值榜頒獎盛典為全球商報經濟論壇的年度盛事，一方面為財經界的優秀企業和人物提供高品質交流平台，另一方面以“創新性、公司治理、價值力、戰略前瞻性、成長性、社會責任與可持續發展”六大維度作為評判體系，致力表揚表現優秀的企業，並為業界樹立良好標杆。- 完 -關於匯通達網絡股份有限公司匯通達網絡（9878.HK）是中國領先的利用數字化技術和供應鏈能力賦能鄉鎮夫妻店的產業互聯網公司。公司一方面為客戶提供穩定高效的一站式供應鏈服務；另一方面通過數字化能力，為會員鄉鎮夫妻零售門店、管道合作客戶、品牌廠商等價值鏈上的各方夥伴，提供門店AI+SaaS服務及商家解決方案，藉此打造出獨特的數字化生態系統及商機。截至2025年6月30日，匯通達已形成覆蓋中國21個省、2.5萬個鄉鎮的零售生態系統，業務覆蓋約25.1萬家會員零售門店。本集團於2022年2月18日於香港聯交所主板上市。2025-09-30 此財經新聞稿由EQS Group轉載。本公告內容由發行人全權負責。瀏覽原文: http://www.todayir.com/tc/index.phpEQS
9月30日 週二
【券商聚焦】招商證券維持嗶哩嗶哩(09626)“增持”評級 指後續多款遊戲產品儲備有望持續貢獻業績增量
金吾財訊 | 招商證券研報指，9月10日，嗶哩嗶哩(09626)首曝了三國題材休閒非對稱競技卡牌新遊戲《三國：百將牌》，並定檔10月開啓測試，有望於明年初正式上線貢獻增量；此外，《三國：謀定天下》於9月20日正式開啓新賽季S10，七麥數據顯示開服當日上升至iOS遊戲暢銷榜Top5，同時官宣情義主題新服將於9月27日12:00開服，影帝吳鎮宇代言助陣，有望迎來新一輪流水上升。 該機構指，公司2024年上線獨家代理SLG遊戲《三國：謀定天下》表現優秀，後續多款遊戲產品儲備有望持續貢獻業績增量，多行業廣告份額提升明顯，商業化潛力充足。考慮公司:1）遊戲產品流水錶現強勁且儲備豐富，2）高毛利的效果廣告佔比持續提升拉動利潤率上升，3）直播及大會員業務效益有望持續提升，以及持續有效的控費措施，看好公司商業化加速及經營槓桿釋放帶來的盈利能力提升，預期2025-2027年公司營收有望達到301、323、346億元，經調整歸母淨利潤23.9、32.4、40.4億元，對應PE爲34.1、25.2、20.2x，維持“增持”評級。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】海通國際維持商湯-W(00020)“優於大市”評級 指“人工智能+”政策催化下公司視覺與X業務放量在即
金吾財訊 | 海通國際發研報指，商湯-W(00020)公司上半年生成式AI收入18.16億元，同比+72.7%，營收佔比77%。1)基礎設施側：異構集羣已在國產芯片混調下實現約5000卡穩定運行，集羣利用率約80%，總算力規模約2.5萬PetaFLOPS，資源組合優化下算力效能比提升約20%。2)模型側：“日日新”在V6與V6.5兩次升級中將圖文交錯思維鏈、多模態強化學習融合落地。3)應用側：“小浣熊”生產力工具持續放量，用戶數突破300萬、日處理數據分析Tokens約100億，已在金融、教育、政務等行業沉澱。視覺AI收入4.36億元，“方舟”平臺完成多模態與智能體調度升級，覆蓋近200個城市、約3萬個園區和樓宇等場景，每日智能體調用量超1億次；終端側已賦能智能座艙累計出貨超100萬輛、安卓智能手機超2.5億臺。X創新業務覆蓋駕駛、醫療、家用機器人與智慧零售，上半年收入1.07億元。絕影基於J6M的方案量產並首落廣汽傳祺；善萃與新華醫院聯合發佈AI兒科全科醫生；元蘿蔔在國內電商平臺保持領先並加速出海。近期《關於深入實施“人工智能+”行動的意見》頒佈，公司圍繞“1+X”戰略佈局，多元業務放量在即。商湯2025上半年生成式AI業務收入同比+72.7%，預計公司2025-2027年收入分別爲47.63/59.37/74.50億元(原2025-26年預測爲66.47/95.67億元)，“人工智能+”政策催化下公司視覺與X業務放量在即，因此給予公司2025年20倍PS(原爲2024年20x)，對應目標價2.62港元(-8%)，維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月30日 週二
A股三大指數午後寬幅震盪 滬指全日漲0.52% 能源金屬、工業金屬等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數午後寬幅震盪，截至收盤，滬指漲0.52%，深成指漲0.35%，創業板指幾乎平收。滬深兩市成交額2.18萬億，較上一個交易日放量200億。個股漲多跌少，超2600只個股上漲。板塊方面，能源金屬、工業金屬、半導體、小金屬等概念板塊漲幅居前；銀行、保險、白酒等概念板塊跌幅居前。國金證券表示，過去中國的“牛市”，更多是追隨了全球金融的過度擴張，其行業聯動性本身也依賴於美國驅動。在全球金融資產高位情況下，實物消耗與中國實體經濟盈利正在修復，脫虛入實的進程纔會帶來中國資產的真正行情，也會是資源品新一輪行情的開始，而成長投資會逐步從科技驅動走向出口出海。具體配置建議：第一，同時受益於國內反內卷帶來的經營狀況改善、海外降息後製造業活動修復與投資加速的實物資產：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機械、重卡、鋰電、風電設備）以及原材料（基礎化工品、玻纖、鋼鐵）；第二，盈利修復之後內需相關領域也將逐漸出現機會：食品飲料、豬等；第三，保險的長期資產端將受益於資本回報見底回升。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】海通國際維持第四範式(06682)“優於大市”評級 指公司增發H股戰略佈局AI+穩定幣賦能業績增長
金吾財訊 | 海通國際發研報指，第四範式(06682)持續投入AI技術探索和商業化落地，業績大幅增長。2025H1公司實現營業收入26.26億元，同比+40.7%。得益於公司收入水平的大幅提升以及經營槓桿效應的進一步釋放，公司25H1歸母經調整淨虧損0.44億元，同比縮窄約71.2%。公司堅信通過對技術創新的持續投入，將始終踏在AI技術探索及商業化落地的浪潮之巔，25H1研發費用爲8.93億元，同比+5.1%。同時，研發投入規模效應充分顯現，研發費用率34.0%，同比-11.5%。公司重點聚焦“AI agent+世界模型”，驅動核心業務快速增長。25H1分業務看，第四範式先知AI平臺收入21.49億元，同比+71.9%。佔集團總收入81.8%；SHIFT智能解決方案業務收入3.71億元，佔比約14.1%；第四範式式說AIGS服務業務收入1.06億元，佔比約4.1%。公司深入推進“AI agent+世界模型”的落地及應用，充分捕捉企業客戶高價值場景下的AI轉型需求，驅動集團核心業務第四範式先知AI平臺收入實現高增。“AI agent+世界模型”價值路徑在企業客戶側實現全面鋪開，25H1標杆用戶平均收入同比+56.6%。在Agent加持下，公司已經進入高速增長軌道，公司增發H股戰略佈局AI+穩定幣賦能業績增長，該機構預測公司2025-2027年營收爲68.84/88.63/112.76億元(不變)；EPS爲0.10/0.54/1.14元，考慮到公司在50億+的營收體量下營收增速仍能逆勢提升，給予公司估值2025年6倍PS不變，提高目標價4%至86.79港元(1港元=0.9158人民幣)。維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月30日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-30 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6448.45點，較昨日收盤跌124.20前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk80.1511.17快手－Ｗ 01024.hk84.406.97嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk223.205.98舜宇光學科技 02382.hk89.904.96商湯－Ｗ 00020.hk2.874.74前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)海爾智家 06690.hk25.18-1.41京東健康 06618.hk66.00-1.35美的集團 00300.hk81.55-1.03同程旅行 00780.hk22.80-0.87攜程集團－Ｓ 09961.hk594.50-0.59金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】民生證券指紫金黃金國際(02259)產量增速快 確定性強
金吾財訊 | 民生證券研報指，紫金黃金國際(02259)控股股東爲紫金礦業，實際控制人爲上杭縣財政局。公司是全球黃金開採行業增速最快的公司之一。截至2024年底，公司的黃金儲量以及2024年的黃金產量分別位居全球第九和第十一，2022-2024 年公司歸母淨利潤的複合年增長率爲61.9%。公司共有7座控股金礦以及1座參股金礦，分佈在四大洲八大國家。紫金黃金國際2025年6月30日完成遞表，僅兩個半月於9月14日通過聆訊，並即將在9月30日上市。公司發行價格爲71.59港幣，發行總數預計爲3.49億股（不包括超額配售），合計發行250億港幣。由於公司的出色業務表現，公司獲得了國內外投資者的青睞，基石投資者佔比49.94%。 該機構指，不考慮即將收購的哈薩克斯坦金礦，考慮到金價持續抬升，以及公司未來幾年黃金產量的持續穩步增長，該機構預計公司2025-2027年實現歸母淨利潤12.93/16.49/17.61 億美元。港股可比黃金公司 2025-2027 年 PE估值分別爲23/20/17倍，紫金黃金國際按照發行價測算，2025-2027年PE估值僅爲19/15/14倍，考慮到公司產量增速快，確定性強，該機構認爲應當給予一定的估值溢價。同時目前的盈利測算並未考慮還未並表的哈薩克斯坦金礦，一旦收購完成，並表後公司盈利能力預計還將有更大提升，進而開盤價對應的估值更低，具備較大估值修復空間。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】平安證券維持理想汽車(02015)“推薦”評級 指i6的成功上市打開了公司在純電市場的新空間
金吾財訊 | 平安證券發研報指，理想汽車-W(02015)理想 i6正式上市，售價24.98萬元，首銷期內(2025年9月26日-2025年10月31日)定購的用戶可享35000元的首銷權益(包括現金減免10000元，以及25000元的選裝權益)。該機構表示，i6上市，價格超預期，首銷期權益豐富。i6是公司第三款純電車型，此次i6售價24.98萬元，相比公司此前給出的25萬~30萬元的價格指引略低，與L6的起售價一致，但首銷期內售價進一步降低到23.98萬元，此外還有多項舒適性配置在首銷期內免費贈送，包括魔毯空氣懸架、智能冷暖雙用冰箱、靜音電吸門，總體來看，此次i6的售價、以及配置都具備較強的競爭力。另外，i6也是公司首款搭載單電機版本的車型(目前L系列、i8、MEGA均全系搭載雙電機)，這使得i6的成本可以進一步降低，但同時i6也提供雙電機版本的選裝項。此外，在智駕方面，i6僅提供ADMax版本。此前i8上市後出現了調整價格、配置的情況，此次i6價格、配置一次性到位，性價比較高。而與同級別的小米YU7、特斯拉ModelY相比，i6的售價、底盤(搭載空氣懸架)、娛樂性配置(支持後排娛樂屏選裝)等均具備一定優勢。此外i6與小米YU7、特斯拉ModelY相比，更加強調家用以及內部空間，有望開闢該價格段內新的增長空間。i6的成功上市打開了公司在純電市場的新空間，但L系列在2025年所面臨的競爭形勢依然嚴峻，期待後續改款升級提升競爭力，該機構維持公司2025~2027淨利潤預測爲50億/95億/134億元。該機構認爲公司的各項基礎能力處於行業頭部梯隊，通過後續產品換新有望重回增長，依然維持公司“推薦”評級。金吾財訊
9月30日 週二
【券商聚焦】華泰證券維持滙豐控股(00005)買入評級 指公司直接受益於香港資本市場回升
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，滙豐控股(00005)作爲香港金融龍頭，有望充分受益於港股市場復甦紅利。人民幣升值預期+流動性寬鬆環境下港股市場優勢凸顯，港股有望成爲資金回流的重要目的地，當前南向資金持續流入，外資關注度提升，銀行板塊作爲港股第一大權重行業(市值佔比約18%；25/09/24)，有望成爲資金重要承接領域。該機構認爲滙豐將直接受益於香港資本市場復甦，體現在戰略定位(聚焦亞洲)+市場地位(香港存貸款市佔率第一大銀行)+展業模式(業務範疇廣且財富動能強)三大方面。25H1香港貢獻滙豐約六成稅前利潤，香港板塊ROTE達34.9%，盈利能力遠超全行整體水平(14.7%)，疊加滙豐存貸款市佔率穩居香港第一，其業務表現與香港資本市場共振，享受區域紅利。該機構續指，戰略重心由“全球擴張”轉向“亞洲優先”，組織架構調整提升運營效率。次貸危機前，滙豐通過全球併購實現快速擴張，加速佈局歐美市場，資產規模實現跨越式增長，但也埋下風險隱患。次貸危機期間滙豐經營受挫。此後調整戰略，收縮全球經營網絡，出售邊緣業務，將經營重心轉向亞洲市場(以中國香港爲主)。24年10月集團宣佈優化組織架構，將業務重組爲四大板塊(中國香港、英國、企業及機構理財、國際財富管理及卓越理財)，香港業務被單獨列示並賦予全業務權限，進一步凸現香港地區在其經營戰略中的重要意義。同時滙豐通過簡化決策層、整合全球批發銀行業務等簡化成本開支，將資源聚焦亞洲財富管理等高回報領域，夯實盈利能力。當下我們看好滙豐控股投資價值，核心邏輯在於其戰略定位+架構調整，與香港資本市場復甦形成共振。美聯儲重啓降息，人民幣升值預期提升港股吸引力，香港資本市場有望成爲全球資金回流的重要目的地，利好優質香港銀行。滙豐爲香港資本市場龍頭標的，戰略重心錨定亞洲，存貸款市佔率穩居香港第一，業務範疇廣泛，且以財富管理爲代表的核心業務具備領先優勢。該機構認爲滙豐直接受益於香港資本市場回升，輕資本財富管理優勢突出，經營質地紮實，兼具紅利屬性，維持買入評級。金吾財訊
9月30日 週二
