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【券商聚焦】招銀國際維持京東(JD)“買入”評級 指核心業務盈利在1Q26實現穩健增長
金吾財訊 | 招銀國際研報指，京東(JD/09618)1Q26收入爲人民幣3,157億元，同比增長4.9%（4Q25：+1.5%），較招銀國際預期/彭博一致預期高出2%/1%。Non-GAAP淨利潤爲人民幣74億元，同比下降42%，主要由於外賣（FD）業務投入增加，但高於招銀國際預期/市場一致預期的人民幣59億元/53億元，主要受益於京東零售（JDR）經營利潤（OP）超預期（較招銀國際/市場一致預期高14%/18%）。1Q26新業務經營虧損爲人民幣104億元（4Q25：虧損人民幣148億元），符合該機構預期，並較市場一致預期好6%，反映FD業務虧損環比收窄基本符合該機構預期。展望未來，該機構認爲，由於存儲成本上升，3C及家電品類提價可能對京東短期收入增長帶來一定壓力。然而，規模效應提升帶動GPM擴張，以及高利潤率平臺服務收入佔比提升，應可支撐京東零售2026年實現穩健盈利增長。該機構預計京東零售在1H26/2026E的Non-GAAP經營利潤同比增長4%/5%。該機構維持2026-2028E收入及盈利預測大致不變，同時維持DCF目標價47.5美元不變。該機構認爲，集團層面盈利增長能見度提升以及股東回報，仍將是股價的核心驅動因素。維持“買入”評級。金吾財訊
5月13日 週三
【券商聚焦】招銀國際：宏觀不確定性下 維持海外主要CXO和生命科學上游公司26年業績指引
金吾財訊 | 招銀國際總結了海外主要CXO和生命科學上游公司的1Q26業績。1）地緣波動對2026年全年預期影響可控。1Q26主要海外CXO及上游公司業績延續2025年逐季改善趨勢，C(D)MO仍是增速最快板塊。多數公司新簽訂單同比增長，幾乎所有企業維持2026年業績指引不變。2）C(D)MO方面，商業化生產需求持續高位。新冠疫情以來，全球製藥行業商業化生產需求強勁，推動C(D)MO持續擴張產能。Lonza在1Q26受益於生物藥哺乳動物細胞、偶聯、小分子及微生物業務；三星生物新簽訂單約2億美元，同環比下降超80%，主因項目簽單節奏，非需求不足。3）臨牀前CRO呈現弱復甦。Charles River作爲全球早研外包龍頭，4Q25新簽訂單同比大增30.4%至6.7億美元，1Q26增速回落至1.0%，但絕對金額6.2億美元仍處疫情後高位，訂單收入比1.04x保持健康水平。早期研發實質復甦仍需融資進一步回暖。4）臨牀CRO：訂單收入比走低，項目取消數仍需警惕。儘管1Q26新簽訂單同比增長（受低基數影響），但環比2H25明顯放緩。Medpace在1Q26項目取消數達一年高點，反映biotech臨牀需求脆弱，行業仍將面臨需求波動。5）生命科學上游：生物工藝需求旺盛，設備需求恢復尚需時日。Thermo Fisher稱生物工藝爲1Q26三大高增長板塊之一，Danaher該業務核心收入實現高個位數增長。相比之下，設備需求仍疲軟，但隨產能利用率提升及跨國藥企在美建廠推進，有望逐步復甦。6）宏觀利空未動搖醫藥投資信心。1Q26全球醫療健康融資額同比下降9.6%（動脈橙），但絕對金額具韌性；創新藥融資同比大增61.9%（醫藥魔方），較2H25加速。當前美國利率顯著低於2024–2025年，或帶來融資邊際改善。7）大藥企穩健投入支撐整體需求。1Q26全球十大藥企合計研發支出增43.5%，資本開支同比增8.0%；十大頭部biotech研發支出同比降4.6%，資本開支同比降14.5%，其對CXO依賴度有望提升。金吾財訊
5月13日 週三
大模型概念普漲 Minimax(00100)漲6.44% 機構指大模型行業Agent商業化進程加速
金吾財訊 | 大模型概念普漲，Minimax(00100)漲6.44%，智譜(02513)漲3.51%，迅策(03317)漲5.42%，瀾起科技(06809)漲6.54%。招商證券國際發佈報告指出，中國大模型行業Agent商業化進程加速，首次覆蓋智譜與MiniMax，均給予“增持”評級，兩家企業定位不同且具備獨特競爭壁壘，正處於商業化加速階段。報告顯示，中國大模型行業發展迅猛，日均Token消耗量從2024年初的1000億飆升至3月的140萬億，兩年增長超千倍，核心驅動力爲Agent調用量暴增。全球大模型市場規模預計從2024年107億美元增至2029年2065億美元，年複合增長率80.7%；中國AI市場2030年預計達9930億元，2024-2030年年複合增長率35.5%，企業級大模型市場增速達64%。當前大模型全球競爭呈現中美對決格局，兩國佔據全球86%的大模型數量，中國與美國的技術差距正快速縮小。報告認爲，大模型行業競爭已不再單一比拼跑分，模型智能、多模態能力及架構效率成爲核心競爭力。智譜與MiniMax作爲純大模型賽道代表，聚焦全模態佈局，與綜合廠商形成差異化競爭。其中，智譜聚焦模型智能提升，預計2025-2028年收入年複合增速172%，經調整淨虧損率將從2025年的-439%收窄至2028年的-14%，目標價1282港元；MiniMax主打全模態自研與成本效率，預計同期收入年複合增速193%，經調整淨虧損率從-317%收窄至-12%，目標價982港元。金吾財訊
5月13日 週三
Q1貨幣政策報告延續寬鬆基調，30年國債ETF鵬揚（511090）漲0.21%
5月13日訊，國債市場午後小幅拉昇。截至下午13:30，30年國債ETF鵬揚(511090)漲0.21%。資金面上，央行今日開展5億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.40%，與此前持平。消息面上，央行最新發布的《2026年第一季度貨幣政策執行報告》，單設專欄《中央銀行與債券市場》系統性闡述債券市場在貨幣創造、利率傳導、金融穩定及人民幣國際化中的關鍵作用。中信證券首席經濟學家明明表示，專欄首次系統將債市定位爲與信貸並行的貨幣創造與政策傳導核心支柱，標誌着我國貨幣政策向價格型調控轉型進入全面深化的實質落地階段。展望後市，國盛證券首席經濟學家熊園認爲，貨幣政策定調基本延續此前政治局會議、Q1貨政例會...證券之星
5月13日 週三
【券商聚焦】招銀國際：伊朗戰爭全面結束情境下 電解鋁行業供應短缺或仍將長時間持續
金吾財訊 | 招銀國際更新後的行業模型顯示， 2026年全球鋁供應缺口將擴大至2%(此前該機構預測爲1.1%)，即使已經考慮到伊朗戰爭可能導致全球GDP增速放緩而減少鋁的需求。造成這一缺口的主要原因是中東地區電解鋁廠的生產受到嚴重干擾。該機構預計，即使假設從現在起戰爭結束，中東地區全面恢復生產可能需要長達18個月的時間。該機構維持2026年鋁價同比上漲15%的預測，並預計鋁價將在2027年保持高位，主要由於供需缺口將持續存在(儘管會有所收窄)。該機構認爲中國宏橋(01378，買入)和創新實業(02788，買入)近期股價回調是佈局行業供應短缺的機會。該機構同時將覆蓋擴展至中國宏橋的主要子公司宏橋控股(002379 CH，目標價：29元人民幣)，給予“買入”評級。金吾財訊
5月13日 週三
【券商聚焦】東方證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指海外佈局及高端化驅動增長
金吾財訊 | 東方證券發佈研報指，認爲吉利汽車(00175)4月銷量同環比增速優於行業平均，海外佈局加速及極氪高端化是核心增長驅動。銷量方面，4月吉利汽車總銷量23.52萬輛，同比增長0.4%，環比增長0.9%；1-4月累計94.45萬輛，同比增長0.7%。對比乘聯會數據，4月1-26日全國乘用車批發同比下降15%、環比下降24%，公司表現優於市場。海外方面，4月出口8.32萬輛，同比增長244.7%，環比增長1.9%；1-4月累計出口28.62萬輛，同比增長150.9%。公司召開國際商業夥伴大會，聚焦歐洲、東歐、東盟、拉美非洲四大15萬+級市場及中東亞太10萬級市場，全年挑戰75萬輛出口目標，預計2026年出海將成核心增長引擎。新能源方面，4月吉利新能源汽車銷量13.56萬輛，同比增長8.0%，環比增長6.5%，銷售佔比57.7%。銀河系列新車密集上市：星耀7開啓預售，填補星耀6和星耀8之間空白；新款銀河A7 EM和A7 EV純電車型上市；銀河M7遠航家上市。預計隨銀河產品矩陣完善，後續銷量表現較好。高端化方面，極氪品牌4月銷售3.18萬輛，同比增長131.6%，環比增長8.4%，創單月新高；單車均價接近35萬元。其中極氪9X車型平均成交單價53萬元，在50萬以上車型市佔率約三分之一；極氪8X上市29分鐘大定超萬輛，13天交付3500輛，Ultra及以上車型比例達95.6%。研報指出，訂單結構表明高端化產品矩陣受認可，後續極氪9X、8X等車型出海有助於建立高端形象，釋放利潤彈性。財務預測方面，該行預測公司2026-2028年歸母淨利潤分別爲204.76、259.42、308.09億元，維持可比公司26年PE平均估值11倍，對應目標價20.79元人民幣（23.79港元），維持“買入”評級。風險提示包括吉利、領克、極氪品牌銷量低於預期及成本控制不及預期。金吾財訊
5月13日 週三
PCB概念午後走強 大族數控(03200)漲18.81% AI算力驅動PCB行業升級
金吾財訊 | PCB概念午後走強，大族數控 (03200) 漲 18.81%，建滔積層板 (01888) 漲 4.36%，勝宏科技 (02476) 漲 2.67%，廣合科技 (01989) 漲 1.13%，建滔集團 (00148) 漲 1.07%。消息面上，AI算力基礎設施建設加速推進，PCB行業迎來結構性增長機遇。東吳證券指出，AI算力需求井噴正從量與質兩大維度重塑PCB產業鏈價值。量的層面，英偉達H200 GPU服務器大規模部署後，單臺AI服務器PCB用量較傳統服務器增長3-5倍，價值量提升8-12倍，其在AI服務器中的成本佔比也從傳統的3%-5%躍升至8%-12%。技術層面，英偉達預計2026年下半年量產的Rubin服務器將採用M9級CCL基材，將直接推動HVLP4銅箔、碳氫樹脂、Low-Dk電子布等高端材料需求進入爆發期，爲產業鏈提供長期增長動力。公司層面，受益於下游需求攀升及原材料漲價，覆銅板（CCL）價格持續上行。4月28日，建滔集團宣佈CCL漲價10%，這是其4月3日首次漲價10%後月內第二次提價，彰顯頭部企業較強的成本轉嫁能力。此外，勝宏科技在機構調研中表示，公司當前在手訂單飽滿，生產交付正常，但隨着PCB產品層數、板厚增加及材料等級提升，製造工藝要求提高，高端產能消耗顯著增加。公司計劃鞏固核心客戶合作，深化與科技巨頭戰略合作，擴大GPU加速卡、TPU配套板供應規模，其ASIC相關客戶業務進展順利，有望成爲業績增長核心動力，把握AI算力建設帶來的發展機遇。金吾財訊
5月13日 週三
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-05-13 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5113.76點，較昨日收盤跌43.15前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)京東健康 06618.hk48.787.35京東集團－ＳＷ 09618.hk127.107.35美團－Ｗ 03690.hk88.605.29舜宇光學科技 02382.hk66.003.94地平線機器人－Ｗ 09660.hk6.852.39前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk136.60-2.22中芯國際 00981.hk74.95-2.15騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk35.46-1.94快手－Ｗ 01024.hk51.70-1.71零跑汽車 09863.hk45.34-1.61金吾財訊
5月13日 週三
<半日沽空>半日沽空金額約204.169億元 沽空比率14.559%
港股半日沽空金額約204.169億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.559%。總沽空股份數目:802總沽空股數:12.425億股總沽空金額:約204.169億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)ＸＬ二南方海力士(07709)1872.9251340.8509.17南方恒生科技(03033)1185.5358334.8195.81盈富基金(02800)1000.0780516.0834.90泡泡瑪特(09992)970.8097225.7844.75恒生中國企業(02828)899.9352430.3244.41金吾財訊
5月13日 週三
歐洲早盤報價-在與伊朗的僵局中，特朗普啟程前往中國
5月13日 - 格雷戈爾·斯圖爾特·亨特對歐洲及全球市場今日走勢的展望 隨著中東衝突仍陷於僵局 (link)，唐納德·特朗普正前往北京，試圖探尋中國國家主席習近平是否更願意達成協議。這位美國總統預計將於今天晚些時候抵達中國，他表示此行旨在“開放中國”，隨行人員包括一眾首席執行官——其中英偉達 NVDA.O 首席執行官黃仁勛 (link) 是最後一刻才加入的。在會談前夕，北京方面似乎更熱衷於聚焦台灣問題。中國政府表示，其反對“台獨” (link) 的決心“堅如磐石”，而“粉碎”分裂主義的能力則是“不可撼動”的。不過，雙方關係也有緩和的跡象。中美兩國正考慮延長關於中國稀土出口限制的停火協議...路透社
5月13日 週三
國內龍頭拿下印度企業8GWh儲能大單，關注儲能電池ETF易方達（159566）投資價值
截至午間收盤，國證新能源電池指數上漲1.6%，成份股中，金盤科技上漲12.8%，新風光上漲11.9%，同力天啓、禾望電氣漲停。5月12日，億緯鋰能正式宣佈，已與印度能源企業Godawari New Energy Private Limited(GNEPL)簽署8GWh儲能大電池訂單，並規劃在未來五年內將雙方潛在合作規模推升至60GWh。此次億緯鋰能簽約印度GNEPL的背後，是中國儲能企業出海邏輯的系統升級。一方面，與印度本土巨頭長期合作，意味着億緯鋰能將直接嵌入南亞核心市場，爲後續拓展孟加拉國、斯里蘭卡、尼泊爾等周邊市場建立區域性輻射效應；另一方面，出海打法已從單純的設備出口，升級至深度參與本...證券之星
5月13日 週三
港股期權 | 半日成交超42萬張！泡泡瑪特認沽放量，京東、美團大漲期權活躍
5月13日，港股三大指數齊漲，截止午間收盤，恒生指數漲0.26%，恒生科技指數漲0.52%，國企指數漲0.11%。股票期權成交量港股期權半日成交超42萬張。其中，騰訊控股成交量居前，期權成交超8.4萬張；泡泡瑪特名列次席，期權成交超4.5萬張；阿里巴巴-W位居第三，期權成交超3.9萬張。異動觀察泡泡瑪特跌超1%，半日成交超4.5萬張合約，其中於5月28日到期行權價155港元的認沽期權成交量居前，成交超3200張合約。美團-W漲超4%，半日成交超2.3萬張合約，其中於5月15日到期行權價87.50港元的認購期權成交量居前，成交超2100張合約。京東集團-SW漲超7%，半日成交超1.2萬張合約，其...老虎證券
5月13日 週三
名創優品(09896)料第一季度利潤同比增加約195%至200%
金吾財訊 | 名創優品(09896)公告公佈，截至2026年3月31日止季度預計集團將錄得(i)收入約人民幣56.78億元至人民幣57.28億元，同比增加約28%至29%；(ii)經營利潤約人民幣15.11億元至人民幣15.31億元，同比增加約113%至116%；及(iii)期內利潤約人民幣12.28億元至人民幣12.48億元，同比增加約195%至200%。公司預計將錄得(i)剔除匯兌損益的經調整經營利潤約人民幣8.29億元至人民幣8.49億元，同比增加約13%至16%；及(ii)剔除匯兌損益的經調整淨利潤約人民幣6.24億元至人民幣6.44億元，同比增加約7%至10%。金吾財訊
5月13日 週三
港股早盤探底回升 恒指半日漲0.26% 京東集團-SW(09618)漲7.01%
金吾財訊 | 港股早盤探底回升，截至午間收盤，恒指升0.26%，國企指數升0.11%，恒生科技指數升0.52%。京東集團-SW(09618)漲7.01%，京東物流(02618)漲6.54%，京東健康(06618)漲6.25%，美團-W(03690)漲4.75%，舜宇光學科技(02382)漲3.62%。跌幅方面，吉利汽車(00175)跌5.14%，中國人壽(02628)跌2.81%，中芯國際(00981)跌2.48%，信義玻璃(00868)跌2.21%，百度集團-SW(09888)跌2.00%。汽車股多數下跌，吉利汽車(00175)跌5.14%，長城汽車(02333)跌2.19%，比亞迪股份(01211)跌1.90%，慶鈴汽車股份(01122)跌1.02%，華晨中國(01114)跌0.66%。5月9日，網絡流傳8家主流新能源車企因OTA“鎖電”被集中約談，3家被立案調查，涉事名單涵蓋比亞迪、特斯拉等頭部企業，引發市場廣泛關注。但當日涉事車企均同步否認該消息，中汽協隨後證實，相關主管部門未開展任何約談、立案行動，網傳內容與事實嚴重不符。經查，該謠言源於央視網4月一篇報道，原文未提及具體涉事車企，後經AI補全名單並傳播發酵，央視網已更正說明，明確約談是2020年至今8家車企因多種問題被約談，並非此次因鎖電集中約談。值得注意的是，鎖電現象真實存在，車企多爲降低電池質保成本、規避安全風險，通過OTA偷偷限制電池性能，2021年威馬汽車因鎖電引發維權，最終經營受挫。目前工信部與市場監管總局已劃下紅線，嚴禁鎖電降配等行爲，規範車企OTA升級行爲，保障消費者權益。電力設備板塊持續走高，東方電氣(01072)漲6.13%，金風科技(02208)漲4.12%，上海電氣(02727)漲3.80%，哈爾濱電氣(01133)漲1.51%。消息面上，國家能源局等四部門聯合印發《關於促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，明確提出要“促進能源、算力、場景、數據、模型等要素高效協同”，構建“算力、電力深度融合的算電協同發展機制”。瑞聲科技(02018)半日漲9.67%，消息面上，瑞聲科技旗下遠地科技ATAHORAN系列2.2MW/2.6MW集中式液冷CDU實現規模化量產，並同步開啓全球批量交付。月交付產能達400臺。泡泡瑪特(09992)跌1.41%。消息面上，泡泡瑪特管理層在5月13日舉行的第一季度業績更新電話會上表示，受國際大環境影響，PVC、布料、包裝等原材料價格均出現不同程度上漲，進而推高了公司新發產品的生產成本。結合當前採購及生產情況測算，原材料成本較去年同期預計上升3至5個百分點，預計公司整體毛利率下降約0.5個百分點。東吳證券認爲當前港股市場處於“風險偏好修復+基本面預期改善”的窗口期，建議積極把握階段性機會。重點關注：1、中美元首會晤臨近，有望爲市場提供更溫和的外部環境。2、AI科技行情繼續，有望從上游硬件輪動到中下游應用。3、港股基本面有望持續改善。建議重點關注價值紅利資產，同時把握AI擴散與成長彈性。關注AI產業鏈擴散帶來的成長機會，尤其是互聯網平臺、軟件、AI應用等方向的階段性彈性。此外，關注新能源、創新藥。金吾財訊
5月13日 週三
