分析

5月19日，中國金融國際（00721.HK）復牌迎來暴漲，股價一度飙升逾1100%，但隨後出現回落，截至發稿時間仍上漲了285%，成交量也出現顯著放大，異動明顯。

路透紐約5月18日 - 穆迪(Moody's)下調美國主權評級，投資者越發擔憂債務定時炸彈的引爆已近在眼前，這可能會刺激到那些希望華盛頓當局加強財政約束的債市義勇軍。穆迪周五將美國主權信用評級下調一個級距，成為最新一家下調美國評級的主要機構，其理由是擔憂美國仍在不斷擴大的36萬億美元債務。與此同時，控制眾參兩院的美國共和黨正在推動批準一項集減稅、增支和削減社會福利為一體的財政方案。這項所謂的"美麗大法案(Big Beautiful Bill)"可能會讓美國的債務再添數萬億美元，最終會以什麼形態通過還不好說，投資者因而惴惴不安，儘管貿易方面讓人樂觀。

大市已接近5月中旬之尾聲，而直到執筆一刻止計，形態上暫仍屬先低而後高，恒指暫是由2日之低位22058點升至15日之高位23710點，即月內之波幅暫為1652點。

因爲和週四晚的阿里業績撞車，海豚補上同日發佈的貝殼(BEKE.US) 業績點評，整體來看當季增長表現好於預期，但上季開始的增收不增利的老問題並沒解決。總營收大增了 42%，但調整後淨利潤卻同比增長 0%。

TradingKey - 本週，美國總統川普展開了其任內首次中東訪問。這次行程，多位美國商界領袖一同前往，動機很簡單：為企業主管提供了與沙烏地阿拉伯投資者建立聯繫的機會。

本週市場迎來重大利多消息，中美經貿會談取得實質進展。中美雙方磋商後在瑞士日內瓦發布聯合聲明，於5月14日之前暫停實施24%的美國對華對等關稅和中國對美反制關稅90天，並互相取消91%的額外關稅。今年以來美股和A股呈現東昇西落態勢，A股和港股的科技股大漲，而美股的科技股大跌。美股科技股已漲了十多年，A股和港股的科技股才剛開始，從資本流入方向看，今年資金從美股流出進入A股和港股的跡像明顯，特別是在DeepSeek出來後，全球資本對中國在科技創新方面的優勢越來越有信心。

資產代幣化指的是通過區塊鏈技術將各類資產轉換為數位代幣的過程。每個代幣代表著資產的一部分所有權或對該資產的某種權益，而且它們均可以在數位平台上進行交易。

TradingKey - 日本經濟表現欠佳，第一季度實際GDP年化季率初值錄得-0.7%，一年來首次出現萎縮，後續經濟可能會進一步受川普關稅的衝擊。日本經濟弱點已然暴露，技術性衰退已經出現。日幣匯率經過連續三周下滑後，本周開始出現企穩，美元/日幣沖高回落，逢高沽壓較強，但反彈上行格局可能會延續，上方阻力位在148.50。

TradingKey - 物價穩定和充分就業是聯準會的雙重目標，聯準會通過升息或降息來管控金融體係中的流動性從而影響資本市場。當談到美國通膨時，CPI和PCE被認為是衡量美國消費者通膨的最重要的兩項指標，但兩者並不是完全獨立的——發佈時間更早的CPI會通過價格聯動、消費行為改變和預期變動等路徑傳導至PCE指數。

周四恆指輕微高開，初段回軟，軟至約23500水平反彈，至10:41升至23710.82點的全日高位後，反覆回軟，至15:18跌至23371.73點的全日低位後略反彈，全日波幅339.09點。

大市昨再稍創月內之新高，但由於交投持續偏疏，故市內一直欠缺欲上衝之熾烈感，恒指昨早市先輕微高開4點至23644點，其後再稍升至23710點方漸受規限。

網易(NTES.US) 於北京時間 5 月 15 日港股盤後發佈了 2025 年一季度財報，又是一次保守預期下的超預期。從騰訊 + 網易的一季度報顯示出的共性，可以得到兩條真理和教訓：1）永遠別低估長青遊戲的價值。2）遊戲的商業模式是真好，一旦跑出，就是極致的變現效率。

在經歷了中國AI故事帶來的大漲、中美貿易爭端帶來的暴跌，以及近期雙方爭端緩解帶來的反彈後，阿里的股價又回到了約$130，上季度炸裂業績暴漲前的起點，那此次$阿里巴巴(BABA.US) 的業績表現如何？從預期差的角度，整體營收和利潤都比較平淡，股價也應聲下跌。

5月15日，遊戲巨頭網易（09999.HK）披露其2025年第一季度的業績，整體表現不俗。

在中國做價值投資，未來大家的投資回報可能會比在美股做價值投資更高，去年年底我發布了2025年十大預言，明確的講到2025年機會在中國，美股、美元可能會出現高位回落，A股、港股會出現一輪新的牛市，現在來看已經得到了初步驗證。這時透過佈局好的股票或好的基金來把握機會，是比較好的投資策略，抓住這一輪居民財富大轉移的機會。現在其實面臨著資產荒，就是很多居民沒什麼好的產品可以投，以前承接居民儲蓄大轉移主要是房子，但是現在樓市已經出現了拐點，房子的黃金投資期已過，所以現在要逐步關注資本市場的一些機會，我們相信國運，相信中國的優質資產將來可能還有很大的上漲空間。

TradingKey - 你以為《海湖莊園協議》是美股殺手？大錯特錯！它實則是美股的秘密武器！協議推行後，經濟增速將放緩，而這一變化將成為聯準會重啟降息周期的導火索。在預防型降息的強大刺激下，看似對美股不利的《海湖莊園協議》，實則蘊含著巨大的利好因素。準備好顛覆認知，跟著Tradingkey分析師JasonTang一同深入探尋《海湖莊園協議》背後，那些被忽視的美股投資機遇！

TradingKey - 黃金價格繼昨日大跌近 72 美元後，今日亞洲盤繼續下滑，本週下跌 196 美元，跌幅超 5.7%，延續自 5 月 7 日以來的高點回落走勢。截止發稿時間，現貨黃金仍處 3150 盎司附近。

TradingKey - 隨著沃爾瑪（NYSE: WMT）即將在5月15日發布2026財年第一季財報，市場情緒整體偏向樂觀，卻也明顯夾雜著一絲謹慎。表面上看，這家零售巨頭具備結構性韌性：2025財年營收突破6,810億美元，合併每股盈餘（EPS）較去年同期大漲近26%。

路透東京5月15日 - 日產汽車7201.T新任首席執行官伊萬-埃斯皮諾薩（Ivan Espinosa）面臨著一項艱巨的任務，分析師稱，即使他在削減成本，也無法保證能扭轉這家陷入困境的日本汽車製造商一線銷量下滑的局面。由於缺乏新的車型、最大市場的新關稅以及來自本土和中國競爭對手的激烈競爭，日產汽車將很難支撐自2017營業年度以來暴跌42%的銷量。埃斯皮諾薩周二公布了 (link)，計劃再裁員1.1萬人，關閉7家工廠，並表示由於主要市場的業績持續承壓，本財年的銷量預計將下降3%。

操作上，黃金：上周3368的空減倉後止損跟進在3320持有，昨日3220和3200的空減倉後止損跟進在3203，今日的行情3197空保守3200空止損3203，下方目標看3180和3172和3167，跌破的話看3160和3152-3148和3135