Mario Ma

TradingKey - MercadoLibre 是拉丁美洲電商與金融科技龍頭，深耕19國，覆蓋6.7億人口的年輕化市場，並憑藉先發優勢和在地化營運領先產業。其電商與 Mercado Pago 金融科技業務的協同生態推動交易量和利潤率持續提升，公司預測2024-2034年營收CAGR為16%，但阿根廷經濟復甦、巴西和墨西哥的規模經濟及高利潤率金融科技服務或帶來超預期增長。 2025年EPS預估51.95美元，50倍PE推算目標價2,597.5美元，估值溢價以低網路普及率與數位轉型趨勢支撐。儘管面臨經濟波動、亞馬遜等競爭、監管及物流成本風險，MELI的獨特模式與市場領導地位使其成為拉丁美洲數位

公司整體毛利潤率穩定在56%-60%區間內，但運營利潤率和淨利潤率都得到顯著改善，反映成本控制與規模經濟效益的作用。當前市盈率21倍，低於5年平均值32倍，預計2026財年目標價為295美元（27倍市盈率）。

TradingKey - Roblox憑藉其用戶生成內容為核心的元宇宙平台，結合Freemium模式和虛擬貨幣Robux，構建了獨有的閉環生態。我們給予其目標價為92.3美元，長期看好其在元宇宙與互動娛樂領域的長期競爭力。

TradingKey - 在全球老化趨勢和慢性病發病率持續上升的背景下，美敦力的產品組合精準契合日益增長的診斷與治療需求。公司憑藉全球化的供應鏈網路和多年累積的技術優勢，穩固佔據醫療器材產業龍頭地位。目前，美敦力透過聚焦高利潤率業務，優化資源配置以推動每股盈餘（EPS）成長，為實現更高估值奠定基礎。這項策略轉型為公司長期發展注入新的動力。儘管宏觀環境和公司內部存在一定挑戰，但憑藉其核心競爭力和市場價值，我們對美敦力的長期前景保持樂觀。

我們認為作為快速成長的手術機器人市場領域的龍頭，憑藉其獨特的商業模式和生態系統，可以繼續保持領先並不斷蠶食競爭對手的市場份額。此外，隨著達芬奇5手術系統的完善與量產，訂閱模式的加入，AI的加持，我們認為ISRG將打開中小規模醫院以及新興市場的大門。因此，我們對於ISRG長期的前景非常有信心。

TradingKey - 儘管麥當勞的營收和同店銷售（SSS）近期表現有些疲軟，但這家快餐巨頭依然穩如泰山，原因就在於它那「包租婆」式的特許經營模式。

這家每年吸引1.4億熱愛童話的遊客、將夢想化為現實的帝國，能否再次憑藉​​流媒體的魔法和無與倫比的IP優勢，在下一個十年復制奈飛的十倍增長奇蹟？

TradingKey - 近期市場較多受情緒因素主導，未能充分反映基本面的影響。 2025年實施的關稅政策對亞馬遜的業務，尤其是其電商業務，產生了顯著衝擊。關稅對宏觀經濟環境、供應鏈、通膨以及消費行為的影響尚未完全顯現。本報告旨在分析關稅政策對亞馬遜電商業務的深遠影響。在綜合考慮這些因素後，我們估算亞馬遜2025年的公允價值為174美元。

TradingKey - Chipotle Mexican Grill, Inc. 是一家美國速食連鎖企業，以「Food with Integrity」理念為核心，100%新鮮、非基因改造食材吸引18-34歲年輕消費者，高度客製化菜單提升黏性。行動點餐、Chipotlane及AI優化推動同店銷售成長，數位化銷售額佔比提升，食物浪費減少10%。面對關稅及移民政策導致的約0.6%成本上升，公司透過自動化技術（如Autocado）、供應鏈多元化及審慎定價（2%漲幅）吸收成本，短期避免大幅提價。

川普的關稅政策可能加劇貿易緊張局勢，並推高進口成本，間接抬升通膨壓力。這種不確定性可能導致全球經濟成長放緩，甚至增加經濟衰退的風險。通膨預期的增強或將延後貨幣政策寬鬆（如降息），對銀行業既帶來機會也伴隨著挑戰。