Mario Ma

卡特彼勒2025財年第二季營收略超市場預期，達165.7億美元，但年減0.8%。主要原因是建設與資源分部需求疲軟，部分抵銷了其他分部的成長。調整後每股盈餘為4.72美元，低於市場預期，較去年同期下降約21%。關稅上調和成本上升是主要壓力來源，影響整體獲利能力。

TradingKey - 收入：2025年第二季度，波克夏總營收925.15億美元，較去年同期的936.53億美元略降，未達市場預期。每股盈餘 (EPS)：淨利123.7億美元，超市場預期，但較2024年第二季的303.5億美元下滑59%，每股淨利從14.08美元降至5.73美元。投資收益減少、卡夫亨氏50億美元減損及保險業務疲軟是主要原因。營運利潤：儘管營收未達預期，營運利潤卻超出預期，營運利潤達111.6億美元，較2024年第二季的116億美元降3.8%，但超預期，核心業務展現韌性。

TradingKey - 卡夫亨氏（KHC）作為全球第五大食品飲料公司，擁有強大品牌組合和多元化收入來源，北美市場佔其收入近75%。然而，過去五年股價下跌超60%，2024年營收負成長，反映出需求疲軟、競爭加劇及健康飲食趨勢帶來的壓力。儘管如此，公司在新興市場的成長潛力、穩定的現金流量及股利政策為其長期價值提供支撐。目前P/E比13低於行業平均水平，但PEG比8.08顯示估值仍偏高。 

收入：American Tower 2025年第二季實現總營收26.3億美元，超出市場預期25.9億美元，但較2024年同期的29億美元下降9.3%。其中，總物業收入達25.27億美元，超過預期25億美元，年增1.2%。成長主要得益於全球通訊基礎設施需求的穩健表現，國際市場尤為突出，4G密集化和5G升級需求持續強勁。此外，CoreSite資料中心業務實現兩位數成長，顯示出AI相關需求的強勁推動力。

Starbucks 本季營收達95億美元，超過市場預期的94.5億美元，年增4.28%，主要得益於新店開業，全球淨增308家門市至41,097家，北美成長3%，國際市場成長5%。儘管同店銷售下降2%，新店的貢獻顯著推動了營收成長。每股盈餘為0.50美元，低於市場預期的0.69美元，年減46.24%。這項表現主要受「Back to Starbucks」策略投資影響，以及一次性稅務項目對 EPS 產生0.11美元的負面影響。此外，費用去槓桿化也增加了成本。

TradingKey - Airbnb 身為全球短租市場領導者，憑藉多元化房源、Remote Work Hubs 及 Airbnb Experiences 等創新產品，精準捕捉疫情後靈活住宿與個人化旅遊的需求，2024年市佔率達44%，遠超競爭對手。公司透過服務費驅動的穩健收入模式及新興市場擴張，展現強勁成長潛力。基於DCF估值，目標股價126.86-132.08美元，反映其競爭優勢。然而，需警惕監理限制、競爭壓力及經濟下行風險。宏觀經濟韌性及寬鬆金融環境為Airbnb提供有利支撐，使其成為短租產業投資的優選的。

TradingKey - oneywell 2025年第二季營收為104億美元，超出市場預期的100.2億美元，年增8.56%，其中有機成長為5%，顯示內在業務成長穩健。同时上調了2025財年收入指引，從396-405億美元提升至408-413億美元，顯示出對未來收入成長的強烈信心。

TradingKey - NextEra Energy 對2025年全年業績表現持樂觀態度，預計調整後每股盈餘（EPS）將達到3.45至3.70美元的指引範圍上限。這項積極展望主要得益於兩大核心業務的強勁表現：佛羅裡達電力與光（FPL）實現了近8%的監管資本增長，而 NextEra Energy Resources（NEER）則擁有近30吉瓦的可再生能源項目儲備。

 TradingKey - Booking Holdings憑藉全球領先的線上旅遊平台、多元品牌矩陣及AI技術創新，2024年收入達237億美元，市佔率16.56%。透過商家模式優化及新興市場擴張，公司展現強勁成長潛力，DCF估值目標股價5644.57-6734.63美元。 AI驅動的「連線行程」增強用戶黏性，但需警惕競爭、監管及經濟下行風險。

TradingKey - 2025年第二季度，可口可樂營收達125億美元，年增1.54%，略低於市場預期的125.5億美元。得益於有機收入成長5%，主要由價格/組合成長6%驅動，但濃縮液銷售下降1%和匯率不利影響抵銷了部分成長。

TradingKey - Best Buy 是消費性電子零售業的領導者，擁有強大品牌和廣泛門市網路。儘管面臨關稅和競爭壓力，其多元化收入及新策略舉措，如 Best Buy Marketplace、廣告業務和健康科技投資，預計為2026財年帶來2-5%的收入成長潛力。 DCF估值顯示目標股價為92.11-114.14美元，顯示其被低估。憑藉強大的全通路策略和成本效率，Best Buy 提供了一個引人注目的投資機會。

TradingKey - Prologis 對2025年全年的財務和營運表現給予了清晰的指引，展現了對未來發展的信心。公司預計核心 FFO為每股$5.75-$5.80（包括淨促銷收入）或$5.80-$5.85（不包括淨促銷收入），GAAP 每股收益為$3-$3.15，顯示其獲利能力將維持穩健成長。在營運方面，入住率預計達到94.75%-95.25%，租金成長預計在低至中50%的水平，同店 NOI（淨營業收入）成長預計為3.75%-4.25%（淨有效）或4.25%-4.75%（現金），反映出公司現有物業的高需求和穩定表現。

TradingKey - 高盛管理層對未來發展持樂觀態度，預計投資銀行活動將持續受益於併購市場的強勁成長。顧問業務積壓訂單已連續五季成長，2025年第二季併購交易量較去年同期成長30%，遠超過去五年平均15%的成長速度，此趨勢可望持續推動營收成長。然而，交易收入的未來表現將高度依賴市場波動性和客戶活動水準。憑藉著過往在波動市場中的出色獲利能力，高盛在類似環境中展現了穩健的競爭力。儘管如此，由於金融環境仍具挑戰性，資產與財富管理部門在2025年下半年可能表現穩定。不過，公司對資產與財富管理部門長期目標明確，預計在2026年和2027年將激勵費用顯著提升至每年10億美元，反映了資產管理業務的成長潛

TradingKey - 摩根大通預計2025年全年淨利息收入（NII）約955億美元，較先前上調10億美元，包含市場相關NII約35億美元，NII指引反映了對利率環境和貸款成長的樂觀預期，顯示銀行對經濟穩定的信心。其次，調整後費用約955億美元，受美元走弱影響但對淨收入中性；調整後費用的中性影響顯示公司在成本管理上的精準把控，即使美元走弱也未顯著侵蝕盈利能力。第三信用卡淨壞帳率預計約3.6%，反映消費者信用穩定。

TradingKey - Hasbro（HAS）透過數位遊戲擴展、品牌授權和新興市場佈局展現成長潛力，2025年第一季數位遊戲收入激增46%，營運利潤率達49.8%。成本節約計畫提升利潤率，DCF估值顯示公允價值95.43-128.94美元。儘管傳統玩具市場承壓，關稅和競爭加劇帶來風險，但新興市場擴張和數位轉型為其提供穩健成長潛力，值得投資者關注。

GE Vernova（GEV）作為全球能源轉型的領導者，憑藉技術創新（如支持50%氫混合的9HA燃氣渦輪機和63%效率的6.1 MW風電渦輪機）和全球佈局，抓住電力需求增長及再生能源機遇。電力板塊提供穩定現金流，風能和電氣化板塊展現高成長潛力，估值範圍619.04-690.22美元反映其穩健基本面。然而，供應鏈中斷、政策不確定性和競爭壓力需關注，長期看好其在能源轉型中的領先地位。

TradingKey - Dollar Tree憑藉著低價策略和強大品牌力在折扣零售市場佔據優勢。為聚焦核心業務、降低營運成本並提升獲利能力，公司剝離了Family Dollar，轉而專注於高回報項目，推行多價格策略並加速數位轉型，以釋放成長潛力。目前本益比低於產業均值，估值具有吸引力（公允價值約120.21-179.06美元）。儘管面臨競爭加劇和供應鏈挑戰，通膨緩解和電商發展為公司長期成長提供了動能。

TradingKey - Home Depot（HD.NB）憑藉北美2300多家門市和對專業客戶的策略聚焦，穩固了全球家居改善零售市場領導地位。儘管高利率和通膨短期內抑制建築材料需求，其多元化的供應鏈、強勁的電商成長及AI技術應用有效對沖風險並推動獲利。 2024年及2025年的策略性收購（SRS Distribution及GMS）進一步增強專業市場競爭力。美國市場超90%的收入貢獻，結合通膨緩解和利率下行趨勢，預示未來成長潛力。 DCF估值顯示目標股價403.09至415.39美元，反映穩健財務與持續成長前景，使其成為家居零售領域的優質投資選擇。

儘管穩定幣如USDC和USDT帶來競爭壓力，Visa通過試點穩定幣結算、優化跨境支付及整合加密貨幣生態，成功化挑戰為機遇，預計2025年每股收益可達11.55美元，目標股價為347美元（30倍市盈率）。

TradingKey - Costco憑藉獨特的會員制倉儲商業模式，構建了低價高量、自有品牌與精選商品協同驅動的競爭壁壘。