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【券商聚焦】华泰研究维持国药控股(01099)“买入”评级 指零售板块领衔增长
金吾财讯 | 华泰研究发布研报指，国药控股(01099)2025年收入为5752亿元人民币，同比下降1.6%，归母净利润为71.6亿元，同比增长1.5%，符合市场预期。全年收入及利润增速较前三季度边际改善，主要驱动因素包括：药品及器械分销板块通过优化收入结构展现韧性；零售端凭借“批零一体化”及“双品牌”协同实现收入亮眼增长。利润端增速优于收入，得益于公司积极降本增效，整体费用率下降0.25个百分点，以及零售板块盈利能力提升，其中国大药房经营效率大幅改善，减亏近9亿元。展望2026年，随着药品及器械分销业务结构持续优化带动收入企稳，零售板块批零协同深化经营改善，预计公司净利润将继续保持正增长。药品分销板块2025年收入为4354亿元，同比下降2.02%，经营溢利率2.73%与去年同期持平。报告看好该板块2026年收入利润企稳，核心逻辑在于：集团持续优化品类结构，夯实国家集采及国谈品种的市场份额（在绝大部分省份市占率靠前）；提升面向高等级医院及零售终端的直销业务能力；品种结构持续向临床高需求、高价值方向调整；并加强与国际大品牌的深化合作，建立专业营销体系以探索创新药物在中国市场的落地。器械分销板块2025年收入为1155亿元，同比下降2.02%，主要受器械集采深化导致医疗设备和IVD产品收入下滑影响。展望2026年，板块有望受益于以下结构调整：加大账期管理，管控低效业务并提升高附加值业务比重；持续拓展SPD（医院供应链管理）业务，截至2025年末，智慧供应链项目数量较2024年末新增144个，其中SPD项目新增72个，相关收入实现同比双位数增长；背靠基层医疗扩容，维持刚需医用耗材配送的稳健需求。零售业务2025年收入为384亿元，同比增长6.67%，成为集团领衔增长的板块，经营溢利率提升0.66个百分点至1.56%，主要得益于整体降本增效的费用管控及国大药房显著减亏。报告看好2026年该板块继续保持可观收入增速，支撑因素包括：专业药房体系强化院外处方承接及批零协同优势，2025年收入同比增长15%，并与13家大型药企零售达成全国推广合作；国大药房坚持战略性关停运营效率低下的门店（2025年闭店1348家），以提升单店盈利能力，其2025年净利润在剔除商誉和无形资产减值后同比增长139%。盈利预测与估值方面，报告预计公司2026年至2028年每股收益(EPS)分别为2.50元、2.71元、2.89元人民币。基于2026年8.2倍市盈率（参照可比公司平均水平），给予目标价22.53港元，并维持“买入”评级。报告提示的主要风险包括：医院回款周期偏长的风险，以及国家集采和国谈品种降价对利润率的影响。金吾财讯
3月25日 周三
大连金融监管局关于宋涛中德住房储蓄银行大连分行副行长任职资格的批复
2026年03月19日，大连金融监管局关于宋涛中德住房储蓄银行大连分行副行长任职资格的批复。公告内容如下：大连金融监管局关于宋涛中德住房储蓄银行大连分行副行长任职资格的批复中德住房储蓄银行有限责任公司：《中德住房储蓄银行有限责任公司关于核准宋涛中德住房储蓄银行大连分行副行长任职资格的请示》（中德银行报〔2026〕12号）材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准宋涛中德住房储蓄银行大连分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由大连金融监管局办...证券之星
3月25日 周三
大连金融监管局关于王静汇丰银行大连分行副行长任职资格的批复
2026年03月19日，大连金融监管局关于王静汇丰银行大连分行副行长任职资格的批复。公告内容如下：大连金融监管局关于王静汇丰银行大连分行副行长任职资格的批复汇丰银行（中国）有限公司：《关于核准王静汇丰银行（中国）有限公司大连分行副行长任职资格的请示》（汇丰银行〔2026〕18号）材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准王静汇丰银行大连分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由大连金融监管局办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任职资格...证券之星
3月25日 周三
大连金融监管局关于彭科峰瑞穗银行大连分行副行长任职资格的批复
2026年03月19日，大连金融监管局关于彭科峰瑞穗银行大连分行副行长任职资格的批复。公告内容如下：大连金融监管局关于彭科峰瑞穗银行大连分行副行长任职资格的批复瑞穗银行（中国）有限公司：《关于核准彭科峰瑞穗银行（中国）有限公司大连分行副行长任职资格的申请》（瑞穗〔2026〕003号）材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准彭科峰瑞穗银行大连分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由大连金融监管局办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任...证券之星
3月25日 周三
大连金融监管局关于孙辉三井住友银行大连分行副行长任职资格的批复
2026年03月19日，大连金融监管局关于孙辉三井住友银行大连分行副行长任职资格的批复。公告内容如下：大连金融监管局关于孙辉三井住友银行大连分行副行长任职资格的批复三井住友银行（中国）有限公司：《三井住友银行（中国）有限公司关于孙辉大连分行副行长任职资格的请示》（三井住友（中国）〔2026〕10号）材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准孙辉三井住友银行大连分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由大连金融监管局办理行政许可注销手续。三、你...证券之星
3月25日 周三
大连金融监管局关于房克东亚银行大连分行副行长任职资格的批复
2026年03月19日，大连金融监管局关于房克东亚银行大连分行副行长任职资格的批复。公告内容如下：大连金融监管局关于房克东亚银行大连分行副行长任职资格的批复东亚银行（中国）有限公司：《东亚银行（中国）有限公司关于核准房克先生担任大连分行副行长任职资格的请示》材料收悉。经审核，现批复如下：一、核准房克东亚银行大连分行副行长的任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由大连金融监管局办理行政许可注销手续。三、你行应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济...证券之星
3月25日 周三
【券商聚焦】华泰研究维持美高梅中国(02282)“买入”评级 指其高端业务表现良好
金吾财讯|华泰研究发布研报指，美高梅中国(02282)在25Q4中高端业务表现强劲，市场份额创历史新高，凭借在中高端市场的竞争优势，核心中场业务增长扎实，有望推动市占率进一步提高，中长期业绩韧性稳健。报告维持美高梅中国“买入”评级，目标价18.20港元。美高梅中国2025年实现经营收益347.9亿港元，同比增长10.8%；经调整EBITDA为100亿港元，同比增长10.4%。25Q4经营收益同比增长21%至96.2亿港元，经调整EBITDA同比增长29%至27.5亿港元。25Q4及2025年市场份额分别提升至16.5%与16.1%，创历史新高。公司宣布派发每股0.353港元股息。分业务看，作为业绩基石的中场业务表现亮眼，中场博彩毛收入(GGR)同比增长10.2%至315.1亿港元，主要得益于美狮美高梅和澳门美高梅中场投注额分别同比增长14.2%和1.1%。贵宾(VIP)业务GGR因赢率上升同比增长19.5%至48.4亿港元，但客流及投注意愿承压，澳门美高梅与美狮美高梅的VIP转码数分别同比下降24.2%和10.1%。老虎机业务投注额因客流增长而上升，但受整体赢率回落影响，GGR同比仅微增3.3%至23.0亿港元。非博彩收益得益于旅客量上升，同比增长5.2%至43.2亿港元。25Q4公司EBITDA利润率为28.6%，同比提升1.8个百分点，环比提升0.7个百分点，报告预计得益于高端业务表现良好的提振。风险方面，自2026年起生效的新长期品牌协议将品牌使用费上调至每月综合收益净额的3.5%（此前为1.75%），2026年费用上限为1.883亿美元（2025年为6000万美元），预计对后续利润端带来一定拖累。公司持续深化“旅游+”战略以强化高端客群品牌粘性。展望2026年，启用澳门美高梅“雍贵别墅”及多功能场地“百宝箱”以提升对超高端客户的吸引力。非博彩业务方面，美狮美高梅亚洲首个动感剧院推出《澳门2049》驻场演出，以及保利美高梅博物馆等项目已形成较强劲集聚效应，自开幕至2025年11月已突破百万客流。公司将继续利用母公司全球销售平台与分销网络拓展国际客源，非博彩景点的持续释能有望为博彩毛收入与核心业务提供坚实客流支撑。基于公司高端业务的亮眼表现，报告上调2026-2027年EBITDA预测8%至97.3亿港元和101.0亿港元，并引入2028年EBITDA预测103.5亿港元。估值方面，考虑到公司非博彩部署与博彩业务的高效协调以及“小而美”的优质服务，预计其恢复能持续优于行业，给予公司8.1倍2026年预期EV/EBITDA，对应目标价18.2港元。报告同时提示风险包括政策落地不及预期、测算存在误差以及海外博彩市场竞争加剧。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】华泰研究重申文远知行-W(00800)“买入”评级 指其商业化路径加速明朗
金吾财讯| 华泰研究发布研报指，文远知行-W(00800)2025年第四季度业绩体现营收高增长与单车单位经济效益（UE）改善，中东地区实现UE转正，驱动商业化路径加速明朗。报告的核心投资逻辑在于公司技术前瞻性及海外先发优势，使其成为PhysicalAI和Robotaxi赛道的核心标的，具备估值溢价基础。报告给予目标价50港元（对应美股目标价20美元），并重申“买入”评级。财务表现方面，文远知行-W2025年全年营收为6.8亿元人民币，同比增长90%；2025年第四季度营收为3.14亿元，同比增长123%。Non-GAAP净利率为-182%，同比收窄40个百分点。公司现金储备约71亿元，资金充足。报告预测公司将于2028年实现公司层面盈亏平衡。业务层面，Robotaxi业务是核心驱动。2025年该业务营收1.5亿元，同比增长210%。中国市场方面，公司在广州、北京已实现纯无人运营，车队规模超850辆，近6个月单车日均约15单。中国区Robotaxi总拥有成本（TCO）较2024年下降约38%，远程人效由1:10提升至1:40。升级版GXR实现整车降本约15%，并搭载GEN8传感套件提升性能。在高级驾驶辅助系统（ADAS）领域，公司与博世合作推出的一站式端到端L2++方案WePilot3.0已实现量产，获奇瑞汽车、广汽集团(02238)等采用。海外扩张是另一关键亮点。公司业务已覆盖12国40余城，Robotaxi在海外5国落地。中东进展领先，在阿联酋阿布扎比已实现纯无人运营并达成UE盈亏平衡；与优步（UBER.US）深化合作，计划未来5年落地15城，并于2027年前在中东部署至少1,200辆Robotaxi。此外，公司新增斯洛伐克市场，并计划在新加坡与Grab合作开启公众运营。主要风险包括：公司短期盈利仍面临压力、Robotaxi市场竞争加剧、全球范围内的监管挑战，以及技术落地能力不足等。金吾财讯
3月25日 周三
泡泡玛特：进站加油，换胎再战！
北京时间 3 月 25 日下午，泡泡玛特（9992.HK）发布了 2025 年 H2 业绩，业绩出来后，下午盘中直接暴跌 22%。如果单从下半年整体业绩来看，和 bbg 的一致预期相比其实相差不大，只是低于前期部分乐观买方机构的预估。抛开当期业绩。另一个让资金失望的点在于管理层对 2026 年的指引偏保守，二者叠加共同造成了下午的 “杀跌” 情绪。$泡泡玛特(09992.HK)具体要点如下：1、海外营收低于预期：2H25 泡泡玛特实现营收 232 亿元，同比增长 174%，环比上半年 200% 以上的增速有所下滑。拆分来看，国内受益于全渠道精细化运营（线上贡献大幅拉升），实现营收 126 亿元...海豚投研
3月25日 周三
机器人指数涨超1.8%，银河中证机器人指数（021301）表现亮眼
3月25日，A股市场午后市场午后持续走高，其中机器人板块表现亮眼，延续前一交易日的活跃态势。截至下午13:40，中证机器人指数涨1.87%，相关成分股中绿的谐波涨3.70%、大族激光涨3.37%、中控技术涨3.23%，汇川技术、拓普集团、科大讯飞等小幅跟涨。海通证券认为，伴随各大科技公司对AI技术的持续投入，带来更强的能力和更好的落地性，而AI技术的突破正持续赋能机器人产业，助力机器人泛化能力提升和交互体验升级。短期来看，机器人板块受资金布局、情绪修复带动表现活跃；中长期来看，在AI落地加速、产业量产推进的双重驱动下，机器人行业有望迎来持续成长，相关产业链标的值得长期关注。银河证券也指出，针对...证券之星
3月25日 周三
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-03-24股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)NATIONAL ELEC H(00213)15.005.85金蝶国际(00268)100.00900.00文远知行－Ｗ(00800)21.31373.99彩星玩具(00869)52.0020.76位元堂(00897)300.00106.48MONGOL MINING(00975)49.50509.97中国宏桥(01378)318.7010460.66春泉产业信托(01426)160.00227.89津上机床中国(01651)6.40217.19德林控股(01709)423.90539.53中远海控(01919)220.003349.04归创通桥(02190)2.8566.56心动公司(02400)11.70786.90多点数智(02586)71.21531.68滨海投资(02886)13.8014.93亨利加集团(03638)0.504.33中国淀粉(03838)20.003.42不同集团(06090)6.16452.71昊海生物科技(06826)1.4633.23绿茶集团(06831)239.041895.49DYNAM JAPAN(06889)50.00161.39北森控股(09669)8.6838.18叮当健康(09886)4.003.26名创优品(09896)6.00192.99网易云音乐(09899)11.671499.44金吾财讯
3月25日 周三
国家金融监督管理总局温州监管分局对浙江温州鹿城农村商业银行股份有限公司作出行政处罚
2026年03月25日，国家金融监督管理总局温州监管分局发布行政处罚信息公开表，内容如下：浙江温州鹿城农村商业银行股份有限公司违规吸收存款；违规发放流动资金贷款。作出罚款70万元的行政处罚决定。.Section0 table {width: auto !important;}@font-face{font-family:"Times New Roman";}@font-face{font-family:"宋体";}@font-face{font-family:"Wingdings";}@font-face{font-family:"Calibri";}@font-face{font-famil...证券之星
3月25日 周三
【券商聚焦】华泰研究维持老铺黄金(06181)“买入”评级 指业绩增长超预期验证品牌稀缺性
金吾财讯 | 华泰研究发布研报指，老铺黄金(06181)2025年及2026年第一季度业绩增长超预期，再次验证其作为高端古法黄金品牌的稀缺性和强大品牌力。报告维持公司“买入”评级，目标价1200港元。2025年公司实现全渠道、全市场强劲增长。全年收入达273.03亿元人民币，同比增长221%；归属母公司净利润48.68亿元人民币，同比增长230.5%。分渠道看，线下门店收入同比增长204%至226亿元，年内新开10家门店至总数45家，并完成对中国10大头部商业中心的全覆盖，同店销售额增长160.6%。线上平台收入同比增长341%至47亿元。分地区看，内地与境外收入分别增长205%和361%，新加坡首店开业推动品牌国际化。盈利能力方面，2025年公司毛利率为37.6%，同比下降3.5个百分点，主要受年内黄金原材料价格上涨影响。报告指出，公司已于2026年2月完成新一轮产品调价，有望自3月起带动毛利率修复。受益于经营杠杆优化，期间费用率同比下降4.0个百分点至14.2%，净利率同比提升0.5个百分点至17.8%。公司预计2026年第一季度实现净利润约36至38亿元人民币，按中值计算占市场一致预期全年净利润的约52%-55%，净利率达21.8%，较2025年下半年明显改善。增长驱动因素包括春节销售旺季、涨价预期引发的需求、2025年下半年新开设门店的增量贡献、客群持续扩大（2025年新增会员26万人），以及多款新品获得市场追捧。基于2026年第一季度强劲表现，华泰研究上调公司2026/2027年归母净利润预测6%/5%至73.39亿/90.12亿元人民币，并引入2028年预测104.64亿元。参考可比公司估值，并考虑到老铺黄金的高成长性及高端品牌稀缺性，维持目标价1200港元，对应2026年25倍市盈率。报告提示的风险包括行业竞争加剧、黄金价格波动、门店拓展计划不及预期以及消费信心恢复不达预期。金吾财讯
3月25日 周三
【券商聚焦】招银国际维持科伦博泰(06990)“买入”评级 指2025年为向商业化转型的关键之年
金吾财讯 | 招银国际研报指，2025年是科伦博泰(06990)向商业化转型的关键之年，公司已从临床阶段的生物科技公司成功转型为拥有4款获批产品的生物制药企业。2025年总营收达20.6亿元人民币（同比+6.5%），其中产品销售收入5.43亿元。三大核心资产（Sac-TMT、A167和A140）成功纳入国家医保目录（2026年1月生效），为2026年的销量增长奠定了坚实基础。尽管因商业化扩张和后期临床推进导致净亏损扩大至3.82亿元（2024年为2.67亿元），但公司资金充裕，截至2025年底拥有46亿元现金及金融资产。该机构提到，2026年1月，该药获FDA颁发的国家优先审查凭证（CNPV），将审查周期从常规的10-12个月大幅缩短至1-2个月。该机构预计默沙东（MSD）有望在2026年提交用于二线及以上子宫内膜癌的上市申请，或有望在2026年底或2027年初获批。目前默沙东已启动17项全球三期临床，基于中国三期临床的成功，默沙东未来可能还会探索Sac-TMT与其PD-1/VEGF双抗在一线治疗中的联用潜力。考虑到2025年底公司将ITGB6 ADC海外授权给Crescent，该机构将基于DCF模型的目标价从498.55港元小幅上调至507.11港元。维持“买入”评级。金吾财讯
3月25日 周三
智能电网集体走强，金利华电20CM涨停
3月25日，金利华电表现强势。截至发稿，股价报21.83元，涨幅达20.01%，成功创下60日新高。消息面上，近期《政府工作报告》提出，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，明确把"新型能源体系建设""电网升级改造"纳入重点任务，推动新能源上网电量全部进入电力市场，完善绿电交易机制。国家电网宣布，“十五五”时期固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，年均投资规模达8000亿元。随后，南方电网披露2026年投资规模为1800亿元，行业普遍预计南方电网“十五五”时期总投资将达1万亿元左右。据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元。另一方面，随着AI算力、数据中心、数字经济成为...证券之星
3月25日 周三
