TradingKey - 美国联邦政府已陷入第34天的停摆状态，这场预算拉锯战即将创下历史最长纪录。
参议院在过去数周多次召开紧急会议，但两党在医疗援助资金问题上的分歧依然难以弥合。随着每一次投票失败，这场现代史上最持久的政府停摆正逐渐成为现实——仅差一天就将超过2018-2019年特朗普任内的35天纪录。
停摆引发的公共服务中断和联邦雇员困境，自然成为媒体焦点，也牵动着公众神经。投资者在担心政治动荡会如何影响我的退休账户或是辛苦积累的财富？这种顾虑完全合理——毕竟，当政府“关门”，经济前景的不确定性似乎随之上升。
但历史数据提供了另外一种视角，根据过去四十年的数据分析，在十八次政府停摆期间，标准普尔500指数有十四次在停摆结束后六十天内实现正回报，平均涨幅达3.2%。
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什么是政府停摆?
当国会未能在新财年伊始通过必要的拨款法案时，联邦政府将被迫暂停部分运作。自1976年现代预算制度建立以来，美国已经历21次此类停摆。虽然2018-2019年那场持续34天的停摆创下纪录，但大多数仅持续数日。
政府停摆并非字面意义上的全国"关门"。
每个联邦机构会根据应急预案，区分"必要"与"非必要"职能。国家公园可能关闭，博物馆停止运营，护照办理延迟，经济数据发布中断；而空中交通管制、军事防御、社会福利发放等关键服务仍会维持。
对您而言，除非您是联邦雇员或依赖政府服务，否则日常影响可能有限。对约200万联邦工作人员来说，停摆意味着不确定，必要岗位人员需无薪工作，非必要岗位则被强制休假。这些家庭将面临现金流危机，直到国会达成协议、工资补发。
这次政府停摆影响了您的投资组合吗？
虽然政府停摆对联邦雇员和公共服务带来重大影响，但历史数据表明，它对整体经济和金融市场很少造成持久伤害。
回顾过去一个月，尽管面临政府停摆，标普500指数仍累计上涨近2%，纳斯达克指数的涨幅更是达到4%以上。
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这一表现并非市场盲目乐观，而是投资者基于历史经验做出的理性判断。正如多位市场分析师所指出的，经验丰富的投资者深知，短暂的政治动荡虽然占据新闻头条，却很少对企业核心盈利能力和长期价值创造产生实质性影响。
市场始终关注那些真正驱动股价的长期变量——企业盈利质量、经济增长趋势和利率环境，而非短期政治波动。
当前的利率环境对您尤为有利。美联储的降息政策为市场提供了支撑，较低的借贷成本不仅促进企业扩张和盈利增长，也减轻了个人消费者的债务负担。同时，停摆期间联邦支出的暂时放缓，意外地缓解了部分通胀压力，这对债券价格形成支撑，并为住房、科技等利率敏感型行业带来提振。
当然，停摆可能导致某些经济数据延迟发布，造成短暂的市场定价效率下降。
也有一些分析师表示，如果潜在的政府停摆持续较长时间，美国经济的脆弱性可能会加剧投资者面临的风险。
eToro投资分析师Bret Kenwell指出："毕竟，没有人比市场更厌恶不确定性。"
停摆期间标普500指数表现是什么？
2013年政府16 天停摆期结束时，标普500指数反而上涨了 3.1%。而在2018-2019年创纪录的35天停摆期间，股市反而完成了从前期下跌20%的强劲反弹。
尽管短期波动存在，但1990年后的大多数停摆期间，市场实际上录得正回报。
开始日期 | 结束日期 | 天数 | 标普500指数 价格回报(%) |
1976年10月1日 | 1976年10月11日 | 10 | -3.42 |
1977年10月1日 | 1977年10月13日 | 12 | -3.18 |
1977年11月1日 | 1977年11月9日 | 8 | 0.69 |
1977年12月1日 | 1977年12月9日 | 8 | -1.24 |
1978年10月1日 | 1978年10月18日 | 17 | -2.00 |
1979年10月1日 | 1979年12月10日 | 11 | -4.42 |
1995年11月14日 | 1995年11月19日 | 5 | 1.31 |
1995年12月16日 | 1996年1月6日 | 21 | 0.06 |
2013年10月1日 | 2013年10月17日 | 16 | 3.07 |
2018年12月22日 | 2019年1月25日 | 35 | 10.27 |
信用评级值得关注吗？
对投资者而言，比短期市场波动更值得关注的是政府停摆对美国信用评级的潜在长期影响。尽管股市往往能在停摆结束后迅速反弹，但评级机构对政治动荡的耐心正在耗尽。
今年早些时候，穆迪已将美国主权信用评级从AAA下调，而标准普尔和惠誉的评估也日趋谨慎。
这种变化不会在一夜之间影响您的投资组合，但其长期效应不容忽视。信用评级下调通常会导致美国国债收益率上升，进而推高整体市场利率。
对持有长期债券、抵押贷款或高股息股票的您来说，利率环境的变化可能带来显著影响。当国债收益率上升，久期较长的债券价格面临压力，而借贷成本增加则可能抑制企业盈利增长，尤其对房地产、公用事业等利率敏感型行业构成挑战。
作为投资者，我们应该如何应对？
这种情况下，您的投资组合是否需要随之调整？研究显示，历史性的政府停摆期间，保持全球化多元化配置的投资者往往表现更佳。
今年市场的一个关键趋势是美国以外资产的亮眼表现。
截至第三季度末，尽管标普500指数录得14.8%的稳健回报，但国际市场表现更为强劲，非美国发达市场上涨26.6%，新兴市场上涨28.2%。其中德国(33.6%)、中国(41.9%)和巴西(40.4%)等市场表现尤为突出。与此同时，美元兑主要货币贬值近10%，进一步放大了国际投资的回报。
当前的政府停摆和贸易政策变化，恰恰凸显了国际多元化配置的价值。通过在全球主要资产类别之间进行战略性分配，您不仅可以分散美国国内经济的特定风险，还能有效对冲美元贬值带来的影响。
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同时我们建议您审视资产组合中对利率敏感的资产比例，考虑增加短期债券、通胀保值证券(TIPS)以及非美元计价资产的配置。同时，保持12-18个月的生活费现金储备，可帮助您在市场波动期间避免被迫在不利价格卖出资产。
我们对您的核心建议保持不变——维持一个经过深思熟虑、广泛分散且低成本的投资组合。
作为投资者,关注整体图景非常重要。
真正的财务韧性不在于预测政治事件，而在于构建能够抵御各种经济环境的资产配置。当市场被短期噪音笼罩时，请记住最危险的投资决策往往源于情绪反应，而非长期规划。
