時価総額1兆ドルのエヌビディアの株価がフラッシュクラッシュ、日中の下落率は4.6%を超える。その理由は？

TradingKey — 前日の上昇を受け、エヌビディア（ NVDA）の株価は5月15日の日中取引で突如急落し、一時は4.6%超下落して巨額の時価総額が消失した。

[エヌビディアの株価が急落。出所：Google Finance]

同日早朝の時間外取引（プレマーケット）において、エヌビディアのH200チップの対中販売について、短期的には実質的な進展は望めないと海外メディアが報じた。これを受けてエヌビディアの株価は230ドル近辺まで下落し、3%超のマイナスとなったことで、時価総額約1,700億ドル（約1.1兆人民元）が失われた。

一方、主要ハイテク株が幅広く売られるなか、Nasdaq 100先物は1.78%安まで下げ幅を拡大し、S&P 500先物も1.24%下落した。インテルは時間外で5%超、AMDは4%超、マイクロン・テクノロジーは4.5%それぞれ下落した。TSMC、クアルコム、テスラもいずれも2〜3%の下落となった。

米国とイランの緊張再燃も重なり、暗号資産（仮想通貨）やアジア太平洋地域の指数先物市場にもパニックが広がった。世界的な資産の同時売りが発生し、ビットコインやイーサリアム、ソラナといった主要な暗号資産はいずれも3%超下落した。金スポット価格は3%超下落し、銀スポット価格は一時期9%超も急落した。

今回の急落の引き金となったのは、市場が注視していたエヌビディアのチップ取引に関する事案だ。

米国東部時間5月14日、米商務省はアリババやテンセント、バイトダンスを含む中国企業約10社に対し、エヌビディアのAIチップ「H200」の購入を承認したばかりだった。このニュースを受け、当初エヌビディアの株価は4%超上昇していた。

しかし、米国東部時間5月15日、中国訪問を終えたトランプ米大統領は、大統領専用機（エアフォースワン）内で記者団に対し、中国側がH200チップの受け入れを承認していないことを認め、「中国は自国技術の開発を試みたいため、受け入れないことを選択した」と述べた。

グリア米通商代表部（USTR）代表も、チップの輸出規制は米中二国間協議の主要な議題ではなかったと明言した。これは、エヌビディアのH200チップの対中販売において、短期的には実質的な進展は見込めないことを示唆している。

アナリストらは、中国企業が調達許可を保持しているにもかかわらず一斉に「発注ゼロ」としたことは、AIチップの国産化を加速させる中国の決意を反映しているとみている。推計によると、中国のAIチップ市場におけるエヌビディアのシェアは、ピーク時の95%から約8%まで急落しており、一方で2026年第1四半期には国産AIチップのシェアが初めて55%を突破した。

シティなどの金融機関は、来週発表予定のエヌビディアの2026年度第1四半期決算について、売上高が800億ドルに達し予想を上回ると見込んでいるものの、市場では高バリュエーションによるバブルへの懸念が一段と強まっている。