5月20日の決算でエヌビディア株は急騰するか？現在のポジショニング

エヌビディアの需要を示す最も強力な指標は、アマゾン（AMZN）、マイクロソフト（MSFT）、およびアルファベット（GOOGL）といった主要なハイパースケーラーである大口顧客からもたらされている。これら企業の最新決算は、クラウド事業の収益が拡大しており、新たなAIインフラに多額の投資を行う意欲があることを示している。

例えば、マイクロソフトは2026年暦年中に1900億ドルを投資する計画を表明しており、アマゾンは約2000億ドルの投資を見込んでいる（ただし、第1四半期末時点の執行額はこの金額の約25％にとどまっている）。アルファベットは多額の投資によって拡大するAI需要を取り込んでおり、2027年までの設備投資額を前年までの水準から大幅に引き上げ、1800億〜1900億ドルに増やす見通しだ。

これら3社に加え、テスラ（TSLA）やメタ・プラットフォームズ（META）などの他の主要企業も、現在AIイニシアチブに多額の資本を投じており、したがってエヌビディア製品への需要は今後も継続する可能性が高い。

したがって、これらすべての企業が示すコミットメントの総計は、AI計算能力に対する需要が今後数カ月、数年にわたって加速し続けること、およびAI計算需要の増加が最終的にエヌビディアの財務報告やガイダンスに反映される可能性があることを示唆している。

主要な半導体メーカー数社による最近の決算発表は、人工知能（AI）に対する需要が依然として旺盛であるという見方を裏付けている。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の売上高は前年同期比38％増の103億ドルとなった。これには、GPUの出荷増により57％増の58億ドルへと成長したデータセンター部門が含まれる。このニュースを受け、AMDの株価は上昇した。インテル（INTC）の第1四半期売上高は前年同期比7％増の136億ドルとなった。インテルは、市場が学習から推論、さらには自律型AI（エージェンティックAI）――人間によるサポートをほとんど、あるいは全く必要とせずに計画を立て、それを実行できるAI――へと移行する中で、CPUに対する旺盛な需要を指摘した。

総じて、これらの決算結果は、特定の企業にとどまらないAIの長期的なサイクルを裏付ける証拠と言え、決算発表を控えるエヌビディアにとっても良好な環境を示唆している。

非常に堅調な決算を発表した後、ある企業のバリュエーションや業績予想が競合他社を大幅に上回る場合、現在の株価にその価値が十分に反映されていないことから、その銘柄が投資家から評価される可能性は極めて高い。

強固なビジネスモデルと市場による株式の吸収状況を踏まえれば、長期的にはNvidiaのバリュエーションは同社に利益をもたらす可能性が高い。一方、AMDやIntelといった長期的な競合他社については、Nvidiaに対する相対的なバリュエーションやパフォーマンス水準から判断して、今後Nvidiaの業績向上が続いたとしても、同社と同等の大幅なキャピタルゲインが得られる可能性は低いといえる。

要するに、今期のNvidiaの決算がアナリスト予想を上回る（その可能性は十分にある）場合、投資家の支持を得る余地がまだ残されているため、投資家は同社の株価を支える可能性が高い。

これにより、今期の利益を享受した投資家に対し、Nvidiaへさらなる資本を投じる追加的なインセンティブを与えることになる。その結果、今後の四半期における将来的なキャピタルゲインの可能性が高まるとともに、過去数年間の安定した市場パフォーマンスに基づく（アナリストによる格上げを通じた）投資家価値の向上が期待される。

次の四半期決算だけに注目している投資家は、エヌビディアが今後数年間にわたって見せる長期的な成長の可能性を見逃す恐れがある。

エヌビディアは、2023年初頭に始まったAIブームにおける最大のプレーヤーの一つとなった。同社の画像処理半導体（GPU）はもともとビデオゲーム向けの画像生成用に設計されたものだが、現在ではAIの学習と実行におけるゴールドスタンダードとなっている。

エヌビディアの価値は過去3年間で約1410%上昇したが、AIバブルへの懸念や競争激化、地政学的リスクがある中で、過去6ヶ月間の株価の動きは比較的落ち着いたものであった。

加えて、エヌビディアは今後数年間の需要について高い見通しを持っており、それを支える十分な生産能力も確保できると考えている。この生産能力は、ハイパースケーラー企業によるデータセンターの拡張、自国独自のAIプログラムを開発する国の増加、そしてエージェンティックAIへの需要拡大という3つの主要なトレンドによって支えられる見込みだ。

エヌビディアはデータセンターのエコシステムにおいて市場リーダーであり続けるとともに、顧客の要件を満たすための新たな成長の原動力を他の分野にも持っている。

これらの分野には、ロボティクスの進化や、比亜迪（BYD、BYDDY）、ゼネラル・モーターズ（GM）、メルセデス・ベンツ（MBGYY）、ボルボ（VLVLY）といった自動車メーカーへの自動運転技術の提供、さらには量子コンピューティングを開発する主要企業への不可欠なツールの提供が含まれる。

したがって、仮に一つの最終市場が予想以上に冷え込んだとしても、こうした追加的な成長の原動力が同社の成長ストーリーに一定の安定性をもたらすことになる。

エヌビディアの決算発表前に同社株を購入したいという強い誘惑に駆られるが、イベントに起因する潜在的なボラティリティを前に、一定の規律を維持することが極めて重要である。

したがって、多くの投資家は（一度にすべてを購入するのではなく）分割してポジションを構築することを選択している。上値の安心感から下値のボラティリティまで、株価の想定レンジが形成されていることを踏まえると、この戦略は賢明と言える。

エヌビディアは、決算がアナリスト予想を上回った場合でも、主に利益確定売りや憶測、あるいは稀に実績が予想と大きく乖離したことなどを理由に、決算発表後に株価が下落することで知られている。手元資金を少し残しておけば、銘柄への感情的な執着に関わらず、決算後の価格ショック時に株式を購入することが可能になる。

加えて、アナリストによる格上げが株価を押し上げ、次の四半期決算までこれ以上の投資機会が得られない可能性もあるため、適度な事前ポジションの構築は賢明だ。

多くの投資家はエヌビディアが再び成長の四半期を迎え、株価が好反応を示すと考えている。しかし、過去の事例を振り返れば、株価の反応を一貫して正確に予測することは不可能であることは明白だ。

企業がそのカテゴリーのリーダーであり、ファンダメンタルズが将来の需要を示す他の指標によって裏付けられ、さらに競合他社や類似企業の動向・パターンによっても検証されている場合、通常、忍耐強く待つことは報われる。

チャーリー・マンガー氏がかつて雄弁に表現したように、「真の利益はタイミングにあるのではなく、待つことにある」。短期的には、エヌビディアには特定可能な材料があるが、長期的な機会も依然として存在する。

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